报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 操作上郑棉2601合约短期观望 [6] - 需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.0% [7] - 国际方面，9月4日止当周美国棉花出口签约量及装运量均明显减少 [7] - 国内方面，库存维持低位，市场供应仍偏紧，下游订单略有增加，纺企开机维持低位，需关注传统消费旺季备货情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 操作建议郑棉2601合约短期观望 [6] - 未来需关注外棉价格变化、需求和库存情况 [7] - 本周郑棉主力2601合约价格下跌，周度跌幅约1.0% [7] - 9月4日止当周美国当前年度棉花出口销售净增12.96万包，较前周减少47%，较前4周平均水平减少33%；出口装运量13.02万包，较前周减少16%，较前4周平均水平减少2% [7] - 8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨；港口库存降至近两年最低，市场供应偏紧 [7] - 下游订单略有增加，纺企开机维持低位，需关注传统消费旺季备货情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格上涨，周度涨幅约0.75% [11] - 截至2025年9月2日，美棉期货非商业多头头寸为70472手，较前一周增加3012手；非商业空头持仓为118684手，较前一周增加13618手；净空持仓为48212手，较上周增加10606手 [11] 外棉现货市场情况 - 9月4日止当周美国当前年度棉花出口销售净增12.96万包，较前周减少47%，较前4周平均水平减少33% [16] - 本周国际棉花现货价格为77.85美分/磅，较上周上涨0.35美分/磅 [16] 期货市场情况 - 本周郑棉2601合约期价下跌，周度跌幅约1.0%；棉纱期货2511合约跌幅约0.60% [21] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -29297手，棉纱期货前二十名净持仓为 -288手 [27] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为5017张，棉纱期货仓单为90张 [33] 期现市场情况 - 本周郑棉1 - 5合约价差为40元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5497元/吨 [37] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2601合约的基差为 +1388元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2511合约基差为900元/吨 [46] 现货市场情况 - 截止2025年9月12日，棉花3128B现货价格指数为15248元/吨 [41] - 截止2025年9月12日，中国棉纱现货C32S指数价格为20745元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为23880元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 截至9月11日，进口棉价格滑准税报14176元/吨，较上周上涨48元/吨；进口棉配额报13319元/吨，较上周上涨70元/吨 [56] - 截至9月11日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20180元/吨；C32S为21235元/吨；JC32S为23080元/吨 [56] 进口棉价成本利润情况 - 截至9月11日，进口棉滑准税利润估价1110元/吨，较上周下跌227元/吨；进口棉配额利润估价1967元/吨，较上周下跌249元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 截至8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%；截至7月31日，工业库存:棉花报89.84万吨，环比上涨1.85% [62] - 2025年7月我国棉花进口数量当月值报50000吨，环比上涨66.67%；截至7月，我国进口数量:棉纱线当月值报110000吨，环比下跌0.00% [69] 中端产业情况 - 7月纺织企业纱线库存天数报27.67天，环比下跌2.43%；坯布库存天数报36.14天，环比下跌2.95% [72] 终端消费情况 - 2025年7月，出口金额:纺织纱线、织物及制品当月值报1160400.9万美元，环比下跌3.69%；出口金额:服装及衣着附件当月值报1516175.9万美元，环比下跌0.69% [78] - 截至2025 - 07 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类累计值报8371亿元，环比上涨12.73%；累计同比报2.9%，环比下跌6.45% [82] 期权及股市关联市场 - 未提及期权市场具体数据 [83] - 展示了新农开发市盈率走势，但未提及具体分析内容 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周宏观情绪反复，郑棉随市场小幅回落；下游即将步入旺季，旺季特征渐显但订单仍不足；美国部分棉区旱情扩大，巴西新棉采摘进度前期偏慢近期加快；短期陈棉去库快，低库存支撑棉价，操作上以回调布多为主，关注旺季需求和新棉收购开秤情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内市场 - 