公司发展历程与创始人背景 - 公司成立仅3年，从工业无人机领域快速切入飞行汽车、eVTOL赛道，成为区域低空经济产业标杆 [2] - 创始人张罗康荣膺2025福布斯中国“长三角影响力青年企业家”称号 [2] - 创始人因年少时科幻电影及军旅生涯接触无人机而萌生研发初心，其毕业设计中的模块化布局理念成为公司核心技术发展雏形 [2] - 公司从定制化工业无人机解决方案起步，逐步构建覆盖飞控系统研发、整机集成、场景解决方案的全链条核心能力 [2] 核心技术、产品与专利 - 公司聚焦工业无人机应用、eVTOL研发、飞行汽车技术探索及低空行业大模型四大方向，手握24项智能控制、垂直起降等核心专利 [5] - 自主研发的运输型eVTOL成功突破载重、续航与环境适应性的行业瓶颈 [5] - 与清华大学联合研发的麒翼-100M载人飞行汽车采用隐藏式飞行动力系统，解决“空中能飞、地面难行”痛点，已于2025年11月完成首飞并亮相珠海航展 [5] - 已构建多元化产品矩阵：麒云系列低噪运输eVTOL、麒擎系列快速运输eVTOL、麒翼系列陆空一体化飞行汽车，以及智空低空行业大模型 [5] - 2026年推出的麒云-60T运输eVTOL悬停精度达±0.3米，可在7级强风下稳定作业，最大载重750公斤，有效载荷180公斤，舱体体积1.5立方米，航程50公里，运营成本低至1.2元/公里 [5] - 与清华大学汽车研究院联合研发的一体化飞行汽车，首创隐藏式四轴八桨叶构型 [8] 商业化与市场布局 - 计划于2026年率先在长三角布局空中物流网络，推动麒云-60T运输eVTOL正式商业化运营 [5] - 麒翼-100M飞行汽车将启动EASA（欧洲航空安全局）航空取证工作，同步布局海外市场，以东南亚、中东等政策开放区域为切入点，落地城市通勤、景区观光等场景 [6] - 短期将加速推进运输型eVTOL适航认证与商业化落地，持续完善长三角、珠三角空中物流网络 [10] - 中长期以飞行汽车研发为核心方向，打造安全普惠的载人飞行汽车产品 [10] - 将深化与物流、交通、应急救援等领域企业的合作，以智空大模型为核心构建低空经济产业生态 [10] 公司战略定位与行业环境 - 公司致力于成为全球低空经济领军企业，构建研发、生产、应用全产业链生态 [9] - 中国低空经济正从探索阶段迈入规范发展期，长三角作为核心活跃区，汇聚“技术+人才+政策”三位一体的科创优势 [8] - 公司是国家级高新技术企业、江苏省创新型中小企业旗下品牌，扎根苏州工业园区 [8] - 公司针对低空经济基础设施不完善的痛点，在当地政府扶持下参与低空经济产业园建设，并积极规划苏州东方之门至上海外滩的城际eVTOL航线 [8] - 公司坚持“产学研深度融合”，核心团队源自各大航空院校与民航系统，联合国家级科研机构研发低空飞行器通信安全防护体系 [8]

