公司经营与战略 - 公司过去三年营业收入较为平稳，传统通信行业建设节奏放缓 [2] - 公司正积极拓展人工智能、消费电子、光模块、存储等新兴行业以推动业绩增长 [2] - 公司已启动扩产规划，拟通过公开竞拍取得上海市奉贤区星火开发区约46亩土地，投资建设上海生产运营中心项目 [3] 业务布局与产能 - 印度工厂运营平稳，负责导热材料及射频与透波防护器件等产品的本地化生产与交付 [3] - 昆山、平湖、奉贤和印度工厂的整体产能利用率保持在健康合理区间，能充分匹配现有核心客户订单交付需求 [3] - 公司围绕通信、人工智能、服务器、储能等领域的需求，稳步推进产能优化升级与结构性扩张 [3] 产品与客户拓展 - 公司的导热界面材料可应用于光模块领域 [3] - 公司已与国内光模块头部企业华工正源建立合作关系 [3]

公司业务与产品布局 - 公司围绕机器人的AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品 [1] - 公司产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑智能终端产品稳定运行 [1] - 目前，导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手已通过部分客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [1] 客户拓展与市场进展 - 截至目前，机器人领域通过认证的客户二十多家 [1] - 因客户要求及保密协议约定，具体合作细节不便公开交流 [1] - 行业内其他重要客户公司也正在商务接触及洽谈 [1]

公司2025年度业绩表现 - 2025年度实现营业收入11.16亿元，同比增长16.15% [1] - 2025年度实现归属于母公司所有者的净利润2.93亿元，同比增长16.42% [1] - 营业收入与利润规模实现稳步扩大 [1] 公司经营与战略 - 公司紧抓市场机遇，围绕战略目标发展 [1] - 在优势领域继续提升市场份额 [1] - 高性能产品营收占比呈较快增长态势，产品结构持续优化 [1] 行业发展趋势 - 先进封装加速渗透 [1] - 高性能电子电路基板需求快速扩容 [1] - 导热材料等持续升级 [1]

纪要涉及的公司与行业 * **公司**：科创新源 [1] * **行业**：数据中心液冷散热、新能源热管理 [1] 核心观点与论据 **1 公司基本面处于反转关键节点** * 核心逻辑是数据中心液冷业务卡位核心供应链，叠加导热材料资产注入预期，形成“板+材”协同效应，同时新能源热管理业务受益于大客户新订单，进入业绩兑现期 [1] **2 数据中心液冷业务：卡位核心供应链，产能扩建提速** * **业务模式**：采取“代工+直供”双轮驱动，通过为台系散热龙头（Cooler Master、台达等）提供焊接、检测等关键环节代工，间接切入NV、ASIC侧供应链，并积极接触国内服务器及互联网大厂推进直供认证 [1] * **产能进展**：液冷板产线已进入量产爬坡期，良率稳步提升，现有产线已投产，并规划新增产线以匹配2026年行业爆发需求，预计单线产值可达亿元级 [2] * **业绩前瞻**：随着GB300等高算力芯片交付放量，预计该板块在2025年下半年至2026年放量 [2] **3 新能源热管理业务：深度绑定龙头，产品结构高端化** * **客户壁垒**：作为动力电池龙头的战略供应商，在麒麟电池、神行电池液冷板领域占据核心份额，受益于下游小米、理想、华为系车型销量高增，订单可见度高，26年营收有望大幅放量 [2] * **技术升级与盈利能力**：工艺路线从传统钎焊向壁垒、利润更高的高频焊切换，高频焊占比提升，盈利能力有望大幅提升 [2][3] **4 外延并购协同：TIM材料补全散热版图** * **协同效应**：拟收购的兆科在服务器TIM材料领域拥有台系客户渠道优势，且布局了液态金属等前沿导热材料技术以匹配Rubin散热需求，收购完成后将与公司现有液冷板业务形成“散热板+导热材”的综合解决方案，显著增厚公司利润并强化客户粘性 [3] 其他重要信息 * 纪要标题提及“维缔业绩大超预期”，可能作为行业景气度或公司业务潜力的侧面佐证 [1]

