中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交均价为4.60万元/ 吨，周环比上涨3.37%。 在硅业分会看来，多晶硅企业减产控销缓解了市场供应压力。减产方面，各家多晶硅企业都有不同程度的减产计划，前两家头部企业的减产力度最大，开 工率下调将直接导致综合成本增加，"不得低于综合成本销售"的法规限制，导致市场预期价格继续上涨。控销方面，硅料企业控制出货，导致多晶硅供应 在减产基础上继续缩减，叠加价格上涨预期下"买涨不买跌"心态，下游囤货采购需求增加。因此，市场供需及价格预期等多方因素支撑本周硅料价格继续 上涨。 值得注意的是，电池片作为议价能力相对薄弱的环节，大幅受制于上下游压力传导，终端需求不足的状态仍未消除，9月市场观望情绪浓厚，组件厂不断 提出电池片降价要求。InfoLink判断，短期内电池片价格较难出现剧烈震荡，长远来看，随着政策有序推进，电池片价格有望在后续形成支撑。 组件方面，本周终端需求疲软影响仍在，新单成交规模较少，以执行前期订单为主，较低的销售价格水平拉低整体成交价格。InfoLink指出，近期组件开 标价格落 ...

多晶硅市场动态 - 多晶硅N型复投料成交均价为4.71万元/吨，周环比上涨0.64%，N型颗粒硅成交均价为4.43万元/吨，周环比上涨0.68% [1] - 价格上涨主因下游硅片企业库存压力较小且通过原料订单锁定出货订单，对成本增加接受度提升 [1] - 1-7月多晶硅产量累计70.49万吨，同比减少41.5%，预计8月产量12.5万吨 [1] - 若产能整合落地，国内多晶硅产能或减少至230万吨/年，开工率需维持在60%以内以保持供需平衡 [1] 硅片市场分析 - 183RN单晶硅片成交均价1.2元/片，周涨9.09%，210RN单晶硅片1.35元/片，周涨8.00%，210N单晶硅片1.55元/片，周涨7.64% [2] - 价格上涨受多晶硅成本上升及海外政策变动带动需求好转影响，硅片厂商惜售且严格执行指导价 [2] - 硅片厂商挺价意愿强烈，短期市场乐观，但终端组件价格未明显上涨制约中长期走势 [3] 电池片与组件趋势 - 183N电池片均价涨至0.29元/W，210RN和210N均价涨至0.285元/W，涨幅5.6%-7.4% [3] - 电池片价格或随硅片涨势上调，但终端接受度不明朗导致价格博弈持续 [4] - TOPCon组件现货新单签订价0.68-0.72元/W，成交量较少，一线厂家减少低于0.7元/W订单发货 [5] 行业展望 - 政策与行业自律带动市场情绪积极，硅料价格传导初见成效，但中长期走势取决于下游需求 [3] - 硅片价格上涨基于预期心理与短期政策效应，实际需求将决定后续传导空间 [3] - 电池片行情有望脱离现金成本底部，政策驱动或使厂家回归正常盈利水平 [4]

报告核心观点 - 多晶硅主力合约价格偏强运行，尽管上周有阻力迹象，但政策接力刺激大宗商品强预期，商品指数回补缺口集体走强，多晶硅主力合约高开后偏强震荡，凸显政策面和资金面博弈，现货价格区间差异大，基本面供需非现行主要驱动逻辑，盘面价格以现货价格区间为参考保持偏强震荡 [4] 行情回顾与展望 市场表现 - 多晶硅主力合约价格继续偏强运行，PS2509收盘价45660元/吨，涨幅3.36%，成交量621314手，持仓量172057手，净增16518手 [4] 后市展望 - 虽上周有交易所限额及放量下跌等阻力迹象，但上周五以来政策接力刺激大宗商品强预期，商品指数回补4月初缺口集体走强，多晶硅主力合约高开后偏强震荡，凸显政策面和资金面博弈，现货价格区间差异大，多晶硅N型复投料成交区间在4.0 - 4.9万元之间，因各企业根据自身完全成本综合报价，基本面供需未改善非现行主要驱动逻辑，盘面价格在政策刺激市场情绪发酵中以现货价格区间为参考保持偏强震荡 [4] 行情要闻 - 7月21日，多晶硅仓单数量2780手，较上一交易日无增加 [5] - 7月第3周，多晶硅n型复投料成交价格区间为4.0 - 4.9万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，周环比上涨12.4%；n型颗粒硅成交价格区间为4.0 - 4.5万元/吨，成交均价为4.10万元/吨，周环比上涨15.2% [5] - 7月18日工信部总工程师谢少锋表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [5]

