中方对南非参与G20合作的立场 - 中国外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上就美国不邀请南非参与2026年G20峰会及合作一事作出评论 [1] - 中方强调南非上个月成功举办二十国集团约翰内斯堡峰会并获国际社会高度评价 [1] - 中方指出二十国集团长期坚持团结合作、平等协商的原则 [1] 南非在G20中的角色与历史 - 南非是二十国集团的创始成员国并出席了历届峰会 [1] - 南非长期在二十国集团中发挥重要作用 [1] - 中方支持南非继续参与二十国集团合作 [1] 中方的合作期待与目标 - 中方期待同南非及所有二十国集团成员一道合作 [1] - 合作目标包括捍卫多边主义、促进世界经济增长、完善全球经济治理 [1]

新华社北京12月9日电 12月9日，国务院总理李强在北京分别会见来华出席"1+10"对话会的世界银 行行长彭安杰、国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃和联合国贸发会议秘书长格林斯潘。 李强表示，近年来，受地缘政治动荡加剧、国际经贸限制措施增多等影响，全球贸易投资 走势低迷，产业链供应链碎片化风险上升，很大程度拖累了世界经济增长。在这样的形势 下，中国经济稳健前行，始终坚持以自身所能，为世界经济注入确定性、稳定性。"十五五"时 期，中国经济将持续向好。我们将坚持扩大内需这个战略基点，促进消费和投资、供给和需 求良性互动，增强国内大循环的内生动力和可靠性。我们将以智能化、绿色化、融合化为方 向，推进建设现代化产业体系，并同更多国家加强产业对接合作，推动全球产业链供应链不 断提质增效。我们将实施更加积极的宏观政策，从市场关切出发，更好发挥财政政策、货币 政策作用，保持经济增长在合理区间。我们将继续向世界开放自身超大规模市场，同各国分 享发展机遇，并通过加强对话沟通妥处经贸摩擦，更好实现互利共赢。 彭安杰、格奥尔基耶娃、格林斯潘表示，中国近年来取得举世瞩目发展成就，为促进世界 经济增长发挥重要作用。中国"十五五"规划将为 ...

论坛核心信息 - 第八届虹桥国际经济论坛分论坛“提振消费：世界共享中国市场机遇”将于2025年11月6日下午在国家会展中心（上海）举办 [1] - 论坛聚焦中国消费提振的“政策破障”与“开放共享”双轮驱动，旨在将中国市场潜力转化为全球经济增长亮色 [1] - 论坛由中国商务部主办，上海第一财经传媒有限公司承办 [2][4] 中国消费市场表现与地位 - “十四五”期间消费对经济增长的年均贡献率在60%左右，是经济主引擎和稳定器 [1] - 中国对世界经济增长年均贡献率保持在30%左右，是世界经济发展最稳定、最可靠的动力源 [1] - 社会零售总额从2020年的39.1万亿元提升到2024年的48.3万亿元，年均增长5.5% [1] - 2025年社会零售总额有望突破50万亿元，全球第二大消费市场地位更加稳固 [1] “十五五”时期消费增长展望 - 中国将持续构建以消费为核心驱动的增长机制，因时因势出台有针对性的措施 [2] - 政策方向包括激发商品消费发展动能、释放服务消费潜力、放大新型消费带动效应，以全方位扩大国内需求 [2] - 论坛将探讨“十五五”时期抑制消费的政策堵点、科技对经济政策的影响、服务消费发展以及如何用消费链接全球等重要命题 [2] 参会嘉宾与机构 - 参会嘉宾来自多元化的行业背景，包括消费品、科技、金融、学术等领域 [8][9][10][12] - 代表性公司包括五粮液、林肯中国、英特尔、京东集团、泰佩思琦集团、名创优品集团等 [8][9][12] - 学术机构代表包括上海财经大学校长、上海交通大学教授及诺贝尔经济学奖获得者等 [8][9]

