美元流动性 - 美联储在9月进行预防性降息25个基点后，其资产负债表规模在一个月内减少150亿美元至6.59万亿美元[1][3] - 自2022年4月以来，美联储已累计缩表2.38万亿美元，接近疫情期间量化宽松规模的一半，其资产占美国GDP比例降至21.6%[4] - 美联储当前每月缩表速度为220亿美元，剩余下降空间不足3%，欧洲央行与日本央行亦在进行缩表但节奏较慢[4][6] - 美国金融市场流动性出现紧张迹象，叠加美国纳税日、季度末、财政部发债及联邦政府关门风险等因素影响[7] - 美联储回购工具余额接近见底，结合每月200多亿美元缩表，后续可能需调整缩表结构或节奏以避免流动性危机[9] 美国财政与关税 - 9月美国联邦政府关税净收入达到创纪录的300亿美元，自2025年4月以来关税收入显著增长，8月和9月均维持在300亿美元左右[9][11] - 过去半年美国累计关税收入达1520亿美元，年化收入约3000亿美元，有助于缓解财政压力[11] - 高关税对依赖进口的行业造成冲击，包括制造业、批发贸易、运输仓储及电子商务零售，这些行业在二季度业绩出现下滑[11] - 美国非金融企业前期因高通胀积累较多利润，当前税前利润状况良好，预计联邦政府TGA账户在10月底可恢复至理想状态[11] 美债市场 - 美国二季度GDP增长3.8%，受AI科技及政策带动，但投资者对美元资产信心不足，表现为加密货币与黄金走势强劲[13] - 各国央行正调整外汇储备结构，减持美债并增持黄金及其他非传统储备货币，而欧洲私人资本特别是对冲基金成为美债市场主要交易方[15] - 当前美债市场交易模式使其在政策冲击或黑天鹅事件中避险属性减弱，波动性增大，导致长期资金如各国央行储备、养老基金等入场谨慎[15][17] - 美国金融市场的稳定性对政策依赖性增强，近期美债收益率下降反映市场对财政可持续性担忧有所缓解，但对美联储独立性的不信任构成潜在风险[19] 通胀与货币政策 - 关税政策预计将持续，导致通胀担忧长期化，并对美联储货币政策形成约束[21] - 市场对美联储独立性存在不信任，若其无法保持独立，可能引发流动性失控风险[19] A股市场 - 10月国内宏观流动性增速承压，原因包括政府发债节奏放缓及部分货币政策工具到期，影响市场流动性及风险偏好[22] - A股前期上涨后估值已回升至历史均值水平，市场面临调整风险，10月焦点集中于上市公司三季报披露[24] - 结合国内流动性、居民存款存量及央行稳健货币政策，4000点被视为当前流动性所能支撑的A股整体区间上限[24] - A股市场相对封闭，其表现高度依赖内部资金注入，后续需关注资金流向，具备确定性业绩预期、强科技或战略属性及低估值板块可能成为主线[24][26] 全球市场展望 - 短期市场走势需关注美联储缩表政策是否调整、美债收益率变化及A股三季报业绩[26] - 长期结构性机会存在于全球货币体系演变及国内产业升级过程中，黄金与科技成长等赛道具备风险抵御潜力[28]

10月以来，又一批中小银行加入了存款降息行列。苏商银行、上海华瑞银行、天津金城银行、福建华通 银行、平阳浦发村镇银行等机构纷纷宣布下调存款利率。 其中，华瑞银行将3年期整存整取定期存款利率从2.3%调降至2.15%，而苏商银行也预计近期存款利率 将下调10个基点，有的银行下调多达了80个基点。 近年来，大型银行凭借资金规模优势，不断下调存款利率，对中小银行形成了一定的竞争压力。如果我 们不及时调整，可能会面临存款流失的风险，但同时也不能过度下调，需要在留住客户和控制成本之间 找到平衡。10月是传统的存款淡季，此时调整利率对客户的影响相对较小，是比较合适的时间窗口。 存款利率下调的背后逻辑 在了解完这场来势汹汹的 "降息潮" 后，大家心里肯定充满了疑惑：银行们为什么要齐刷刷地降低存款 利率呢？这背后其实有着复杂而又紧密相连的经济逻辑。 从宏观经济刺激的角度来看，当前全球经济增长面临着一定的压力，我国经济也面临着一些挑战，如内 需不足、企业投资意愿有待提高等问题 。降低存款利率是国家宏观调控的重要手段之一。当存款利率 降低，居民把钱存在银行的收益减少，这就会促使他们更倾向于把钱拿出来消费或者进行其他投资 。 消费 ...