核心观点 - 昆山市通过将“四好农村路”建设作为核心工程 构建了“道路延伸到哪里 产业就布局到哪里”的发展模式 成功将农村公路转化为集聚生产要素的“产业走廊”、降低流通成本的“效率通道”和拓宽增收空间的“致富桥梁” 为县域经济高质量发展和实现共同富裕奠定了坚实基础 [1] 交通路网规划与建设 - 围绕特色产业布局 精准规划并建设了湖滨路、江浦路、祖冲之路等产业配套道路600余公里 二级以上公路比例超65% [1] - 路网体系与全市快速路网及高速干线无缝衔接 构建起“1530”高效交通圈（15分钟上高速 30分钟达上海、苏州）[1] - 专为阳澄湖大闸蟹产业打造的蟹城“π”路网络 将产地到高速入口的时间缩短至半小时内 运输损耗降低5% [1] 现代物流体系构建 - 构建“3+14+133”县、镇、村三级物流节点网络 实现行政村农村物流服务点全覆盖 主要品牌快递建制村直投率达到100% [1] - 通过优化配送路径和开展快递共配 农村物流配送效率提升20%以上 平均成本降低15%以上 [1] - 引进京东物流园、天环冷链等现代化物流枢纽 配套建设集冷链仓储、智能分拣、供应链管理等功能于一体的综合服务体系 [1] - 积极布局低空经济新赛道 已集聚相关企业超60家 产业规模近50亿元 重点发展支线运输、末端配送等低空物流场景 [1] - 依托昆山国际空港航空前置货站 将大闸蟹等生鲜产品的航空物流时间从12小时压缩至4.5小时 [1] - 引入吨级载货无人机、构建无人运输体系 形成“天上+地下”优势互补的现代化物流新格局 [1] 产业与经济效益 - 便捷高效的交通物流体系全面推动了产业结构优化升级 形成了“交通引领—产业集聚—价值提升”的良性发展格局 [1][2] - 实现了“一秒钟 2台手机完成生产；一秒钟 1颗芯片完成封测；一分钟 1块屏幕发往终端；每三杯咖啡 就有近两杯的咖啡豆来自昆山”的产业效应 [2] - 2025年 全市农村居民人均可支配收入达4.97万元 城乡居民收入比缩小至1.76:1 [2] - 便捷的交通条件助力特色农产品快速抵达消费市场 推动“昆山制造”走向全国和世界 [2] - 农村公路与低空物流协同发展的新模式 正成为产业升级的“新引擎”和共同富裕的“黄金路” [2]

行业投资评级 - 报告对工业行业（机械）给予“推荐”评级并维持 [7] 核心观点 - 报告核心观点为“低空应用多元，出口仍具优势” [2] - 低空经济在文旅消费与智慧交通领域展现出显著的融合与创新进展，正通过“软硬结合”的方式持续拓宽商业化与实用化疆界 [3] - 机械设备出口端无论从供给端还是需求端看，国内龙头企业仍具备较强竞争优势，看好后续工程机械行业维持稳步增长态势 [4] 周度行情回顾 - 2026年1月25日至1月30日，上证综指下降0.44%，深证成指下降1.62%，创业板指下降0.09% [2][12] - 同期申万机械设备指数下降3.49%，相较沪深300指数跑输3.57个百分点，在31个申万一级行业中排名第24 [2][12] - 细分子行业中，申万通用设备下跌4.15%，专用设备下跌2.79%，轨交设备Ⅱ下跌3.62%，工程机械下跌3.91%，自动化设备下跌3.07% [2][12] - 周内A股机械设备个股中，九州一轨涨幅最大达32.53%，昊志机电跌幅最大为-22.44% [20][21] 重点板块跟踪 - **低空经济板块**：低空旅游正从单一空中游览向“体验+服务+多业态联动”的综合性消费生态转型 [3] 交通运输部首批综合交通运输大模型智能体创新应用典型案例中涌现多项低空应用，如吉林高速的陆空协同巡检、杭州地铁的无人机保护区巡查等，借助AI与无人机技术将巡查效率提升数倍并大幅降低人力成本 [3] - **机械设备板块**：据中国工程机械工业协会统计，2025年12月升降工作平台出租率指数为633点，环比下降3.8%，同比上涨2.9% [4] 12月份各机型环比出租率指数大多数下降，仅14~16m和30~35m机型上涨，其中14~16m机型环比涨幅最大达9.9% [4] 行业重要新闻与数据 - 民政部发布科技创新指导意见，提出广泛应用人形机器人、脑机接口、人工智能等前沿技术于养老服务领域 [22][23] - 国家能源局表示“十五五”期间将推进氢能试点，大力培育未来产业 [23] - 