全球南方经济地位提升 - 全球南方正群体性崛起，成为世界经济增长的重要引擎 [1] - 新兴市场和发展中国家在全球经济中的份额从20世纪80年代的约25%上升至2024年的41% [1] - 全球南方对世界经济增长的贡献率从20世纪80年代的不足40%跃升至近年来的约80% [1] 全球南方经济增长表现 - 2000年以来全球南方经济增速持续超过发达经济体 [1] - 2015至2024年全球南方平均经济增速为4.03%，显著高于发达经济体的1.95% [1] - 2024年全球南方经济增速约为4.28%，显著高于发达经济体的1.80% [1] - 预测显示2025年全球南方经济增速约为3.70%，仍将显著高于发达经济体的1.38% [1] 金砖国家与全球价值链 - 扩员后的金砖国家经济体量在世界经济中的重要性更加突出，将成为促进世界经济增长的建设性和稳定性力量 [1] - 以金砖国家为代表的新兴经济体提供更多中间品，带动全球南方整体在全球价值链中的地位提升 [2] - 全球南方国家取得全面发展与进步，为加强贸易投资合作奠定坚实基础，未来合作潜力巨大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿或加剧锡矿供应紧张，自缅甸进口锡矿量有所回升，随着采矿证审批通过短期供应有改善迹象，目前锡矿加工费维持历史低位；云南产区原料短缺依旧严峻，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；锡价大幅拉升抑制现货成交，绝大多数下游企业观望，严格刚需采买，贸易商逢高抛售致整体成交受限；社会库存下降，现货升水回升至400元/吨，LME库存下降，现货升水持稳；持仓减量价格回落，关注28支撑，操作上建议暂时观望或逢回调轻仓尝试做多，关注28 - 29 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价281710元/吨，环比涨1280；10 - 11月合约收盘价180元/吨，环比涨610；LME3个月锡35290美元/吨，环比跌460 [3] - 沪锡主力合约持仓量28565手，环比减761；期货前20名净持仓 - 1533手，环比减829 [3] - LME锡总库存2385吨，环比持平；上期所库存5879吨，环比减550；上期所仓单5677吨，环比增50；LME锡注销仓单190吨，环比减25 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格281700元/吨，环比跌300；长江有色市场1锡现货价282070元/吨，环比跌250 [3] - 沪锡主力合约基差 - 10元/吨，环比减1580；LME锡升贴水(0 - 3) - 113美元/吨，环比减7.01 [3] - 进口锡矿砂及精矿1.03万吨，环比持平；平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比持平；平均价锡精矿(40%)269700元/吨，环比跌700；平均价锡精矿(60%)273700元/吨，环比跌700；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比减0.16；进口精炼锡1438.58吨，环比减885.91 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧182630元/吨，环比持平；出口镀锡板16.66万吨，环比减3.94；镀锡板(带)累计值110.93万吨，环比增14.48 [3] 行业消息 - 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点，持续扩大内需、做强国内大循环，多举措营造一流产业生态 [3] - 鲍威尔敞开美联储降息大门，9月会议以来前景没多大变化，就业下行风险显著，可能接近停止缩表；美联储理事鲍曼预计年底前将有两次降息，当前更多风险在于就业，美联储正推进压力测试流程的渐进式改革提案 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济将增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点；2026年将增长预测维持在3.1%，指出关税冲击正进一步削弱全球经济增长前景，世界经济仍较为脆弱，将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [3]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，套利建议暂缓，期权建议 short put @ 83,000 元/吨 [9] 报告的核心观点 - 国庆期间铜价因美联储降息周期开启和矿端干扰密集而走强，但加工费体现矿端资源趋紧，矿端干扰致铜价短时上涨或不持久，上周五贸易争端加剧使铜价回落，低加工费和美联储降息使铜价下跌空间有限，沪铜操作建议逢低买入套保，买入区间在83,500 - 84,000元/吨 [9] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年10月14日，沪铜主力合约开于85800元/吨，收于84410元/吨，较前一交易日收盘跌0.83%；夜盘开于84180元/吨，收于84890元/吨，较昨日午后收盘涨0.57% [1] 现货情况 - 据SMM讯，昨日SMM 1电解铜现货报价贴水20至升水120元/吨，均价升水50元，较前日跌30元，现货价85780 - 86200元/吨；早盘期铜冲高回落，跨月价差呈Contango结构，进口亏损一度扩至3000元/吨；市场采购和销售情绪偏弱，上海地区采购与销售情绪指数分别为2.99和3.07；持货商报价下调，非注册货源紧张；明日为2510合约最后交易日，预计成交清淡，次月报价重心或上移，进口亏损扩大或促使冶炼厂增加出口，换月后升水有望回升 [2] 重要资讯汇总 - 美联储主席鲍威尔称就业和通胀前景自9月变化不大，将根据经济前景和风险平衡调整货币政策，缩表可能在未来几个月结束，流动性状况收紧，回购利率上升，部分日期有暂时性流动性压力 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点，2026年维持3.1%；指出关税冲击削弱全球经济增长前景，世界经济仍脆弱；将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [3] 矿端情况 - 据媒体报道，印尼矿业部官员称因Grasberg矿泥石流致铜精矿供应不足，自由港印尼公司到10月底将暂停Manyar冶炼厂运营，Grasberg矿运营已停近一个月，可能至少到2027年才能恢复到事故前运营率；Manyar冶炼厂去年10月火灾受损，今年5月恢复运营 [4] - 力拓2025年第三季度报告显示，铜当量产量同比增长10%至20.4万吨，得益于所有资产强劲表现，铜产量有望达2025年指导目标较高水平，主要因奥尤陶勒盖矿区快速增产；科力托铜矿第三季度表现符合预期，选矿厂与冶炼厂重大计划性检修已启动；维持2025年铜C1部门成本预期在每磅1.10 - 1.30美元不变 [4] 冶炼及进口情况 - 麦格理集团Alice Fox表示，今年美国加征关税前约60万吨铜流入美国，约三分之一进入Comex注册仓库，额外40万吨被部分市场人士忽视，这部分铜虽私人储存且部分分析师未纳入供需平衡计算，但庞大库存使美国短期内无需进口铜；麦格理预测2026年LME铜均价将为9525美元/吨，除欧洲地区升水居高不下外，实物市场无其他紧张迹象 [5] 消费情况 - 中汽协数据显示，9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新车销量占汽车新车总销量的49.7%，月产销创历史新高；今年前9个月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新车销量占汽车新车总销量的46.1%；1 - 9月新能源汽车国内销量947万辆，同比增长28.1%，其中乘用车国内销量890.3万辆，同比增长26.5%，商用车国内销量56.6万辆，同比增长61.4% [6] 库存与仓单情况 - LME仓单较前一交易日减少50吨至138800吨，SHFE仓单较前一交易日增加3405吨至36295吨 [7] - 10月13日国内市场电解铜现货库存17.20万吨，较此前一周增加0.57万吨 [8] 铜价格与基差数据（2025年10月15日） - 现货升贴水：SMM 1铜升水50元，升水铜升水100元，平水铜升水20元，湿法铜贴水45元，洋山溢价52，LME（0 - 3）升水227 [27][28] - 库存：LME库存138800吨，SHFE库存109690吨，COMEX库存309237吨 [28][29] - 仓单：SHFE仓单36295吨，LME注销仓单占比5.94% [29] - 合约价差：CU2611 - CU10连三 - 近月为 - 110，CU11 - CU10主力 - 近月为10，CU11/AL11为4.05，CU11/ZN11为3.80 [29] - 套利：进口盈利 - 2734元，沪伦比（主力）7.96 [29]

