生产指标亦能跟踪出口，产业链上下游的生产与出口较同步，可通过跟踪重点出口商品生产预测出口。 规上企业出口交货值与出口总额的统计口径存在一定差异，但二者走势较为一致。基于行业间投入产出 关系，中上游可分为煤炭冶金、石油化工链，数据上核心工业品生产增速与相关行业出口交货值增速走 势较为匹配。其余行业位于下游、归为消费制造链，如农副食品、酒和饮料。 分产业链看，7月反映消费链出口的外贸公路货运同比上行1个百分点，外销粗钢、涤纶长丝产量保持正 增。 冶金链、石化链出口分别与外销粗钢、涤纶长丝的开工同步性较高，7月以来前两者同比分别保持 在1.5%、0.6%水平，或反映相关行业出口短期仍维持韧性。仅包含外贸的公路货运量能更好匹配消费链 出口增速，7月前者同比上行1个百分点，或显示消费链出口有更大上行空间。 整体来看，7月出口生产指标增速回升0.5个百分点。 基于各产业链的出口交货值占比，加权外销粗钢、 涤纶长丝生产同比及消费链的外贸公路货运量同比能较好拟合出口增速、特别是实际出口表现，数据上7 月用于外贸的生产指标同比上行0.5pct至2.3%，显示出7月出口可能延续改善。 关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟 ...

锌产业链周度报告 国泰君安期货研究所 有色及贵金属组 季先飞 （首席分析师/联席行政负责人） 投资咨询从业资格号：Z0012691 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 日期：2025年7月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：中性 锌：基本面供强需弱，短期震荡中期仍偏空 累库幅度较为温和 下游开工边际下调 Special report on Guotai Junan Futures 第 2 页 ◆ 供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位 置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、 新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，逐步体现在社会库存累积之上。 ◆ 消费端迈入传统淡季，下游开工率边际下滑，补库空间有所收缩。终端消费迈入淡季， 下游开工率存在下调趋势，需求端收缩，下游原料库存本位于相对高位，继续补库空 间逐步收缩。 ◆ 短期内社库累 ...

北京弈赫国际信息咨询有限公司是一家业务覆盖全球的利基市场信息咨询公司，研究涉及了21个主要行业和1200个利基市场，覆盖了70多个国 家，一直致力于产出专业严谨的行业趋势分析，数据洞察，市场研究和解决方案。百度搜索yiheconsult或者弈赫咨询，访问官网获扫码加工作人 员可获得免费报告样本。 来源：弈赫市场咨询 在玻璃钢整体浴室市场中，一系列国内外知名企业占据了重要份额。这些公司不仅在技术、产品研发上不断创新，提升产品性能，满足消费者需求，也在市 场推广和品牌建设方面深耕细作。主要参与者包括如某知名国际品牌、国内知名生产企业以及一些新兴创新型公司。通过对这些市场主力军的研究，报告揭 示了它们在市场竞争中的策略与优势，帮助其他企业识别潜在的合作伙伴或竞争对手。 北京弈赫市场咨询最近发布了关于玻璃钢整体浴室2025市场深度分析报告，包括全球与中国版本，行业跟踪多年可根据客户要求进行定制，可提交申请获得 免费样本。 在当前迅速变化的市场环境中，本报告的受众群体包括建筑行业的从业者、设计师、生产企业、投资者以及政策制定者等。无论是寻求了解市场趋势的企业 高层，还是希望把握行业动态的学术研究者，这份报告都将为他们提 ...

