报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等情况不同，如铜CU2508最新价78,280，涨150，涨幅0.19%，成交量4.15万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化有差异，如铜成交量75,740，量变化 -11,951，持仓量PCR 0.96，变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度看各标的压力位和支撑位不同，如沪铜压力位为92000，支撑位为70000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差不同，如铜平值隐波率10.80，加权隐波率16.87，变化 -0.63 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情分析：基本面库存有变化，伦铜有涨幅，行情呈高位区间震荡 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明多空博弈剧烈，压力位92000，支撑位70000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略、现货多头套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情分析：铝基本面库存去化，LME期铝有涨幅，行情偏多头上涨高位震荡；氧化铝相关情况未详细提及 [9] - 期权因子研究：沪铝隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表现偏强，铝压力位20000，支撑位20000，氧化铝压力位3500，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略、现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情分析：锌基本面有相关数据，LME期锌有涨幅，行情大幅震荡；铅相关情况未详细提及 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明下方有支撑震荡回落，压力位22000，支撑位21000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：镍基本面港口累库，LME期镍有跌幅，行情偏弱势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明空头力量增强，压力位130000，支撑位100000 [10] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情分析：锡基本面库存有变化，LME期锡有跌幅，行情止跌反弹回暖区间盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明维持区间震荡，压力位310000，支撑位210000 [11] - 期权策略建议：构建做空波动率策略、现货领口策略 [11] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：碳酸锂基本面库存高位，行情偏弱势 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明偏弱势，压力位70000，支撑位60000 [12] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头备兑策略 [12] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情分析：黄金基本面持仓量有变化，COMEX黄金期货有涨幅，行情高位盘整；白银基本面持仓量有变化，COMEX白银期货有涨幅，行情多头突破上行 [13] - 期权因子研究：黄金隐含波动率持续上升，持仓量PC趋于平缓，压力位960，支撑位680 [13] - 期权策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略、现货套保策略 [13] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情分析：基本面库存有变化，行情弱势偏空头区间震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR表明上方有压力，压力位3850，支撑位2800 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头备兑策略 [14] 铁矿石期权 - 标的行情分析：基本面库存有变化，行情上方有压力弱势震荡反弹 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有压力，压力位800，支撑位600 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头套保策略 [14] 铁合金期权 - 锰硅期权 - 标的行情分析：基本面产量和库存有变化，行情偏弱势空头下超跌反弹 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值偏下，持仓量PCR表明处于空头压力下，压力位6000，支撑位5000 [15] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情分析：工业硅基本面库存高位回落，行情弱势空头下跌后超跌反弹再下跌盘整；多晶硅相关情况未详细提及 [15] - 期权因子研究：工业硅隐含波动率上升至历史均值偏上，持仓量PCR表明弱势偏空，压力位8000，支撑位7000 [15] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略、现货备兑策略 [15] 玻璃期权 - 标的行情分析：基本面库存有变化，行情弱势空头下行后区间大幅度盘整 [16] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平有下降趋势，持仓量PCR表明弱势偏空，压力位1060，支撑位950 [16] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，为各板块部分品种提供期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝等多种金属期货合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各金属期权品种的成交量、持仓量及量仓PCR变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权角度给出各金属期权标的的压力位和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各金属期权的平值隐波率、加权隐波率等数据，平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情高位区间震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示多空博弈剧烈，建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存去化，行情偏多上涨，期权隐含波动率较高、持仓量PCR显示偏强走势，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的期权组合和现货领口策略；氧化铝给出压力位和支撑位等信息 [9] - 锌/铅期权：锌基本面有相关数据，行情宽幅震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建卖出偏空头的期权组合和现货领口策略；铅给出压力位和支撑位等信息 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情偏弱势，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存减少，行情止跌反弹回暖区间盘整，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [11] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情偏弱势，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示延续偏弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的期权组合和现货多头备兑策略 [12] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面持仓量疲弱，行情高位盘整回落，期权隐含波动率高、持仓量PC显示趋于平缓，建议构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略；白银给出持仓量变化等信息 [13] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存减少，行情弱势偏空头区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示上方有压力，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的期权组合和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存下降，行情上方有压力区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示上方有压力，建议构建卖出偏中性的期权组合和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面产量回升、库存高位，行情超跌反弹，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示空头压力，建议构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略；工业硅基本面库存高位，行情弱势空头下跌后盘整，期权隐含波动率上升、持仓量PCR显示弱势偏空，建议构建卖出偏空头的期权组合和现货备兑策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存增加，行情弱势空头下行后区间盘整，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示弱势偏空头，建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出期权组合和现货多头套保策略 [16]

中东局势持续紧张，美股期权交易员面临波动性两难困境。 美国对伊朗核设施发动攻击后，中东紧张局势进一步升级。据央视新闻、环球网报道，当地时间6月21 日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕 三处核设施的袭击，并表示"伊朗的福尔多（核设施）已不存在"。 尽管地缘政治风险正在放大，但美股市场反应平静。自以色列一周多前对伊朗发动空袭以来，石油价格 已飙升11%，原油波动率飙升至2022年俄乌冲突以来的最高水平；相比之下，标普500指数仅下跌 1.3%。 这使得期权交易员陷入两难境地：是卖出波动性，冒着冲突升级带来的意外冲击风险；还是买入波动 性，却因市场实际波动有限而持续损失溢价？ 瑞银全球财富管理策略师Anthi Tsouvali评论称： 与此同时，期权市场对头条新闻风险的敏感度也有所下降。 早些时候，4月2日宣布的关税政策曾引发"伽马冲击"（指当标的资产价格快速波动时，期权价格对标的 价格变化的敏感度也剧烈变化的现象），令部分波动性结构获利丰厚。 但如今，类似事件的盈利潜力已大幅减弱。市场走势显示，交易员对7月9日"关税大限"（对等关税暂停 实施90天期限的结 ...

地缘政治与期权市场困境 - 全球地缘政治风险升温导致期权交易员陷入两难：卖出波动率怕突发冲突升级造成损失 买入波动率又可能因实际波动低迷而持续亏损 [1] - 美国B-2轰炸伊朗核设施后 地缘政治张力加剧 油价自以色列空袭伊朗以来飙升11% 油市波动率升至2022年俄乌战争以来最高 [1][3] - 隐含波动率(IV)自春季高位回落 但实际波动率(RV)更低 形成"IV > RV"叠加"RV极低"的典型错位 使期权定价陷入矛盾 [2][10] 原油与股市波动率分化 - 原油市场对地缘冲突反应剧烈：WTI 1个月期隐含波动率跳升20个百分点至51% USO IV/SPY IV之比达2020年疫情初期以来最高 [3][6] - 股市表现相对平静：标普500指数仅下跌1.3% 隐含波动率与实际波幅价差扩大至一年高位 MSCI世界指数呈现"沉寂"行情 [3][7] - 原油波动率飙升与股市静默形成鲜明对比 推动华尔街推出更多"油-股"双边与双重二元混合交易 [12] 期权交易策略挑战 - 传统做空波动率策略(如卖出跨式/宽跨式)面临无上限损失风险 买入波动率策略则受时间价值衰减和IV下滑双重打击 [2][8] - 短期"做多伽马"策略难以复制4月杠杆收益 因头条新闻风险减弱及7月9日关税截止日临近 [11] - 买方机构采用"股票替代"策略 例如有交易员在2027年到期美股看涨期权投入超30亿美元溢价 [12] 市场参与者行为变化 - 投资者对特朗普政策反复出现疲态 市场情绪从"买入美国"转向模糊立场 但仍习惯风险消退后迅速反弹 [7][11] - 对冲基金持续寻找高杠杆机会 量化投资策略中波动率套息需求旺盛 整体市场持仓不足导致"痛苦交易"上升趋势 [13] - VVIX指数升至一年高位 显示市场对冲大幅波动的意愿增强 零日到期期权占比创新高达59% [10][11][12]