股票ETF市场整体资金流向 - 10月21日（周二）A股市场三大指数集体上涨，但股票ETF出现单日资金净流出超120亿元[2][3][4] - 尽管周二出现净流出，10月以来股票ETF整体仍呈现资金净流入态势，累计吸金超750亿元[3][10] - 截至10月21日，全市场1231只股票ETF（含跨境ETF）总管理规模达到4.57万亿元[5] 资金净流入显著的ETF及板块 - 国泰煤炭ETF、易方达科创板50ETF、华夏A500ETF单日净流入位居前三，资金净流入均超3亿元[6] - 商品型黄金ETF受国际金价高位震荡影响资金流入强劲，周二单日净流入61.9亿元，最近5个交易日累计净流入超229亿元[3][6] - 资金净流入前20大股票ETF中，中证A500指数相关ETF有3只，港股相关ETF有4只，涉及创新药、科技、红利、互联网等方向[7] - 易方达基金旗下多只产品资金流入显著，科创板50ETF净流入超5亿元规模达726亿元，红利ETF易方达净流入近2.9亿元，恒生创新药ETF净流入超1.9亿元规模创35亿元新高[7] - 华夏基金旗下黄金ETF华夏和A500ETF基金单日净流入居前，分别为4.32亿元和3.74亿元，最新规模分别为86.16亿元和166.63亿元[8] - 从5日角度观测，近期资金流入恒生科技指数相关ETF超57亿元[7] 资金净流出显著的ETF及板块 - 10月21日有52只股票ETF净流出资金超过1亿元，创业板指、科创板50指数、沪深300指数等宽基ETF资金流出相对靠前[10] - 资金净流出前20大股票ETF中，4只创业板ETF合计净流出超20亿元，3只沪深300ETF合计净流出近15亿元，2只科创相关ETF合计净流出近12亿元[10] - 人工智能、芯片、券商等相关ETF资金净流出也较多，例如人工智能ETF净流出6.01亿元，科创芯片ETF净流出5.67亿元[12] - 10月以来创业板、中证A500等指数相关ETF成为资金流出主阵营，而恒生科技、银行、证券、稀土有色等ETF资金净流入较多[10]

A股主要指数表现 - 深证成指和创业板指在经历超过1%的跌幅后走强翻红，其中创业板指上涨近0.1% [1] - 上证指数报3913.52点，下跌2.81点，跌幅为0.07% [2] - 创业板指报3084.45点，上涨0.73点，涨幅为0.02% [2] - 深证成指报13068.94点，下跌8.38点，跌幅为0.06% [2] - 科创50指数报1398.95点，下跌7.36点，跌幅为0.52% [2] - 北证50指数表现突出，报1486.65点，上涨28.22点，涨幅达1.94% [2] - 沪深300指数报4600.74点，下跌7.14点，跌幅为0.15% [2] - 上证50指数报3003.14点，下跌4.13点，跌幅为0.14% [2]

