2025 年 10 月 30 日 品 研 究 | 甲醇：短期震荡博弈 | | --- | 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan022594@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 甲醇主力 （01合约） | 收盘价 | （元/吨） | 2,257 | 2,241 | 1 6 - 7 -99406 -23877 | | | | 结算价 | （元/吨） | 2,245 | 2,252 | | | | | 成交量 | （手） | 585,629 | 685,035 | | | | | 持仓量 | （手） | 1,197,415 | 1,221,292 | | | | | 仓单数量 | （吨） | 12,122 | 13,872 | -1750 | | | | 成交额 | （万元） | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出各品种投资建议和趋势判断，如PX单边震荡、PTA单边偏强等，还指出各品种基本面和市场动态，为投资者提供决策参考[2][8] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 昨日收盘价6652，涨34，涨跌幅0.51%；现货价格818美元/吨，较前日涨4美元[5] - 尾盘石脑油价格偏弱，11月MOPJ目前估价在564美元/吨CFR，今日PX价格反弹[6] - 趋势强度为1，PXN逢高空，关注反内卷会议结果，PX单边月差同步反弹，供需双增，PXN230美金以上逢高锁利润[8] PTA - 昨日收盘价4636，涨22，涨跌幅0.48%；现货价格4535元/吨，与前日持平[5] - 今日工信部联合PTA工厂召开反内卷会议，关注会议结果，基本面进入正反馈格局，下游织机订单指数回升，聚酯环节产销好转[8] - 趋势强度为1，反内卷政策形成供应收缩预期，PTA加工费短期预计扩张，月差短期反弹[8] MEG - 昨日收盘价4100，涨31，涨跌幅0.76%；现货价格4158元/吨，较前日跌3元[5] - 福建一套40万吨/年和加拿大一套50万/年的MEG装置已重启[6] - 趋势强度为1，煤炭价格上涨，乙二醇成本支撑偏强，单边预计偏强运行，月差正套，关注煤制装置降负荷计划[9] 橡胶 - 期货主力日盘收盘价15625元/吨，较前日涨265元；夜盘收盘价15550元/吨，较前日涨155元[11] - 截至2025年10月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量43.22万吨，环比降1.20%；中国天然橡胶社会库存103.89万吨，环比降1%[13] - 趋势强度为1，震荡偏强[10] 合成橡胶 - 顺丁橡胶主力日盘收盘价10795元/吨，较前日跌10元；成交量195650手，较前日增83214手[14] - 截至2025年10月29日，国内顺丁橡胶库存量3.09万吨，较上周期降6.90%；丁二烯华东港口最新库存在32000吨左右，较上周期增7400吨[15] - 趋势强度为0，成本下移，但宏观偏强，震荡运行[14][16] 沥青 - BU2512昨日收盘价3291元/吨，日涨跌0.06%；BU2601昨日收盘价3274元/吨，日涨跌 -0.15%[18] - 本周国内重交沥青77家企业产能利用率为31.5%，环比增0.4%；国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.9万吨，环比增9.3%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为15.0%，环比增2.9%[30] - 趋势强度为1，跟随原油震荡运行[18][25] LLDPE - L2601昨日收盘价7009，日涨跌0.01%；01合约基差 -99，较前日降44；01 - 05合约价差 -66，较前日增11[31] - LLDPE市场价格弱势整理，幅度在10 - 40元/吨，下游观望居多，逢低备货[31] - 趋势强度为0，震荡为主，原料端原油价格下跌，下游刚需支撑较强，市场库存去库，但后期供应端压力或上升[32] PP - PP2601昨日收盘价6685，日涨跌0.13%；01合约基差 -155，较前日降48；01 - 05合约价差 -80，较前日降3[35] - 国内PP市场窄幅波动，下游新单跟进不足，整体成交难有好转[36] - 趋势强度为0，短期止跌，中期震荡，贸易战等因素构成下行压力，但近期油价反弹、供应端减产，刚需稳定[36] 烧碱 - 