欧元在全球外汇期权市场中的角色扩大 - 欧元在美元兑主要货币合约中的占比从2024年最后五个月的较低水平升至今年前五个月的15%至30% [1] - 欧元正被用作避险货币并用于押注市场大幅波动 传统上这一角色由美元扮演 [1] - 美元在外汇市场仍占主导地位 但欧元地位的提升可能是美元面临更大竞争的早期迹象 [1] 欧元兑美元汇率表现 - 今年以来欧元兑美元上涨11% 突破1.16美元 创2021年以来最高水平 [5] - 美元兑所有主要货币下跌 衡量美元表现的指标下滑逾7% 跌至2022年以来最低水平 [5] - 对冲基金预测美元未来一年可能再跌10% [5] 市场情绪与期权交易 - 美元兑日元的看跌情绪加剧 欧元兑日元的看跌情绪减弱 这对欧元是"非常重要的信号" [5] - 欧元兑日元的隐含波动率相对于美元兑日元已降至近四年最低水平 [5] - 美元兑日元的三个月隐含波动率接近11% 欧元兑日元则低于9% [5] 交易策略与市场偏好 - 交易员在对冲或押注日元波动时更青睐欧元而非美元 [9] - 欧元兑日元与美元兑日元的"10-delta飞翼价差"自4月以来持续扩大 [9] - 市场正在寻找更便宜的方式表达观点 更看好欧元表现 [6] 影响因素与政策背景 - 特朗普4月宣布的关税政策导致投资者抛售美元资产 [9] - 欧洲央行行长呼吁提升欧元的全球地位 [9] - 欧洲市场受益于政府数千亿欧元的刺激支出 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价2665.5197，跌幅0.54%，成交额640.21亿元，成交量37.65亿 [4] - 沪深300收盘价3843.0912，跌幅0.82%，成交额2348.40亿元，成交量130.28亿 [4] - 中证1000收盘价6048.2243，跌幅1.42%，成交额2708.27亿元，成交量212.22亿 [4] 期权成交情况 |指数|认沽期权成交量（万张）|认购期权成交量（万张）|日成交量PCR|期权持仓量（万张）|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|1.48|1.99|0.74|7.62|4.74|2.87|0.61| |沪深300|4.37|5.72|0.76|20.00|11.99|8.01|0.67| |中证1000|13.55|13.71|0.99|28.99|15.29|13.70|0.90| [4] 前一交易日行情 - 上证指数收跌0.79%报3362.11点，深证成指跌1.21%，创业板指跌1.36%，北证50跌1.98%，科创50跌0.54%，中证A500跌0.89% [8] - A股成交1.28万亿，上日为1.22万亿 [8] 波动率分析 上证50 - 展示历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [10] 沪深300 - 展示历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [10] 中证1000 - 展示历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化情况展示，如铜CU2508最新价78100，跌210，跌幅0.27%，成交量3.29万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓，从期权最大持仓量行权价看标的压力和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差，平值隐波率为平值期权隐含波动率算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 有色金属期权策略 - 铜期权：基本面库存有变化，行情高位区间震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示上方压力大，建议构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合及现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存去化，行情偏多震荡上行，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示偏强，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合及现货领口策略；氧化铝同理 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情宽幅震荡转弱，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建卖出偏空头期权组合及现货领口策略；铅同理 [9] - 镍期权：基本面库存有变化，行情弱势震荡，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示多头转弱，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存减少，行情止跌反弹区间盘整，期权隐含波动率高、持仓量PCR在1.00附近，建议构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面产量增加、库存压力大，行情弱势反弹受阻回落，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 - 黄金/白银期权：黄金基本面受地缘冲突影响，行情高位盘整回落，期权隐含波动率上升、持仓量PCR显示趋于平缓，建议构建偏多头做空波动率期权卖方组合及现货套保策略；白银同理 [12] 黑色系期权策略 - 