市场整体表现 - 10月21日A股三大股指收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别报收3916.33点、13077.32点、3083.72点，涨幅分别为1.36%、2.06%、3.02% [2] - 年内至今三大股指累计涨幅显著，分别上涨16.84%、25.57%、43.99% [2] - 2025年9月A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83%，创年内单月次高 [2] 增量资金与投资者情绪 - 9月A股机构新开户数量达1.0914万户，为近四年单月次高 [2] - 9月居民存款大增近3万亿元，同期非银行业金融存款下降超万亿元，反映投资者心态变化及存款搬家步伐放缓 [3] - 若四季度A股市场挑战4000点，存款搬家热情可能再度高涨 [3] 机构对权益市场的观点 - 多家公募机构看好中国股市中长期表现，但对短期走势偏谨慎，认为需政策或经济基本面更多支撑 [2][3] - 联博基金认为优质上市公司盈利能力和分红水平提升增加股市吸引力，估值在盈利改善背景下仍有提升空间 [3] - 前海开源基金认为四季度牛市行情预计延续，领涨板块依然是科技创新板块 [6] 热点板块表现与机构偏好 - 截至10月21日，科创综指、科创50、上证医药主题指数年内涨幅分别达44.65%、42.21%、13.14% [4] - 永赢科技智选混合A/C份额年内收益率高达175.87%、174.47%，中银港股通医药混合A/C年内收益率实现翻倍 [4] - 机构四季度偏好AI产业链、人形机器人、创新药、固态电池/储能等赛道 [4][5] - 全球科技以AI为主线，算力需求从训练端导向推理端，创新药中长期产业趋势明确 [5] 债券市场表现与机构观点 - 十年期国债收益率从6月30日的1.6553%上行至10月21日的1.8552%，上行近20bp [7] - 截至10月20日，中长期纯债基金、短期纯债基金平均收益率分别为0.61%、1.05%，可转换债基平均收益率达16.74% [7] - 招商基金认为债市不会形成持续"债熊"，信用债息差价值仍在但缺乏有效锚点 [7] - 东方红资管认为债市需耐心等待右侧机会，基本面与资金面有利于收益率下行，但受权益及商品市场压制 [7] - 平安基金预计四季度信用利差中枢抬升，建议关注中短久期信用债的票息价值 [8]

兴业证券策略分析师表示，随着高额关税、银行信贷危机担忧等扰动缓解，海外扰动对市场风险偏好影 响最大的时刻或正在过去。 （文章来源：每日经济新闻） 10月21日，A股市场情绪持续回暖，科技板块领涨市场，截至发文，沪深京三市成交额超1.7万亿元，较 上日此时放量超1000亿元。 热门ETF中，截至14:42，A500ETF基金（512050）上涨1.85%，成交额超50亿元位居同类第一。持仓股 中，太极实业、闻泰科技、裕同科技等多股涨停，新易盛涨超11%，中际旭创涨超9%。 ...

长城科技股东结构变动 - 2025年第三季度报告披露，公司前十大股东名单发生较大变更 [1] - 香港中央结算有限公司、晟维资产、杭州格调女王科技有限公司等新进成为前十大股东 [1] - 格调女王持股38.04万股，占总股本0.18%，持股市值约985.24万元 [1] 新进股东格调女王背景 - 格调女王主要从事服装电商业务，旗下有多个天猫店铺、微商店铺 [1] - 格调女王由微点（杭州）网络科技有限公司100%持股，实际控制人为自然人乐先亮 [1] - 微点网络2023年GMV达45亿元，2024年GMV实现60亿元，2025年计划目标为75亿元 [1] - 此次是格调女王及微点网络首次在上市公司公告中露面 [2] 长城科技第三季度业绩表现 - 公司股价在第三季度累计上涨7.80%，区间最大涨幅达24.90% [5] - 第三季度公司净利润为7763.58万元，同比增长5.82% [5] - 上半年公司营业收入为62.82亿元，同比下降0.56%，净利润为1.37亿元，同比增长18.86% [5] A股市场第三季度整体环境 - 2025年第三季度A股主要指数全线上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨15.84%、29.88%、51.20% [3] - 截至9月30日，A股总市值达115.86万亿元，较年初增加22.23万亿元 [3] - 上交所9月A股新开户数达293.72万户，同比增长60.73%，环比增长10.83% [4] - 截至第三季度末，上交所A股累计新开户数达2014.89万户，同比增长49.64% [4]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【10 月 20 日 A 股缩量上涨，多板块爆发超 4000 股飘红】10 月 20 日，A股市场缩量上涨，成交额 1.75 万亿元，连续 3 日不足 2 万亿元，创业板指涨近 2%。培育钻石、光模块等板块爆发，超 4000 只股票 上涨，逾 90 只股票涨停。 资金面上，上周 A 股融资余额减少超 120 亿元，10 月 20 日沪深两市主力资 金净流出超 80 亿元，沪深 300 主力资金净流入。分析人士称，A股 增量资金处于初期，支撑上涨的中 长期逻辑未变，震荡不影响上升趋势。 本文由 Al 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 扫码查看原文 和讯猎报 10.21 06:21:15 周= A股:10月20日缩量上涨,融资余额 降超120亿 【10月20日A股缩量上涨,多板块爆发超 4000 股飘红】10月20日,A股市场缩量上涨,成交额 1.75 万亿元,连续 3 日不足 2 万亿元,创业板指涨 近 2%。培育钻石、光模块等板块爆发,超 4000只 股票上涨,逾90只股票涨停。资金面上,上周 A 股 融 ...

