市场地位与核心产品 - ITO导电膜实现国产替代，全球市场占有率达52% [2][3] - 公司业务结构从单一产品发展为包含导电膜、光学膜、光学胶、配套原材料的多元化结构 [2] 调光导电膜技术与发展 - 公司为全技术路线调光材料方案商，已完成PDLC、SPD、EC及LC四大技术平台建设 [3] - 在售调光导电膜产品以汽车天幕、侧窗、后视镜为主要应用场景，EC电致变色路线为主 [3] - 调光导电膜在AR眼镜等智能穿戴、建筑应用场景处于技术支持与样品认证阶段，尚无销售实绩 [2][3] - 调光导电膜建筑应用需待技术成熟规模化、量产化后发展 [3] 光学膜应用与市场趋势 - 光学膜在无偏光显示技术（COE）中需搭配AR膜抑制外部反射，整体反射率降幅超4.2% [3] - 光学膜在折叠屏应用中通过增透效应弱化屏幕折痕可视性 [3] - 光学膜在车载显示中结合OCA光学胶，透光率提升4%，并解决防爆需求 [3] - 公司光学膜系列在售产品以车载显示为主，在消费电子、医疗、商显等领域进行样品认证 [3][4] - COE技术可降低屏幕厚度50-100μm，国内OLED产线已全面布局该技术 [3] 公司运营与规划 - 公司投资建设600万平米功能性膜项目，资金通过自有资金或自筹资金（如银行融资）分期投入 [4] - 公司实控人减持原因为个人资金需求 [4]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价上涨2.02%至10.11元/股，成交金额为3.05亿元，换手率为1.25%，总市值达248.48亿元 [1] - 当日主力资金净流入226.42万元，其中特大单买入1853.87万元（占比6.07%），大单买入5248.24万元（占比17.19%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨11.96%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨5.86%、1.20%和8.83% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入266.63亿元，同比增长11.03%；归母净利润为3.13亿元，同比大幅增长166.25% [2] - 公司主营业务收入构成为显示屏及显示模组占比99.05%，其他业务占比0.95% [1] - 公司A股上市后累计派发现金红利14.29亿元，但近三年未进行分红 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日，公司股东户数为7.34万户，较上期微减0.14%；人均流通股为33464股，较上期微增0.14% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.10亿股，较上期增加5500.05万股 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务涵盖移动智能终端显示核心业务、车载显示关键业务以及以医疗、工控为代表的增值业务 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，涉及的概念板块包括全面屏、全息概念、折叠屏、虚拟现实和电子纸等 [1]

股价与交易表现 - 11月4日盘中股价下跌2.08%至5.17元/股，成交金额1.69亿元，换手率2.92%，总市值58.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出2194.43万元，特大单净卖出1224.08万元，大单净卖出970.34万元 [1] - 公司今年以来股价上涨26.41%，但近5个交易日下跌3.54%，近20日下跌2.64%，近60日上涨17.23% [1] - 今年以来公司7次登上龙虎榜，最近一次为9月15日，龙虎榜净买入额为-5405.93万元，买入总计1.34亿元（占总成交额7.50%），卖出总计1.88亿元（占总成交额10.51%） [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涵盖移动通信领域的射频器件及精密轻金属结构件、消费类电子领域的玻璃盖板及精密轻金属结构件、汽车零部件领域的精密铝合金结构件及钣金件 [2] - 主营业务收入构成为：汽车件44.79%，精密铝合金结构件25.20%，移动通信射频器件21.87%，其他8.14% [2] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件，概念板块包括汽车轻量化、一体化压铸、折叠屏、理想汽车概念、小盘等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入15.80亿元，同比减少1.13%，归母净利润为-2.00亿元，同比减少13.18% [2] - 截至10月20日，公司股东户数为14.89万，较上期减少6.21%，人均流通股为7422股，较上期增加6.62% [2] - A股上市后公司累计派现1.22亿元，但近三年累计派现为0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2026.58万股，相比上期增加1603.58万股 [3]

