谷歌与Xreal合作推出智能眼镜 - Alphabet旗下谷歌公司与Xreal合作推出首款搭载增强现实（AR）操作系统的智能眼镜[1] - 产品名为Project Aura，是首款搭载Android XR系统的智能眼镜，在5月20日谷歌I/O大会上向开发者展示[3] - Android XR系统于去年12月发布，旨在多种设备上复刻Android使用体验，覆盖封闭式混合现实（MR）头显、AR眼镜等[3] - 谷歌还透露正与三星合作研发智能眼镜，将于今年晚些时候推出参考硬件平台[3] - 谷歌与Gentle Monster和Warby Parker品牌联合开发不含增强现实功能的眼镜，推动Warby Parker股价盘中涨幅一度达26%[3] 产品定位与竞争格局 - Xreal CEO表示谷歌与三星合作的设备是对苹果Vision Pro的回应，Android XR智能眼镜旨在与Meta的AR眼镜竞争[4] - Meta计划在2027年前推出消费级AR眼镜Artemis，今年将推出配备小型显示屏的升级版智能眼镜[4] - Aura智能眼镜预计在今年年底至明年年初面向消费者推出，价格区间为200至600美元，比Meta和苹果设备便宜[4] - Meta与雷朋联合推出的非AR智能眼镜销量亮眼，内置显示屏版本预计售价1000至1400美元[4] - Xreal CEO表示团队有能力造出比Meta Orion更先进、更具性价比的硬件设备，目前缺的是内容[4] 技术细节与战略布局 - Project Aura是轻量级光学透视设备，用户可通过它访问常用Android应用程序，优先向开发者开放[4] - 眼镜将搭载独立计算单元，内置高通主处理器，头戴设备内还有另一颗芯片处理低延迟计算任务[4] - 长期目标是将计算负载从独立单元转移至连接的手机，但现阶段独立计算单元仍是核心考量[4] - Android XR是谷歌未来布局核心，正通过新战略拓展安卓系统在智能手机之外的业务边界[5] - 谷歌延续手机领域策略，与硬件品牌合作而非自研设备，负责提供AR操作系统，Xreal开发硬件[5] - 苹果自主研发Vision Pro头显及visionOS系统，计划未来推出AR眼镜和过渡性产品对标Meta[5] 市场前景与行业影响 - Xreal CEO认为早期用户会将智能眼镜同时用于娱乐和办公场景，与谷歌合作具备硬件和操作系统两大优势[6] - 谷歌将操作系统生态延伸至电视、汽车和智能家居设备，计划适配机器人领域[5] - 尽管谷歌在混合现实领域起步较晚，但与三星联合演示的Moohan原型机已展现发展潜力[5] - 行业呈现谷歌-三星-Xreal联盟与苹果-Meta两大阵营竞争格局，价格策略差异明显[4][5]

北京时间2025年5月21日，在位于美国加利福尼亚州的2025Google I/O全球开发者大会上，一款由Google 与中国科技企业XREAL联合打造的AR(增强现实)眼镜——Project Aura亮相。这款产品，不仅承载着空 间计算"下一个十年"的技术愿景，也代表着一家扎根上海浦东的中国企业，首次以底层生态合作伙伴的 身份，深度参与全球XR(扩展现实)操作系统与终端生态的联合定义与技术演进。(智通财经) ...

五矿期货：铁矿石盘面估值或重新向"弱预期"定价靠拢 我们认为，在中美贸易紧张局势缓和后，预期的阶段性改善使得"强现实""拉扯"铁矿石价格向上反弹。 但是，高铁水有限的向上空间，使得反弹后的价格继续向上的驱动不足。考虑到当前终端需求还能够支 撑铁水在高位波动，短期价格或偏震荡运行，往后等待现实拐点出现后，供需边际弱化，盘面估值或重 新向"弱预期"定价靠拢。 5月21日盘中，铁矿石期货主力合约偏强震荡，最高上探至730.5元。截止发稿，铁矿石主力合约报725.5 元，涨幅0.35%。 铁矿石期货主力小幅上涨0.35%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 五矿期货 铁矿石盘面估值或重新向"弱预期"定价靠拢 东海期货 铁矿石短期依旧偏强 国新国证期货 短期铁矿呈现震荡走势 东海期货：铁矿石短期依旧偏强 钢厂盈利可观，铁水产量短期仍处于高位。后期铁水产量回落是大概率事件，但对于回落路径，市场仍 存在较大分歧。供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回升318.8万吨，但因前期发运回落影响，本周 铁矿石到港量环比回落289.6万吨。二季度为传统铁矿石发运旺季，发货量及到港量均可能有所回升。 周一，铁矿石港口 ...