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，锌累库较慢，短期震荡中期仍偏空 [3] 报告的核心观点 - 供应端如期放量，锌精矿放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存充裕，炼厂利润处于历史中位，国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化并体现在社会库存累积上 [6] - 消费端迈入传统淡季，下游开工率边际下滑，补库空间收缩，终端内需消费进入淡季，外需抢出口程度逐步走弱，下游开工率存在下调趋势，需求端收缩，下游原料库存本就处于相对高位，继续补库空间逐步缩小 [6] - 短期内社库累库幅度缓和，空头谨慎，叠加宏观氛围阶段性走暖带来提振，锌价难以流畅下跌，以横盘震荡为主，低库存受炼厂锌合金产量增加、厂提比例提升以及部分锌锭在二季度低价背景下转移至下游原料库存三个因素影响，后续供需过剩将体现在多个环节的累库中，中长期仍以逢高空思路为主，内外策略方面，国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可继续持有中短期正套头寸 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌主力上周收盘价22410，周涨幅0.00%，昨日夜盘收盘价22240，夜盘涨幅 -0.76%；LmeS - 锌3上周收盘价2735.5，周涨幅 -1.55% [7] 期货成交及持仓变动 - 沪锌主力上周五成交153571手，较前周变动 -72253手，上周持仓128000手，较前周变动 -14428手；LmeS - 锌3上周五成交4385手，较前周变动 -8080手，上周持仓205849手，较前周变动 -4129手 [7] 期现价差变化 - LME锌升贴水从上上周五的 -0.24变为上周五的 -21.64，变动 -21.4；保税区锌溢价从上上周五的60变为上周五的140，变动80；上海0锌现货升贴水从上上周五的50变为上周五的110，变动60；广东0锌现货升贴水从上上周五的95变为上周五的50，变动 -45；天津0锌现货升贴水从上上周五的 -40变为上周五的 -25，变动15 [7] 库存变化 - 沪锌仓单库存上周为7246，较前周变动874；沪锌总库存上周为45364，较前周变动1731；社会库存上周为82400，较前周变动2900；LME锌库存上周为112325，较前周变动 -6900，注销仓单占比26.95%，较前周变动3.55%；保税区库存上周为6000，较前周变动0 [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从上上周五的80变为上周五的30，价差变化 -50；近月对连一跨期套利成本上周五为63.14 [7] 内外价差变化 - 锌现货进口盈亏从上上周五的 -1210.02变为上周五的 -954.99，变动255.03；沪锌3M进口盈亏从上上周五的 -1230.52变为上周五的 -1105.40，变动125.12 [7] 产业链纵向横向对比——库存、利润和开工角度 - 库存方面，锌矿、冶炼厂成品回升至高位，锌锭显性库存回升但偏低 [9] - 利润方面，锌矿利润处在产业链前列，冶炼利润中位，矿企利润短期维稳，处在历史中位，冶炼利润维稳，处于历史中位，镀锌管企业利润持稳，处于同期中低位 [11][12] - 开工方面，冶炼开工率修复至高位，下游开工率处在历史偏低位，锌精矿开工率回升，处于历史同期中位，精炼锌月度开工率处在同期高位，下游镀锌与压铸锌开工率下降，处于历史中偏低位 [13][14] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 现货方面，现货升水高位近期回升，海外premium相对持稳，安特卫普小降，LME CASH - 3M结构转变明显 [16][17] - 价差方面，沪锌近端呈现B结构，远端结构逐渐走出back [19] - 库存方面，库存低位呈现企稳回升趋势，持仓库存比高位有所回落，LME库存主要集中在新加坡地区，LME总库存短期减少，处于历史同期中位，CASH - 3M与LME off - warrant库存相关，保税区库存持稳，全球锌显性库存总量小幅回落 [20][21][22] - 期货方面，内盘持仓量处于历史同期相对高位 [26] 供应（锌精矿、精炼锌、次氧化锌） - 锌精矿方面，进口高位，国内锌矿产量中低位，国产矿与进口矿加工费回升速率放缓，矿到港量中位，冶炼厂原料库存充裕，处于历史同期高位 [29][30] - 精炼锌方面，冶炼产量边际修复，冶炼厂成品库存处于历史同期中高位，锌合金产量高位，精炼锌进口量处于历史中位 [31][34] 锌需求（下游加工材、终端） - 精炼锌消费增速为正 [39] - 下游开工率方面，下游月度开工率小幅下降，大多处于历史同期中低位 [41] - 终端方面，地产依然在低位，电网呈现结构性增量 [54] 海外因子（天然气、碳、电力） - 涉及欧洲电力价格、天然气期货价格、欧盟碳配额主力合约价格以及部分国家锌冶炼厂盈亏情况 [56]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [3] 报告的核心观点 - 供应端如期放量，锌精矿放量使炼厂及港口库存充裕，炼厂利润处于历史中位，国内炼厂集中检修后增量叠加新项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或体现在社会库存累积上 [5] - 消费端迈入传统淡季，终端内需消费进入淡季，外需抢出口程度减弱，下游开工率下调，需求端收缩 [5] - 今年国内显性库存极低，预期交易程度减弱，多以宏观事件和微观现实的库存变化驱动为主，周内LME持仓集中度以及CASH - 3M结构变化驱动短期偏强运行，中长期消费淡季价格依旧偏弱，国内供增需减淡季沪锌或相对更弱，可持有中短期正套头寸 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪锌主力上周收盘价22410，周涨幅2.59%，昨日夜盘收盘价22460，夜盘涨幅0.22%；LmeS - 锌3上周收盘价2778.5，周涨幅4.89% [6] 期货成交及持仓变动 - 沪锌主力上周五成交225824手，较前周变动121128手，上周持仓142428手，较前周变动65865手；LmeS - 锌3上周五成交12465手，较前周变动5650手，上周持仓209978手，较前周变动2008手 [6] 期现价差变化 - LME锌升贴水从上上周五的 - 24.65变为上周五的 - 0.24，变动24.41；保税区锌溢价从上上周五的125变为上周五的140，变动15；上海0锌现货升贴水从上上周五的115变为上周五的75，变动 - 40；广东0锌现货升贴水从上上周五的220变为上周五的145，变动 - 75；天津0锌现货升贴水从上上周五的105变为上周五的5，变动 - 100 [6] 库存变化 - 沪锌仓单库存上周为6372，较前周变动 - 2371；沪锌总库存上周为43633，较前周变动769；社会库存上周为79500，较前周变动 - 100；LME锌库存上周为119225，较前周变动 - 7000，注销仓单占比23.40%，较前周变动 - 2.17% [6] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从上上周五的170变为上周五的80，变动 - 90；近月对连一跨期套利成本上周五为57.11 [6] 内外价差变化 - 锌现货进口盈亏从上上周五的 - 577.18变为上周五的 - 1202.44，变动 - 625.26；沪锌3M进口盈亏从上上周五的 - 986.89变为上周五的 - 1214.06，变动 - 227.17 [6] 产业链纵向横向对比 库存 - 锌矿库存回升至高位，锌锭显性库存偏低 [8] 利润 - 锌矿利润处在产业链前列，矿企利润短期维稳，处在历史中位；冶炼利润维稳，处于历史中位；镀锌管企业利润持稳，处于同期中低位 [10][11] 开工 - 锌精矿开工率回升，处于历史同期中位；精炼锌月度开工率处在同期高位；下游镀锌与压铸锌开工率下降，处于历史中偏低位 [12][13] 交易面 现货 - 现货升水高位回落，海外premium相对持稳，安特卫普小降，LME CASH - 3M结构转变明显 [16][18] 价差 - 沪锌近端呈现B结构，远端结构逐渐走出back [20] 库存 - 库存低位呈现企稳趋势，持仓库存比高位有所回落；LME库存主要集中在新加坡地区，LME总库存短期减少，处于历史同期中位，CASH - 3M与LME off - warrant库存相关；保税区库存持稳，全球锌显性库存总量小幅回落 [21][26][29] 期货 - 内盘持仓量处于历史同期相对高位 [30] 供应 锌精矿 - 锌精矿进口高位，国内锌矿产量中低位，国产矿与进口矿加工费回升速率放缓；矿到港量中位，冶炼厂原料库存充裕，处于历史同期高位 [33][34] 精炼锌 - 冶炼产量边际修复，冶炼厂成品库存处于历史同期中高位，锌合金产量高位；精炼锌进口量处于历史中位 [35][38] 锌需求 下游加工材 - 