瑞财经 吴文婷12月14日，安博通发布公告称，公司于2025年12月12日召开第三届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于授权公司管理层启动公司境外 发行股份(H股) 并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。 | 最高:76.49 | 今开:74.80 | 涨停:90.00 | 成交量：1( | | --- | --- | --- | --- | | 最低:73.01 | 昨收:75.00 | 跌停:60.00 | 成交额： 78 | | 换手:1.35% | 盘后量:0 | 量比： 1.12 | 总市值:58 | | 振幅: 4.64% | 盘后额:0.00 | 委比：55.72% | 流通值:58 | | 市盈率(动)： 亏损 | 市盈率(TTM)： 亏损 | 每股收益: -2.18 | 股息(TTM): | | 市盈率(静)：亏损 | 市净率:5.87 | 每股净资产:12.93 | 股息率(TTN | | 52周最高: 112.98 | 总股本:7685.51万 | 表决权:无差异 | 注册制:是 | | 52周最低:34.28 | 流通股:7685.51万 | 盈利情况: -- | 货币 ...

公司战略与海外布局 - 公司基于海外战略布局与拓展国际市场的需要，在越南投资建设生产基地，以捕捉北美HRSG（余热锅炉）的市场机遇，并提升整体竞争力和盈利能力 [2] - 越南生产基地一期已投产，二期工程已开始建设，预计二期工厂将在明年二季度投产 [2] - 公司与威尔汉姆公司共同成立国内合资公司，依托此平台积极开拓油气市场及海外市场 [2] 市场拓展与业务发展 - 公司计划在海外（前期是中东地区）择机、择地设立海外制造基地，以拓展产品应用市场 [2] - 公司将继续坚定践行“一个平台，三条路径”的战略，通过“拓展产品种类、拓展应用领域、拓展国际市场”来扩大产品应用领域与客户覆盖范围，不断提高综合竞争力 [2]

11月25日，耀才证券金融(01428)发布公告指出，耀才证券金融与蚂蚁集团方面签订修订协议，将收购 要约的时间延长4个月，最终截止日期更新为2026年3月25日。同时，加付按金的金额由1.41亿港元(占 销售股份总代价的5%)更改为1.64亿港元，截至公告发布之日，蚂蚁集团方面已经支付1.64亿港元。 2025年4月，耀才证券金融公告表示，蚂蚁集团全资子公司上海云进计划以3.28港元/股的价格，收购耀 才证券控股股东新长明控股持有的50.55%股份，总对价约28.14亿港元。随后在11月11日，耀才证券金 融再度公告表示，要约人正考虑可能延长最终截止日期。 据悉，按照两地监管规定，蚂蚁收购耀才证券金融需获得香港证监会和国家发展改革委的审批。香港证 监会已于9月23日审批通过，国家发展改革委的报备则显示按计划推进中。 近两年，蚂蚁持续加大在香港的战略投入，香港成为蚂蚁及旗下多家公司的全球化战略支点。10月17 日，蚂蚁宣布和阿里巴巴集团合资购置铜锣湾商业写字楼，作为香港总部所在地。该要约收购被认为是 蚂蚁补充海外券商牌照的关键一步。 ...

项目进展 - 城发环境匈牙利30兆瓦光伏发电项目已于10月31日举行开工仪式 [2] - 项目位于匈牙利东北部城市包尔绍德 [2] - 项目目前正处于建设阶段，各项工作稳步推进 [2] 战略意义 - 匈牙利光伏项目是公司海外战略布局的重要组成部分 [2]

投资评级 - 报告对易实精密的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2] 核心观点 - 报告看好公司进行海外战略布局以及其空气悬架相关部件进入多个头部企业供应链的发展前景 [2] - 公司2025年前三季度实现营业收入2.51亿元，同比增长7.10%，归母净利润为4742.99万元，同比增长3.09% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.65亿元、0.90亿元、1.08亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.56元、0.78元、0.93元 [2] 行业背景 - 2025年1-9月中国汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [3] - 2024年中国乘用车零部件制造业营业收入为40,378亿元，同比增长5.75%，预计2029年该市场规模将达到52,089亿元 [3] 公司业务进展 - 公司与控股子公司马克精密金属成形有限公司共同出资成立马克表面处理科技有限公司，主营业务为金属表面处理及热处理加工、电镀加工，以构建更稳固的供应链体系 [4] - 公司与奥地利知名企业MARK Metallwarenfabrik GmbH共同设立合资公司EC MARK Precision Proizvodnja d.o.o，积极推动海外战略发展布局 [4] - 公司与欧洲共同研发的第三代焊接环产线已于2025年上半年到厂并成功验收，预计将于2025年实现量产 [4] 财务与估值预测 - 报告预测公司2025年营业收入为4.08亿元，同比增长26.9%，2026年营业收入为5.60亿元，同比增长37.3% [6] - 预测公司2025年归母净利润为0.65亿元，同比增长20.8%，2026年归母净利润为0.90亿元，同比增长37.6% [6] - 当前股价19.36元对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为34.4倍、25.0倍、20.7倍 [2][6] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为29.1%、29.2%、29.4%，净利率分别为16.0%、16.1%、16.2% [6]

