行业趋势与市场环境 - 中国储能企业在海外市场，特别是美国、欧洲、日本等主要市场迎来“爆单”，装机需求放量带动企业业绩改善和行业信心修复 [1] - 当前出海策略走向精细化布局，需针对不同区域的独特政策、商业模式和客户偏好提供差异化解决方案，而非简单复制国内模式 [1] - 日本是全球最特殊的储能市场之一，其商业用户平均电价高达0.20–0.25美元/千瓦时，是中国商业电价的2–3倍，峰时电价甚至超过0.30美元/千瓦时，为储能商业化提供了坚实的经济基础 [11] - 日本市场准入门槛极高，审批流程复杂周期长，客户极度重视产品稳定性、安全性与长期服务承诺 [11] - 据日本NEDO预测，到2030年日本电化学储能累计装机将超过15GW/45GWh，其中工商业储能占比超过40%，成为企业高质量出海的战略阵地 [12] 公司战略与市场突破 - 公司以工商业储能产品作为切入日本市场的“桥头堡”，通过产品设计、服务模式和渠道的深度本地化探索，成功打开市场并建立口碑 [1][15] - 公司精准抓住了日本高价值的一次调频市场机遇，该市场供需严重失衡且准入门槛高，仅允许通过JET测试且响应时间2秒以内的电源接入 [2][4] - 公司在日本的关键突破是成功交付千叶县与栃木县的两个2MW/8MWh储能项目，并顺利接入一次调频市场 [7] - 公司进入日本的路径清晰：先以样板项目打开局面，再以服务和本地化适配夯实口碑，例如2019年签下订单，2020年落地的群马2.15MWh光储项目引起当地广泛关注 [15][16] 技术创新与产品优势 - 针对一次调频市场对电池寿命和系统协同的极高要求，公司通过组串式PCS实现一簇一管理，提升全生命周期充放电量7%，显著延长电池寿命 [5] - 通过出厂前对BMS、PCS与EMS进行预测试，大幅提升系统协调精度，减少现场调试工作量，并有效降低通信与控制误差 [5] - 公司采用一体化集成设计，出厂前完成预装调试，将现场安装时间缩短30%，其簇级管理功能能实现每簇电池满充满放，解决传统并联方案SOC不一致问题 [9] - 产品具备高度定制化能力，可配置2MW/4MWh、2.4MW/5MWh、2MW/8MWh、2.4MW/10MWh等多种方案，精准适配日本工商业用户多元需求 [9] - 针对日本客户特殊需求，公司开发了125kW/261kWh户外液冷柜，内部集成隔离变压器可直接并入202V低压电网，并额外设计离网回路满足安全应急需求 [16] 商业模式与收益分析 - 公司在日本的项目可深度参与JEPX市场，通过低买高卖的峰谷套利获取稳定基础收益 [7] - 凭借秒级频率响应能力，项目成功接入一次调频市场，在电网频率偏差时2秒内输出指定功率，通过提供调频辅助服务获取容量收益，提升整体收益稳定性并显著缩短投资回报周期 [7] - 公司已形成“自发自用+电力交易”双线并进的业务模式，2MW/8MWh系统在VPP与电力批发市场受欢迎，125kW/261kWh户外柜在中小企业自发自用项目中占主流 [17] - 公司凭借软硬件一体化优势建立差异化，其2MW/8MWh一体机将储能硬件与电力交易软件深度融合 [17] 本地化运营与服务体系 - 公司在渠道拓展上加速建立本地代理网络，通过合作伙伴渗透区域市场 [17] - 公司建立本地化服务网络，配备远程支持团队和备件储备，确保客户问题能最短时间内得到回应 [19] - 公司通过积极的本地化支持将潜在危机转化为口碑资产，例如在交付十多个项目过程中出现小问题时，迅速派出技术人员通过远程与本地团队协作及时解决 [20] - 公司在美国的工商业储能系统凭借稳定性进入多家企业分布式项目，在韩国则以快速响应和定制化设计面对工业园区客户 [20] 成功经验与行业启示 - 海外市场是差异化市场，不能依靠价格战，必须从设计源头进行本地化改造，例如通过集成隔离变压器、设计离网回路等细节落实客户需求 [21][22] - 服务是长期信任的基础，将售后服务视为生命线，通过本地化支持赢得复购与口碑，特别适合注重长期主义的日本市场 [19][22] - 日本等高门槛市场的经验具有“练兵”价值，在此积累的技术、渠道和服务能力可有效复刻到其他海外市场 [22] - 在海外持续获利的关键是在“本地化”维度建立第二竞争曲线，产品和服务的深度本地化是基业长青的关键 [22][23]