全球经济展望 - 国际货币基金组织小幅上调2025年世界经济增长预期至3.2%，较2025年7月预测值上调0.2个百分点 [1] - 2026年全球经济增长预期维持在3.1%，与7月预测值持平 [1] - 增长预期上调缘于进口商因美国关税政策而提前囤货、以及多数国家努力维护全球贸易体系开放等因素 [1] 全球经济增长风险 - 关税冲击正进一步削弱全球经济增长前景，世界经济仍较为脆弱 [1] - 美国关税政策的不确定性，正在通过价格链、供应链和投资信心向全球经济传导 [4] 中国经济作用 - 在全球经济复苏乏力、不确定性上升的背景下，中国经济稳健增长仍将是全球经济的重要支柱 [2] - 中国2025年的经济增长将贡献全球总增长的近三分之一 [4] - 通过提振自身经济、增强内需及解决结构性失衡，中国为全球经济提供重要支撑 [4] 未来增长关键 - 未来几年，全球能否通过政策协调和开放合作重建信心，将成为决定增长走向的关键 [4]

宏观政策与央行动态 - 美联储主席鲍威尔表示可能会在未来数月停止缩表 [4] - 美联储理事鲍曼预计在年底前还将有两次降息 [4] - 欧央行行长拉加德称永远都不会说欧洲央行已经完成降息 [4] - 国际货币基金组织将今年世界经济增长预期上调至3.2% [4] 行业动态与公司合作 - 国际能源署下调今年全球石油需求增长预期 [4] - 中国汽车工业协会数据显示9月汽车销售322.6万辆，同比增长14.9% [4] - 上海支持人形机器人研发量产 [4] - 甲骨文云自2026年下半年起将部署5万块AMD人工智能芯片 [4] - 沃尔玛与OpenAI合作，在ChatGPT平台上提供购物服务 [4] - 京东官宣将发布新车 [4] 债券市场表现 - 2年期美债收益率跌3.54个基点，报3.489% [4] - 5年期美债收益率跌4.17个基点，报3.606% [4] - 10年期美债收益率跌2.50个基点，报4.028% [4] 全球重要指数表现 - 波罗的海干散货指数收报2144.00，上涨10.74% [5] - 纳斯达克指数收报22521.70，下跌0.76% [5] - 道琼斯工业指数收报46270.46，上涨0.44% [5] - 标普500指数收报6644.31，下跌0.16% [5] - 美元指数收报99.05，下跌0.22% [5] - 日经225指数收报46847.32，下跌2.58% [5] - 恒生指数收报25441.35，下跌1.73% [5] - 恒生科技指数收报5923.26，下跌3.62% [5] - 上证指数收报3865.23，下跌0.62% [5] - 深证综指收报2439.83，下跌1.91% [5] - 创业板指收报2955.98，下跌3.99% [5] 大宗商品与外汇市场 - ICE布油收报62.28美元，下跌1.64% [5] - 伦敦金现收报4141.54美元/盎司，上涨0.77% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收报7.14，上涨0.11% [5] - CME比特币期货收报113505.00，下跌2.47% [5]