供应：截至8月14日，全国新棉销售率97.9%，同比提高5.8个百分点，较过去四年均值提高8.2个百分点 [1] - 进口：7月我国棉花进口量5万吨，环比增加2万吨，同比减少15万吨；棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少2万吨；棉布进口量3981.43吨，环比增加29.16%，同比减少10.57% [1] - 需求：7月国内纺服零售额961亿元，环比减少24.63%，同比增加1.80%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06% [1] - 库存：截至8月15日，全国棉花工商业库存共274.44万吨，较七月底减少34.38万吨，其中商业库存为182.02万吨，较七月底减少36.96万吨，工业库存为92.42万吨，较七月底增加2.58万吨 [1] 国际市场 美国 - 供应：至8月17日全美棉花现蕾率97%，同比落后1%，较近五年均值落后1%；结铃率73%，同比落后10%，较近五年均值落后7%；吐絮率13%，同比落后5%，较近五年均值落后3%；棉株整体优良率55%，环比提高2个百分点，同比提高13个百分点 [1] - 需求：8.8 - 8.14一周美国25/26年度陆地棉净签约23904吨，环比大幅减少56%，装运陆地棉27964吨，环比减少32%，净签约皮马棉227吨，装运皮马棉1043吨，本周未签约26/27年度陆地棉及皮马棉 [1] 东南亚 - 供应：截至8月15日，印度新年度棉花播种面积达1080万公顷，同比减少约2.9% [1] - 需求：7月越南纺织品服装出口额为39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%；6月孟加拉服装出口额为27.88亿美元，环比减少28.87%，同比减少6.31%；7月印度服装出口额为13.40亿美元，环比增加2.2%，同比增加4.8%；6月巴基斯坦纺织品服装出口额为15.22亿美元，环比减少0.60%，同比增加7.59% [1] 期货数据 - 郑棉01收盘价14030，周涨跌 -90，涨跌幅 -0.64% [22] - 郑棉05收盘价13990，周涨跌 -100，涨跌幅 -0.71% [25] - 郑棉09收盘价13760，周涨跌 -75，涨跌幅 -0.54% [25] 现货数据 - CC Index 3128B价格15243，涨跌27，涨跌幅0.18% [25] - CC Index 2227B价格13341，涨跌6，涨跌幅0.04% [25] - CC Index 2129B价格15528，涨跌42，涨跌幅0.27% [25] 价差数据 - CF1 - 5价差40，变化10，重点关注 [25] - CF5 - 9价差230，变化 -25 [25] - CF9 - 1价差 -270，变化15 [25] 进口价格 - FC Index M价格13541，涨跌 -35，涨跌幅 -0.26% [25] - FCY Index C32s价格21232，涨跌 -23，涨跌幅 -0.11% [25] 棉纱数据 - 期货价格收盘价20060，周涨跌 -125，涨跌幅 -0.62% [25] - 现货价格收盘价20720，周涨跌0，涨跌幅0% [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约上涨1.1%，棉纱期货2509合约上涨0.43%；美国农业部调低美国棉花产量和库存预估，美棉跌幅收窄；国内纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，部分纺企库存高位影响原材料采购意愿；中美贸易会谈以及USDA报告影响利多，支撑棉花价格短期震荡偏强，后市随着市场对利好消息兑现将回归基本面，下游需求疲弱，去库存速度缓慢，短期驱动力不足 [6][19] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2509合约上涨1.1%，棉纱期货2509合约上涨0.43% [6][19] - 美国2025/26年度棉花产量预估1400万包低于2024/25年度，期末库存预估调低，美棉跌幅收窄 [6] - 国内纺织行业消费淡季，企业新增订单不佳，部分纺企库存高位，采购意愿受影响 [6] - 中美贸易会谈以及USDA报告利多，支撑棉花价格短期震荡偏强，后市回归基本面，下游需求疲弱，去库存慢，短期驱动力不足 [6] - 未来关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策 [7] 期现市场情况 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格下跌0.72% [9] - 截至2025年6月3日，美棉期货非商业多头头寸为63272手，较前一周减少0.13%；非商业空头持仓为95512手，较前一周上涨3.02%；净空持仓为32240手，较上周减少9.79% [9] 外棉现货市场 - 6月5日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增6.02万包，较之前一周减少45%，较前四周均值减少51% [15] - 国际棉花现货价格指数为78.5美分/磅，较上周上涨0.64% [15] 期货市场 - 本周郑棉主力2509合约上涨1.1%，棉纱期货2509合约上涨0.43% [19] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -39163，棉纱期货前二十名净持仓为 -63手 [26] - 截止本周，棉花期货仓单为10753张，棉纱期货仓单为2张 [32] 期现市场 - 本周郑棉9 - 1合约价差为15元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5458元/吨 [37] 现货市场 - 