分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 通信金融行业领涨 A 股震荡上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：消费汽车行业领涨 A 股宽幅震 荡》 2025-12-16 《市场分析：金融消费行业领涨 A 股小幅整 理》 2025-12-15 《市场分析：电网有色行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-12-12 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政 策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期 变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期 收紧；海外波动加剧。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共7页 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 12 月 17 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（12 月 17 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指 ...

从板块来看，商业零售、退税商店、休闲食品、商贸零售、食品饮料行业、多元金融等行业以及概念涨 幅居前；福建国资、有色·锑、超导、贵金属、船舶制造、影视院线、工业金属等行业以及概念跌幅居 前。 据东方财富网消息，12月16日，A股三大指数集体回调。截至收盘，上证指数跌1.11%，收报3824.81 点；深证成指跌1.51%，收报12914.67点；创业板指跌2.10%，收报3071.76点。沪深两市成交额17242 亿，较昨日缩量493亿。 个股方面，全市场超4300只个股下跌，接近1100只股票上涨，近50只股票涨停。其中，商业百货板块逆 市走强，永辉超市、欧亚集团、百大集团、中央商场、广百股份、家家悦、红旗连锁、利群股份涨停。 智能驾驶概念逆势拉升，浙江世宝、索菱股份等股涨停。 ...

市场整体表现 - A股三大指数19日涨跌不一，沪指涨0.18%收报3946.74点，深证成指微跌收报13080.09点，创业板指涨0.25%收报3076.85点 [1] - 沪深两市成交额17259亿元，较昨日缩量2002亿元 [1] - 市场呈现指数上涨但个股普跌格局，上涨股票仅1200只，下跌股票达4175只 [1] 行业板块表现 - 船舶制造、贵金属、能源金属、保险板块涨幅居前 [1] - 燃气、多元金融、玻璃玻纤、文化传媒、医疗服务板块跌幅居前 [1] - 水产品和军贸概念板块走强，上涨逻辑与日本问题相关 [2] 资金面与技术分析 - 外资机构看好中国资产，美国银行、瑞银集团、摩根士丹利等巨头三季度末持有中国股票数量较二季度末环比大增 [2] - 大盘低开高走，主力资金在大跌后拉抬保险、石油、有色等板块支撑指数 [2] - 深证成指与创业板指回踩60日线后反弹，技术显示后阶段大盘反弹概率大 [2] 湖南上市公司表现 - 湘股整体表现较弱，147只个股中仅42只上涨 [2] - 恒光股份与亚光科技出现20%涨停 [2] - 恒光股份主营业务为硫化工、氯化工产品链，氯酸钠产量国内领先，2025年三季报归母净利润-165.50万元，但净利润同比增长率96.92% [3] - 亚光科技主营业务为军工电子和智能船艇，2025年三季报归母净利润-9888.01万元，净利润同比增长率-20.42%，但上半年军工电子新签订单含备产同比增长约37% [3]

退市公司概况 - 截至9月底，年内已有25家A股公司完成退市 [2] - 退市类型包括财务类、交易类、重大违法强制退市、主动退市及吸收合并 [2] - 年内有3家公司选择主动退市，分别为*ST天茂、中航产融和玉龙股份 [2] - 有2家公司因吸收合并退市，分别为海通证券（被国泰君安证券吸收合并）和中国重工（被中国船舶吸收合并） [2] 交易类退市情况 - 交易类退市较为普遍，股价持续低于面值为主要导火索 [2] - 4月30日，*ST旭蓝、*ST嘉寓、*ST东方、*ST富润4家公司因连续20个交易日收盘价低于1元而被摘牌 [2] 重大违法强制退市 - 部分公司因重大违法被强制退市，例如锦州港、卓朗科技、普利制药 [4] - 自去年退市新规出台至今年8月底，证监会已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索 [5] 退市监管与处罚 - 监管层强调"退市不免责"，对已退市公司及相关责任人进行处罚 [4] - 内蒙古证监局拟对已退市的亿利洁能及其控股股东、29名责任人处以3.75亿元罚款 [4] - 辽宁证监局对锦州港及11名高管合计罚款3860万元 [4] 退市制度影响与趋势 - 新"国九条"提出深化退市制度改革，加快形成应退尽退的常态化退市格局 [3] - 过去5年A股退市公司数量显著增加，从2020年的16家增至2024年的55家 [5] - 退市压力倒逼上市公司规范治理、聚焦主业 [5] - 对投资者而言，短期需承受股价暴跌损失，但长期有利于市场环境净化和价值投资理念形成 [5]

中央企业科技创新成果 - 在集成电路、工业母机、工业软件等关键核心技术领域实现集中攻克 [1] - 嫦娥六号、梦想号、"奋斗者"号、深地一号等"大国重器"项目取得进展 [1] - C919大型客机、国产大型邮轮等产品持续提升"中国制造"品牌形象 [1] - 九三阅兵中系列新域新质作战力量亮相 [1]