又是一年谷歌I/O开发者大会，不出所料地，主题演讲又是一场AI交响乐。去年，"AI"一词在谷歌I/O大会上被提及120 次，今年依然是主角，被提及92次。 其中最受关注的，是谷歌将AI更深入地植入搜索及Chrome浏览器： 谷歌搜索将不满足于在生成结果中显示"谷歌摘要"，而是直接会在结果分类中新增"AI模式"标签，展示效果类似独立 AI搜索应用。 Chrome浏览器中将加入Gemini AI助手，未来将能够"跨多个标签页工作，并代表用户浏览网站。 这是谷歌对近期争议的直接回应。一方面，谷歌搜索被唱衰。苹果高管声称谷歌搜索受到Perplexity、ChatGPT等竞品 的挑战，Safari浏览器的搜索量（默认引擎是谷歌搜索）出现2022年以来首次下降。 另一方面，AI初创公司开始对浏览器虎视眈眈，Chrome也在被重新审视。Perplexity即将发布浏览器，名字都起好了。 而OpenAI也有类似传言，并直言有兴趣收购Chrome。 谷歌对搜索和浏览器的进一步升级，在表明其"继续伟大"的决心。 当然，本次谷歌I/O大会主题演讲的亮点不止于此，还有安卓XR平台最新进展、3D视频聊天项目升级、文生图工具 Image ...

5月21日，据彭博社，谷歌公司已携手中国AR眼镜制造商Xreal（原Nreal），推出首款搭载其增强现实 操作系统（Android XR）的智能眼镜，正式加入智能眼镜竞赛。 在谷歌I/O开发者大会上，这家搜索巨头与Xreal向开发者展示了名为"Project Aura"的首款搭载Android XR系统的智能眼镜。Android XR是谷歌去年12月发布的新操作系统，旨在一系列设备上模拟安卓体 验，适用产品包括封闭式混合现实头显、增强现实（AR）眼镜，以及仅有摄像头而无内容显示功能的 智能眼镜。当月，谷歌还联合三星电子预告了一款名为"Project Moohan"的头显设备。 Xreal 除与Xreal合作外，谷歌还透露正与三星共同开发智能眼镜，并计划于今年晚些时候为该设备推出参考 硬件平台。此外，谷歌也在联合眼镜品牌Gentle Monster和Warby Parker开发无AR功能的智能眼镜。该 消息推动Warby Parker股价一度大涨26%，创下2022年以来的最大盘中涨幅。 Xreal联合创始人兼首席执行官徐驰在接受采访时表示，三星的这款设备谷歌对标的是苹果Vision Pro头 显，而Xreal ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两年铁矿石价格下跌呈现预期先行、基本面跟随特征，本轮反弹是“弱预期”使价格下行后，“强现实”未转弱，且中美关税谈判进展超预期带动盘面价格修复 [3][7] - 价格反弹后，高铁水向上空间有限，价格继续上行驱动不足，短期价格或偏震荡，待现实拐点出现，供需边际弱化，盘面估值将向“弱预期”定价靠拢 [4][27] 相关目录总结 中美关税谈判超预期对原有节奏的扰动 - 2月下旬以来，铁矿石盘面价格呈“下跌 - 横移震荡 - 再下跌”走势，宏观利好兑现、政策消息扰动易致价格下跌，铁水高位和库存去化提供短期支撑，矿价维持“弱预期”主跌、“强现实”支撑格局 [7] - 四月重要会议和三部委新闻发布会后，宏观利多因素基本兑现，矿价贴近震荡区间下沿，中美关税谈判进展超预期使铁矿石短期快速反弹，且反弹幅度强于黑色系其他品种 [7] 供需边际变化 供给端 - 二季度是海外矿山发运旺季，发运量季节性上行，最新一期周度发运量同环比双增，达3347.8万吨，为同期高位 [8] - 虽一季度受飓风影响，但澳洲主流矿山未明确大幅下调全年发运目标，供应增量预期未显著改变，后期矿山或补发运，二季度可观测供给边际增加情况 [8] 需求端 - 当前铁水产量有见顶迹象，但大幅下滑需时间，年初以来钢厂吨钢利润和盈利率较好，短期无大规模减产必要，下游需求处旺季与淡季转换节点，关税缓和使终端需求有抢出口延续，未来几周铁水或在240万吨以上高位波动 [15] - 库存与成交数据显示，关税缓和带来价格反弹时，钢厂按需采购，对低价货接受度高，贸易商冲高兑现后持货意愿不强，钢厂无明显补库迹象，产业态度谨慎，市场对“弱预期”看法未反转 [16] - 钢联口径铁水产量超244万吨，为近五年同期最高，继续向上空间不足，边际向下概率高，高铁水驱动价格再大幅向上有难度 [16] 炉料端 - 煤焦因自身基本面因素在黑色产业链中处于弱势，年初以来价格持续下跌，焦矿比趋势性下行，煤焦持续让利给铁矿石一定空间，使铁矿石下跌不流畅，多震荡下移 [26] 未来走势 - 中美贸易紧张局势缓和后，预期阶段性改善使“强现实”拉动铁矿石价格反弹，但高铁水向上空间有限，价格继续上行驱动不足，短期价格或偏震荡，待现实拐点出现，供需边际弱化，盘面估值将向“弱预期”定价靠拢 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石强现实弱预期，矿价延续震荡，关注MA10一线支撑和铁水变化情况 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，关注MA10一线支撑，核心逻辑为强现实弱预期，矿价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石基本面走弱，钢厂生产趋弱，矿石需求开始回落但降幅有限，给予矿价支撑但上行动能趋弱 [3] - 港口到货降至低位使港存去化，但海外矿商发运大幅增加，后续到货将回升，内矿生产积极，矿石供应维持高位且有回升预期 [3] - 铁矿石需求高位回落，供应维持高位且存回升预期，供需格局走弱，但需求维持高位叠加期价深度贴水，下行阻力较大 [3]