01合约期货价格2361，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差77[39] - 10月29日山东液碱市场疲软，月底多数企业库存增加，走货显疲软[39] - 趋势强度为 -1，估值受压制，氧化铝减产预期压制烧碱估值，成本端液氯反弹致烧碱成本下滑[40] 纸浆 - 期货主力日盘收盘价5242元/吨，较前日涨16元；夜盘收盘价5264元/吨，较前日涨38元[45] - 10月份进口纸浆市场“针弱阔稳”，供应压力持续，需求“旺季不旺”，下游纸张市场需求改善有限[46][47] - 趋势强度为0，震荡运行[44] 玻璃 - FG601昨日收盘价1127，日涨跌1.62%；01合约基差 -7，较前日降14；01 - 05合约价差 -152，较前日降2[49] - 国内纯碱市场淡稳维持，价格无明显波动，下游企业需求不温不火[49] - 趋势强度为0，原片价格平稳[48] 甲醇 - 甲醇主力收盘价2257元/吨，较前日涨16；结算价2245元/吨，较前日降7；成交量585629手，较前日降99406手[51] - 甲醇现货价格指数2102.10， -0.18；中国甲醇港口库存总量在150.65万吨，较上一期数据减0.57万吨[53] - 趋势强度为0，短期震荡博弈，基本面压力较大，但估值中性偏低，宏观事件较多，中期价格中枢下移[53][54] 尿素 - 尿素主力收盘价1644元/吨，较前日涨9；结算价1643元/吨，较前日涨8；成交量150565手，较前日增47992手[55] - 2025年10月29日，中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减7.59万吨，环比减4.66%[56] - 趋势强度为0，基本面有压力，宏观偏强，震荡博弈，短期基本面转弱，价格趋势承压，但宏观带动商品指数偏强[56][57] 苯乙烯 - 苯乙烯2512昨日收盘价6848，较前日降95；苯乙烯2601昨日收盘价6875，较前日降99[58] - 空单止盈，原油价格反弹带动化工估值修复，10月纯苯、苯乙烯港口累库预期转为去库预期，下游需求未见转好[59] - 趋势强度为0，短期震荡为主[58] 纯碱 - SA2601昨日收盘价1259，日涨跌1.12%；01合约基差 -59，较前日降20；01 - 05合约价差 -88，较前日增4[63] - 国内纯碱市场淡稳维持，价格无明显波动，企业装置波动不大，下游企业需求不温不火[63] - 趋势强度为0，现货市场变化不大[61] LPG - PG2512昨日收盘价4312，日涨幅1.08%；PG2601昨日收盘价4228，日涨幅1.59%[68] - 2025年10月29日，11月份CP纸货，丙烷465美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨；丁烷460美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨[72] - 趋势强度为0，上行驱动有限，关注成本变动[67] 丙烯 - PL2601昨日收盘价6132，日涨幅0.33%；PL2602昨日收盘价6205，日涨幅0.40%[68] - 国内PDH装置和液化气工厂装置有检修计划[73] - 趋势强度为0，供需偏宽松，短期偏弱震荡[68] PVC - 01合约期货价格4775，华东现货价格4620，基差 -155，1 - 5月差 -286[75] - 国内PVC现货市场僵持运行，午后大宗商品盘面推高带动PVC盘中气氛小涨，但现货成交重心波动有限[75] - 趋势强度为0，短期反弹，煤炭短期偏强，宏观反内卷情绪带动，但基本面高产量、高库存结构难改变[75] 燃料油 - FU2511昨日收盘价2968元/吨，日涨跌 -0.07%；FU2512昨日收盘价2827元/吨，日涨跌 -1.30%[78] - 新加坡、富查伊拉、舟山等多地燃料油现货价格下跌[78] - 趋势强度为0，环比前期转弱，波动继续放大[78] 低硫燃料油 - LU2511昨日收盘价3231元/吨，日涨跌0.00%；LU2512昨日收盘价3254元/吨，日涨跌 -1.58%[78] - 外盘现货高低硫价差再次反弹[78] - 趋势强度为0，持续强于高硫[78] 集运指数（欧线） - EC2510昨日收盘价1871.0，日涨跌5.08%；EC2512昨日收盘价1606.0，日涨跌3.66%；EC2602昨日收盘价1194.4，日涨跌2.60%[80] - 昨日集运指数（欧线）偏强运行，马士基发布征收欧线旺季附加费300$/FEU公告，市场预期其后续有11月下旬FAK挺价动作；美国放缓对华关税态度，宏观情绪偏乐观[89] - 