截至2025年底，我国新型储能装机较2024年底增长84%，全国建成投运新型储能装机规模较“十三五”末增长超40倍，平均储能时长2.58小时，较2024年底增加0.30小时 [24] - 我国首个海上膜脱碳示范工程累计回收伴生气超2000万立方米 [24] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦同比增长22.9% [26] - 2025年全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时 [26] 投资建议 - **低空经济**：基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [5] 整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [5] 核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [5] 空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] - **机械设备**：出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [5] 工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [5] 工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且评级为“维持” [7] 报告核心观点 - 报告核心观点为“低空应用多元，出口仍具优势”，认为低空经济在文旅消费与智慧交通领域展现出显著的融合与创新进展，同时国内机械设备龙头企业出口端仍具备较强竞争优势 [2] 周度行情回顾 - 2026年1月25日至1月30日，上证综指下降0.44%，深证成指下降1.62%，创业板指下降0.09% [2][12] - 同期，申万机械设备指数下降3.49%，跑输沪深300指数3.57个百分点，在31个申万一级行业中排名第24 [2][12] - 细分子行业中，申万通用设备下跌4.15%，专用设备下跌2.79%，轨交设备Ⅱ下跌3.62%，工程机械下跌3.91%，自动化设备下跌3.07% [2][12] - 周度个股方面，九州一轨涨幅最大为32.53%，昊志机电跌幅最大为-22.44% [20][21] 重点板块跟踪：低空经济 - 低空经济在文旅消费领域正从单一空中游览向“体验+服务+多业态联动”的综合性消费生态转型 [3] - 在智慧交通领域，交通运输部首批案例中涌现多项低空应用，如吉林高速的陆空协同巡检、杭州地铁的无人机保护区巡查等，借助AI与无人机技术将巡查效率提升数倍并大幅降低人力成本 [3] - 低空经济正通过“软硬结合”的方式，持续拓宽其商业化与实用化的疆界 [3] 重点板块跟踪：机械设备 - 报告认为无论从供给端还是需求端看，国内机械设备龙头企业出口端仍具备较强竞争优势 [4] - 据中国工程机械工业协会统计，2025年12月升降工作平台出租率指数为633点，环比下降3.8%，同比上涨2.9% [4] - 2025年12月各机型环比出租率指数大多数下降，仅14~16m和30~35m机型出现上涨，其中14~16m机型环比涨幅最大，达到9.9% [4] - 报告看好后续工程机械行业仍将维持稳步增长态势 [4] 行业重要新闻与数据 - 民政部发布科技创新指导意见，提出到2030年广泛应用人形机器人、脑机接口、人工智能等前沿技术于养老服务领域 [22][23] - 国家能源局表示“十五五”期间将推进氢能试点，大力培育未来产业 [23] - 截至2025年底，我国新型储能装机较2024年底增长84%，全国建成投运新型储能装机规模与“十三五”末相比增长超40倍 [24] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [26] 投资建议 - **低空经济**：基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] - **机械设备**：出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

