市场表现 - 本周A股强势上涨，北证50周度上涨6 84%，领涨主要宽基指数 [3] - 上证综指上涨1 91%，上证50上涨1 27%，沪深300上涨1 95%，中证500上涨3 98%，中证1000上涨4 62%，创业板指上涨5 69% [4] - 市场交易情绪改善，量能指标转入积极区间，主要宽基指数转为看多信号 [3] 行业与估值 - 电力及公用事业、家电、食品饮料、农林牧渔、非银行金融、交通运输处于估值分位数"安全"等级 [6] - 上证指数、沪深300、中证500、中证1000估值分位数"适中"，创业板指估值分位数"安全" [5] 资金流动 - 南向资金净流入283 81亿港元，沪市港股通净流入134 89亿港元，深市港股通净流入148 92亿港元 [10] - 股票型ETF资金净流出143 49亿元，港股ETF资金净流入69 55亿元，跨境ETF资金净流出12 64亿元，商品型ETF资金净流入14 02亿元 [10] - 机构调研关注度最高个股：汇川技术（151家）、稳健医疗（144家）、京北方（79家）、中航成飞（66家）、藏格矿业（64家） [9] 波动率与Alpha环境 - 沪深300、中证500成分股横截面波动率环比上升，Alpha环境好转 [7] - 中证1000成分股横截面波动率环比下降，Alpha环境减弱 [7] - 沪深300、中证500、中证1000时间序列波动率环比上升，Alpha环境好转 [8] 市场风格与趋势 - 金融、军工上涨助推市场强势表现，微盘股活跃度提升 [3] - 市场风格或由小盘成长占优逐步转向均衡 [3] - 若上涨主题未能有效扩散或资金面未温和放量，市场可能转向震荡 [3]

报告核心观点 - 5月交易类指标环比持续下滑，市场交易情绪处于阶段性低位，资产联动指标、市场配置指标指向市场向上潜在空间大，投资者行为方面回购规模环比大幅上升，产业资本净减持幅度大幅走阔，3资金主体指标整体小幅回落 [2][3] 2025上半年A股大事记 - 上证综指跌0.13%，LME铜涨8.31%，创业板指跌6.93%，Comex黄金涨25.45%，标普500涨0.51%，NYMEX原油跌15.24%，美元指数跌8.31%，美债10年降17BP [5] - 1月日本货币政策利率上调，特朗普就任美国总统宣布多项政策，中央金融办等六部门推动中长期资金入市，卡塔尔等保障加沙停火协议 [6] - 2月特朗普签署关税行政令，俄美伊会谈，习近平出席民营企业座谈会，德国联盟党选举获胜 [6] - 3月特朗普制裁进口委内瑞拉石油国家、对进口汽车征关税，美国与俄罗斯确保黑海航行安全，以军空袭加沙地带，李强作政府工作报告 [6] - 4月特朗普宣布对华对等关税并多次提高税率，中方相应提高对美关税，国家领导人出访，普京与美特使讨论俄乌谈判 [6] - 5月央行降准降息，中美暂修改取消关税，美国与英国达成贸易协议，美沙签署军售协议，特朗普宣布阿联酋交易，美国众议院通过法案，联邦上诉法院中止裁决 [6] 大类资产联动指标 - 股债相对收益率：截至2025年5月30日，相除与相减指标分别为1.48、0.80%，处于历史极端水平，表明股票相比债券性价比高，经济复苏信心低位 [10] - 持有股债收益差：2025年5月30日为0.77%，历史分位数17.80%，处于较低状态，具备上行空间 [13] - ERP：截至2025年5月30日为3.61%，较25年2月初回落但超一倍标准差，历史分位85.2% [16] 市场配置指标 - 估值水平：大部分宽基指数PE估值历史分位数在50%以下及附近，创业板指估值低，2025年5月30日Wind全A动态市盈率18.9，历史分位数51.0% [17] - 估值分化程度：截至2025年5月30日，全A估值变异系数0.847，历史中位数0.793，处于81.6%分位数，接近2022年4月位置 [21] 市场交易/情绪指标 - 换手率：2025年5月30日万得全A日频换手率20日平均为1.42%，较上月下降，历史分位数69.60% [26] - 月频最大日成交额占前高比例：2025年5月为43%，较上月回落，历史中位数44% [29] - 行业趋势指标：2025年5月行业MACD为正的占比90%，处于历史较高水平，环比持平，MACD值中等偏上 [32] - 个股趋势指标：截至2025年5月30日，50周均线上方个股比例为73.00%，较上月末回升，处于中等偏上位置 [35] 投资者行为 - 回购规模：2025年5月回购规模环比大幅上升至191.31亿，占成交额比例0.08% [39] - 净增持/减持规模：2025年5月产业资本净减持126.74亿，较上月大幅增加，相较2020 - 2023年减持规模处于低位 [43] - 三资金主体动向：2025年5月30日资金流指标为0.04，较上月回落，港股国际中介和新成立基金份额下滑 [46]