固态电池行业活动 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，活动规模包括200+展商、2000+参会企业及20000+专业观众 [2] - 同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [2] - 第一批展商及赞助商包括茹天科技、金钠科技、海四达钠星、融捷能源、易事特钠电等超过40家企业 [2][9] 巴达尔储能项目投资与建设 - 江苏巴达尔能源有限公司10GWh磷酸铁锂电芯及智慧储能系统项目总投资约6.2亿美元（折合人民币约45.5亿元），总占地面积300亩 [3] - 项目分两期建设，一期专注于10GWh的PACK、集装箱储能柜及系统集成，二期拟建设10GWh磷酸铁锂储能电芯生产线 [3][4] - 一期建筑面积约65000㎡已完工，一条2GWh半自动化产线已投产，另新增4GWh全自动化产线订单，预计年底形成8GWh产能 [5] 储能市场技术趋势 - 大型储能市场电芯容量竞争加剧，280Ah储能电芯份额正被314Ah及更高容量电芯挤压 [6] - 企业需根据不同应用场景选择技术路线并提前规划，以避免产能落后 [6]

公司业务概览 - 公司主营业务包括储能和HVDC（高压直流）[1] - 公司在国内工商业储能产品出货量排名市场前三 [1] - 公司的模块化储能解决方案已在全球超过40个国家获得准入认证 [1] 市场与项目经验 - 公司已积累丰富的国内外数据中心项目经验 [1] - 公司已积累丰富的智算中心项目经验 [1] - HVDC业务被定位为公司未来的重点发展方向 [1]

行业与公司概览 * 纪要涉及的行业为全球储能行业，重点讨论了中国储能企业（如德业股份、艾罗能源、派能科技、海博思创、宁德时代、亿纬锂能）在不同区域市场的表现和发展前景 [1][3][9][10][12][13][15][18][19][20][21][22][23][24] 市场表现与核心数据 * 2025年1-7月全球储能总出货量超过300GWh，是去年同期约140GWh的2.1倍，远超年初预测 [1][2] * 2025年上半年国内大型储能招标总容量同比增长68.6%，7月和8月单月招标规模分别为30.7GWh和30.9GWh，同比大幅增长45.1%和206.0% [3][15] * 预计2025年全球储能出货量将超过450GWh，未来几年全球多个地区储能需求年均复合增长率（CAGR）将保持在20%-30% [8][24] * 储能企业产能利用率显著提升，利润修复明显，电芯和EPC招标价格有上涨趋势，行业呈现高景气度 [2][13][21] 增长驱动因素与持续性 * 全球能源结构正从煤气为主转向风光为主，新定价机制降低了基础电费的边际成本，储能提供的功率调节服务使其经济性显著改善，这是一种长效机制而非短期刺激 [1][4] * 储能需求可拆分为存量调节性需求（2025年电网存量调峰缺口超过108吉瓦）、增量需求和前置性需求，其增长与光伏需求呈指数关系而非简单的线性后周期关系 [3][15][16] * 各国政策支持是重要推动力，例如欧洲多国推出30%到50%的初始投资补贴，澳大利亚推出30%的初始购置成本补贴使回本周期缩短至约5年，中国省级容量电价政策陆续出台 [7][8][16] 区域市场发展趋势 * **欧洲市场**：户用储能配套率较高，但工商业储能配套比例仅约5%，潜力巨大；预计2025年欧洲工商业储能装机量达5GWh（同比翻倍），2029年达20GWh，CAGR超50% [1][7] * **亚非拉及中东地区**：电网薄弱、供电保障性差、电价高，对光伏+储能需求旺盛；户用储能降本后已实现平价，巴基斯坦、伊拉克、叙利亚、尼日利亚等国需求强劲 [1][7][18] * **美国和澳大利亚**：通过持续政策支持维持需求，澳大利亚户用光伏渗透率已达30%，未来将保持稳定增长 [8][18] 企业竞争力与投资策略 * 企业竞争力体现在产品创新和市场布局，例如德业股份在亚非拉市场占据超50%份额，9月排产量达6.5万台，其新推出的工商业储能产品（125千瓦PCS）单月发货量超400台 [9] * 投资者中短期可关注三类方向：出海类（拓展欧洲、拉美、非洲、东南亚、西亚和中东）、技术类（高强度运营产品开发）、细分市场深耕类（如泰国、波兰、尼日利亚、乌克兰） [1][5] * 应关注技术发展方向，如大型储能与AI结合、中小型储能与混网用电器结合（光伏储柴场景、直流微电网系统）以及定制化场景产品研发 [6] * 海外储能市场利润水平高于国内，例如海博思创系统价格达每千瓦时0.9元以上，毛利率达36%以上，中国优质企业在海外发展潜力大 [20][22] 具体公司表现与前景 * **德业股份**：每月市场空间约50万台，当前出货量仅几千台，增长潜力巨大；预计2025年利润在35至38亿元之间，估值较低；正在拓展AIDC电源领域的固态变压器（SST）等新业务 [10][11] * **艾罗能源**：重点在欧洲户用侧市场，9月排产约4亿元；其工商储产品单月最高发货量超1亿元，全年工商储收入目标有望达9亿元；预计2025年利润约4亿元，明年有望超6亿元 [12] * **派能科技**：二季度出货量900MWh，同比提升近200%，实现扭亏为盈；8、9月排产上行至单月500-600MWh；工商储业务占比约30%，两轮车换电业务市占率有望从5%-10%提升至10%-20% [13][14] * **海博思创等头部企业**：在国内具备优质节点独立储能开发和运营能力，在海外订单饱满；预计2025年利润约10亿元，2026年出货17GWh（其中海外10GWh），利润可能达15至20亿元，估值有吸引力 [21][22][23] 风险与关键问题 * 取消强制配储政策后，储能项目的收益模式和真实需求成为关注重点，但分析认为储能需求依然坚实 [3][15] * 储能资产长期定价问题将随着电力市场化深入而解决，资产回报率将出现分化，运营能力及占据优质节点至关重要，不同运营能力带来的IRR差异可能达到3%到5% [17]

德业股份电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业为分布式储能与光伏行业 公司为德业股份 专注于户用储能 工商业储能及逆变器业务[2][4][6] * 公司业务覆盖全球新兴市场 包括非洲 东南亚 中东 东欧 南欧及拉美等地[2][6][9][10][11] 核心观点与论据 全球市场增长前景 * 全球户储市场未来五年预计保持约20%年增速 新兴市场增速更高[2][4] * 亚太地区户储渗透率可达15%-20% 对应2亿套潜在需求 按30年配套完毕相当于每年六七百万套 而去年全球户储量仅100多万套 因此仍有三四倍增长空间[12] * 新兴市场人均发电量和光伏发电占比低 如拉美 非洲 中东等国家光伏发电占比仅为2-3% 相比美国 中国等成熟市场有很大提升空间[4][5] 分区域市场表现与驱动因素 * **非洲市场**: 2025年增速超过三倍 受益于当地缺电现状 全球最多缺电人口占全球无电人口80%左右 有电地区停电普遍 如尼日利亚每隔一月发生一次大规模停电[6] * **东南亚市场**: 整体分布式储能增速接近翻倍 未来几年保持50%以上年均增速 