新的形势分析 - 2025年中国经济呈现“总体平稳、稳中有进、趋势向好”的特点 [3] - 2025年全年GDP增速为5%，与目标一致，分季度呈“前高后缓”态势，远高于约3%的全球平均增速 [3] - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，2020年至2035年GDP需翻一番，要求年均增速保持在4.73%左右，“十四五”期间需年均增长5%以上，2021-2025年目标已圆满达成 [3] - 2025年城镇调查失业率控制在5.5%以内，经济每增长1个百分点约创造240万个新增岗位，5%增速对应约1200万个新增岗位 [4] - 2025年居民消费价格指数（CPI）同比持平，但反映社会总需求仍显不足 [4] - 2025年外贸进出口实现3.8%的增长，外汇储备规模稳定在3.2万亿美元以上 [4] - 供给端新质生产力加快形成，高技术制造业、装备制造业增速显著高于工业平均增速 [5] - 需求侧结构优化，2024年、2025年出口转为正向拉动，形成内外需共同发力局面，消费对经济增长贡献率稳定在50%以上 [5] - 2025年12月部分月度指标出现止跌回稳迹象，预示2026年宏观政策力度可能加强 [6] 当前主要压力与挑战 - 当前挑战体现为“供给和需求双向承压、国内和国际风险叠加” [6] - 短期看，需求侧内需不足矛盾突出，核心在于居民消费和企业投资两大引擎不够强劲 [7] - 消费方面，城镇居民收入增速不高，收入分配差距抑制整体消费倾向，宏观上居民部门在国民收入初次分配中份额相对偏低 [7] - 投资方面，民间投资信心不足，缺乏有稳定预期回报的优质项目，反映从技术创新到市场需求的传导链条不通畅 [7] - 供给端承压体现在产业升级和科技创新面临瓶颈，以及外部技术封锁带来的“卡脖子”风险 [7] - 国际环境风险与国内矛盾叠加，全球经济复苏乏力，贸易保护主义和“脱钩断链”冲击外需和供给端 [7] 新的矛盾判断：“供强需弱” - “供强需弱”是对当前宏观经济运行状态的重大判断，宏观调控重心正从主要依靠供给侧结构性改革转向供需双侧协同发力 [9][11] - “供强”体现为中国作为世界第一制造业大国拥有完整工业体系，“需弱”指有效需求的规模和增长动力相对于庞大供给潜能显得不足 [12] - 矛盾形成原因包括：体制性原因如市场分割与行政壁垒导致重复建设和产业结构趋同；发展性原因如创新能力不足以引领需求升级；国际环境变化导致以往“两头在外”模式难持续 [13] - 破解矛盾的关键在于统筹协调，既要通过改革和政策激发扩大需求，也要持续深化供给侧结构性改革，增强供给体系竞争力和适配性 [12] 新的政策取向与着力点 - 2026年宏观政策应聚焦几个关键：坚持以经济建设为中心和高质量发展为主题；战略重心清晰突出，把坚持扩大内需作为长期战略精准发力；政策效能显著提升，在保持力度的同时追求积极有为 [14] - 宏观政策新变化特别突出“协同性”，包含横向协同（各类政策间同向）和纵向协同（存量与增量政策间连续稳定）两个维度 [16] - 需明确协同围绕经济高质量发展的中心目标，并着力克服实践中可能出现的“合成谬误” [17] - 要统筹“逆周期调节”和“跨周期调节”，兼顾短期稳增长和长期提质量，避免为短期“量”的繁荣过度透支未来 [18] - 2025年财政货币政策力度已显著加大，2026年不仅力度不减，还可能视情况适时加力，但比力度更重要的是政策有效性，需着力改善社会预期、提振市场活力、畅通循环堵点 [14][15] 新的规律认识：“五个必须” - 2025年中央经济工作会议提出“五个必须”，具有高度具体性和问题导向性，每一条针对当前经济发展中的具体挑战和任务 [19][20] - “五个必须”包括：必须充分挖掘经济潜能；必须坚持政策支持和改革创新并举；必须做到既“放得活”又“管得好”；必须坚持投资于物和投资于人紧密结合；必须以苦练内功来应对外部挑战 [20] - 规律认识贯穿了中国特色社会主义政治经济学的核心原理，包括遵循供给与需求的矛盾运动规律、紧扣处理好政府和市场关系、依据生产力发展要求变革生产关系并统筹改革、发展、开放三者关系 [21] - 每年总结规律性认识意味着正在形成具有中国特色的宏观经济治理体系，其特点包括政策工具更加丰富多元，以及将体制改革本身作为推动增长的重要变量 [22] 新的发展模式 - “内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式”被写入“十五五”规划建议，成为具有标识性的概念 [24] - 过去增长模式特点为外需作用巨大、投资拉动、依靠要素投入量的外延式规模扩张 [24][25] - 转向新发展模式的根本原因在于发展阶段和约束条件变化，核心问题已从“有没有”转向“好不好”，从追求规模扩张转向追求质量提升 [25] - “内需主导”指国民经济循环和增长主要建立在强大统一的国内大市场基础上，增强经济发展的自主性和稳定性 [26] - “消费拉动”指消费作为最终需求，是牵引供给升级、提升经济增长质量的关键力量 [26] - “内生增长”指增长动力从依靠扩大要素投入规模转向依靠技术创新和制度创新驱动 [26] - 新发展模式是构建新发展格局的必然要求，“十五五”时期工作重点包括扩大内需、加快建设现代化产业体系、增强创新第一动力 [27][28]

