市场表现 - 9月4日沥青期货主力合约大幅下跌2.00% 报3473.00元/吨 [1] 成本端因素 - 地缘政治风险推高原油供应忧虑 包括俄乌冲突、红海危机及欧洲拟对俄新制裁 [1] - 美国汽油库存保持下降 但原油库存上升压制油价 [1] - 市场聚焦OPEC+会议 预计或进一步增产 [1] 供应端状况 - 上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至29.3% 较去年同期高3.8个百分点 [1] - 开工率处于近年同期偏低水平 [1] - 9月国内沥青预计排产268.6万吨 环比增加27.3万吨(增幅11.3%) 同比增加68.3万吨(增幅34.1%) [1] 需求端表现 - 华南地区天气转晴 市场情绪推动下沥青交投气氛改善 [1] - 重点库区发货量出现一定改善 [1] 后市展望 - 沥青基本面驱动不强 供需双增局面下盘面价格维持低价坚挺走势 [1] - 后期主驱动仍以国际原油扰动为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供需双增，库存压力大，但近期宏观情绪有波动，受多晶硅带动，硅价走势坚挺，预计短期维持高位整理，运行区间8,000 - 10,000元/吨 [3] - 多晶硅供强需弱，基本面弱势格局未改，但反内卷及供给改革背景下，持货商报价坚挺，多头情绪偏强，预计短期价格维持高位整理，运行区间44,000 - 55,000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价8,390元/吨，环比降4.06%；多晶硅期货主力合约收盘价49,555元/吨，环比降3.60% [10] - 多种工业硅产品价格有不同程度下降，部分硅铝合金价格有升有平 [10] - 多晶硅部分产品价格持平，个别电池片和组件价格有小幅度上涨 [10] 南北双增，供给持续增量 工业硅成本及利润 - 硅石产销平衡，价格平稳 [15] - 丰水期西南地区电价低位 [21] - 需求端刚需补库，电极价格持稳，碳电极均价7,200元/吨，石墨电极12,450元/吨，环比持平 [31] - 硅煤和石油焦价格稳中向好，新疆硅煤部分价格有提升 [33][35] - 硅价低位反弹，硅企利润明显好转，7月全国工业硅553平均利润 - 1,329元/吨，环比回升1,032元/吨；421平均利润 - 988元/吨，环比回升1,061元/吨 [36][38] 工业硅供给 - 8月28日当周，硅企开炉数环比增加12台，新疆、内蒙、陕西、云南等地开炉数有增加 [39] - 西南开工持续回升，但不及往年 [41] 工业硅价格 - 市场情绪转弱，现货价格有所回落 [48][55] 成交好转，多晶硅库存去化 多晶硅产量及库存 - 上周多晶硅产量31,000吨，环比增加1,900吨；截至8月28日，库存21.3万吨，减少3.6万吨；7月产量逼近11万吨，8月预计增至13万吨左右 [68] 多晶硅价格及相关产品情况 - 盘面价格持续高位，现货价格窄幅整理 [69] - 硅片涨价传导，个别厂家降价回流资金 [72] - 电池片探涨意愿较强，关注需求修复 [80] - 组件原料支撑调涨，但高价成交困难 [85] 旺季需求暂未显现，有机硅价格偏弱 - 8月中国DMC开工率75.63%，环比提升7.9个百分点，产量22.31万吨，环比增加2.33万吨；上周行业反内卷下局部装置降负检修，周产略有下滑 [97] - 有机硅价格走弱，截至8月29日，DMC平均价10,750元/吨，环比持平；107胶平均价11,500元/吨，环比下跌0.86%；硅油平均价13,100元/吨，环比下降0.38%；下游刚需采买为主，新订单表现较弱 [103] 铝合金开工大稳小动 - 8月28日当周，原生铝合金开工率56.4%，环比下降0.2个百分点；再生铝合金开工率53.5%，环比提升0.5个百分点 [111] - 铝合金价格回升，截至8月29日，ADC12均价20,750元/吨，环比上涨1.47%；A356均价21,150元/吨，环比持平 [114] 库存压力较大 - 截至8月28日，工业硅社会库存（社库 + 交割库）54.1万吨，环比减少0.2万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.35万吨，环比减少0.16万吨；截至8月29日，交易所注册仓单50,453手，折现货25.23万吨 [124] - 给出2024年6月 - 2025年7月工业硅月度供需平衡表 [125]

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 以伊冲突缓和，聚酯产业链大幅回落，原油溢价迅速回落带动能源板块整体下跌，聚酯产业链期货产品将重新回归基本面交易，后期需关注宏观和地缘端风险 [1] - 若伊以停火无新变数，油市运行逻辑将重回基本面驱动，当前油市供需双增短期压力有限，四季度预计供过于求，中期市场驱动偏空 [2] - 汽油裂解价差上涨空间有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [2] - PX供需面短期偏紧但商谈氛围转弱，PTA现货市场流通性偏紧情况缓解，关注成本端和需求端 [6] - 聚酯开工率92.0%，内外销进入淡季，关注聚酯库存变化，短纤减产执行力度存疑，瓶片关注装置检修兑现情况 [3] - 聚酯瓶片加工费面临压力，关注装置减产计划兑现和集装箱运费变化 [4] - 单边PX/PTA/PF/PR中性，跨品种无，跨期后续待情绪转弱可关注PX/PTA月差逢低正套机会 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 展示TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [10][11][13] 上游利润与价差 - 展示PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [19][22] 国际价差与进出口利润 - 展示甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [27][29] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [30][33][35] 社会库存与仓单 - 展示PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [38][41][42] 下游聚酯负荷 - 展示长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷，长丝DTY、FDY、POY工厂库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝FDY、POY利润 [49][51][62] PF详细数据 - 展示涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、生产利润、涤棉纱开机率、加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数 [75][82][86] PR基本面详细数据 - 展示聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [90][92][101]

工业硅价格走势 - 主力合约收盘价从10330元/吨震荡波动至10190元/吨，跌幅为1.36% [1] - 全国综合价格和各地区综合价格持稳 [1] - FOB价格下跌10-20美元/吨 [1] 市场供需情况 - 市场表现较为平淡，成交较少，市场情绪悲观 [1] - 下游采购多以刚需为主，买方有压价意愿，卖方降价意愿较低 [1] - 南方地区开工低位，产量变动较小 [1] - 北方地区大厂开始按计划复产，叠加新增产能投放产出，产量增加 [1] - 有机硅单体厂继续实行减停产，产量变动较小 [1] - 多晶硅厂开工较为稳定 [1] - 铝合金厂节后继续复工复产，产量增加，对工业硅需求小幅增加 [1] 价格预测 - 后续将处于供需双增的局面，但供应增量大于需求增量 [1] - 叠加超30万吨的仓单库存，价格上方压力较大 [1] - 下方成本支撑，预计价格继续低价持稳运行 [1]