行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 报告核心观点 - 2026年“史上最长”9天春节假期有效带动了旅游出行人次及花费的高速增长，假日游客人数和花费均创历史新高，全社会人员流动量预计创历史新高 [4][7][10] - 民航客运量与票价齐升，核心旅游城市表现亮眼，海南离岛免税销售额大幅增长 [7][9][10] - 春节旅游市场呈现新特征：除传统的南北方双向奔赴，更注重“人气”和“体验”，传统年俗文化、“返乡游”与“反向过年”模式并进 [6][7][8] - 长假期便利出境游，免签政策友好带动入境游增长，出入境客流显著提升 [10] - 出行消费潜力在春节长假期间充分释放，旅游出行头部公司持续提供优质产品并快速响应消费变化，建议保持关注 [10] 行业整体表现 - 2026年春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节8天假期增加0.95亿人次，同比增长19.00% [4][7] - 国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假期增加1264.81亿元，同比增长18.70% [4][7] - 春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高，其中自驾出行占比约80% [7] 交通出行数据 - 2026年春节期间（2.15-2.23），民航旅客运输量达2206.7万人次，日均245.2万人次，为历年春节最高水平，日均旅客运输量同比2025年春节增长7.3% [7] - 民航经济舱平均票价达1026.9元，同比2025年春节增长6.6%，同比2019年春节增长7.6% [7] - 截至2月23日（春运第22天），民航累计旅客运输量达5285.2万人次，同比2019年增长33.9%，同比2025年增长6.2%；预计2026年春运民航旅客运输将超9600万人次 [7] 春节旅游市场特征 - 传统年俗文化是春节旅游市场重中之重，主打传统特色“年味儿游”的前十大热门目的地依次为：汕头、福州、北京、赣州、苏州、九江、上海、泉州、德宏、开封 [6][7] - “返乡游”客群成为多个中西部城市春节文旅消费主力军，多个中西部城市的酒店、景点本地预订热度同比增幅超100% [6] - 三线及以下城市的酒店间夜量同比增长19% [6] - “反向过年”客群为北上广等中心城市贡献可观增量，春节前一周从中西部主要城市飞往深圳、广州、上海、北京、杭州等地的机票预订热度较去年增长近40%，其中50岁以上客群占比较去年显著上升 [6][8] 核心省市及免税表现 - **北京市**：累计接待游客1984.3万人次，实现旅游总花费331.4亿元，日均旅游花费同比增长2.75%至36.82亿元，人均旅游花费同比上涨2.46%至1670元 [9] - **上海市**：接待游客2167.21万人次，同比增长8.36%，旅游消费总金额256.14亿元，同比增长20.90% [9] - **广东省**：接待游客8658.9万人次，较2025年春节假期增长8.1%；实现旅游收入848.9亿元，增长13.9% [9] - **海南省**：接待游客1232.05万人次，同比增长28.9%；游客总花费183.66亿元，同比增长30.7% [9] - **离岛免税**：春节假期海口海关监管离岛免税购物金额27.2亿元，较去年春节假期增长30.8%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [9] 出入境旅游情况 - 春节假期全国边检机关共计查验1779.6万人次中外人员出入境，日均197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1% [10] - 内地居民出入境951.4万人次，较去年假期日均增长10.2% [10] - 外国人出入境131.3万人次，较去年假期日均增长21.8%；其中适用免签政策入境46万人次，较去年假期日均增长28.5% [10] 相关公司提及 - **中国中免 (601888.SH)**：报告在相关研究回顾及股票列表中提及该公司，列表显示其评级为“推荐” [3][12]