市场展望与投资者信心修复逻辑 - 多家海内外大型投资机构发布2026年市场展望 高频词汇包括“估值结构性修复”、“超配A股”、“价值回归” [1] - A股市场活跃度回升 投资者信心持续修复 本质是思维从“博弈不确定性”向“拥抱确定性”切换 [1] 宏观经济与政策确定性 - 宏观经济治理体系不断健全 政策确定性夯实信心根基 逻辑从单点政策调控演进为系统性制度保障 [1] - 宏观政策取向一致性显著提升 货币政策、财政政策与产业政策形成有机衔接与动态配合 [1] - 中国人民银行精准调控流动性 财政部进行跨周期安排 中国证监会贯穿全程严监管 共同构建逻辑自洽、目标清晰的政策组合 [1] - 资本市场基础性制度持续完善 退市机制常态化运行 监管部门对财务造假、内幕交易等行为保持“零容忍” [1] - 法治成为市场最坚实的“护城河” 投资者保护机制更加完善 为投资者信心长期稳定奠定基础 [1] 新质生产力与公司业绩 - “新质生产力业绩”陆续兑现 真实利润构筑增长引擎 成为驱动投资者信心修复的第二重逻辑 [2] - 部分新质生产力相关行业已具备实实在在的业绩支撑 去年以来半导体等新兴产业的营收、利润实现快速增长 [2] - 中国制造“出海”逻辑持续进化 从单纯产品出口转向品牌、技术与管理模式的输出 [2] - 在全球供应链重构背景下 中国龙头企业展现出较强的韧性与溢价能力 [2] - 由企业ROE(净资产收益率)回升驱动的行情具备扎实的内生动力 [2] 无风险利率与资产定价 - 无风险利率趋势性下行 权益资产迎来系统性重估 资产比价关系变化是第三重逻辑 [3] - 权益资产 特别是高股息和具备长期成长性的优质上市公司股权 其长期回报优势进一步凸显 [3] - 比价关系变化有望为A股带来持续的资金活水 [3] - 机构投资者壮大推动权益资产定价体系发生系统性重构 市场估值体系加速向注重长期现金流与内在价值的定价模型转变 [3] 资金面生态与内外资共识 - 资金面生态全面优化与共识凝聚是信心修复的第四重逻辑 [3] - 在全球经济格局深度调整背景下 中国经济展现出较强的韧性与确定性 人民币资产的“稳定锚”属性日益凸显 [3] - A股逐渐成为全球资金对冲不确定性的战略配置选择 外资从短期套利转向长期布局的趋势加速形成 [3] - 市场微观主体结构持续改善 去年以来险资等长期资金在权益资产中的配置占比稳步提升 耐心资本进一步流入A股 [4] - 在监管引导与市场约束下 上市公司分红积极性和内驱力不断提高 常态化分红生态日渐完善 股东回报导向更加清晰 [4] - 在内外资共同推动下 A股良性循环的资金生态加速形成 [4]

