特斯拉与三星合作 - 特斯拉与三星签订为期八年、价值约22.8万亿韩元（约合165亿美元）的合同，由三星代工厂生产其第六代自动驾驶处理器AI6 [2] - 该合作使三星位于德克萨斯州泰勒市的晶圆厂获得主力租户，并确保特斯拉未来十年美国本土尖端硅片供应 [2] - 三星泰勒工厂原计划因缺乏大客户推迟至2026年后量产，特斯拉订单推动时间表提前至2026年上半年安装工具，2027年下半年风险生产，2028年全面量产 [3] 技术路线与性能目标 - 三星泰勒工厂初期采用第二代3纳米环栅(GAA)工艺，中期规划微缩至2纳米节点 [3] - 性能目标为AI6芯片每瓦TOPS较当前AI4芯片提升四倍以上，适用于电动汽车座舱和擎天柱机器人 [3] 地理与政策优势 - 泰勒工厂距离特斯拉德州超级工厂约30公里，简化供应链为当日卡车运输路线，同时符合美国《芯片法案》和《通胀削减法案》补贴条件 [6] - 地缘政治风险促使特斯拉选择本土化生产，三星成为其长期节点迁移和大批量生产的保障 [6] 台积电的竞争态势 - 台积电仍掌握特斯拉中级AI5/HW5芯片生产权，计划2025年底在台湾3纳米N3P生产线投产，后续转移至亚利桑那州Fab 21二期 [6] - 台积电亚利桑那州工厂2027年底前N3产能已被苹果、英伟达等预订，晶圆价格溢价20%-30%，特斯拉选择三星以规避产能瓶颈 [6] 三星的战略意义 - 三星晶圆代工业务自2023年持续亏损，第一代3纳米技术良率受质疑，特斯拉订单为其提供每年20亿美元现金流和GAA工艺公众认可 [7] - 成功实施后，泰勒工厂将成为三星进军汽车半导体领域的标杆，契合行业长寿命和双源采购需求 [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 此轮周期已行至尾声，静待需求修复，需求端24年基建、出口坚挺，地产周期边际企稳，消费连续两年完成修复依然坚挺；供给端全球化工资本2024年增速转负，国内上市公司在建工程增速快速下行并在2024Q2接近见底，固定资产保持超15%增长速度，国内供给压力大但节奏放缓，资本开支接近尾声，国内行业库存自23年Q3同比增速出现拐点，24Q3增速转正，经历去库后进入补库阶段，但受2022 - 2023年国内资本开支规模提升影响，24年化工行业价格及利润水平二季度阶段性反弹，全年整体承压[68] - 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业，包括需求稳定找供给逻辑主导行业、供给稳定找需求逻辑主导行业、供需双重边际改善行业[5][69][73] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，推荐相关公司并建议关注部分公司[5][71][73] 根据相关目录分别进行总结 重点新闻跟踪 - 6月24日上海市海洋局征求《上海市海洋产业发展规划（2025 - 2035）（征求意见稿）》意见，支持新能源船舶研发应用与传统船舶低碳化转型，发展海洋新能源，探索海洋综合开发利用模式[1][13] - 6月18日欧洲议会和欧洲理事会就欧盟碳边境调整机制（CBAM）修改达成协议，引入新门槛使90%进口商免受规则约束，但主要碳密集型行业进口产品99%的排放量仍属CBAM范围[13] - 6月23日德国大陆集团汽车业务板块分拆进程中成立先进电子与半导体解决方案（AESS）公司，GlobalFoundries成为制造合作伙伴，预计到2032年全球汽车半导体市场规模达约1100亿欧元[14] - 6月20日国家氢燃料电池汽车质量检验检测中心在北京大兴国际氢能示范区投入使用，总投资12亿元，是国内首个覆盖氢能全产业链的一站式检测服务平台[14] - 6月20日多部门联合发布公告，将4 - 哌啶酮和1 - 叔丁氧羰基 - 4 - 哌啶酮列入《易制毒化学品管理条例》附表管制，7月20日起施行[15] 板块表现 - 基础化工板块较上周上涨4.28%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，涨幅居所有板块第12位，基础化工子行业周涨幅较大的有膜材料、其他塑料制品、锦纶等[4] 个股行情 - 本周基础化工涨幅居前十的个股有大东南、泰和科技、天晟新材等，跌幅居前十的个股有金牛化工、广康生化、恒光股份等[22][23][24] 板块估值 - 截至6月27日，本周基础化工板块PB为2.04倍，全部A股PB为1.51倍；基础化工板块PE为24.44倍，全部A股PE为15.56倍[25] 重点化工产品价格、价差监测 - 跟踪的345种化工产品中，本周63种产品环比上涨，110种产品环比下跌，171种产品环比持平；跟踪的65种价差中，本周36种产品价差环比上涨，22种产品价差环比下跌，7种产品价差环比持平[27] - 本周化工产品涨幅前10名包括天然气（Henry Hub）、双氧水、尿素（波罗的海，小粒散装）等，跌幅前10名包括液氧（山东杭氧）、原油（布伦特）、国际石脑油（新加坡）等[30][31] 重点个股跟踪 - 报告研究的具体公司发布2025年一季报，万华化学、华鲁恒升、新和成等公司有不同的营收和净利润表现，部分公司有项目落地或推进[65][66] 投资观点及建议 - 周期相对底部或已至，寻找供需边际变化行业，需求稳定找供给逻辑主导行业如制冷剂、磷矿及磷肥等，供给稳定找需求逻辑主导行业如MDI、民爆等，供需双重边际改善行业如有机硅[5][69][73] - 成长内循环重视突破堵点，外循环重视全球化，重点推荐莱特光电、瑞联新材等公司，建议关注奥来德、中触媒等公司[5][71][73]

指数表现 - 上证指数上涨0.21%，中证汽车半导体产业指数报2879.52点 [1] - 中证汽车半导体产业指数近一个月下跌1.53%，近三个月下跌9.90%，年至今上涨3.42% [1] 指数构成 - 中证汽车半导体产业指数选取不超过50只在汽车电动化和智能化领域提供半导体材料、设备及产品的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2016年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股分别为兆易创新（6.95%）、韦尔股份（6.51%）、北方华创（5.26%）、三安光电（4.52%）、紫光国微（4.45%）、长电科技（4.2%）、中微公司（4.04%）、瑞芯微（3.2%）、芯原股份（3.18%）、闻泰科技（3.06%） [1] - 上海证券交易所占比75.59%，深圳证券交易所占比24.41% [1] 行业分布 - 集成电路占比60.20%，半导体材料与设备占比23.37%，分立器件占比7.65%，光学光电子占比4.52%，电子终端及组件占比3.06%，交通运输设备占比1.20% [2] 样本调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]