股价表现与交易情况 - 11月3日公司股价盘中报12.51元/股，上涨2.04%，总市值118.17亿元 [1] - 当日成交金额2.27亿元，换手率为1.95% [1] - 主力资金净流出1121.57万元，其中特大单净卖出166.21万元，大单净卖出955.36万元 [1] - 公司股价今年以来上涨10.12%，近5个交易日上涨5.84%，近60日上涨5.30%，但近20日下跌2.34% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：显示材料79.42%，应用材料17.86%，其他2.71% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入43.10亿元，同比增长20.57% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.29亿元，同比增长15.06% [2] - A股上市后公司累计派现4.32亿元，近三年累计派现1.42亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为5.25万，较上期减少18.36% [2] - 截至9月30日，人均流通股为17997股，较上期增加22.49% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1673.35万股，较上期增加755.63万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股690.58万股，较上期减少6.16万股 [3] - 国寿安保智慧生活股票A（001672）为第九大流通股东，持股453.13万股，数量较上期不变 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）已退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与业务范围 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 公司涉及的概念板块包括特种玻璃、空中成像、盖板玻璃、折叠屏、药用玻璃等 [2] - 公司主营业务包括ITO导电膜玻璃、在线复合镀膜玻璃、真空镀膜玻璃、玻璃深加工制品及新型材料的研发、生产与销售 [1]

股价表现与交易情况 - 11月3日盘中股价上涨2.05%至14.43元/股，成交金额3.45亿元，换手率4.07%，总市值85.57亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨61.41%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.87%、8.50%、35.37% [1] - 资金流向显示主力资金净流出131.09万元，特大单买卖占比分别为6.69%和4.96%，大单买卖占比分别为17.88%和19.98% [1] - 今年以来公司已18次登上龙虎榜，最近一次为8月20日，当日龙虎榜净买入额为-1454.36万元，买卖总金额分别占总成交额的6.86%和7.33% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为LED光电及绿能环保产业、通讯及智慧家电、内外贸供应链业务，收入构成中智能终端占比90.58%，LED光电及其他占比12.07% [1] - 2025年1-9月实现营业收入93.40亿元，同比增长19.11%，归母净利润8736.24万元，同比增长165.17% [2] - A股上市后累计派现9119.64万元，近三年累计派现1185.98万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为14.25万，较上期增加37.23%，人均流通股4162股，较上期减少27.13% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股658.77万股，较上期增加491.44万股 [3] - 招商量化精选股票发起式A和招商成长量化选股股票A分别为第五和第八大流通股东，持股150.00万股和115.18万股，均为新进股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [2] - 所属概念板块包括小盘、透明工厂、小米概念、折叠屏、荣耀概念等 [2]