趋势强度为0，关注冲高回落风险，2512合约低多思路对待，2602合约博弈性质强，2604合约季度级别逢高布空[80][92][93] 短纤 - 短纤2511昨日收盘价6214，较前日降14；短纤2512昨日收盘价6250，较前日涨8；短纤2601昨日收盘价6278，较前日涨100[95] - 短纤期货震荡小涨，现货工厂报价维稳，下游按需采购，今日成交偏弱，平均产销41%[95] - 趋势强度为0，短期反弹，多PF空PR[95] 瓶片 - 瓶片2511昨日收盘价5754，较前日降16；瓶片2512昨日收盘价5740，较前日降10；瓶片2601昨日收盘价5712，较前日降10[95] - 早盘上游原料期货维持震荡，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场交投气氛回落[96] - 趋势强度为0，短期反弹，多PF空PR[95] 胶版印刷纸 - 70g天阳（山东市场）2025年10月29日价格4475，与前日持平；70g晨鸣云镜（山东市场）价格4650，与前日持平[98] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4300 - 4500元/吨区间，价格稳定；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，价格持平[99][101] - 趋势强度为0，低位震荡[98] 纯苯 - BZ2603昨日收盘价5526，较前日涨31；BZ2604昨日收盘价5549，较前日涨37；BZ2605昨日收盘价5546，较前日涨29[102] - 截至2025年10月27日，江苏纯苯港口样本商业库存总量8.5万吨，较上期去库1.4万吨，环比降14.14%[103] - 趋势强度为0，短期震荡为主[102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观重要事件有不确定性，若美国铜关税严格执行将对沪铜、伦铜构成压力；产业上铜原料紧张且供应端扰动加大，但下游需求季节性偏淡、进口预期增加，预计铜价震荡偏弱 [1] - 国内黑色系走势偏弱、铝锭社库增加，美欧接近达成贸易协议，铝价震荡；国内铝锭库存低位支撑铝价，但下游淡季、出口需求减弱，铝价反弹有限，总体震荡偏弱 [3] - 原生铅开工率下滑、再生铅开工率抬升，铅锭供应边际收紧；铅蓄电池旺季将至，下游采买有转好预期；生态环境部排查或影响冶炼厂开工，若检查规模扩大，单边与月差可能转强 [4] - 国内锌矿供应宽松，6月锌锭供应增量明显，后续放量预期高，国内库存上行，沪锌月差下行，中长期锌价偏空；短期联储鸽派氛围浓、LME锌多头集中度高、海外有结构性风险，价格受资金情绪影响大 [6] - 佤邦会议使锡矿供应短期有恢复预期，三、四季度产量将释放，但冶炼端原料供应仍有压力；国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强；锡矿供应紧缺但终端对高价原料接受度有限，产业链僵持，预计锡价区间震荡 [7] - 短期宏观氛围降温，不锈钢价格转跌，投机性备货释放或带动盘面回落；需求疲软下，预计矿价阴跌带动产业链价格中枢下移 [8] - 碳酸锂现货指数和期货合约收盘价下跌，主力合约减仓且跌停封单，周二开盘承压；近期资金博弈不确定性强，建议投机资金观望，持货商结合经营把握进场点位 [10] - 氧化铝指数下跌，现货价格部分上涨、部分下跌，进口窗口关闭；供应端收缩政策待观察，产能过剩格局难改，短期商品做多情绪回落，建议逢高布局空单 [13] - 不锈钢主力合约收跌，现货价格部分下跌、部分持平，期货库存减少，社会库存下降；钢厂挺价但8月排产增加，若终端需求不能消化新增供给，贸易商可能降价去库存；后续关注宏观面和下游需求 [15] - 铸造铝合金下游淡季，供需偏弱，成本端有支撑但期现货价差大，预计上方压力偏大 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 昨日伦铜收跌0.34%至9762美元/吨，沪铜主力合约收至79010元/吨 [1] - LME库存减少1075至1247400吨，注销仓单比例下滑至13.6%，Cash/3M贴水51美元/吨 [1] - 国内电解铜社会库存较上周四增加0.6万吨，上期所铜仓单增加0.2至1.8万吨，上海地区现货升水期货95元/吨，广东地区库存增加，现货贴水期货10元/吨 [1] - 国内铜现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价持平；精废价差扩至960元/吨，废铜替代优势略升 [1] - 今日沪铜主力运行区间参考78200 - 79600元/吨，伦铜3M运行区间参考9650 - 9920美元/吨 [1] 铝 - 昨日伦铝收平于2631美元/吨，沪铝主力合约收至20660元/吨 [3] - 沪铝加权合约持仓量62.7万手，环比减少2.7万手，期货仓单减少0.1至5.4万吨 [3] - 国内主要消费地铝锭库存53.3万吨，较上周四增加2.3万吨，主流消费地铝棒库存14.8万吨，较上周四增加0.2万吨，铝棒加工费抬升 [3] - 华东现货平水于期货，环比下调10元/吨；LME铝库存45.4万吨，环比增加0.3万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水 [3] - 今日国内主力合约运行区间参考20500 - 20800元/吨，伦铝3M运行区间参考2610 - 2660美元/吨 [3] 铅 - 周一沪铅指数收跌0.25%至16914元/吨，单边交易总持仓10.2万手；伦铅3S较前日同期跌11.5至2019美元/吨，总持仓14.23万手 [4] - SMM1铅锭均价16775元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10250元/吨 [4] - 上期所铅锭期货库存6.09万吨，内盘原生基差 - 135元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 35元/吨；LME铅锭库存26.63万吨，注销仓单7.14万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 23.42美元/吨，3 - 15价差 - 62.1美元/吨 [4] - 剔汇后盘面沪伦比价1.171，铅锭进口盈亏为 - 794.12元/吨；国内社会库存微减至6.48万吨 [4] 锌 - 周一沪锌指数收跌1.01%至22638元/吨，单边交易总持仓22.44万手；伦锌3S较前日同期跌18至2822.5美元/吨，总持仓19.07万手 [6] - SMM0锌锭均价22650元/吨，上海基差平水，天津基差 - 50元/吨，广东基差 - 95元/吨，沪粤价差95元/吨 [6] - 上期所锌锭期货库存1.38万吨，内盘上海地区基差平水，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨；LME锌锭库存11.58万吨，注销仓单5.48万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 1.96美元/吨，3 - 15价差0.39美元/吨 [6] - 剔汇后盘面沪伦比价1.121，锌锭进口盈亏为 - 1710.63元/吨；国内社会库存延续累库至10.37万吨 [6] 锡 - 2025年7月28日，沪锡主力合约收盘价267920元/吨，较前日下跌1.50%；现货锡锭成交价格267000 - 269000元/吨，均价268000元/吨，较上一交易日跌3500元/吨 [7] - 佤邦会议使锡矿供应短期有恢复预期，三、四季度产量将释放，但冶炼端原料供应有压力，加工费处于历史低位，本周云南江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率回升至55.51%但仍偏低 [7] - 国内淡季消费欠佳，下游工厂订单低迷，对锡原料补库谨慎，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%，较5月下滑明显；海外受AI算力带动需求偏强 [7] - 预计国内锡价短期在250000 - 270000元/吨区间震荡，LME锡价在31000 - 33000美元/吨区间震荡 [7] 镍 - 周一镍价跟随工业品指数大幅回落 [8] - 菲律宾8月镍矿资源开售，市场交投氛围尚可，镍矿价格弱稳运行 [8] - 部分镍铁冶炼厂降负荷生产，不锈钢需求弱，镍铁过剩压力仍存，昨日镍铁价格报905 - 915元/镍，环比前日持平，市场成交冷清 [8] - 日内镍价走弱，部分逢低补库需求释放，精炼镍现货成交转好，各品牌现货升贴水多持稳运行 [8] - 预计后市矿价阴跌带动产业链价格中枢下移，操作上空单继续持有或逢高试空，沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [8] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报74832元，较上一工作日 - 2.60%，其中电池级碳酸锂报价74000 - 76000元，均价较上一工作日 - 2000元（ - 2.60%），工业级碳酸锂报价73400 - 74500元，均价较前日 - 2.63% [10] - LC2509合约收盘价73120元，较前日收盘价 - 9.19%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 150元 [10] - 周一文华工业品指数跌3.27%，碳酸锂主力合约减仓11.3万手，截止收盘跌停封单5万手，周二开盘承压 [10] - 建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营适时把握进场点位；留意海外矿企财报期产业链信息和商品市场整体氛围变化 [10][11] - 今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间70000 - 74000元/吨 [11] 氧化铝 - 2025年7月28日下午3时，氧化铝指数日内下跌5.22%至3232元/吨，单边交易总持仓36.7万手，较前一交易日减少3.7万手 [13] - 现货方面，广西、贵州、河南、山东、山西价格上涨5元/吨，新疆价格下跌50元/吨；山东现货价格报3200元/吨，贴水08合约51元/吨 [13] - 海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨2美元/吨至375美元/吨，进口盈亏报 - 89元/吨，进口窗口关闭 [13] - 周一期货仓单报0.90万吨，较前一交易日不变，仍处于历史低位；矿端，几内亚CIF价格维持73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [13] - 供应端收缩政策落地情况待观察，因氧化铝落后产能占比较低且年内有新投产，预计产能过剩格局难改；短期商品做多情绪回落，流通现货紧缺格局有望缓解，建议结合市场情绪逢高布局空单 [13] - 国内主力合约AO2509参考运行区间3050 - 3500元/吨，需关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策 [13] 不锈钢 - 周一下午15：00不锈钢主力合约收12840元/吨，当日 - 1.46%（ - 190），单边持仓19.21万手，较上一交易日 - 1820手 [15] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12850元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12900元/吨，较前日持平；佛山基差 - 190（ + 140），无锡基差 - 140（ + 190）；佛山宏旺201报8700元/吨，较前日 + 50，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [15] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报910元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报9150元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，较前日持平 [15] - 期货库存录得103599吨，较前日 - 6973；据钢联数据，社会库存下降至111.86万吨，环比减少2.54%，其中300系库存66.99万吨，环比减少2.55% [15] - 今日商品市场氛围转弱，不锈钢成交价小幅下探，市场交投活跃度明显降低；钢厂短期挺价政策依然坚定，高位结算价对代理商报价形成刚性支撑，使得现货价格跌幅受限 [15] - 8月份不锈钢粗钢排产计划环比增长，当前钢厂开工率处于高位；若后续终端需求未能及时消化新增供给，贸易商可能因库存积压而被迫降价去库存；短期市场观望情绪升温，后续行情需重点关注宏观面消息及下游需求跟进情况 [15] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约下跌0.55%至20025元/吨，加权合约持仓减少至0.9万手，成交量0.35万手，量能小幅放大，AL2511合约与AD2511合约价差510元/吨，环比缩窄15元/吨 [16] - 现货方面，国内主流地区ADC12平均价约19775元/吨，环比下调100元/吨，市场买方延续谨慎观望，进口ADC12均价19370元/吨，环比下调200元/吨，成交偏淡 [16] - 据SMM数据，国内三地再生铝合金锭库存录得3.09万吨，环比增加0.06万吨 [16] - 铸造铝合金下游处于淡季，供需仍均偏弱，虽然成本端支撑仍在，不过期现货价差仍大，预计铸造铝合金上方压力偏大 [16]