证券研究报告 固定收益周报 2026 年 05 月 26 日 [Table_Author] 董利 分析师 陈国文 分析师 Email:dongli@lczq.com Email:chenguowen@lczq.com 证书:S1320525070001 证书:S1320524070001 投资要点： 上周债券市场利率债收益率全面下行，曲线呈现明显陡峭化的特征。1 年期 国债收益率下降 3BP 至 1.17%；10 年期国债收益率下降 1BP 至 1.75%， 周中一度降至 1.73%；30 年期国债收益率下降 2BP 至 2.23%。短端下行 幅度大于长端，推动期限利差走阔 2BP 至 57.7BP，扭转了 4 月底以来利 差持续收窄的态势。收益率全面下行由多重利多因素驱动：经济基本面超 预期走弱，投资、消费与工业生产同步下滑，叠加油价回落和通胀预期降 温；央行加大 OMO 与买断式逆回购投放力度，持续补充市场流动性；资金 价格虽边际上行，但绝对水平仍处低位，流动性充裕格局未改。债市延续强 势，收益率曲线进一步陡峭化。 基本面：供需同步走弱，通胀预期降温。上周 4 月宏观月度数据与周度高 频数据相互印证，反映 ...