国家发展规划与宏观经济治理 - 国家发展规划在“十五五”时期将发挥战略导向作用 以夯实基本实现社会主义现代化的基础并全面发力[1] - 宏观经济治理体系将在“十五五”时期得到完善[1] 科技创新与产业发展 - “十四五”时期新质生产力稳步发展 高质量发展取得新的历史性成就[1] - “十五五”时期将加强基础研究和关键核心技术攻关[1] - 将推动科技创新和产业创新深度融合 以将创新势能更好转化为发展动能[1] 市场与资源统筹 - “十五五”时期将更好统筹国内国际两个市场两种资源[1]

立法进程与会议安排 - 十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日在北京举行 [1] - 会议拟继续审议生态环境法典草案、国家发展规划法草案、民用航空法修订草案、对外贸易法修订草案等多项法律案 [1] 生态环境法典草案要点 - 草案将分拆审议的各编重新整合为完整法典草案进行三审 [2] - 总则编补充完善人民法院、人民检察院在环保工作中的职能 完善生态环境信用监管并增加信用修复内容 对生态环境监测机构实行备案制度以强化监管 [2] - 绿色低碳发展编充实总体要求 强化发展循环经济制度 明确支持优先开发利用可再生能源 完善应对气候变化与碳达峰碳中和制度措施 [2] - 法律责任和附则编增强同类违法行为法律责任的协调性 贯彻过罚相当原则 完善生态环境损害赔偿制度 [2] - 过罚相当原则亦体现在其他法律案中 如渔业法修订草案明确对符合情形的涉渔违法行为依法从轻、减轻或不予处罚 [2] 国家发展规划法草案要点 - 立法旨在健全宏观经济治理体系 发挥国家发展规划战略导向作用 推动高质量发展 [3] - 草案三审稿拟完善国家发展规划的定义 增加规定“可以根据需要提出远景目标” [3] - 完善国家规划体系 增加规定国家建立健全“由国家和地方规划共同组成，定位准确、边界清晰、功能互补、统一衔接的国家规划体系” [3] - 进一步明确人大审查、批准及监督国家发展规划的职能 并以专章作出规定以突出其权威性和严肃性 [3] 民用航空法修订草案要点 - 修订是适应民航事业发展新形势新任务的有力举措 坚持立足国情与对接国际规则相结合 [4] - 修订草案聚焦关键环节 完善适航审定管理体系 加强适航审定能力建设 [4] - 增设“发展促进”专章 完善空域管理、飞行保障、基础设施、运输服务、人才培养等方面举措 为促进民航业发展提供政策支持 [4] - 明确禁止实施妨害民航运输安全和秩序的行为 加强旅客权益保护 统一国内与国际航空运输承运人的赔偿责任 [4] 其他相关立法草案要点 - 对外贸易法修订草案拟增加国家促进跨境金融服务体系建设 推动数字证书、电子签名等国际互认以提升贸易便利化水平 [5] - 国有资产法草案坚持问题导向 旨在规范和加强国有资产管理和监督 依法保护和有效利用国有资产 [5] - 商标法修订草案明确商标注册条件 优化商标授权确权程序 加强商标专用权保护 [5] - 相关立法旨在推动行业规范有序发展 营造法治化营商环境 便利经营主体 [5]