截止2025年6月13日，棉花3128B现货价格指数为14842元/吨 [41] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 +1347元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为585元/吨 [47] - 截止2025年6月12日，中国棉纱现货C32S指数价格为20300元/吨，CY index：OEC10s为14540元/吨，CY index：JC40为23440元/吨 [49] 进口棉（纱）成本 - 截止2025年6月11日，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13656元/吨，环比下跌0.76%；进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14389元/吨，环比下跌0.48% [55] - 进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报20989元/吨，环比上涨0.06%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20056元/吨，环比下跌0.00%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报22950元/吨，环比上涨0.04% [55] 进口棉价成本利润 - 截止2025年6月12日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为465元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1210元/吨 [59] 产业情况 供应端 - 截至5月全国棉花商业库存总量为345.87万吨，环比减少69.39万吨或 -16.71%，同比减少31.54万吨或 -8.36%；截至5月底，纺织企业在库棉花工业库存量为94.11万吨，环比减少1.31万吨 [63] - 2025年4月我国进口棉花约6万吨，环比减少约1万吨，同比下降约82.5%；2024/25年度我国进口棉花约88万吨，同比下降约64.65% [67] 中端产业需求端 - 截至5月底纺织企业纱线库存22.34天，较上月增加1.36天；坯布库存31.2天，较上月增加1.72天 [71] 终端消费需求端 - 2025年1 - 4月，纺织服装累计出口6495.4亿元，比去年同期增长2.2%，其中纺织品出口3291.7亿元，增长4.9%，服装出口3203.7亿元，下降0.5%；4月，纺织服装出口1734.4亿元，同比增长0.5%，环比增长3.3%，其中纺织品出口902.1亿元，增长2.4%，环比增长4.4%，服装出口832.3亿元，下降1.5%，环比增长2.2% [75] - 截至2025 - 4，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报4939亿元，同比上涨3.1% [79] 期权及股市关联市场 期权市场 - 本周棉花平值期权隐含波动率相关情况（未提及具体数据） [80] 棉市期股关联 - 股市新农开发市盈率走势相关情况（未提及具体数据） [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场乐观情绪推动棉花期货反弹，国内棉花现货交投变动不大、基差重心抬升，纯棉纱市场交投一般、纺企报价上涨但下游需求待跟进，美棉先涨后跌且2025/26年度期末库存预计同比上升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509昨日收盘价13240元/吨、日涨幅2.24%，CY2507昨日收盘价19620元/吨、日涨幅2.08%，ICE美棉07昨日收盘价66.64美分/磅、日跌幅0.12%；CF2509昨日成交493587手、较前日增加281449手，CY2507昨日成交6762手、较前日减少1999手；郑棉昨日仓单量11406张、较前日增加124张，棉纱昨日仓单量5张、较前日无变动 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格14306元/吨、较前日涨幅1.84%，南疆3128机采昨日价格14093元/吨、较前日涨幅1.66%；纯棉普梳纱32支昨日价格20300元/吨、较前日无变动，纯棉普梳纱32支到港价昨日价格21924元/吨、较前日跌幅0.31% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动35元/吨，北疆3128机采 - CF509较前日价差变动 - 30元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投变动不大，局部贸易商锁基差成交较好但多数交投仍淡，现货销售基差重心抬升，2024/25南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09 + 850及以上，北疆机采3129/29 - 30B杂3.5内主流较多销售基差在CF09 + 1250上下 [2] - 国内纯棉纱市场整体交投气氛一般，受棉花上涨影响部分纺企报价涨幅200 - 300元/吨，但市场进入淡季下游需求减少，涨价尚待跟进 [2] - 美棉昨日先涨后跌，早盘因中美和谈结果超预期上涨，上冲至69美分/磅附近后回落，USDA公布2025/26年度美棉供需平衡表后继续下跌，因预估正常天气下2025/26年度美棉期末库存同比上升40万包 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为 - 1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4]