物价相关 - 南华农产品指数本周为1,045.84点，较上周下降16.48点 [3] - 布伦特原油期货结算价为63.38美元/桶，较上周上升0.37美元/桶，WTI原油结算价为59.00美元/桶，较上周上升0.31美元/桶 [3] - 主要农产品批发价格普遍下降：蔬菜下降0.04元/公斤，水果下降0.01元/公斤，猪肉下降0.15元/公斤，牛肉下降0.25元/公斤，羊肉下降0.40元/公斤 [3] 工业相关 - 南华工业品指数本周为3,456.21点，较上周下降66.82点 [14] - 工业品期货价格下跌：玻璃期货收盘价为987元/吨，较上周下跌45元/吨，焦煤期货收盘价为1,103元/吨，较上周下跌89元/吨 [14] - 工业开工率下降：高炉开工率为82.17%，较上周下降2.08个百分点，石油沥青开工率为24.80%，较上周下降4.20个百分点 [14] 地产投资相关 - 土地成交面积大幅上升：100大中城市成交土地占地面积为1,349.78万平方米，较上周上升701.32万平方米 [21] - 商品房成交面积上升：30大中城市商品房成交面积为172.56万平方米，较上周上升33.05万平方米 [21] - 二手房出售挂牌价指数为148.80，较上周下降0.26点，但下行幅度较前一周减少 [21] - 房屋竣工面积累计值为34,861.00万平方米 [21] 消费与出行相关 - 主要城市地铁客运量表现分化：北京下降1.16%，上海上升2.41%，广州上升4.17%，深圳上升1.91% [31] - 电影票房收入为65,600万元，较上周大幅上升44,400万元 [31] - 乘用车零售量为67,312辆，较上周上升21,256辆 [31] - 国内执行航班数量为86,716架次，较上周上升822架次 [31]

交通运输与出行 - 国庆中秋假期前半程全社会跨区域人员流动量累计约12.43亿人次，日均超3.1亿人次，创历史新高[1] - 10月4日单日跨区域人员流动量达30129.11万人次，同比增长6.1%[1] - 铁路客运量1833.4万人次，同比增长4.5%；水路客运量190.77万人次，同比增长5.6%；民航客运量231.94万人次，同比增长4.1%[1] 能源与大宗商品 - 现货黄金价格突破3900美元/盎司关口，伦敦金现报3909.83美元/盎司，上涨0.62%，再创历史新高[2] - 欧佩克与非欧佩克主要产油国决定11月维持增产措施，日均增产原油13.7万桶[2] 电影娱乐行业 - 截至10月5日，2025年国庆档电影总票房（含预售）突破13亿元[2] - 票房前三影片为《志愿军：浴血和平》、《731》、《刺杀小说家2》[2] 公司动态 - 阳光电源股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中金公司，截至9月30日A股总市值为3358亿元[3] - 联特科技1.6T光模块产品处于样品测试阶段，公司2025年上半年营业总收入5.04亿元，同比增长15.43%；归母净利润3480.5万元，同比增长14.02%[3]

假期出行总体预测 - 国庆中秋双节假期出行需求将迎来高峰 [1] - 全国铁路在为期12天的假期运输期间预计发送旅客2.19亿人次 [2] - 10月1日将迎来全国铁路客流最高峰 [2] 铁路出行 - 长三角铁路9月30日预计发送旅客365万人次，较2024年同期增幅超6% [1] 高速公路出行 - 全国高速交通压力自9月30日16时起逐渐增大 [2] - 高速出行小高峰预计出现在9月30日21时至10月1日1时以及10月1日零点 [2] - 10月1日清晨4点左右高速路况较为通畅 [1][2] - 10月1日零点最繁忙的十条高速主要分布在长三角、粤港澳、京津冀地区，其中三条最繁忙高速集中在苏州、无锡附近 [2] - 返程高峰预计在10月5日至6日15时至19时 [2] 网约车与顺风车 - 网约车和顺风车成为假期出行选择 [3] - 哈啰预计9月30日至10月8日旗下顺风车订单达6000万单，全行业需求突破1亿单 [5] - 全国打车需求自9月26日起显著上升，于9月30日达到假期最高峰，预约用车需求预计比平日翻倍 [5] - 中秋节当日预计为第二个出行高峰，打车需求相比节前上涨50% [5] - 中秋节专车和豪华车需求预计较前一日分别上涨83%和47% [5] 出行消费趋势 - 假期异地打车需求预计环比上涨51% [6] - 兰州、开封、昭通、呼伦贝尔、徐州等地出行需求同比去年上涨均超40% [6] - 假期滴滴包车订单预计同比增长187%，旅游、场站、酒店为重点场景 [6] - 滴滴假期租车预订量预计同比增长148%，其中70%为异地租车订单 [6] - 临近假期，上海站和北京南站的美食关键词搜索量周环比增长70%以上 [6]

