2025年以来，险企"补血"进程加速。数据显示，截至5月18日，2025年共有平安人寿、新华保险等多家 险企发行了永续债或资本补充债，合计发债规模496亿元。另有4家险企增资方案获批，实际增资规模合 计为36.73亿元。 与此同时，记者观察发现，今年以来，华贵人寿、国联人寿、国富人寿、中华联合人寿等险企先后发布 增资计划，合计增资超100亿元。也就是说，险企年内合计实现"补血"规模已超530亿元，同时还有100 多亿元增资正在路上。 险企为何纷纷开启资本竞赛？有业内声音指出，增资、发债有助于险企提高偿付能力充足率，"偿二代 二期"工程实施后，对核心资本的认定更严格，叠加利率下行导致的资本消耗加速，险企面临更大的偿 付能力缺口。监管将偿付能力规则过渡期延长至2025年底，进一步推动险企加快资本补充节奏。 然而，随着保险业进入转型深水期，险企仅依靠外源性资本补充，难以从根本上破解资本困局。在业内 人士看来，只有摆脱传统粗放式发展模式、加强资产负债管理、实现精细化运营，才能实现从"输 血"到"造血"的转变。 延续过去两年密集发债趋势 2025年以来，险企在过去两年密集发债的基础上，发债金额再创新高。记者观察发现，这 ...

永续债成为险企资本补充重要工具 - 2025年开年保险公司永续债发行规模达237亿元，创历史同期峰值 [1] - 2023年永续债发行规模357.7亿元，2024年359亿元，2025年增速显著提升 [3] - 新华保险计划发行不超过100亿元永续债，显示行业持续扩容趋势 [3] 监管政策与市场环境双重驱动 - 金融监管总局明确引导保险资金投向早期、小型、长期及硬科技企业 [2] - 偿二代二期过渡期延长至2025年底，倒逼险企加速资本结构调整 [6] - 2025年永续债利率降至2.20%-2.48%区间，较2023年3%以上水平显著下降 [7] 永续债的发行主体与结构特征 - 当前发行主体集中于AAA评级头部险企，中小险企因条件限制参与度低 [4][5] - 监管规定永续债余额不得超过核心资本30%，赎回需满足偿付能力指标 [4] - 永续债兼具债股双重属性，利息可递延，成为现金流紧张时的优选工具 [3] 资本补充与权益投资联动效应 - 偿付能力充足率每提升50个百分点，权益类资产配置比例可增加2%-3% [9] - 永续债融资使险企权益类资产配置上限可达总资产45%，增强投资灵活性 [8][10] - 永续债长期性与险资长周期需求天然契合，有效规避期限错配风险 [10] 险资入市与金融创新协同发展 - 监管支持险资参与金融资产投资公司试点，发债企业或优先获试点资格 [10] - 永续债发行既服务实体经济，又推动险资加码硬科技赛道 [10] - 产品创新丰富金融市场供给，为投资者提供更多元化选择 [10]