资金流向与投资机会 - 光伏50ETF（159864）实时盘中净流入2700万份，显示资金正在抢筹光伏资产 [1] - 没有股票账户的投资者可以通过光伏50ETF的联接基金（013602）把握光伏板块投资机会 [2] 政策与行业动态 - 中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争，中央财经委员会将依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - 国家市场监管总局、工信部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》，或通过提升先进制造标准推动产能升级迭代 [1] - 光伏供给侧提质、增效主线明确，反内卷政策逐步完善和落地，行业有望回归有序竞争 [1] 价格变动与市场反应 - 硅料企业为符合"不低于成本销售"的价格法规要求，提价至综合成本线之上 [1] - 本周多晶硅N型复投料、N型致密料、N型颗粒硅价格分别为3.71万元/吨、3.42万元/吨、3.56万元/吨，环比上涨6.92%、6.54%、6.27% [1] - 光伏产业链价格已出现明显上调，反内卷政策推动下行业竞争趋于有序 [1]

多晶硅期货价格走势 - 多晶硅期货主力PS2508合约报收45700元/吨，涨幅7.49%，创上市以来新高，较6月下旬30400元/吨低点上涨50.3% [1] - 期货价格高开43874元/吨后继续强势上涨 [2] - 现货N型复投料成交均价4.17万元/吨，环比上涨12.4%，N型颗粒硅成交均价4.10万元/吨，环比上涨15.2% [3] 价格上涨驱动因素 - 宏观政策预期推动行业情绪改善，光伏行业政策消息持续发酵 [1] - 供给侧调控深化，销售价格不低于成本的约束促使下游价格同步跟涨 [1] - 多晶硅限价销售政策预期支撑行情，下游硅片、电池片价格跟随上行 [2] 行业成本与盈利 - 多晶硅致密料含税综合成本4.2万~4.3万元/吨（基于PS综合能耗53kwh/kg、电价0.3元/kwh测算） [3] - 当前期货盘面价格下硅料厂可实现5%以上毛利率 [3] 市场交易动态 - 6家企业达成新订单，成交量环比大幅增长，成交活跃度显著提升 [3] - 广期所对多晶硅期货实施单日开仓量限额（非期货公司会员或客户不得超过10,000手） [4] - 调整PS2508合约交易手续费至成交金额万分之二，PS2509合约至万分之一点五 [4] 后市展望 - 政策强预期作用明显，但供需格局暂未改变 [3] - 预计产业链下游对涨价抵触情绪加强，期货价格涨势或放缓 [3] - 成本支撑下价格或保持高位坚挺 [3]

多晶硅期货市场表现 - 多晶硅期货主力合约7月17日开盘报43900元/吨 盘中最高触及44280元 最低探至43465元 涨幅达3 96% [1] - 行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 持仓与成交维持高位 价格上行虽放缓但强势格局延续 [1] - 期货反弹接近43000元/吨 现货N型复投料报价45500元/吨较昨日持稳 盘面价格仍贴水现货 [2] 现货市场动态 - 7月第2周多晶硅N型复投料成交区间为4 0-4 9万元/吨 价差较大因企业根据完全成本综合报价 [1] - 硅片价格同步涨价 下游企业短期内按需补货 部分组件企业已上调分布式报价 [1][2] - 硅片抬价后已有成交展开 关注后续新订单签订情况 [2] 供需与排产情况 - 7/8月排产增加带动月度产量升至10 5-11万吨 可满足下游50GW以上需求 [1] - 中长期供需关系实质性改善需更多政策落地 但短期现货价格强势挺价 [1] 政策与市场预期 - 协会会议传出限产限价等利好预期 市场情绪偏乐观 政策预期为主要交易逻辑 [1][2] - 盘面在移仓阶段贴水或将保持偏强震荡 需关注政策兑现进度 [1]

硅料价格走势 - 多晶硅N型复投料成交均价4.17万元/吨，周环比上涨12.4%，N型颗粒硅成交均价4.10万元/吨，周环比上涨15.2% [1] - 硅料价格涨势稳固，下游硅片企业观望态度转变，成交活跃度显著提升，约6家企业达成新订单 [1][2] - 订单价格分化明显，复投料价差达9000元/吨，低价硅料需求增加可能推动成交区间低价上移 [2] - 多晶硅期货主力合约大涨5.5%，突破4万元大关，收盘报41345元/吨，触及近三个月新高 [2] 市场供需与成本 - 硅料价格低于成本已持续超过5个季度，产业链上下游希望硅料端率先破局 [1] - 7月国内多晶硅产量预计10.5万吨，8月小幅增至11万吨，与下游需求基本持平，暂无新增库存压力 [2] - 部分企业因自备电厂等成本优势以较低价格成交，大厂因开工率不足导致综合成本偏高 [2] - 硅料价格需进一步上涨才能回升至全成本线，行业仍需清库存并坚持压负荷 [2] 政策与行业动态 - "反内卷"政策持续发酵，减产控产落地，硅料行业积极探索产能退出方案 [1][3] - 广期所提保扩板政策将多晶硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11% [3] - 若产能退出政策落地，多晶硅行业全成本折算上方空间可打开至4.5万元/吨 [3] - 硅片企业可能因原材料成本高企被迫停产或减产，硅料环节也可能出现因成本过高无法签单而停产的情况 [4]