公司业务与产品布局 - 公司深耕热管理与电磁屏蔽领域多年 [1] - 公司产品矩阵涵盖导热材料、散热器件、风冷/液冷方案、电磁屏蔽材料及器件 [1] - 公司可以为相关客户提供电磁屏蔽方案及相关产品和散热解决方案及产品 [1] 公司核心竞争力 - 公司具备较为完整的产业体系 [1] - 公司具备深厚的研发实力 [1] - 公司具备丰富的场景应用经验 [1]

公司业务与技术布局 - 公司深耕热管理与电磁屏蔽领域多年，产品矩阵涵盖导热材料、散热器件、风冷/液冷方案、电磁屏蔽材料及器件等 [2] - 公司具备较为完整的产业体系、深厚的研发实力、丰富的场景应用经验 [2] - 公司可以为相关客户提供电磁屏蔽方案及相关产品和散热解决方案及产品 [2] 投资者问询与公司回应 - 有投资者询问公司在低空经济和AI智能方面发挥作用的产品和技术，以及已产生的效益 [2] - 公司回应中未直接说明在低空经济和AI智能方面的具体产品、技术或已产生的效益 [2] - 公司建议关注其后续披露的定期报告以了解生产经营、技术成果及业务开展等情况 [2]

行业整体表现 - 2025年A股消费电子行业在技术革新与业务拓展驱动下焕发活力，受益于AI算力、新能源汽车、机器人等新兴赛道布局及AI技术提质增效[1] - 截至1月28日19时，已有30家A股消费电子公司发布2025年业绩预告，其中18家公司预计实现盈利，有8家公司预计净利润增长超50%（剔除扭亏、减亏）[1] 新兴赛道驱动增长 - 多家公司向AI算力、新能源汽车及人形机器人等新兴领域突围以打开盈利增长新空间[2] - 利通电子预计2025年归母净利润为2.7亿元至3.3亿元，同比增幅达996.83%至1240.57%，主要因算力业务盈利增加、制造端业务亏损收窄及对外投资公允价值正向变动[2] - 联创光电预计2025年实现归母净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，主要因重点布局的激光业务大幅增长及背光源业务大幅减亏[2] - 飞荣达预计2025年实现归母净利润3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43%，受益于通信、新能源汽车等业务板块多点开花[2] - 飞荣达聚焦人形机器人、智能穿戴等场景布局，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，部分产品已通过多个重要客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段[2] - 亿道信息预计2025年归母净利润为6000万元至7800万元，同比增长76.04%至128.85%，得益于推进业务布局与市场拓展，并推动数字化建设以提升生产效率和协同能力[3] - 亿道信息拟收购成为信息100%股权，旨在快速切入RFID（射频识别）领域，以巩固行业地位并提高核心竞争力[3] 头部企业提质增效 - 部分头部企业以技术创新与智能制造为抓手，优化产业链效能、深化业务协同以筑牢盈利基本盘[4] - 工业富联预计2025年全年实现归母净利润351亿元至357亿元，同比增加119亿元至125亿元，同比上升51%至54%[4] - 工业富联多元化业务高速发展：2025年云服务商服务器营业收入同比增长超1.8倍，云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍；800G以上高速交换机业务营业收入同比增幅高达13倍；精密机构件出货量较上年同期实现两位数增长[4] - 华勤技术预计2025年实现营业收入1700亿元至1715亿元，同比增长54.7%至56.1%；实现归母净利润40亿元至40.5亿元，同比增长36.7%至38.4%[4] - 华勤技术依托“3+N+3”智能产品大平台战略及全球化产业布局，强化在移动终端、个人电脑、数据中心、汽车电子等领域的平台化服务能力，并以研发设计、供应链平台、智能制造及精密结构件能力服务于全球领先科技公司[5] - 立讯精密通过“底层能力创新”与“智能制造升级”双轮驱动，提升全产业链成本管控效能，推动智能制造与AI技术深度融合以实现生产良率跃升，预计2025年归母净利润达165.18亿元至171.86亿元，同比增长23.59%至28.59%[6] - 协创数据持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向，推动重点产品放量与项目交付加速，带动营业收入快速增长，并通过加强供应链协同与交付管理使规模效应显现、盈利能力提升，预计2025年实现归母净利润10.5亿元至12.5亿元，同比增长51.78%至80.69%[6] 行业趋势与展望 - 招商电子研报认为，伴随硬件升级与软件生态初步搭建，AI软硬件的技术打磨已逐步走向成熟[6] - 2026年至2027年AI端侧加速创新趋势明确，海内外大模型厂及终端品牌公司等都在抓紧布局AI终端入口，以实现“算力—终端—应用”的闭环[6] - 在此背景下，优质“果链”将成为北美AI硬件龙头需要抢夺的重要产业链资源[6]