立法进程与核心目标 - 十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日举行，拟继续审议生态环境法典、国家发展规划法、民用航空法、对外贸易法等多部法律草案，旨在强化制度规范以护航经济高质量发展 [1] 生态环境法典草案要点 - 生态环境法典草案将进行三审，总则编将补充完善人民法院、人民检察院的环保职能，并完善生态环境信用监管与监测机构备案制度 [2] - 绿色低碳发展编将强化发展循环经济的制度措施，并明确支持优先开发利用可再生能源 [2] - 法律责任和附则编将增强同类违法行为的责任协调性，贯彻过罚相当原则，并完善生态环境损害赔偿制度 [2] - 过罚相当原则同样体现在渔业法修订草案中，明确对符合情形的涉渔违法行为可依法从轻、减轻或不予处罚 [2] 国家发展规划法草案要点 - 对国家发展规划专门立法旨在健全宏观经济治理体系，发挥发展规划的战略导向作用，推动高质量发展与国家治理现代化 [3] - 草案三审稿拟完善国家发展规划的定义，增加“可以根据需要提出远景目标”的规定 [3] - 草案将完善国家规划体系，增加规定国家建立健全“由国家和地方规划共同组成，定位准确、边界清晰、功能互补、统一衔接的国家规划体系” [3] - 草案将用专章进一步明确全国及地方各级人民代表大会在审查、批准及监督国家发展规划方面的职能，以突出其权威性和严肃性 [3] 民用航空法修订草案要点 - 民用航空法修订是适应民航事业发展新形势、推动民航业高质量发展的举措 [4] - 修订草案将完善适航审定管理体系，加强适航审定能力建设，夯实行业发展基础 [4] - 草案增设“发展促进”专章，完善空域管理、飞行保障、基础设施、运输服务、人才培养等方面的政策支持举措 [4] - 草案将明确禁止妨害民航运输安全和秩序的行为，并加强旅客权益保护，统一国内与国际航空运输承运人的赔偿责任 [4] 其他相关法律草案要点 - 对外贸易法修订草案拟增加促进跨境金融服务体系建设，推动数字证书、电子签名国际互认，以提升贸易便利化水平 [5] - 国有资产法草案旨在坚持问题导向，规范和加强国有资产管理、监督、保护与有效利用 [5] - 商标法修订草案将明确商标注册条件，优化授权确权程序，并加强商标专用权保护以维护各方合法利益 [5]

宏观经济治理体系的内涵与基础 - 宏观经济治理体系是经济思想的重要内容，涵盖宏观经济政策体系、地方政府经济治理、区域协调发展战略机制以及改善政策效果的改革举措 [1] - 体系的构建得益于稳固雄厚的物质基础，并植根于独特的体制优势、科学的方法论和长期实践经验，其中集中力量办大事的制度优势提供重要保障 [1] - 坚持系统观念和抓主要矛盾的科学方法有助于治理准确锚定核心目标，兼顾多重目标和统筹多项政策的实践有助于治理扎实落地 [1] 宏观经济治理的现实意义与理论价值 - 实现“十五五”发展目标要求未来5年年均增速达到4.5%至5%，迫切需要宏观经济治理的强力支撑 [2] - 宏观经济治理基于使用稳定政策、增长政策和结构政策同时调节总需求和总供给，具有丰富经验，能更好统筹供需以系统性应对冲击并适应数字经济时代规律 [2] - 健全宏观经济治理体系是一个复杂的系统工程，要求加强全局统筹和顶层设计，在多重目标中寻求动态平衡，体现了系统观念并彰显对经济工作规律性认识的深化 [2] 完善宏观经济治理体系的未来方向 - 以提升宏观经济治理效能为抓手，通过宏观政策“三策合一”，把稳定、增长、结构三大类政策纳入统一框架以提升政策效率 [3] - 围绕实施国家发展规划和重大战略，促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力，优化增量资源配置和存量结构调整 [3] - 把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，并处理好政府和市场的关系，实现有效市场和有为政府的结合 [3]

宏观经济治理体系的内涵与基础 - 宏观经济治理体系是经济思想的重要内容，涵盖宏观经济政策体系、地方政府经济治理、区域协调发展战略机制以及改善政策效果的改革举措[1] - 体系的构建得益于稳固雄厚的物质基础和独特的体制优势，其中集中力量办大事的制度优势为增强宏观政策取向一致性提供重要保障[1] - 坚持系统观念和抓主要矛盾的科学方法有助于治理准确锚定核心目标，长期实践有助于治理扎实落地[1] 宏观经济治理的意义与目标 - 实现"十五五"发展目标要求未来5年年均经济增速达到4.5%至5%，迫切需要宏观经济治理的强力支撑[2] - 治理体系能够更好统筹总需求和总供给，系统性应对各类冲击，适应数字经济时代经济运行规律，是在大国博弈中占据主动地位的需要[2] - 健全治理体系是一个复杂的系统工程，要求在多重目标中寻求动态平衡，多项任务中实现协同发力，体现了对经济工作规律性认识的深化[2] 完善宏观经济治理体系的路径 - 通过宏观政策"三策合一"，将稳定、增长、结构三大类政策纳入统一框架以提升政策效率[3] - 围绕国家发展规划和重大战略，促进财政、货币、产业、价格、就业等政策协同发力，优化增量资源配置和存量结构调整[3] - 把经济政策和非经济性政策统一纳入宏观政策取向一致性评估，处理好政府和市场的关系，实现有效市场和有为政府的更好结合[3]