螺纹钢期权：基本面产量和库存下降，行情弱势偏空区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示上方有压力，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存增加、疏港量下降，行情上方有压力区间震荡，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建卖出偏中性期权组合及现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量回升、库存高位，行情弱势空头超跌反弹，期权隐含波动率低、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略；工业硅同理，还建议构建现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：基本面供应和需求不佳，行情弱势空头下行后超跌反弹受阻回落，期权隐含波动率高、持仓量PCR显示弱势，建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率卖出期权组合及现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个期权品种进行分析，给出标的期货市场概况、期权因子数据，并针对各品种进行行情分析、期权因子研究，提出方向性、波动性和现货套保等策略建议 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价564，涨19，涨跌幅3.52%，成交量31.57万手，持仓量3.80万手 [4] - 液化气PG2508最新价4469，涨51，涨跌幅1.15%，成交量6.53万手，持仓量5.62万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2522，涨21，涨跌幅0.84%，成交量228.04万手，持仓量89.19万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.65 [5] - 液化气成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.68 [5] - 甲醇成交量PCR为0.40，持仓量PCR为1.02 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位610，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率50.66%，加权隐波率51.85% [7] - 液化气平值隐波率27.58%，加权隐波率31.46% [7] - 甲醇平值隐波率26.97%，加权隐波率33.20% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国就业数据偏弱，PPI环比值低于预期，地缘冲突升温 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，6月加速上涨 [8] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR超1.50，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油价格震荡走高，地缘局势紧张，消费旺季利好 [10] - 行情分析：4月高位回落，近期超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.68，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求弱，到港量高，库存累积 [10] - 行情分析：1月以来弱势下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR约1.00，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10]

市场行情回顾 - 沪指冲上3400后市场做多动能不足，周二调整无明显利空，周五主因中东地缘风险，显示市场上行动能减弱、波动风险提升 [2][4][5] - 中东局势升级导致不确定性偏高，短期建议适度偏防守，关注银行、黄金、石油石化、军工等防御题材，新消费、科技、医药、化工题材股需等待风险缓和 [2][5] 股票市场因子跟踪 - 市场风格方面，大盘价值风格重回优势，大小盘风格波动上升，价值成长风格波动下降 [7] - 市场结构方面，行业指数超额收益离散度继续下降，成分股上涨比例保持，行业轮动速度下降，前100个股成交集中度及前5行业成交额占比均略有下降 [7] - 市场活跃度方面，波动率和换手率均略有下降 [8] 商品市场因子跟踪 - 贵金属、有色板块趋势强度继续上升，能化板块趋势强度下降 [12] - 基差动量方面，贵金属、有色、能化板块基差动量快速上升 [12] - 波动率方面，能化板块波动率较高，农产品板块波动率快速下降，贵金属板块波动率快速上升 [12] - 流动性方面，各板块流动性均上升，能化板块流动性上升较快 [12] 期权市场因子跟踪 - 上证50与中证1000隐含波动率无明显趋势，中证1000隐波维持在近三年极低水平 [19] - 上证50和中证1000看跌期权偏度上升，显示市场对未来行情存在担忧 [19] 可转债市场因子跟踪 - 转债市场估值端保持韧性，百元转股溢价率小幅抬升，但低转股溢价率转债占比仍在增加 [21] - 市场成交额回落，近期在历史一年中位数附近震荡，信用利差小幅走阔 [21]

分组1：隐含波动率指数及相关概念 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐含波动率与历史波动率差值走势图 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF、日银、查期、玉米、日播、日糖、棉花、橡胶、PTA、原油、中醇、铁矿石、沪铜、PVC、螺纹钢、尿素、标调油、铝、锌、采相、三曲等品种的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及IV - HV差值的走势图 [4][6][7][8] 分组3：隐含波动率分位数与波动率价差相关 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差为隐含波动率 - 历史波动率 [19] - 给出了PTA、PVC、玉米等多个品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名数据 [21]