核心业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为3.13亿元至3.73亿元，同比增长59.14%至89.65% [1] - 公司预计2025年度实现营业收入约65亿元，同比增长约25% [2] 业绩增长驱动因素 - 消费电子市场需求回暖与技术升级，AI发展提升对算力基础设施散热及电磁屏蔽解决方案的需求，公司产品结构优化，市场份额及盈利能力稳步上升 [2] - 公司多款新产品已顺利通过客户认证，将逐步应用于客户迭代升级的新产品中 [2] - 公司积极布局具身智能领域，聚焦人形机器人、智能穿戴等场景，提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，部分产品已通过多个重要客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [2] - 通信领域业务发展良好，基站类业务稳定，交换机业务订单量持续提升，AI服务器液冷散热需求增长，相关业务与多个重要客户合作有序推进，营业收入不断增长 [2] - 新能源汽车领域已定点项目及新产品订单持续释放，产品结构优化带动销售收入及盈利能力提升，新项目定点落地工作稳步进行 [2] - 储能液冷散热相关业务取得积极进展，营业收入实现稳定增长，为整体业绩贡献积极力量 [2] 影响净利润的其他项目 - 报告期内，公司研发费用同比增加约9000万元，对净利润有一定影响 [2] - 报告期内，公司因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加约2900万元，对净利润有一定影响 [2] - 报告期内，汇率波动导致汇兑损益同比减少净利润约2500万元 [2] - 报告期内，预计非经常性损益对净利润的影响金额为4700万元，主要来自政府补助及合并同一控制下企业江苏中煜橡塑科技有限公司的影响 [2]

公司产品应用与业务构成 - 公司多款产品可应用于PCB产业，包括三防漆、edgebond胶、Underfill胶、导热材料等 [1] - PCB产业是公司电子电器行业的重要业务单元之一 [1] - 公司2025年上半年电子电器行业实现营收3.76亿元，占公司整体营收约17% [1] 公司经营与战略展望 - 公司电子电器行业营收规模呈稳步增长态势 [1] - 未来公司将持续聚焦电子胶产品的研发创新 [1] - 公司将紧密关注下游客户需求与行业技术发展动态，不断优化产品性能与应用解决方案，以提升在该领域的产品竞争力与市场布局 [1]

公司业绩与财务预测 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元至4.20亿元 [1] - 净利润预计比上年同期增长57.23%至83.43% [1] 公司业务布局与产品 - 公司积极关注并布局具身智能领域，聚焦人形机器人、智能穿戴等应用场景 [1] - 围绕AI芯片、关节电机、传感器等部件的散热与结构支撑需求提供产品 [1] - 产品线包括导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件 [1] - 产品适配高功率密度、小型化及动态交互场景，可支撑智能终端产品稳定运行 [1] 客户与业务进展 - 部分产品已通过多个重要客户认证 [1] - 相关产品目前处于送样、测试或小批量供货阶段 [1]