印尼总统计划未来五年实现320GW分布式光储布局[2][6] * **印度与巴基斯坦**: 2025年保持增长 印度受政策和本地供应链影响 巴基斯坦因电网薄弱问题延续增长势头 前几个月德业在巴基斯坦实现了约30%增长[2][7][8] * **中东市场**: 需求分化 富裕国家如以色列 阿联酋通过政策驱动能源转型 受战争影响国家如黎巴嫩 叙利亚存在离网需求 伊拉克因减少电力进口导致电力短缺 引发户储需求爆发[9] * **东欧与南欧市场**: 2025年乌克兰需求回落 但保加利亚和罗马尼亚等国增长良好 每月供应德业几千台设备 总量达每月一万多台 南欧以西班牙为代表 大规模停电刺激离网分布式储能发展[10] * **拉美市场**: 2025年整体增速不高 但智利 哥伦比亚及中美岛国等其他拉美国家开始显示良好增长势头[11] 公司竞争优势与策略 * 具备产品 渠道和成本三大核心竞争力 针对不同国家开发产品 绑定当地最大代理商 高自制率维持市场份额和盈利能力[4][13] * 产品具备技术优势 如内置WiFi技术 离并网切换时间及功率电流数据优势 外观设计适应不同价格带[13][14] * 销售策略通过绑定当地最大代理商形成独家代理关系 不排斥贴牌生产 用当地代理商品牌实现规模扩张[15] * 品牌推广通过参加全球展会 加大终端客户品牌影响力投入 如YouTube媒体宣传 与当地专业网红合作[16] * 成本控制优势显著 拥有30多年钣金制造经验 高自制率生产钣金件和逆变器外壳 钣金部门每年贡献数亿利润 使得毛利率下降几个百分点[17] * 利用规模效应降低费用 主要与国内一级代理商合作 不做下沉渠道 FOB报价模式 装船即确认收入 内费率维持在10%以内 而友商费率通常在20%以上[18] 业务发展前景与财务预期 * 工商业储能是未来重要增长点 2024年收入约20亿元 预计2025年翻倍增长至40亿元 占比将逐步提高至40%-50% 接近甚至超过户储业务[4][19][20] * 2024年工商储业务收入占比约15%-20% 2025年已提升到30% 预计下半年达30%以上 2026年及后年逐步提高至40%-50%[20] * 除工商储外 还开发阳台微储 太阳能空调 热泵等新产品 与家电业务协同发展[21][22] * 预计2025年业绩有望达35亿元目标 上半年实现约15亿元利润 第三季度预计同比持平且环比小幅增长[23] * 预计2026年有20%-30%增长 对应利润水平有望达42亿至43亿元[23] 其他重要内容 * 公司作为新兴市场绝对龙头 将充分受益于终端需求大幅增长[13] * 全球分布式储能市场呈现多点开花局面 到2026年或更远期将继续 更多新兴国家仍处于爆发状态[12] * 通过强大公关能力和先发优势 建立了粘性较强的全球渠道网络[15] * 2024年抓住了非洲市场爆发机会 与尼日利亚当地王子建立联系 实现快速开拓[16] * 今年推出面向非洲 东南亚 中东市场的纯离网产品 单价仅两三千元甚至更低[17]

**海兴电力 2025年8月电话会议纪要关键要点** **1 公司整体经营情况** - 2025年上半年营收19.23亿元，同比下降14.67%；净利润3.95亿元，同比下降25.74%[3] - 公司通过优化产品结构、人才引进（员工人数从2,600人增至3,100人）构建长期竞争优势[2][5] - 设立8亿元产业基金（与中金合作），投资新能源、物联网、智能制造等领域[4][17] **2 智能配电业务** - 推进全球化布局与本地化运营，海外配网产品合同额超1亿元[2][6] - 设立中央研究院（团队100+人），加速下一代产品研发（如一次融合状态开关、DTU等）[4][23] - OTA平台升级至1.0版本，终端接入能力从百万级提升至千万级[7] **3 新能源业务** - 