进出口总体表现 - 扬中市1-7月进出口总值41.81亿元人民币 同比增长53.02% [1] - 出口额39.78亿元 同比增长55.82% [1] - 四大重点产业（智能电气/新能源/临港装备制造/汽车零部件）占出口总值85% [5] 企业出海战略与表现 - 中电电气1-7月出口同比增长175.2% 产品覆盖150余个国家和地区 [2] - 爱士惟新能源技术公司1-7月出口额6.45亿元 同比增长63.4% 业务覆盖全球60多个国家和地区 [4] - 通灵股份1-7月出口额同比增长36.4% 持有113项专利 [5] - 大津重工1-7月出口额11.43亿元 位居全市第一 [7] - 首帆能源科技上半年出口销售额超2000万元 产品销往澳大利亚等国家 [8] 技术创新与认证 - 爱士惟成为国内首个获得德国VDE-AR-N 4105证书/BDEW中压并网证书/澳大利亚SAA证书的光伏逆变器生产企业 [4] - 大全集团通过沙特阿美/沙特国际电力和水务公司全球供应商资质认证 [5] - 通灵股份光伏接线盒通过德国莱茵TUV/南德TUV/美国UL认证 [5] - 长江三星能源科技创建院士工作站及江苏省企业技术中心 产品出口欧洲/东南亚/中东 [5] 市场拓展举措 - 扬中市组织企业参加第137届广交会 开展境外投资备案及海关政策宣讲活动 [2] - 全市有实绩外贸企业达254家 其中出口前十企业中有3家去年无出口业务 [2] - 江苏瑞克在稳住欧美市场同时开拓东南亚市场 实现出口额持续增长 [3] - 中电电气参与沙特SATORP炼油厂扩建及印尼SDE矿山项目 [2] 政府支持措施 - 公证处涉外公证办理量同比增长25% 公证书发往26个国家和地区 [7] - 对30强重点外贸企业实施"一企一策"暖企服务 详细摸排2025年外贸订单 [7] - 大津重工获得公证处赴上海现场办理涉外公证服务 节省业务时间 [7] - 首帆能源科技获扬中市在建设投产及产品出口环节提供细致服务 [8]

市场行情表现 - A股早盘走势分化 沪指失守3800点 [1] - MSCI中国A50互联互通指数盘中震荡调整跌约1.7% [1] - 成分股立讯精密 中国船舶领涨 中际旭创 寒武纪-U 海光信息领跌 [1] 机构观点分析 - 当前市场成交维持活跃 资金面持续驱动叠加政策预期升温为市场行情提供支撑 [1] - 外部环境相对平稳 美联储9月降息预期较高 [1] - 全球资本流向重塑利好权益市场 A股向上趋势不改 [1] - 市场热点仍将处于轮动状态 关注结构性配置机会 [1] 指数产品特征 - A50ETF（159601）紧密跟踪MSCI中国A50互联互通指数 [1] - 指数一键打包50只龙头互联互通标的 均衡覆盖A股市场核心龙头资产表现 [1] - 编制过程更侧重流动性与行业均衡 大市值特征显著 [1] - 是境内外资金优选之选 相较市场其余"漂亮50"指数更具特色 [1]

退市动态更新 - A股新增两家退市公司：*ST高鸿因财务造假被深交所启动重大违法强制退市并面临1.6亿元罚单，*ST天茂选择主动退市并提供1.6元/股的现金选择权 [2] 重大违法退市趋势 - 2025年已有10家公司因财务造假等重大违法进入退市程序，数量远超2014年新规后5年内的3家，显示监管层对市场违法行为的"零容忍"态度 [2] 主动退市案例 - 2025年初以来5家公司选择主动退市：*ST天茂、玉龙股份（因经营恶化退出，现金选择权13.2元/股）、中航产融（因经营恶化退出，现金选择权3.54元/股）、中国重工和海通证券（因吸收合并退市） [3] 退市结构变化 - 2020年改革后，退市类型从"财务类主导"转向"多元并举"：2024年55家退市公司中41家为交易类出清，2025年30家进入退市程序的公司涵盖重大违法（10家）、交易类（9家）、财务类（9家）、规范类（1家）、主动退市（5家）五类 [4]

A股市场走势 - 7月31日A股低开低走、宽幅震荡，沪指在3580点附近获支撑，创业板震荡回落，与主板表现同步[2][3][7][14] - 上证综指收报3573.21点，跌1.18%，深证成指收报11009.77点，跌1.73%，科创50指数跌1.01%，创业板指跌1.66%[7] - 两市成交金额19621亿元，超七成个股下跌，计算机行业涨0.73%，钢铁行业跌3.79%[7][9] 后市研判 - 上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.81倍、41.76倍，处近三年中位数平均水平，适合中长期布局[3][14] - A股进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局确立，中期上行趋势未改[3][14] 投资建议 - 配置关注科技成长+周期制造双主线，关注高股息银行、公用事业及战略新兴产业[3][14] - 短线关注软件开发、互联网服务、消费电子以及银行等行业投资机会[3][14] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏进度不及预期等因素带来风险[4]

黄河流域外贸表现 - 上半年黄河流域9省区进出口总值达3.12万亿元 创历史同期新高 占全国总值的14.3% [1] - 同比增长8.2% 连续17个月保持增长 高于全国整体增速5.3个百分点 [1] - 黄河流域正在成为外贸发展的重要引擎之一 [1] 区域增长亮点 - 青海 甘肃 河南进出口增长较快 均实现两位数增长 [2] - 对共建"一带一路"国家进出口值增长7% [2] - 流域内有进出口实绩的企业达9.6万家 同比增加7206家 [2] 产品结构分析 - 手机 农产品 船舶 集装箱等产品出口增长较快 [2] - 机电产品进口值增长7.9% 反映科技创新行业需求释放 [2]