核心观点 - 特朗普公开表态对金融市场有短期扰动效应，需注意风险规避，长期市场趋势由经济基本面主导，市场会逐渐适应其沟通风格降低敏感度；可借助大模型量化特朗普言论的市场情绪信号构建交易情绪指数 [1][2] 特朗普在美国支持群体画像 - 特朗普支持率在不同人群有显著差异，核心支持者集中在白人男性、中老年群体以及教育程度不高的选民中；第二任期内满百日时其净支持率为 -12%，与其他总统同期相比处于较低水平；2017 - 2025 年间选民最关注经济领域，国民安全和移民也是其支持者重点关注方向 [11][12] 特朗普推特跟踪在市场交易中释放信号的案例 - 摩根大通提出 Volfefe 指数量化特朗普推特对市场情绪和政策预期的影响，该指数越高市场不确定性越强，其峰值常伴随美股急跌；2018 - 2019 年贸易战阶段指数与美股负相关性最强，2020 年疫情后财政政策影响超越推文情绪，2020 年下半年指数回落显示市场敏感度降低；特朗普第一任期内 Volfefe 指数和美国经济政策不确定指数飙升，美股走势和该指数此消彼长 [14][15][16] 特朗普在白宫官方、新闻媒体、推特等渠道发布声明分析 - 2025 年 1 月二度上任至 5 月 12 日，白宫发布 237 项声明，涉及多个领域，联邦政府、经济和其他发文数量最多，气候与能源、移民、教育和国家安全也是高频主题；政策发布呈现“初期爆发 + 阶段性密集”特点，内容紧扣“美国优先”议题 [20] 通过 AI 工具量化特朗普情绪对市场的影响 - 运用 DeepSeek、KIMI、豆包三个工具将特朗普表态量化为市场情绪信号，整体趋势和美国经济政策不确定性指数大体贴近，2025 年初三大模型给的风险评分和美国经济政策不确定指数均急剧走高；还可根据特朗普推特发布词条语义情感色彩、点赞量、转发量进行汇总打分，其情绪综合评分与美股指数、美国 10 年期国债收益率有一定关联；Manus 构建的特朗普交易情绪指数显示 2024 年 8 月以来先扬后抑再转负，可能与美国大选、政策调整等因素有关 [24][31][38]

文章核心观点 - 洛克希德·马丁公司将公布一季度财报，其股价近期表现不佳且盈利后表现记录欠佳，但期权交易员看好，股票有超波动预期历史 [1][2][5] 公司财报情况 - 航空航天和国防巨头洛克希德·马丁公司将于4月22日周二开盘前公布第一季度财报，分析师预计季度每股利润为6.42美元，收入为177.6亿美元，同比分别增长约1.4%和3.3% [1] 公司股价表现 - 公司股价最后一次下跌0.4%，交易价格为473.46美元，有望结束五日连涨，虽刚经历自7月以来最佳周表现，但480美元区域再次成为上限，120日移动均线也构成阻力，过去六个月股价下跌近22% [2] - 公司股票盈利后表现记录不佳，过去八份季度报告中有五次收盘下跌，包括1月和10月分别连续下跌9.2%和6.1%，过去两年平均次日波动为3.9%，低于此次期权市场定价的5.2% [5] 公司期权交易情况 - 期权交易员坚定看好公司股票，盈利后负面反应可能导致乐观情绪消退，其在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX的50日看涨/看跌成交量比为3.81，高于过去一年87%的读数 [6] 公司股票波动情况 - 公司股票有超出波动预期的历史，是溢价买家的理想选择，其Schaeffer波动率计分卡（SVS）评分为95分（满分100分），表明股票走势一直比期权交易员预测的更大 [7]