上半年增长显著，海外工商业光伏及微电网需求增加，中标社区级中压微电网项目[8] - 利沃德公司推出261度电/120kW工商业储能产品，预计下半年收入逐步提升[9] - 与国内新能源车企合作拓展亚洲、拉美充电桩业务[8][32][33] **4 国内外市场表现** - **国内市场**：收入同比下降20%，主因履约速度慢；配网领域中标1.49亿元（含蒙西电网9,600万元订单）[2][9][12] - **海外市场**：收入同比下降10%，受孟加拉（政治动荡）、非洲（项目延期）拖累，但欧洲、拉美实现增长[11][16] - 拉美新业务覆盖用电、配电、新能源及水务，下半年收入增长将显现[16] - 孟加拉预计2026年重启电表招标（年收入约1.5亿元）[35] **5 新兴业务布局** - **智能水务**：巴西、南非建厂，海外合同额超1亿元；智能水表推广依托电表积累的系统能力[6][30] - **RWA业务**：探索海外分布式基础设施资产（如电力、水务），年化回报率可达10%-30%[27] - **Web 3.0技术**：研究去中心化应用，未来拟结合绿色用电/清洁用水项目[26][27] **6 财务与运营细节** - 货币资金从25亿降至12亿（分红3.38亿+回购1亿+大额存单5.4亿），在手现金47亿[18] - 存货增加1亿元（新能源备货+水表订单），以销定产模式保障健康库存[19][20] - 毛利率：国内约40%，海外约42%；非洲毛利最高，欧洲最低[28][29] **7 竞争策略与未来方向** - **差异化优势**：海外10个生产基地+37个分子公司，本地化运营能力[24] - **业务转型**：从制造业转向系统解决方案服务商，覆盖电力、水务、新能源、配电四领域[24][25] - **长期目标**：解决全球6.6亿无电人口及22亿缺水人口需求，布局绿色能源与清洁水市场[26] **8 风险与挑战** - 海外政治风险（如孟加拉、非洲项目延期）[11][14] - 国内配网招标金额下滑，但区域联合招标模式利好公司[12] - 人员成本增加（销售、研发费用上升），收入转化周期较长[21][22]

融资动态 - 融和元储完成超亿元B轮战略融资 由中集资本、永康产投和原信资本共同投资 [1] - 融资将用于推动储能产品与技术创新更迭、深化储能资产全生命周期运营能力、加速海外储能市场拓展 [1] - 本轮融资体现资本市场对公司综合实力和长期发展潜力的高度认可 标志着公司发展迈入新一轮高质量增长阶段 [1][6] 公司战略定位 - 公司以"成为以储能为核心的全球领先零碳能源运营商"为核心理念 [2] - 避免盲目追逐价格战 以运营为核心提供全生命周期服务 [2] - 秉持"万物共储，和合共生"使命 立足长期价值推动行业高质量发展 [6] 市场地位与业绩 - 在Wood Mackenzie全球储能企业排名中跻身全球前十 [2] - 累计出货量超14GWh 连续四年位列国内多个储能系统出货榜单前十 [4] - 运营资产规模突破7.2GWh 现货交易策略平台收益保持全国各区域同类项目前五 [4] 业务能力建设 - 提供贯穿项目全程的全链价值赋能 覆盖研发制造、项目规划、系统交付及资产运营等全流程 [4] - 产品线涵盖能源数字化产品、大规模储能系统集成产品、工商业储能产品、绿电交通车载能源产品 [4] - 关注各类新型储能技术的发展及适配应用场景 [4] 行业环境变化 - 2023年下半年起行业出现扭转性变化：上游价格剧烈波动、电芯与系统价格大幅下探 [5] - 产能过剩加剧 大储需求放缓 企业现金流承压、项目回款周期延长 [5] - 政策落地导致市场对储能项目的准入与运行监管进一步加强 行业投融资热潮持续降温 [5] - 资本更加谨慎审视企业盈利和风险 青睐盈利能力强、模式稳健的企业 [5][6]