光伏产业链价格波动 - 多家硅片厂商7月9日突然上调硅片报价，不同尺寸产品价格涨幅达8%至11.7% [1] - 183N硅片价格从0.9元/片涨至1元/片，210RN硅片从1.03元/片涨至1.15元/片，210N硅片从1.25元/片涨至1.35元/片 [1] - 调价行动得到一线及二三线硅片厂商证实，但行业咨询机构InfoLink数据显示硅片均价仍呈下跌趋势 [1] 上游成本传导与市场反应 - 硅片涨价主因是上游硅料价格上涨传导，多晶硅N型复投料和颗粒硅成交均价环比分别上涨6.92%和6.27% [3] - 多晶硅报价整体上调幅度达25%～35%，硅料企业为避免低成本销售选择一次性提价至综合成本线以上清库存 [3] - 市场担忧光伏终端需求增速放缓叠加电池片库存增加，下游电池企业接受提价能力有限 [3] 产业链企业表现与未来展望 - 若硅片提价成功将有助于改善硅片厂商业绩，隆基绿能、TCL中环等主要硅片供应商一季度均出现亏损 [3] - InfoLink此前预测电池片价格仍将下探，供需失衡和上下游博弈态势明显 [3] - 此次调价为产业链带来新变数，未来价格走势及各环节企业表现需持续关注 [3]

硅片价格上调 - 多家硅片企业7月9日上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%-11.7%：183N硅片由0.9元/片涨至1元/片（+11.1%），210RN硅片由1.03元/片涨至1.15元/片（+11.7%），210N硅片由1.25元/片涨至1.35元/片（+8.0%）[1] - 此次调价涉及一线及二三线企业普遍参与[1] - 行业咨询机构InfoLink数据显示调价前硅片价格呈下跌趋势：7月3日各尺寸硅片周环比跌幅1.96%-3.37%，6月26日周环比跌幅1.11%-1.92%[1] 涨价原因分析 - 上游硅料价格大幅上涨传导至硅片环节：多晶硅N型复投料成交均价3.71万元/吨（周环比+6.92%），N型颗粒硅均价3.56万元/吨（周环比+6.27%），多晶硅报价整体上调25%-35%[2] - 硅料企业因长期亏损运营，为符合"不低于成本销售"法规要求而一次性提价至成本线之上[2] - 硅片企业对硅料涨价持观望态度，暂未大规模接受涨价[2] 下游市场反应 - 电池片环节面临库存增加和上下游跌价压力传导，价格已低于现金成本，后续走势悲观[2] - 7月电池片排产未出现明显降幅，供需失衡和上下游博弈可能导致价格进一步下探[2] - 终端需求增速放缓使下游电池环节对硅片提价的接受度存疑[2] 行业影响 - 若提价顺利将改善硅片厂商业绩：隆基绿能一季度亏损14.36亿元，TCL中环亏损19.06亿元，弘元绿能亏损6188万元，双良节能亏损1.61亿元，京运通亏损9141万元[3] - 行业咨询机构InfoLink数据显示调价前硅片价格趋势与最新报价存在差异：本周183N均价持稳，210RN降1%，210N降1.7%[1]

新能源ETF表现 - 新能源ETF盘中换手率达4.1%，成交金额3615.65万元，近1年日均成交3591.01万元 [3] - 新能源ETF近1年规模增长1638.37万元，净值上涨19.74% [3] - 新能源ETF自成立以来最高单月回报25.07%，最长连涨月数2个月，连涨涨幅38.44%，上涨月份平均收益率7.76% [3] - 新能源ETF近3个月超越基准年化收益6.36%，紧密跟踪中证新能源指数 [3] 中证新能源指数成分股 - 中证新能源指数前十大权重股合计占比42.81%，包括宁德时代(10.62%)、阳光电源(5.65%)、隆基绿能(5.39%)等 [6] - 成分股中宁德时代涨3.28%，通威股份涨3.00%，亿纬锂能涨1.73%，阳光电源跌0.34%，赣锋锂业跌0.49% [5] 光伏行业动态 - 多晶硅N型复投料价格36元/千克，N型多晶硅价格指数35.6元/千克，颗粒硅报价34元/千克，较上周继续上行 [5] - 光伏行业在"反内卷"背景下拒绝低价竞争，多晶硅料环节持续上修报价 [5] - 高层定调光伏"反内卷"或加速供给侧产能出清，倒逼新技术突破，行业有望从价格战转向技术差异化 [6]