宏观经济政策 - 国务院总理李强强调要持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹促消费举措并着力扩大有效投资 [1] - 中国人民银行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，当月净投放流动性1000亿元 [1] - 国际货币基金组织将2025年世界经济增长预期上调0.2个百分点至3.2%，但警告关税冲击削弱增长前景 [3] 新能源汽车产业 - 前9个月中国新能源汽车产销量双双突破千万辆，分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比增幅均超30% [1] - 新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1% [1] - 自动驾驶公司小马智行与文远知行获中国证监会境外发行上市备案，拟在香港上市 [1] 金融市场与商品表现 - 中国主要股指普遍下跌，创业板指跌幅达3.99%，深证成指跌2.54% [5] - 人民币汇率走弱，在岸人民币下跌56点至7.1377，离岸人民币下跌14点至7.1405 [5] - 国际油价下跌，WTI原油和布伦特原油分别下跌1.62%和1.8%，COMEX黄金上涨0.72% [5] 公司动态与业绩 - 多家公司发布前三季度业绩预告，盛和资源净利润同比预增696.82%至782.96%，建投能源预增约231.75% [6] - 小商品城第三季度净利润同比增长100.52% [6] - 迈瑞医疗拟发行H股在香港联交所主板上市，盛中矿业拟2.61亿加元收购加拿大Loncor公司100%股权 [6] 行业与技术创新 - 中国电信、中国移动和中国联通获eSIM手机商用试验许可，消费者可空中下载号码至手机eSIM芯片 [1] - 粤港澳三地联合公布新一批27项“湾区标准”，累计已达262项，覆盖36个领域 [1] - 成都华微发布两收两发射频捷变收发芯片，瑞玛精密子公司获车企空气弹簧总成项目定点 [6] 国际经济发展 - 德国9月通胀率升至2.4%，为年内最高水平 [3] - 美国新车平均交易价格9月首次超过5万美元，创历史新高 [3] - 法国总理表示政府目标在2026年将财政赤字控制在国内生产总值5%以下 [3] 市场便利化与标准建设 - 国产小客车新车上牌“一件事”服务11月1日起全国推行，群众办事时间从线下2个多小时压缩至线上半小时内 [1] - 市场监管总局批准发布《城市和社区可持续发展宜居城市总体要求》国家标准，为我国首部系统构建宜居城市评估框架的国家标准 [1] - 中央国库现金管理新规明确每家参与银行投标额不得超过当期招标额的15% [1]

美股市场表现 - 美股主要指数集体低开，道琼斯工业平均指数下跌365.99点至45701.59点，跌幅0.79% [2] - 纳斯达克指数下跌336.65点至22357.96点，跌幅达1.48% [2] - 标普500指数下跌63.04点至6591.68点，跌幅0.95% [2] 美联储政策与宏观经济 - 美联储理事鲍曼认为美国消费支出有所走弱，预计在年底前还将有两次降息 [1] - 国际货币基金组织发布《世界经济展望报告》，预计2025年世界经济将增长3.2%，较今年7月预测值上调0.2个百分点 [1] 个股与特定板块表现 - 超威半导体股价逆势上涨，最新涨幅为2.48%，报221.880美元 [2][3] - 甲骨文云计划于2026年下半年开始部署5万颗AMD AI芯片 [2] - 中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数一度跌超3%，截至发稿跌幅为2.63% [3] - 中资石油石化、公用事业、食品饮料等板块表现强势，Wind美国中资股石油石化指数上涨4.74% [4] 大宗商品市场 - 原油价格继续维持弱势，WTI原油价格下跌1.25美元至58.24美元/桶，跌幅2.10% [4][5] - 黄金价格在美联储理事鲍曼发声后止跌回升，国际现货黄金报4130.11美元/盎司，上涨20.68美元，涨幅0.50% [5][6] - 国内沪金期货主力合约报943.98元/克，上涨3.34元，涨幅0.36% [5]