报告行业投资评级 - 尿素操作评级未明确标注 [1] - 甲醇操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纯苯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苯乙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 聚丙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 塑料操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - PVC操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 烧碱操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - PX操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - PTA操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 乙二醇操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 短纤操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 玻璃操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纯碱操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 瓶片操作评级为★★☆，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 丙烯操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃方面，丙烯期货主力合约收涨但在5日均线下方，供应充裕下游跟进不足，企业出货分化，实单重心走低；聚烯烃期货主力合约午盘后受宏观利多提振，聚乙烯供应压力仍存，需求跟进慢，聚丙烯供应有支撑，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] - 纯苯 - 苯乙烯方面，受石化行业未来可能解决产能过剩消息影响，纯苯价格大幅波动，统苯行业20年以上装置占比略高，纯苯港口短期去库，三季度供需或好转，四季度承压；苯乙烯期货主力合约整理，成本有底部支撑，供应充足，下游三S产量或提升但提振有限 [3] - 聚酯方面，受石化行业消息影响，PX和PTA价格回升，行业在产装置较新，直接影响不大，三季度PX供需预期改善；乙二醇行业利润差，若解决产能过剩利润修复空间大，短期多空交织；短纤和瓶片跟随原料反弹，短纤新产能有限，旺季需求或提振，瓶片产能过剩限制加工差修复空间 [5] - 煤化工方面，甲醇盘面止跌回升，港口累库，进口到港量回落，下游刚需采购，内地相对偏强；尿素受出口消息影响，盘面回落，基本面变动不大，供需宽松，受市场情绪和出口消息影响大 [6] - 氯碱方面，PVC弱势运行，印度上调进口反倾销税，出口压力增加，供应高位，需求不足，期价预计震荡偏弱；烧碱日内强势，山东非铝下游接货好，库存下降，氧化铝需求支撑尚可，短期补库支撑期价震荡偏强，长期供应压力大 [7] - 纯碱 - 玻璃方面，纯碱日内大跌，产业链库存均高，供应增加，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压；玻璃日内下行，弱现实延续，9月阅兵影响开工，产能波动不大，加工订单环比改善但同比弱，成本抬升预计难破前低 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约收涨但在5日均线下方，供应货源充裕，下游跟进不足，企业出货分化，报盘让利，高端成交有限，实单重心走低 [2] - 聚烯烃期货主力合约午盘后受宏观利多提振，聚乙烯供应压力仍存，主动去库，需求跟进慢；聚丙烯供应端有支撑，新增装置短期影响有限，下游需求复苏慢，成交氛围淡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 受石化行业消息影响，纯苯价格大幅波动，统苯行业20年以上装置占比略高，纯苯港口短期去库，三季度供需或好转，四季度承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约整理，成本有底部支撑，供应充足，下游三S产量或提升但提振有限 [3] 聚酯 - 受石化行业消息影响，PX和PTA价格回升，行业在产装置较新，直接影响不大，三季度PX供需预期改善，关注油价和需求回升节奏 [5] - 乙二醇行业利润差，若解决产能过剩利润修复空间大，短期多空交织，中期关注政策和旺季需求节奏 [5] - 短纤和瓶片跟随原料反弹，短纤新产能有限，旺季需求或提振，瓶片产能过剩限制加工差修复空间，关注石化行业政策 [5] 煤化工 - 甲醇盘面止跌回升，港口累库，进口到港量回落，下游刚需采购，内地相对偏强，关注海外装置和市场情绪 [6] - 尿素受出口消息影响，盘面回落，基本面变动不大，供需宽松，受市场情绪和出口消息影响大 [6] 氯碱 - PVC弱势运行，印度上调进口反倾销税，出口压力增加，检修增加但供应仍高位，需求不足，库存累加，成本支撑不明显，期价预计震荡偏弱 [7] - 烧碱日内强势，山东非铝下游接货好，库存下降，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游补库情绪提升，短期补库支撑期价震荡偏强，长期供应压力大 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱日内大跌，产业链库存均高，供应增加，光伏基本面改善，重碱刚需回升，长期供需过剩，期价高位承压 [8] - 玻璃日内下行，弱现实延续，9月阅兵影响开工，产能波动不大，加工订单环比改善但同比弱，成本抬升预计难破前低 [8]

