另存为PDF 生猪日报 | 2025-06-27 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、6月26日，生猪注册仓单750手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现下降重利好后市和后市出 栏仍有增量影响震荡运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓733手，持仓约8.18万手，最高价14080元/ 吨，最低价13990元/吨，收盘于14040元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 3）2509合约对现货有所贴水，且当下养殖端进行降重实则利好09合约，故综合 考虑目前的多空因素，认为2509合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观 望。 作者： 史香迎 生猪分析师 期货从业资格：F03086321 交易咨询资格：Z0019355 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端降重缓慢，供应压力尚未完全释放；②后续 出栏量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限； 多头 ...

另存为PDF 生猪日报 | 2025-06-25 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、6月24日，生猪注册仓单750手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现下降重利好后市和后市出 栏仍有增量影响震荡运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓4249手，持仓约8.14万手，最高价14060元/ 吨，最低价13905元/吨，收盘于13940元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 1、观点：震荡调整； 2、核心逻辑： 1） 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前 或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨； 2）近期生猪现货市场表现为"宰量增-体重降-猪价稳"的良性三角关系，说明 需求端对猪价也有一定支撑，猪价难出现明显下跌；且150Kg与标猪价差企稳反 弹，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑； 3）2509合约对现货有所贴水，且当下 ...

截至2025年4月25日当周，焦煤期货主力合约收于956.0元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持722 手。 本周（4月21日-4月25日）市场上看，焦煤期货周内开盘报953.0元/吨，最高触及976.0元/吨，最低下探 至924.5元/吨，周度涨跌幅达1.22%。 消息面回顾： 机构观点汇总： 国投安信期货：炼焦煤总库存基本持平，产端库存压力持续下降，下游焦化厂和钢厂维持刚需采购。进 口蒙煤方面，近日环保检查对于辐射和氣加严，监管区散煤不能露天装卸及堆放，导致口岸通关下滑明 显，昨日通关依旧不足千车，价格偏稳震荡。价格受到库存压制以及关税扰动影响，变数较多，预计价 格震荡为主。 中州期货：由于前期跌幅较大，上游库存压力缓解，跌势暂缓，并且由于焦化利润小幅修复，焦煤需求 有所上升，本周总库存有所去化。建议暂时观望。 23日蒙古国小TT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙4#原煤A15.09、V26、S0.98、G72、Mt1.93起拍价90美 元/吨，较上期4月15日持平，挂牌数量10.24万吨全部流拍，以上价格均不含税。 本周统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为75.27%增1.86%；炼焦煤总库存819.8 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日冲高回落，主力期价从昨日7.8万一线降至7.7万一线，短期已修复至2月水平，精废价差走阔，产业支撑强但推动意愿下降，美元指数反弹抑制铜价上涨，关注5日均线支撑，预计期价震荡运行 [5] - 沪铝今日围绕1.99万一线窄幅震荡，华东现货市场弱稳，铝价涨至高位基差下调，持货商挺价缓出，短期宏观回暖，产业炼厂高利润抑制铝价，下游生产积极给予支撑，电解铝库存低位下降，关注2万关口压力 [6] - 沪镍今日在12.5 - 12.6万区间震荡，持仓量小幅上升，期价屡次在12.6万关口冲高回落，技术压力大，产业端上游镍矿强势支撑期价，下游不锈钢库存去化慢、价格弱势拖累期价，预计短期弱势震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：4月23日全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳铜矿发生事故，运营经理遇难，该矿全面停工调查；同日刚果（金）政府与反政府武装组织就推动停火与和平进程达成共识 [9] - 铝：截至4月24日9家上市铝企公布2025年一季度业绩，合计营收533.56亿元，净利润40.34亿元，均实现盈利，天山铝业、云铝股份、神火股份净利润排名前三；2025年3月全球原铝产量622.7万吨，去年同期608.9万吨，预计3月中国原铝产量372.9万吨 [10] - 镍：4月24日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2505合约，金川电解、俄罗斯镍、挪威镍、镍豆有不同升贴水及对应价格 [10] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [11][13][14] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝走势、氧化铝库存等图表 [21][23][25] - 镍：包含镍基差、镍月差、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [34][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木4月上旬供应压力仍存，预计中旬开始到港会有边际好转，若后续去库力度加大，加上当前位置较低，短期或存在反弹空间，但当前现货下跌拖累盘面，5月进入出货淡季压制反弹力度，预计盘面在【810 - 850】区间震荡运行，同时关税升级导致宏观情绪偏弱，市场不确定性增加 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 4月9日，原木2507合约价格816.5元/立方米，较4月8日跌2元，跌幅0.24%；原木2509合约价格831.5元/立方米，较4月8日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2511合约价格838.5元/立方米，较4月8日跌1.5元，跌幅0.18% [2] - 7 - 9价差为 - 15元，较4月8日跌1.5元；9 - 11价差为 - 7元，较4月8日涨1元；7 - 11价差为 - 22元，较4月8日跌0.5元 [2] - 07合约基差为 - 36.5元，较4月8日涨2元；09合约基差为 - 51.5元，较4月8日涨0.5元；11合约基差为 - 58.5元，较4月8日涨1.5元 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格4月9日较4月8日无变化 [2] - 4月11日外盘报价，辐射松4米中A的CFR价为114美元/JAS立方米，较4月4日跌1美元，跌幅0.87%；云杉11.8米的CFR价为120欧元/JAS立方米，较4月4日无变化 [2] - 4月8日人民币兑美元汇率为7.345元，较4月7日涨0.03元；进口理论成本为822.61元，较4月7日跌3.74元 [2] 供给 - 2月28日港口发运量为197.9万立方米，较12月31日的131.1万立方米增加66.8万立方米，涨幅50.98% [2] - 新西兰到中日韩的船数2月28日为58条，较12月31日的49条增加9条，涨幅18.37% [2] 库存 - 4月4日中国主要港口原木库存为359万立方米，较3月28日的360万立方米减少1万立方米，跌幅0.28% [3] - 山东地区4月4日库存为198.8万立方米，较3月28日的189.8万立方米增加9万立方米，涨幅4.74%；江苏地区4月4日库存为120.66万立方米，较3月28日的128.45万立方米减少7.8万立方米，跌幅6.06% [3] 需求 - 4月4日中国原木日均出库量为7.16万立方米，较3月28日的6.7万立方米增加0.46万立方米，涨幅7% [3] - 山东地区4月4日日均出库量为0.93万立方米，较3月28日的0.28万立方米增加0.65万立方米；江苏地区4月4日日均出库量为2.76万立方米，较3月28日的3.3万立方米减少0.54万立方米，跌幅15% [3]