公司概况 - 公司是全球消费电子防护玻璃龙头企业，在电子产品防护面板领域技术领先，具备全产业链优势 [1] - 公司主要从事电子产品防护面板的研发、生产及销售，主要产品包括手机视窗防护屏、平板电脑防护屏等 [1] - 公司业务涉及智能座舱、折叠屏等概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为536.63亿元，在行业中排名第5位，高于行业平均数154.93亿元和中位数14.15亿元 [2] - 2025年三季度净利润为27.92亿元，在行业中排名第4位，高于行业平均数6.35亿元和中位数5475.81万元 [2] - 行业第一名工业富联营收为6039.31亿元，净利润为225.22亿元，第二名立讯精密营收为2209.15亿元，净利润为127.28亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为35.47%，低于去年同期的41.34%，也低于行业平均的44.84% [3] - 2025年三季度毛利率为16.10%，较去年同期的17.00%有所下降，低于行业平均的19.47% [3] 股权结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为15.99万，较上期增加8.15% [5] - 户均持有流通A股数量为3.11万，较上期减少7.52% [5] - 香港中央结算有限公司持股1.29亿股，相比上期增加1559.22万股 [5] - 易方达创业板ETF持股4144.71万股，相比上期减少695.74万股，华泰柏瑞沪深300ETF持股3406.36万股，相比上期减少147.84万股 [5] - 兴全合润混合A持股2803.42万股，相比上期增加4.71万股，兴全商业模式混合(LOF)A持股2731.48万股，相比上期增加643.99万股 [5] - 景顺长城品质长青混合A为新进股东，易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与机构观点 - 公司将享受大客户新品创新周期，多款产品在折叠机等手机中放量 [6] - 公司在机器人领域布局完善，有望继续大幅成长，明年汽车玻璃业务将带来较大增量，AI服务器布局贡献基本面增长 [6] - iPhone 17销量增长奠定业绩成长态势，四季度出货量有望延续增长 [6] - 公司在AI智能终端和折叠屏市场全领域覆盖且具备大量核心专利 [6] - 公司平台化布局为新智能终端全产业链提供一站式精密制造解决方案，有望切入光波导镜片供应链和整机组装环节 [6] - 公司与头部具身智能企业合作取得进展，机器人整机组装规模位于行业前列，智能汽车业务快速成长，超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企 [6]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [1] 核心观点 - 公司三季度业绩延续高增长，单季度归母净利润连续5个季度实现同比双位数增长，并录得2018年上市以来最好表现 [1] - 消费电子主业在端侧AI时代成长空间广阔，公司通过内生增长和外延并购持续拓展人形机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器等新业务领域 [1] - 基于业绩表现，分析师上调公司盈利预测，预计2025年至2027年归母净利润分别为24.82亿元、33.30亿元、42.86亿元 [1] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%；销售毛利率16.61%，同比提升0.74个百分点 [1] - 2025年第三季度，公司实现营收139.65亿元，同比增长12.94%，环比增长15.12%；归母净利润10.12亿元，同比增长41.91%，环比大幅增长177.37%；毛利率19.20%，同比提升1.99个百分点，环比提升4.19个百分点 [1] 新业务拓展进展 - 人形机器人业务：公司与北京人形机器人创新中心、智元机器人等多个机构官宣合作或深化合作，并获得海内外人形机器人客户的硬件订单 [2] - AI眼镜和可穿戴业务：公司参与国内外行业领先客户的智能眼镜项目，提供结构件、功能件、模组、充电器及组装服务 [2] - 折叠屏业务：公司全面覆盖国内外知名折叠屏终端品牌，供应三星Galaxy Z Fold7超薄钛合金支撑件，并量产出货国内品牌折叠PC碳纤维支撑件 [2] - AI服务器业务：公司布局散热和电源环节，具备CDU、液冷模组等系统性散热解决方案的研发生产能力；并与博华芯达、铂科电子在AI电源及服务器电源领域展开合作 [2] 战略收购与协同效应 - 公司子公司拟以24.04亿元现金收购浙江向隆96.15%股权，该公司主营汽车等速驱动轴等零部件，客户覆盖多家新能源/燃油车整车厂，2024年收入19.94亿元，净利润1.27亿元 [3] - 收购旨在深化汽车产业布局，完善产品矩阵；汽车零部件与机器人零部件在技术、供应链、制造能力等方面存在协同，可形成"车-机共生"产业协同效应，为人形机器人业务夯实基础 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为530.35亿元、615.49亿元、708.18亿元，同比增长率分别为20.0%、16.1%、15.1% [4] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为24.82亿元、33.30亿元、42.86亿元，同比增长率分别为41.6%、34.2%、28.7% [4] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率（P/E）分别为46.9倍、34.9倍、27.2倍 [1][4]