消息面上，北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、中国国务院副总理何立峰与美方牵头人、美 国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共 识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋 商。 板块方面，当天A股行业板块多数上涨，煤炭行业板块上涨4.85%，领涨A股所有行业板块。个股方 面，陕西黑猫、安泰集团、郑州煤电、辽宁能源等多股股价收获涨停板(涨幅约10%)。(完) （文章来源：中国新闻网） 中新社北京10月20日电 (记者陈康亮)中国A股20日(周一)缩量上涨，主要股指悉数飘红。 截至当天收盘，上证指数报3863点，涨幅为0.63%；深证成指报12813点，涨幅为0.98%；创业板指报 2993点，涨1.98%。沪深两市成交总额约17376亿元人民币，较上一个交易日缩量约2005亿元人民币。 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，A股市场经过短期调整后，今日显露出企稳迹象。支撑市场回稳的 重要原因之一在于，中美双方已同意启动新一轮经贸磋商。这一消息有效缓解了市场对外部经贸环境恶 化的担忧，给市场情绪注入"强心剂"。 ...

市场整体表现 - 主要股指普遍下跌：上证指数下跌1.47%至3839.76点，深证成指下跌4.99%至12688.94点，创业板指下跌5.71%至2935.37点[4] - 价值风格板块相对抗跌：上证50下跌0.24%，中证100下跌2.44%，沪深300下跌2.22%[4] - 成长风格板块跌幅较大：中小100下跌5.77%，中证500下跌5.17%，中证1000下跌4.62%[4] - 市场交投活跃度下降：A股日均成交金额为21928亿元，较上周减少15.76%[11] 行业表现分化 - 防御性行业领涨：银行上涨4.89%，煤炭上涨4.17%，食品饮料上涨0.86%，交通运输上涨0.37%[14] - 科技及周期行业领跌：电子下跌7.14%，传媒下跌6.27%，汽车下跌5.99%，通信下跌5.92%，机械设备下跌5.84%[14] 融资融券市场动态 - 两融余额小幅收缩：全市场两融余额为24293.85亿元，较上周减少0.51%，占A股流通市值比例为2.59%，较上周增加2.02%[16] - 两融交易额大幅增加但占比下降：全市场两融交易额为12070.23亿元，较上周增加91.01%，但占A股成交额比例降至11.01%，较上周减少9.30%[17] - 分市场两融余额变化平稳：沪市两融余额12355.00亿元（减少0.50%），深市11864.32亿元（减少0.51%），北交所74.53亿元（减少0.27%）[20] - 行业两融资金流向分化：有色金属（增加27.61亿元）和电子（减少64.31亿元）分别为两融余额增长和减少最多的行业[23]