公司业务拓展战略 - 公司正在大力拓展钛合金产品在民用领域的应用 [1] - 除民用航空市场外，公司在低空经济、飞行汽车等市场进行了重点布局 [1] 对民用汽车领域的态度 - 公司视民用汽车领域的应用为一个涉及性能、成本与技术整合的系统性课题 [1] - 公司始终关注下游行业的技术发展趋势，并保持开放的合作态度 [1]

公司业务拓展战略 - 公司正在大力拓展钛合金产品在民用领域的应用 [1] - 除民用航空市场外，公司在低空经济、飞行汽车等市场进行了重点布局 [1] 对特定下游市场的看法 - 公司将民用汽车领域的应用视为涉及性能、成本与技术整合的系统性课题 [1] - 公司始终关注下游行业的技术发展趋势，并保持开放的合作态度 [1]

公司技术突破与产品发布 - 峰飞航空科技自主研发的全球首款5吨级电动垂直起降飞行器V5000天际龙正式亮相并完成转换飞行 [2] - V5000天际龙是全球首款成功完成转换飞行和基础性能包线的5吨级eVTOL 使公司成为全球首家且唯一实现5吨级eVTOL转换飞行的企业 [2] - 该产品采用复合翼构型与三翼面布局 配备20台第五代升力电机 具备单发或双发失效后仍能安全飞行或着陆的超强冗余安全 [2] - 在公开演示中 V5000天际龙完成了从垂直起飞、正向转换到固定翼巡航 再进行反向转换 最后平稳降落的全过程 [2] 产品性能与行业意义 - eVTOL产品的载荷和航程是衡量效率与价值的重要指标 目前主流产品集中在1.5-3吨起飞重量、载客4-6人的规模 [3] - V5000天际龙纯电版最大航程250公里 混动版最大航程可达1500公里 客运版可搭载10人 货运版可实现吨级货物运输 [3] - 5吨级eVTOL产品将大幅摊薄“座公里/吨公里”运营成本 使低空出行和运输更具经济可行性 [3] - 该产品将eVTOL的应用场景拓展至城际商务出行、重型支线物流运输、大型应急救援等多元化领域 为行业打开巨大成长空间 [3] 公司背景与战略布局 - 峰飞航空科技成立于2017年 是全球领先的立体交通科技创新企业 [4] - 公司产品线包括大型eVTOL货运航空器、6座载人航空器、5吨级航空器以及eVTOL零碳水上机场 [4] - 公司eVTOL航空器采用复合翼构型 兼具垂直起降能力与水平前向飞行能力 [4] - 公司致力于打造综合低空生态解决方案 构建从研发、适航、生产、交付到运行支持的完整商业化闭环 目标是成为“空中交通解决方案提供商” [4]

公司业务参与 - 公司参与了小鹏汇天飞行器产线建设 [1] - 公司开发的智能制造解决方案融合了智能柔性连接技术与航空铝材铆接工艺 [1] - 相关技术储备未来有望拓展应用至航空航天等高端装备制造领域 [1] 行业与市场机遇 - 低空经济是国家战略性新兴产业，正迎来前所未有的发展机遇 [1] - 公司积极参与低空经济的发展浪潮 [1] - 公司创新攻克了低空飞行器的智能制造技术难题 [1] 技术能力与业务影响 - 公司依托在智能制造领域的深厚积累 [1] - 公司在新型轻量化连接工艺方面进行了创新探索 [1] - 公司的解决方案有效助力客户推动低空飞行器批量化生产 [1] 财务与业务现状 - 目前该项目相关收入占比较小 [1]

公司业务参与 - 公司参与了小鹏汇天飞行器产线建设 [1] - 公司依托在智能制造领域的深厚积累，创新攻克了低空飞行器的智能制造技术难题 [1] - 公司开发的智能制造解决方案，融合了智能柔性连接技术与航空铝材铆接工艺，体现了公司在新型轻量化连接工艺方面的创新探索 [1] - 相关技术储备未来有望拓展应用至航空航天等高端装备制造领域，为公司打开更广阔的应用前景 [1] - 目前该项目相关收入占比较小 [1] 行业背景与机遇 - 低空经济是国家战略性新兴产业，正迎来前所未有的发展机遇 [1] - 公司积极参与低空经济的发展浪潮 [1] - 公司的解决方案有效助力客户推动低空飞行器批量化生产 [1]

核心观点 - 前三季度惠州市社会消费品零售总额增速位居全省第一 这得益于体验型消费场景创新、首店经济蓬勃发展、以旧换新政策及文旅消费券拉动等多因素共同发力[1] 消费增长驱动因素 - 体验型消费场景持续以创新的“内容+体验”模式创造消费新动能[1] - 商圈首店经济蓬勃发展[1] - 以旧换新政策及文旅消费券对消费产生了强力拉动作用[1] 促消费发展建议 - 建议政府有关部门牵头出台政策、举办城市级促消费活动 加大惠民力度以营造消费氛围并释放消费潜力[3] - 鼓励商业体加大对首店与A类店的引进力度 以提升全市商业品牌丰富度与商品力 更好满足市民在地消费需求[4] - 聚焦服务消费和消费场景 出台政策鼓励打造体验型消费场景 培育“商业+文旅”、“商业+体育”、“商业+演艺”、“商业+冰雪”等服务消费新增长点[4] - 推动全市文商产旅深度融合 由政府牵头搭建联动平台 鼓励滑板/吉他制造、人工智能、低空经济等特色产业集群进驻商业体 打造特色产业展销与体验中心[4] - 探索服务型机器人、商圈低空物流等科技赋能商业新场景 开发“商圈+景区”联票及特色产业研学路线 推动商业空间向“产业展示窗、文化会客厅、旅游打卡地”转型[4]