行业动态 - Google与中国AR科技公司XREAL深度战略合作，联合发布新一代AR眼镜Project Aura，标志着AR产业正式跨入安卓时刻 [1] - Project Aura是全球首款专为Android XR平台打造的旗舰级AR眼镜，基于OST（光学透视）技术路线 [1] - 此次合作集结了Google、XREAL与高通三方技术实力，形成覆盖"平台-硬件-芯片"的黄金铁三角 [3] 产品技术 - Project Aura集轻量化设计、超广视场角、影院级沉浸体验与Gemini AI于一体，为Android XR生态系统树立了新一代AR眼镜的技术标杆 [3] - Android XR是首个专为Gemini时代打造的Android平台，将支持VST（视频透视）和OST（光学透视）在内的多样化沉浸式设备 [4] - XREAL持续突破AR硬件边界，追求性能、舒适度与设计美学的极致融合，打造适合日常佩戴的轻量化眼镜产品 [4] 公司战略 - Google在操作系统与XR生态的全栈布局，XREAL在轻量化AR眼镜研发能力领先，高通Snapdragon® XR芯片在空间计算场景中性能强劲，共同构筑Android XR生态根基 [3] - XREAL与Google联手共建Android XR生态，将公司愿景推向全新高度，Project Aura是开放系统平台、旗舰级芯片与光学创新积累的结晶 [4] - Google副总裁表示，通过平台开放性与XREAL在轻量化XR硬件上的领先能力结合，正在推动空间体验进入更直观、更可及的OST时代 [4]

2025年05月19日 证券研究报告 | AI眼镜系列专题报告（二） AI眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角 行业研究 · 行业专题 电子 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：叶子 证券分析师：张大为 证券分析师：詹浏洋 S0980521080001 S0980521080002 S0980522100003 S0980524100002 S0980524060001 021-60893306 021-60871321 0755-81982153 021-61761072 010-88005307 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cn zhangdawei1@guosen.com.cn zhanliuyang@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 智能眼镜新品爆发元年，国产SoC主控崭露头角 l AI眼镜销量前景广阔，品牌厂商集中布局。根据Wellsenn XR数据，1Q25全球A1智能眼镜销量60万台，同比增长216%，预计2025年全球 ...

AI眼镜市场发展现状 - AI眼镜硬件发展经历三个阶段：无摄像头智能眼镜→带摄像头智能眼镜→带显示屏智能眼镜，目前前两种技术较为成熟，AR眼镜在显示、算力、重量等方面仍需改进 [8] - 2025年有望成为AI眼镜新品爆发元年，三星、苹果、谷歌、小米、华为等巨头纷纷布局，预计将推出多款新产品 [9] - 1Q25全球AI智能眼镜销量达60万台，同比增长216%，其中Meta Ray-Ban眼镜占比87.5% [16] - 预计2025年全球AI眼镜销量达550万台，未来六年CAGR达97.4% [19] 产品分类与市场表现 - 无摄像头智能眼镜重量约38g，价格699元起；带摄像头智能眼镜重量约50g，价格299美元起；带显示屏智能眼镜重量约119g，价格4999元起 [10] - 2025年预计VR眼镜销量611万台，AR眼镜65万台，AI眼镜550万台 [18][19] - 中国厂商在AR眼镜市场占据优势，Rokid、雷鸟创新、XREAL占据中国消费级AR出货量前三名 [33] 产业链与成本结构 - 智能眼镜中主控芯片约占整机成本31%，光学显示单元占43%，存储占15% [21] - Meta Ray-Ban眼镜BOM成本约174美元，主控芯片占比31.6%，采用高通AR1 Gen1芯片 [23] - 小米AI眼镜预计采用高通AR1+恒玄BES2700方案，主控芯片占BOM成本28.8%-37.7% [25] 技术方案与芯片发展 - AI眼镜主控SoC方案分为三类：系统级SoC单芯片、系统级SoC+协处理器双芯片、主控SoC+ISP双芯片 [38] - ISP性能决定AI眼镜成像质量，需满足动态防抖和低功耗要求 [42] - 高通AR1为当前AI眼镜首选方案，支持1200万像素照片拍摄，第二代将升级3nm工艺 [48] - 国产芯片展锐W517、恒玄BES2700/2800等也在AI眼镜领域有所应用 [54][56] 主要厂商布局 - 近70家厂商在研AI眼镜，包括手机厂商、XR品牌、互联网公司等六大类 [30][32] - Meta、谷歌、微软、苹果、华为等巨头通过收购和技术自研加快AR领域布局 [34] - 产业链相关公司包括恒玄科技、翱捷科技、炬芯科技、全志科技、瑞芯微等 [65][76][78]