精炼锌消费增速为正，下游月度开工率小幅修复，大多处于历史同期中低位 [43][45] 终端 - 地产依然在低位，电网呈现结构性增量 [57] 海外因子 - 涉及英国、西班牙、意大利、德国、法国电力价格，欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格，ICE欧盟碳配额主力合约价格以及西班牙、英国、法国、意大利、德国锌冶炼厂盈亏情况 [59]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，铅短期供需双弱下横盘，中期偏多 [3] 报告的核心观点 - 再生铅亏损严重、开工率偏低，废电池价格受需求负反馈压制，原生铅供应在历史同期偏高位维稳，短期内再生铅复产意愿偏小 [4][5] - 消费处于淡季，铅锭需求空间受限，电池端消费淡季，终端经销商电池库存高位，下游采购铅锭空间不足 [5] - 短期铅市供需双弱，铅价窄幅调整，供应端减量对下方形成限制，替换消费偏弱使大幅上行驱动有限，中长周期多头盈亏比较好，后续消费走强有望提供支撑，关注三季度旺季消费成色 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16810元，周涨幅 -0.80%，昨日夜盘收盘价16875元，夜盘涨幅0.39%；LmeS - 铅3上周收盘价1981美元，周涨幅 -0.58% [6] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交26878手，较前周减少5836手，上周持仓34107手，较前周减少9497手；LmeS - 铅3上周五成交3836手，较前周减少1273手，上周持仓154029手，较前周增加7000手 [6] 期现价差变化 - LME铅升贴水从上上周五的 -25.93美元变为上周五的 -28.49美元，变动 -2.56美元；保税区铅溢价上周五和上上周五均为115美元，无变动；上海1铅现货升贴水从上上周五的 -35元变为上周五的 -25元，变动10元；再生铅 - 原生铅价差从上上周五的 -50元变为上周五的 -25元，变动25元 [6] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周为43860吨，较前周减少369吨；沪铅总库存上周为51291吨，较前周增加1480吨；社会库存上周为56000吨，较前周增加1300吨；LME铅库存上周为284075吨，较前周增加19100吨，注销仓单占比25.25%，较前周减少4.36% [6] 基本面数据和信息 - 进口铅矿加工费从上上周五的 -45美元/吨变为上周五的 -55美元/吨，变动 -10美元/吨；进口铅矿冶炼利润从上上周五的 -1369元/吨变为上周五的 -1531元/吨，变动 -162元/吨；国产铅矿加工费从上上周五的600元/吨变为上周五的550元/吨，变动 -50元/吨；国产铅矿冶炼利润从上上周五的 -2300元/吨变为上周五的 -2400元/吨，变动 -100元/吨；废白壳价格从上上周五的10075元/吨变为上周五的10125元/吨，变动50元/吨；废黑壳价格从上上周五的10425元/吨变为上周五的10450元/吨，变动25元/吨；再生铅盈利从上上周五的 -85元/吨变为上周五的 -193元/吨，变动 -107元/吨 [6] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从上上周五的 -677.19元变为上周五的 -671.53元，变动5.66元；沪铅3M进口盈亏从上上周五的 -582.42元变为上周五的 -635.12元，变动 -52.70元 [6]

报告行业投资评级 - 强弱分析：偏弱 [3] 报告的核心观点 - 锌过剩或逐步显性化，价格承压 [3] - 供应端如期放量，消费端迈入传统淡季，下游补库谨慎，需求端收缩，价格偏弱运行，中期空头持有 [6] - 短期内累库斜率不高时价格震荡偏弱，随着消费淡季更甚，下跌行情将更流畅，可观测显性库存指标，国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可关注中短期正套头寸 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链纵向横向对比——库存、利润和开工角度 - **库存**：锌矿库存回升至高位，锌锭显性库存偏低 [9] - **利润**：锌矿利润处在产业链前列，冶炼利润中位，矿企利润短期维稳，冶炼利润维稳，镀锌管企业利润持稳 [11][12] - **开工**：冶炼开工率修复至高位，下游开工率处在历史偏低位，锌精矿开工率回升，精炼锌月度开工率处在同期高位，下游镀锌与压铸锌开工率下降 [13][14] 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - **现货**：现货升水高位回落，海外premium相对持稳，安特卫普小降，LME CASH - 3M呈现C结构 [17][19] - **价差**：沪锌近端呈现B结构，远端结构逐渐走出back [21] - **库存**：库存低位呈现企稳趋势，持仓库存比高位有所回落，LME库存主要集中在新加坡地区，LME总库存短期减少，处于历史同期中位，CASH - 3M与LME off - warrant库存相关，保税区库存持稳，全球锌显性库存总量小幅回落 [22][27][30] - **期货**：内盘持仓量处于历史同期相对高位 [31] 供应（锌精矿、精炼锌、次氧化锌） - **锌精矿**：锌精矿进口高位，国内锌矿产量中低位，国产矿与进口矿加工费回升速率放缓，矿到港量中位，冶炼厂原料库存充裕，处于历史同期高位 [34][35] - **精炼锌**：冶炼产量边际修复，冶炼厂成品库存处于历史同期中高位，锌合金产量高位，精炼锌进口量处于历史中位 [36][39] 锌需求（下游加工材、终端） - **下游加工材**：精炼锌消费增速为正，下游月度开工率小幅修复，大多处于历史同期中低位 [45][47] - **终端**：地产依然在低位，电网呈现结构性增量 [58] 海外因子（天然气、碳、电力） - 报告展示了英国、西班牙、意大利、德国、法国的电力价格，欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格，ICE欧盟碳配额主力合约价格以及西班牙、英国、法国、意大利、德国锌冶炼厂盈亏情况 [60]

报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，铅短期供需双弱下震荡，中期可关注低多 [3] 报告的核心观点 - 废电池价格受需求负反馈压制，再生铅盈亏处历史最低位，原生铅供应相对刚性，再生铅亏损显著、开工率下调，导致再生铅与原生铅价格倒挂 [7] - 消费处于淡季，铅锭需求空间受限，电池端进入消费淡季，蓄电池企业和终端经销商成品库存难消耗，下游开工率承压，采购铅锭空间不足 [7] - 短期铅市供需双弱，铅价窄幅调整，再生铅炼厂深度亏损、供应端边际减量和精废倒挂限制铅价下跌，替换消费偏弱限制铅价大幅上行；中长期多头盈亏比较好，后续消费走强有望提供支撑，关注6月年中冲量和三季度旺季消费情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价16780，周涨幅0.96%，昨日夜盘收盘价16710，夜盘涨幅 -0.42%；LmeS - 铅3上周收盘价1978.5，周涨幅0.74% [8] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交30853手，较前周变动 -22078手，上周持仓49975手，较前周变动 -3355手；LmeS - 铅3上周五成交4570手，较前周变动 -2201手，上周持仓147151手，较前周变动2190手 [8] 期现价差变化 - 上周五LME铅升贴水 -26.98，较上上周五变动 -2.72；保税区铅溢价115，较上上周五无变动；上海1铅现货升贴水 -15，较上上周五变动5；再生铅 - 原生铅价差25，较上上周五变动 -50 [8] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周41799吨，较前周变动2380吨；沪铅总库存上周47936吨，较前周变动1436吨；社会库存上周53900吨，较前周变动4500吨；LME铅库存上周281275吨，较前周变动 -4900吨，注销仓单占比16.00%，较前周变动 -2.33% [8] 基本面数据和信息 - 进口铅矿加工费上周五 -45美元/吨，较上上周五变动 -10；进口铅矿冶炼利润上周五 -1568元/吨，较上上周五变动 -159；国产铅矿加工费上周五600元/吨，较上上周五无变动；国产铅矿冶炼利润上周五 -2300元/吨，较上上周五无变动；废白壳价格上周五10025元/吨，较上上周五变动 -50；废黑壳价格上周五10325元/吨，较上上周五变动 -50；再生铅盈利上周五 -206元/吨，较上上周五变动178 [8] 铅供应 - 铅精矿进口量、中国铅精矿产量、银矿砂及其精矿进口量有不同时间序列数据展示 [26] - 铅精矿连云港库存、铅精矿开工率、国产和进口铅精矿加工费及利润有不同时间序列数据展示 [27] - 原生铅产量、周度开工率，再生铅产量、开工率，原生铅 + 再生铅产量有不同时间序列数据展示 [28] - 原生铅副产品1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量有不同时间序列数据展示 [29] - 废电动车电池价格、再生铅成本、再生铅盈亏、再生铅冶炼企业原料库存有不同时间序列数据展示 [30] - 铅锭出口量、进口盈亏、精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量有不同时间序列数据展示 [31] 铅需求 - 蓄电池出口量、铅蓄电池开工率、铅蓄电池企业和经销商月度成品库存天数有不同时间序列数据展示 [34] - 汽车产量、摩托车产量、铅实际消费量有不同时间序列数据展示 [35]

报告行业投资评级 - 强弱分析为偏弱，锌短期供需双弱下震荡，中期震荡偏弱 [3] 报告的核心观点 - 随着矿山复产和新扩建产能逐步落地，后续加工费仍有稳中上升趋势，当下冶炼厂利润显著修复，二季度冶炼开工率整体抬升，但5月云南等地区炼厂检修停产，产量或环比减万吨以上 [7] - 消费逐步过渡至偏淡阶段，下游补库空间受限，预计表观消费已于4月见顶，呈现高位收缩趋势，对价格上方形成压力 [7] - 基本面供需双弱，供应端减产以及社库偏低对近端价格构成支撑，但远端供应放量预期仍存，社库拐点或将来临，中长期依然偏弱运行，期限价差亦存在收敛压力，内外锌价内外正套盈亏比合适但需注意结构亏损 [7] 产业链纵向横向对比 库存 - 锌矿库存回升至高位，锌锭显性库存偏低 [10] 利润 - 锌矿利润处在产业链前列，矿企利润短期维稳，处在历史中位；冶炼利润中高位，处于历史中位；镀锌管企业利润持稳，处于同期中低位 [12][13] 开工 - 冶炼开工率修复至高位，锌精矿开工率回升，处于历史同期中位；精炼锌月度开工率回升，处在同期高位；下游开工率处在历史偏低位，镀锌与压铸锌开工率下降，处于历史偏低位 [14][15] 交易面 现货 - 现货升水高位回落，海外premium相对持稳，安特卫普小升，LME CASH - 3M依然呈现C结构 [17][19] 价差 - 沪锌近端呈现B结构，远端相对较平 [21] 库存 - 库存呈现去化趋势，持仓库存比相对偏高；LME库存主要集中在新加坡地区，总库存短期减少，处于历史同期中位，off - warrant库存与CASH - 3M相关；保税区库存持稳，全球锌显性库存总量回落 [25][32][35] 期货 - 内盘持仓量处于历史同期相对高位 [36] 供应 锌精矿 - 锌精矿进口高位，国内锌矿产量中低位，国产矿与进口矿加工费回升；矿到港量高位，冶炼厂原料库存充裕，处于历史同期高位 [39][40] 精炼锌 - 冶炼利润边际修复，冶炼产量边际修复；精炼锌进口量处于历史中位 [41][44] 再生锌原料 - 涉及87家独立电弧炉钢厂开工率、镀管渣平均价、湖南次氧化锌平均价、147家钢厂废钢日耗等数据 [46] 锌需求 下游加工材 - 精炼锌消费与去年同期基本持平；下游月度开工率小幅修复，大多处于历史同期中低位；下游原料库存和成品库存有相应数据体现 [49][50][52] 终端 - 地产依然在低位，电网呈现结构性增量 [61] 海外因子 - 涉及英国、西班牙、意大利、德国、法国电力价格，欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格，ICE欧盟碳配额主力合约价格，以及西班牙、英国、法国、意大利、德国锌冶炼厂盈亏等数据 [63]

瑞达期货研究院 「 2025.04.30 」 纯碱玻璃市场周报 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链分析 「 周度要点小结」 3 u 行情回顾：本周纯碱期货跌0.95%，本周前期纯碱 09 合约冲高回落，上方均线阻力显著。本周一国内 纯碱厂家总库存 167.22 万吨，较上周四减少 1.88 万吨，跌幅 1.11%，对期货市场有一定支撑，但由 于下游需求一般，市场观望情绪仍在，使得期货价格波动弹性相对偏低。本周玻璃期货收跌3.48%，本 周玻璃期货主力合约处于偏弱态势。整体上涨动力不足，受到政治局会议对于房地产板块的描述，玻璃 短期多头暂时退却，但下方整体依旧有成本支撑，总体而言，玻璃受到宏观环境影响维持弱势行情。 u 行情展望：当前纯碱行业开工率维持在较高水平，即便部分企业有检修计划，但整体供应减量幅度有限。 加之新增产能逐步释放，预计节后市场供应将持续宽松，受益于光伏玻璃需求增加，纯碱库存整体出现 下滑，期货价格走高，随着抢装结束，预 ...