智通财经APP获悉，随着市场对流动性的担忧不断升温，交易员正以创纪录规模涌入美国利率期货市场 的一个细分领域，押注若美联储采取行动缓解货币市场融资压力，隔夜贷款利率之间的利差将出现变 动。 利差变动的关键影响因素之一，是美联储是否会采取措施应对隔夜回购市场的波动。隔夜回购市场是金 融体系"基础设施"的重要组成部分，也是潜在融资紧张的"风向标"，而SOFR利率正是基于回购市场数 据计算得出。 近几周，市场压力信号不断累积，部分华尔街策略师因此认为美联储将采取行动改善市场流动性。然 而，周三美联储主席杰罗姆·鲍威尔并未宣布任何缓解流动性压力的措施，也未暗示未来会有相关行 动。 周三，失望情绪引发抛售。美联储未直接针对回购利率采取行动，这一决定最初引发市场失望，进而推 动SOFR-联邦基金基差交易出现新一轮活跃——尤其是11月合约，其期货利差交易量突破20万份。交易 流向以"卖出SOFR期货、买入联邦基金期货"为主，导致该利差跌至11.5个基点的周期低位，呈现倒挂 状态。 华尔街策略师预计，流动性压力将持续至11月，主要驱动因素包括两方面：一是美联储资产负债表缩表 将再持续一个月，导致银行准备金规模进一步下降;二是 ...

价格表现 - 沪锡期货主力合约小幅上涨0.24%至267140元/吨，呈现震荡上行走势 [1] 供应端 - 云南江西两地合计开工率小幅回落0.41%至59.23%，较前期低点显著回升 [1] - 矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松 [1] 消费端 - 光伏行业反内卷政策出台但现实交投仍旧清淡 [1] - 传统消费领域进入季节性淡季，总体表现难言乐观 [1] 库存情况 - 全国主要市场锡锭社会库存10392吨，较上周五增加114吨 [1] 后市展望 - 原料锡矿复产缓慢与海外流动性担忧反复形成基本面矛盾点 [1] - LME维持低位去库态势且月间结构走强，仓单集中度较高支撑内外锡价重心上移 [1] - 预计沪锡跟随伦锡震荡偏强运行，需关注伦锡结构及仓单集中度变化 [1]