基金经理变更 - 平安基金增聘白圭尧为多只ETF基金的基金经理，包括平安中债-0-3年国开行债券ETF、平安富时中国国企开放共赢ETF、平安中证全指自由现金流ETF等 [1][4][5][6][7] - 白圭尧曾任中国五矿集团公司交易员、中国邮政储蓄银行资产管理部投资经理、中邮理财有限责任公司组合策略部高级副总裁，2025年5月加入平安基金 [1] 基金业绩表现 - 平安中债-0-3年国开行债券ETF成立以来收益率为6.21%，2025年以来收益率为0.25%，截至2025年3月31日规模为13.84亿元 [1] - 平安富时中国国企开放共赢ETF成立以来收益率为54.67%，2025年以来收益率为-3.74% [1] - 平安中证全指自由现金流ETF成立以来收益率为-0.49% [1] - 平安医药及医疗器械创新ETF成立以来收益率为-64.93%，2025年以来收益率为4.62% [2] - 平安5-10年期国债活跃券ETF成立以来收益率为27.40%，2025年以来收益率为0.19%，截至2025年3月31日规模为14.20亿元 [2] - 粤港澳大湾区ETF成立以来收益率为22.84%，2025年以来收益率为2.81% [2] - 平安MSCI中国A股低波动ETF成立以来收益率为47.53%，2025年以来收益率为3.44% [2] - 平安富时中国国企开放共赢ETF联接A/C成立以来收益率为2.28%/2.03%，2025年以来收益率为-3.51%/-3.60% [2] - 平安上证红利低波动指数A/C成立以来收益率为14.32%/13.78%，2025年以来收益率为7.29%/7.09% [3] 基金基本信息 - 平安中债-0-3年国开行债券ETF基金主代码为159651，共同管理基金经理为篇欣、王郧 [4] - 平安富时中国国企开放共赢ETF基金主代码为159719，共同管理基金经理为刘洁倩 [5] - 平安富时中国国企开放共赢ETF联接基金主代码为020781，共同管理基金经理为刘洁倩 [5] - 平安中证全指自由现金流ETF基金主代码为159233，共同管理基金经理为钱晶 [5] - 平安医药及医疗器械创新ETF基金主代码为516820，共同管理基金经理为翁欣 [6] - 平安5-10年期国债活跃券ETF基金主代码为511020，共同管理基金经理为論放、王鄧 [6] - 粤港澳大湾区ETF基金主代码为512970，共同管理基金经理为刘洁倩 [6] - 平安MSCI中国A股低波动ETF基金主代码为512390，共同管理基金经理为钱晶、翁欣 [7] - 平安上证红利低波动指数基金主代码为020456，共同管理基金经理为钱晶、给放 [7]

银行间利率债收益率变动 - 10年期国债活跃券250004收益率上行1.4bp至1.7% [1] - 30年国债活跃券2500002收益率上行2.15bp至1.9065% [1] - 10年国开活跃券250205收益率上行0.9bp至1.749% [1]

| | 1Y 2Y 3Y 5 5Y - 7 7 7 7 | 10Y | 超长债 | | --- | --- | --- | --- | | 国债 | 1.4200 1 1 1 0.40 1 2 3.50 1 2 3.50 1 2 2.00 1 1 2 4.00 1 2 4.50 1 1 1 5.00 1 1 1 6.40 | | | | | 250008.IB 250006.IB 250005.IB 250003.IB 250007.IB 250004.IB 230023.IB | | | | | 1.4850 国开 2.00 0.00 2.50 2.75 6.00 5.00 5.00 | | | | | 210203.IB 160213.IB 230203.IB 250203.IB 250205.IB 210220.IB | | | | 口行 | 1.4500 -- 1.5700 -- 1.6200 -- 1.6600 -- 1.7550 1.8175 1.8500 -- 2.00 0 20 0 0 0 0 1.00 1.00 0 0 0 0 0 0 2.00 0 0 0 0 3.00 0 0 0 0 0 ...

银行间主要利率债收益率短线拉升，10年期国债活跃券收益率上行3.4bp，30年期国债活跃券收益率上 行5.15bp。 | | 3Y 5Y 5 1Y = 10Y | 2Y | 7Y | 超长债 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 国债 | 1.4050 1.4200 1.4400 1.4400 1.4925 1.5950 1.6600 1.9275 1 - 1.10 - 1.10 - 2.00 - 2.00 - 2.00 - 2.75 - 2.75 - 3.50 - 3.50 - 3.50 - - 3.50 - - - 5.15 | | | | | | 250008.IB 250006.IB 250005.IB 250003.IB 250007.IB 250004.IB 230023.IB | | | | | 園 | 1.4700 1.5250 1.5450 1.7050 1.7050 1.7300 1.9550 1 - 1 - 0.50 | | | | | | 210203.IB 230207.IB 230203.IB 240208.IB 250205.IB 210220. ...

债市波动与银行操作 - 2025年开年债市波动加剧，各期限债券收益率普遍走高，10年期国债活跃券240011收益率达1.8025%，1年期国债活跃券250001收益率升至1.61% [1] - 银行自营部门通过兑现OCI及AC账户老券浮盈来调节一季报利润，将价差计入当期损益 [2][3] - OCI账户资产卖出时可一次性将累计浮盈转入利润表"投资收益"，AC账户资产卖出时将公允价值与账面价差计入当期损益 [6] 银行操作机制 - 商业银行自营投资的三类金融资产包括FVTPL、FVOCI、AC，后两类公允价值变动不直接影响当期损益 [4] - 交易发生后金融投资开始影响利润表，记账方式由浮盈变为实际盈利 [5][6] - 大行集中大体量出券可能对市场盘面造成影响，部分银行缺乏有效对冲利率上行手段 [6][8] 市场背景与影响 - 去年12月利率快速下行导致盈利留在2024年会计年，2025年初利率宽幅震荡使多数机构亏损 [8] - 大行"负债荒"现象持续，自2月下旬以来连续五周卖债，负债水平影响债券配置能力 [9][10] - 若完全对冲2025年1-2月债市回调冲击，上市银行需处置约2.2万亿OCI资产，占2024年三季末余额9.7% [13] 银行差异与策略 - 国有行和农商行通过OCI释放业绩空间最大，股份行和城商行空间相对有限 [12] - 城农商行OCI账户浮盈规模较大，兑现浮盈仍是稳业绩重要抓手 [14] - 银行卖出AC资产需考虑重分类风险，操作较为克制谨慎 [14]