核心政策导向 - 以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [1] - 新供给和新需求之间的良性互动能够促进有潜能的消费和有效益的投资良性循环，推动国内市场由大到强转变，提升经济高质量发展质效 [1] 供给侧发展重点 - 强化科技创新引领产业创新，引导和鼓励企业加大研发投入 [1] - 利用人工智能、生物技术等方面的突破创造新供给，发展柔性制造和个性化定制，更快响应市场需求变化 [1] 需求侧培育方向 - 积极培育和发展智能家居、智慧健康等新消费场景 [1] - 让更多自主品牌国货"潮品"有展示平台 [1] 宏观经济治理体系 - 不断完善目标优化、分工合理、高效协同的宏观经济治理体系，为经济高质量发展提供有力支撑 [2] - 加大宏观调控力度，推动经济持续向好、长期向好 [2] - 通过产业政策、区域政策、价格政策等引导生产要素向国家战略重点领域、科技创新与绿色转型领域流动 [2] - 推动实体经济朝着智能化、绿色化、融合化方向发展 [2] - 促进有效市场和有为政府密切结合，营造市场化法治化国际化的营商环境 [2] - 有效调节收入分配，促进社会公平正义和人的全面发展，为高质量发展营造和谐稳定的社会环境 [2]

讲座核心观点 - 辽宁大学资深教授林木西受邀作题为“‘十五五’：‘中国规划’与‘中国奇迹’、‘中国之治’”的主题报告，深入剖析了国家中长期规划的重要性 [1][3] - 讲座旨在搭建学术前沿与商科教学的桥梁，引导师生掌握国家规划与经济发展的内在逻辑，鼓励学生将个人成长与国家战略需求结合 [9] 中长期规划的意义与作用 - 中长期规划是党治国理政的重要方式，对“中国之治”具有重要作用，其成功源于“重要优势、重要支撑、集中体现”等多个深层原因 [3] - 五年规划是“中国之治”的重要载体，是健全宏观经济治理体系的关键战略导向 [5] - “中国规划”与“中国特色”的有效融合为经济持续健康发展提供了可靠支撑 [3] 规划的实施路径与宏观经济治理 - 规划实施过程中，政府宏观调控的理性布局应与市场微观主体的理性行为密切配合，以实现宏观与微观的有机均衡 [5] - 结合规划流程图可系统阐述“中国规划”的实施路径 [3] - 呼吁广大师生坚定拥护党的领导，坚持人民至上，共同落实国家五年规划发展目标，将制度优势转化为国家治理效能与社会发展动力 [5]

政策主线与核心目标 - 高质量发展被置于"十五五"时期经济社会发展主要目标的首位，政策主线将延续推进经济结构转型和发展新质生产力的基调[2] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期，具有承前启后重要地位[1] - 主要目标包括科技自立自强水平大幅提高、进一步全面深化改革取得新突破、社会文明程度明显提升、人民生活品质不断提高、美丽中国建设取得新重大进展、国家安全屏障更加巩固[1] - 到2035年目标是实现经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平[1] 现代化产业体系建设 - 建设现代化产业体系被置于更突出位置，坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向[2][3] - 具体目标是加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干现代化产业体系[2] - 将优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系[2] - 强调将科技创新成果更深入融入产业实践，推动传统产业与新兴产业协同并进，体现对产业结构优化与第三产业发展统筹考量[3] 扩大内需与市场建设 - 建设强大国内市场，加快构建新发展格局，坚持扩大内需战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合[3][4] - 以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性[3][4] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点[3] - 增强国内大循环带动内需持续回升，有助于提升经济增长稳定性和持续性，更好提振消费和扩大有效投资[4] 宏观经济治理与政策支持 - 加快构建高水平社会主义市场经济体制，完善宏观经济治理体系，充分激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制[4][5] - "十五五"时期财税金融政策主要任务是为完成国家重大战略提供财政、金融资源保障，以及通过财政政策、货币政策实施逆周期调节稳定宏观经济运行[5][6] - 宏观政策将持续发力、适时加力，落实好企业帮扶政策，深入实施提振消费专项行动，积极稳妥化解地方政府债务风险[6] - 今年前三季度经济增长5.2%，为高质量发展托稳底盘，有力支撑全年经济增长目标实现[6]