美联储资产负债表与铂金价格的非线性关系研究 核心观点 - 美联储资产负债表规模与铂金价格存在显著非线性关系，初期扩张推动价格上涨，但过度扩张后转为负向影响 [11][10] - 传统线性模型无法充分解释两者关系，需通过三阶多项式回归捕捉复杂作用机制 [6][9] - 铂金价格受流动性、通胀预期、美元汇率等多重因素间接影响，形成非线性传导路径 [3][4] 研究方法 - 采用2008-2023年月度数据，美联储资产负债表数据来自官网，铂金价格采用LPPM现货价 [7] - 对数化处理数据后构建三阶多项式回归模型：ln(Pt)=α+β1ln(BSt)+β2ln(BSt)²+β3ln(BSt)³+ϵt [6][9] - 通过R²检验、F检验及AIC/BIC准则确定三阶模型为最优拟合 [9] 实证结果 - 曲线显示：资产负债表规模较小时，铂金价格随扩张加速上升但增速递减 [10] - 临界点后（规模达一定水平），价格转为下降且加速下行 [10][11] - 模型回归系数均显著，拟合优度高于线性模型 [9] 应用价值 - 投资者可依据规模区间调整策略：扩张初期增持，临界点后减持 [12] - 政策制定需考虑贵金属市场非线性反应，避免政策调整引发过度波动 [13] - 铂金产业链参与者应结合模型预测调整生产与库存计划 [13] 研究局限 - 未纳入其他影响因素如地缘政治、工业需求等变量 [14] - 月度数据可能忽略短期波动，未来可引入高频数据 [14] - 模型形式选择存在主观性，建议结合机器学习优化 [14]

美联储资产负债表 - 美联储资产负债表缩减仍在平稳进行 [1]

美联储政策与住房市场 - 美联储主席鲍威尔表示不确定削减抵押贷款支持证券（MBS）持有量对住房市场成本的具体影响 [1]

美联储主席人选表态 - 前美联储理事沃什为特朗普批评美联储的论调辩护 认为央行官员不应成为"被宠坏的王子" 并指出央行本就是为政客背锅而生 [1] - 沃什是下任美联储主席的热门人选 鲍威尔任期将于2026年5月结束 几乎没有人预期特朗普会提名他连任 [1] 美联储资产负债表批评 - 沃什将矛头直指美联储庞大的资产负债表 认为这是导致后疫情时代通胀飙升的重要推手 [2] - 过去五年大规模财政支出激增的部分原因是央行在为其成本提供补贴 掩盖了支出的全部成本 [2] - 沃什批评美联储资产负债表规模过于庞大 比需要的规模大了数万亿美元 [3] - 沃什呼吁制定明确的缩表计划 主张建立"尽可能无风险且尽可能小"的资产负债表 [3] 量化宽松政策影响 - 沃什坚持认为量化宽松政策是通胀的主要驱动因素 而非疫情相关的供应冲击、财政刺激和地缘政治动荡 [3] - 摩根大通董事长兼CEO Jamie Dimon警告 由于美联储在量化宽松方面"严重过度" 债券市场即将面临冲击 [3]

美联储资产负债表缩减 - 美联储威廉姆斯表示美联储资产负债表缩减不影响市场价格 [1] - 美联储在缩减资产负债表方面还有很长的路要走 [1]

美联储主席潜在候选人观点 - 美联储将通胀管控受阻归咎于外部因素（如关税加征）属于自损信誉行为，这种表态暗示其自身信誉已受损 [1] - 美联储资产负债表持续扩张可能与短期利率调控政策产生矛盾，需停止量化宽松（"印钞机安静下来"）才能有效降低政策利率 [1] 通胀与政策工具冲突 - 美联储认为价格水平的外部变化（如关税）会影响通胀，但该观点被批评为政策工具失效的托辞 [1] - 当前货币政策框架中，资产负债表规模与利率调控存在潜在冲突，需优先解决流动性过剩问题 [1]