促销活动 - 推出"打一单得两张券"活动 用户完成指定车型订单可获得两张5折券 每张最高省15元 覆盖81个城市 [1] - 在98个城市推出"人人减5元再减10元"活动 用户可领取5元立减券 部分城市通过助力任务可再得10元立减券 [3] - 在26个城市推出"1元抵扣10元"打车券 乌鲁木齐用户可通过邀请好友助力获得"9.9元抵扣30元"优惠券 [5] 司机激励 - 在全国近300个城市发放超6亿元高温补贴 与司机共担夏日出车成本 [7] - 司机可在滴滴车主App领取专属高温补贴 活动时段出车完单即可获得奖励 [7] - 在北京、成都、苏州等城市推出"滴滴乘凉季"防晒彩蛋车 配备清凉坐垫等夏季专属设施 [7] 服务优化 - 行程卫士服务保障体系全链路保障乘客权益 从叫车到接驾全程优化体验 [9] - 系统自动识别并优化上车点 推荐更便捷的上车位置 [9] - 车费卫士智能拦截费用异常订单 在八大场景保障车费透明合理 [9] 文旅合作 - 配合各地文旅部门活动 通过发放出行券包等形式链接出行与消费场景 [11] - 推出彩蛋车 设置"滴滴车站" 成立多种场景保障车队 [11]

核心观点 - 新消费领域围绕悦养身心、技术变革、出行消费三大主线加速迭代 潮玩、健康饮食、美丽经济、AI+消费等细分赛道展现结构性增长潜力 [1] - IP内容赋能、健康政策引导、国货替代深化及AI技术应用落地推动具备自主产品迭代能力与立体生态布局的企业长期受益 [1] 悦养身心 - 全球潮玩产业处于全球化IP跨区域渗透、品类加速迭代创新、渠道网络生态完善、IP文化穿透消费代际的历史机遇期 具备自主产品深度迭代能力和跨媒介立体用户生态的企业有望脱颖而出 [1] - 中国代餐行业规模从2017年58亿元增长至2022年1322亿元 预计2022-2027年增速达21.7% 2027年达3535亿元 [2] - 国货美妆市占率从2022年13.3%上升至2024年19.9% 国货龙头通过趋势引领+多品线布局+领先渠道打法实现增长 [2] - 旅游出行展现抗周期韧性 预计大盘增速维持中高个位数7-8% 出入境游持续复苏 OTA平台流量端分销地位增强 [3] 技术变革 - 2024年6月内容平台活跃创作者规模同比增长62% AI助力内容创作平民化 2025年3月美图获中国非游戏厂商出海收入第4名 [4] - 2020-2022年中文播客听众数量增长三倍 听众规模超1亿人次 预计2025年听众数量超1.5亿 [4] - AI在教育、人力资源领域快速落地 [4] 出行消费 - 巴西外卖市场规模超200亿美元 [5] - 东方茶文化传播至中东、南美、非洲等地 多个茶饮品牌出海欧洲、美国、中东 [5] - 潮玩头部玩家加速全球化 IP/产品/品牌势能三维引擎螺旋式上升 [5] 受益标的 - 潮玩：泡泡玛特、布鲁可、华立科技 [1] - 健康饮食：蜜雪集团、古茗、霸王茶姬、瑞幸咖啡 [2] - 美丽经济：巨子生物、毛戈平、上美股份 [2] - 旅游：携程集团-S、同程旅行 [3] - AI+消费：美图、有道、科锐国际、同道猎聘 [4] - 出行消费：美团、蜜雪冰城、霸王茶姬 [5]