融资情况 - 完成超亿元B轮战略融资 由中集资本 永康产投和原信资本共同投资[1] - 融资将用于推动储能产品与技术创新更迭 深化储能资产全生命周期运营能力 加速海外储能市场拓展[1] 业务布局 - 为储能资产提供全链价值赋能 覆盖研发制造 项目规划 系统交付及资产运营全流程[1] - 产品端聚焦能源数字化产品 大规模储能系统集成产品 工商业储能产品 绿电交通车载能源产品[1] - 关注各类新型储能技术的发展及适配应用场景[1] 市场地位 - 截至2025年一季度累计出货量超14GWh 连续四年位列国内多个储能系统出货榜单前十[1] - 运营资产规模突破7.2GWh 现货交易策略平台收益保持全国各区域同类项目前五[1] 战略意义 - 融资标志公司发展迈入新一轮高质量增长阶段[1] - 体现资本市场对公司综合实力和长期发展潜力的高度认可[1]

融资情况 - 融和元储完成超亿元B轮战略融资 投资方包括中集资本、永康产投和原信资本 [2] - 融资资金将用于推动储能产品与技术创新、深化储能资产全生命周期运营能力、加速海外市场拓展 [2] - 本轮融资标志着公司发展进入新一轮高质量增长阶段 [2] 公司业务与产品 - 公司业务覆盖储能项目全流程 包括研发制造、项目规划、系统交付及资产运营 [2] - 主要产品包括能源数字化产品、大规模储能系统集成产品、工商业储能产品、绿电交通车载能源产品 [2] - 公司持续关注新型储能技术的发展及适配应用场景 [2] 市场表现 - 截至2025年一季度 公司累计出货量超14GWh 连续四年位列国内多个储能系统出货榜单前十 [2] - 运营资产规模突破7.2GWh 现货交易策略平台收益保持全国各区域同类项目前五 [2]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票价格为55.66元/股，募集资金总额为222,640.00万元，扣除发行费用23,832.55万元后，募集资金净额为198,807.45万元 [2] - 募集资金已全部到位并存放于专项账户，容诚会计师事务所出具了验资报告 [2] 募投项目基本情况 - 公司募集资金计划投入两个项目：光储智慧能源研发中心建设项目和海外营销及服务体系项目，总投资额90,320.55万元，拟使用募集资金80,872.25万元 [3] - 截至2025年5月31日，光储智慧能源研发中心建设项目已投入募集资金6,664.77万元，剩余8,420.93万元未使用 [6] 募投项目变更情况 - 光储智慧能源研发中心建设项目变更实施主体为全资子公司杭州艾罗能源技术有限公司，实施方式由购置研发场地改为新建研发场地，实施地点从富阳区银湖科技城变更为西湖区紫金港科技城 [5][6] - 海外营销及服务体系项目实施主体由子公司变更为母公司艾罗能源直接实施，以更好拓展海外市场 [8][9] 募投项目延期及资金调整 - 光储智慧能源研发中心建设项目延期，调整后拟投资金额12,979.10万元，其中8,420.93万元来自募集资金，超出部分由自有资金解决 [7] - 海外营销及服务体系项目投资总额及募集资金拟投资金额不变，仍为7,644.57万元 [10] 向全资子公司增资计划 - 公司拟对杭州艾罗增资19,000.00万元，其中8,420.93万元来自募集资金，10,579.07万元来自自有资金，增资后杭州艾罗注册资本从1,000万元增至20,000万元 [11] - 杭州艾罗2024年资产总额7,504.66万元，负债总额6,347.76万元，净资产1,156.90万元，营业收入11,747.82万元，净利润270.99万元 [12] 变更对公司的影响 - 募投项目变更未实质改变建设方向和内容，募集资金拟投资总额未变，不会对公司生产经营、财务状况等产生重大不利影响 [12] 审议程序 - 变更事项已通过第二届董事会第十三次会议、第二届董事会审计委员会第十一次会议审议，尚需提交股东会审议 [13]