报告基本信息 - 报告名称：锌期货日报 [1] - 报告日期：2025年8月1日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [4] - 研究员：彭婧霖、张平、余菲菲 [4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利多出尽商品市场延续回落，有色全线收跌，沪锌收于22345元/吨，跌345，跌幅1.52%，放量减仓，持仓减5764手至110481手，近月差转B，08 - 09价差10 [7] - LME锌库存继续减少4250吨至104800吨，0 - 3价差2.69C，注销仓单比小幅下降，45.54%仍偏高 [7] - 盘面环比明显下滑，贸易商出货增多，部分下游逢低点价，沪市对08升水50 - 70元/吨，津市较沪市报贴40，广东对09贴水60，较沪市贴水20，沪粤价差维持 [7] - 宏观靴子落地后无超预期刺激但反内卷政策仍是重要政策方向，产业链变动有限，锌精矿宽松格局持续向锌锭端传导，需求淡季过剩压力在库存端体现，盘面逻辑或逐步回归基本面，沪锌仍有下行空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货市场行情：沪锌2508开盘22595元/吨，收盘22635元/吨，涨跌10，涨跌幅0.04%，持仓量17354，持仓量变化 - 3108；沪锌2509开盘22640元/吨，收盘22670元/吨，涨跌10，涨跌幅0.04%，持仓量116245，持仓量变化 - 1371；沪锌2510开盘22640元/吨，收盘22695元/吨，涨跌30，涨跌幅0.13%，持仓量61298，持仓量变化7261 [7] 行业要闻 - 2025年7月31日，0锌主流成交价集中在22340 - 22620元/吨，双燕成交于22430 - 22715元/吨，1锌主流成交于22270 - 22550元/吨 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在22280 - 22530元/吨左右，常规品牌对2508合约报价升水20元/吨，对上海现货报价升水20元/吨 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于22250 - 22320元/吨，紫金成交于22300 - 22350元/吨，1锌锭成交于22170 - 22220元/吨附近，葫芦岛报在22850元/吨 [8] - 广东0锌主流成交22260 - 22585元/吨，主流品牌对2509合约报价贴水60元/吨，对上海现货贴水20元/吨 [8][9] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据，数据来源为Wind、SMM、建信期货研究发展部 [15][16]

机构观点分析 - 银河期货指出前期穆迪下调美国主权信用评级和美国众议院通过税改法案导致市场对美国债务和赤字的担忧上升，美债和美元指数走势疲软，但当前担忧情绪未进一步扩大，美债和美元指数出现小幅反弹，宏观利多暂未持续发酵，贵金属市场出现获利了结 [1] - 混沌天成期货表示贵金属因特朗普关税消息上冲后，美欧谈判利好导致避险需求下行，日债缓和迹象进一步压缩风险溢价，债务风险上行压过贸易关税风险，美元资产抛售趋势缓解，市场波动性较大 [1] 美国经济数据 - 广州期货提到5月美国消费者信心指数从4月的85.7大幅上升至98，高于预期，但4月耐用品订单环比初值暴跌6.3%，核心资本货物订单环比下降1.3%，创去年10月以来最大跌幅，3月FHFA房价指数环比降0.1% [2] 贵金属价格展望 - 美银证券全球大宗商品和衍生品研究主管认为贵金属调整因地缘政治不稳定性降低，短期可能持续数月回调，但长远看2025年下半年或2026年金价可能突破4000美元/盎司 [3] - Kitco Metals分析师指出黄金波动与大国贸易关系变化相关，纽约期金周二下跌近60美元，技术面显示金价回落是4月22日峰值后的第三次回调，反抽动能减弱可能预示市场动态重大转变 [4]

下游需求 - 螺纹钢表观消费量上周为260 29万吨 环比回升46 39万吨 但同比依旧偏低 [2] - 4月地产 基建 制造业投资增速分别为-11 53% 5 8%和8 23% 增速均出现回落 [2] - 南方进入雨季 全国建材日成交量回落至10万吨左右 建筑工地资金到位率为58 89% 环比下降0 21个百分点 [2] 供应情况 - 上周螺纹钢产量为226 53万吨 环比增加3万吨 钢厂自律控产 未出现大幅增长 [3] - 长流程即期吨钢利润维持在100元/吨附近 企业减产动力不足 [3] - 螺纹钢总库存为619 87万吨 环比下降33 76万吨 供需矛盾暂时不突出 [3] 成本因素 - 日均铁水产量为244 77万吨 处于往年同期高位 但焦煤供应过剩格局延续 [4] - 铁矿石供需维持平衡 上周日均铁水产量环比下降0 87万吨 [4] - 6月铁矿石发运将进入季末冲量阶段 主流矿山发运预计保持平稳回升 [4] 宏观环境 - 中美经贸高层会谈取得进展 双方同意大幅降低双边关税 但10%基础关税仍存在 [1][2] - 央行将1年期和5年期以上LPR分别下调至3%和3 5% 宏观情绪回暖但对黑色价格提振有限 [1] 行业展望 - 螺纹钢短期或偏弱震荡 终端需求面临淡季下行压力 [1][5] - 铁矿石基本面存在边际转弱预期 焦煤供应过剩格局延续 成本端支撑减弱 [1][4][5] - 若钢厂维持当前供应水平 螺纹钢供需矛盾将逐步加大 利润恐难持续 [1][5]