公司基本情况 - 公司成立于2012年3月20日，于2023年4月18日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内消费电子防护性及功能性产品优质服务商，产品技术与质量领先 [1] - 公司产品主要应用于个人电脑、智能手机、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 消费电子 - 消费电子零部件及组装，涉及折叠屏、机器人概念等多个概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为11.59亿元，在行业中排名55/88，远低于行业第一名工业富联的6039.31亿元和第二名立讯精密的2209.15亿元 [2] - 2025年三季度营业收入低于行业平均数154.93亿元和中位数14.15亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3190.88万元，行业排名52/88，与第一名工业富联的225.22亿元、第二名立讯精密的127.28亿元差距明显 [2] - 2025年三季度净利润低于行业平均数6.35亿元和中位数5475.81万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为33.83%，低于行业平均的44.84%，但较去年同期的29.11%有所上升 [3] - 2025年三季度毛利率为20.38%，高于行业平均的19.47%，但较去年同期的24.12%有所下降 [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人是董事长兼总经理马增龙，控股股东为深圳汇科智选投资有限合伙企业 [4] - 马增龙2024年薪酬为186.95万元，较2023年的178.09万元增加8.86万元 [4] 市场动态与机构观点 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9545户，较上期减少23.12% [5] - 户均持有流通A股数量为4471.9股，较上期增加30.08% [5] - 东兴证券指出公司2025年一季报业绩超预期，营收同比增长51.16%，归母净利润同比增长55.88% [5] - 公司通过收购重庆致贯公司切入光电显示功能材料领域，并乘AI、碳纤维产品轻量化产业东风，已实现碳纤维产品成熟量产 [5] - 东兴证券预计公司2025-2027年EPS分别是1.43元、2.39元和3.56元，维持"推荐"评级 [5]

股价与交易表现 - 10月31日盘中股价上涨2 04%至8 50元/股，成交额4465 28万元，换手率0 38%，总市值118 73亿元 [1] - 当日主力资金净流出181 92万元，大单买入706 65万元（占比15 83%），大单卖出888 57万元（占比19 90%） [1] - 公司今年以来股价下跌17 32%，近5个交易日、20日、60日分别下跌3 74%、12 10%和9 86% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为3月20日，龙虎榜净买入475 95万元，买入总额8191 11万元（占总成交额11 89%），卖出总额7715 16万元（占总成交额11 20%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务，OLED产品收入占比96 92% [2] - 2025年1-9月实现营业收入60 51亿元，同比增长3 50%，归母净利润为亏损16 23亿元，但亏损额同比收窄9 67% [2] - A股上市后累计派现5323 84万元，但近三年累计派现0元 [3] - 截至10月20日，股东户数为6 26万户，较上期增加0 66%，人均流通股22298股，较上期减少0 65% [2] 行业属性与股东结构 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括虚拟现实、巨量转移概念、折叠屏、小米概念、荣耀概念等 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1104 86万股，较上期增加281 75万股 [3]

业绩回顾 - 公司1-3Q25营业收入375.90亿元，同比增长19.39%，归母净利润19.41亿元，同比增长38.17% [1] - 3Q25单季度营业收入139.65亿元，同比增长12.94%，归母净利润10.12亿元，同比增长41.91%，超出预期 [1] - 3Q25单季度毛利率同比上升2.0个百分点至19.20% [1] - 业绩表现亮眼主因AI终端产品进入新品发布季，新产品量产交付及产线稼动率提升，以及海外工厂收入大幅增长且盈利能力提升 [1] 业务发展趋势 - 公司在机器人领域掌握伺服电机、减速器、驱动器、运动控制器等核心技术，提供核心零部件及模组产品 [2] - 公司在AI眼镜领域布局注塑件、软质功能件及散热解决方案，与头部客户深度绑定 [2] - 公司在折叠屏领域布局碳纤维支撑件、多种材料VC均热板及模切冲压等结构件，并已导入头部终端客户产品 [2] - 公司在服务器领域与全球客户在GPU及CPU散热产品上合作，自主研发热管与均温板技术 [2] - 公司以24.04亿元收购浙江向隆96.15%股权，标的公司为汽车零部件厂商，客户覆盖全球全地形车头部品牌 [2] - 收购标的承诺2025/2026/2027年度归母净利润分别不低于1.75/2.00/2.25亿元，三年累积净利润不低于6.00亿元 [2] 盈利预测与估值 - 基于毛利率好于预期及收购增厚利润，公司上调2025/2026年EPS预测10%/15%至0.34/0.44元 [3] - 当前股价对应2025/2026年市盈率分别为46.3倍和36.0倍 [3] - 目标价上调17.6%至20.0元，对应2025/2026年市盈率分别为58.2倍和45.2倍，较当前股价有25.5%上升空间 [3]