公司海外扩张 - 越南生产基地一期厂房正式投产运营 主要生产燃气轮机的余热回收装置 [1] - 该基地投产将提升公司国际订单承接和交付能力 完善海外战略布局 [1] - 产品线拓展和多地产能布局将提升公司整体竞争力和盈利能力 [1] 产能与运营 - 越南生产基地投产将突破公司产能瓶颈 [1] - 生产基地处于初步投产状态 [1]

奇瑞港股IPO与市场反应 - 奇瑞汽车于9月25日在香港交易所正式上市，募资规模达91.4亿港元（约合人民币83.8亿元），成为年内港股市场规模最大的汽车企业IPO [1] - 港股开盘后，公司股价盘中涨幅一度达到12.85% [1] - 招股书中展示的国内经营质量、智能化与动力系统核心技术储备以及全球化布局是获得资本市场青睐的关键因素 [1] 关于俄罗斯市场的战略调整 - 根据招股书，由于俄罗斯征收的进口汽车报废税增加导致毛利率降低，公司计划在2025年缩减俄罗斯的营运规模，并预计到2027年逐渐减少在俄罗斯的现有品牌及分销渠道 [4] - 公司已于2024年底停止与伊朗、古巴的交易，并在2025年4月出售了在俄罗斯的部分资产及销售渠道 [4] - 然而，奇瑞俄罗斯子公司回应称品牌不会离开俄罗斯市场，指出“退出俄罗斯市场”的解读有误 [3] - 俄罗斯市场环境发生变化，去年10月开始针对外国汽车征收进口税，致使海外进口车辆平均价格上涨近8000美元（约5.7万元人民币），且今年前8个月俄罗斯汽车销量萎缩了26% [4] - 今年7月，奇瑞在俄罗斯的销量同比下降13.7%，共计1.98万辆 [5] 全球化布局与海外市场表现 - 自2003年以来，奇瑞一直是中国出口量最大的本土汽车制造商，2024年的海外收入占比已达到37.4% [3] - 2024年，公司通过114万辆的成绩保持中国自主品牌乘用车出口第一的地位，2025年上半年共计出口55万辆 [14] - 欧洲市场销量超3万辆，同比增长近11倍，上个月奇瑞的海外销量首次超过国内销量，被视为一个“里程碑”时刻 [14] - 公司的海外战略演进从1.0时代的贸易出口，到2.0时代的海外建厂，再到3.0时代的“技术标准输出+本土化生态构建” [7] - 在巴西，公司通过KD工厂模式实现本地化生产，瑞虎8系列成为当地最畅销的中国SUV，类似布局已覆盖10余个国家 [9] 新市场拓展与合作模式 - 为补偿俄罗斯业务的缩减，公司正考虑积极拓展至其他海外市场，如拉丁美洲、非洲和中东 [7][6] - 在欧洲市场，公司与西班牙老牌车企埃布罗合作，以“技术赋能者”身份提供电动平台和技术，合作首款车型EBRO S700已于今年在西班牙下线，实现中国车企在欧洲的首次本地化量产 [12] - 公司采用“反向合资”模式，以有效规避贸易壁垒并赢得当地政府和社会的认可 [12] 海外市场竞争与财务影响 - 海外竞争的加剧影响了公司的毛利率表现，招股书显示2024年毛利率下滑部分原因在于此 [14] - 在众多新市场建立经销商网络、服务保障、零部件供应链等完善的产业链条，面临投入大、周期长的挑战 [14] - 彭博社认为，从长远看，调整俄罗斯市场业务能帮助公司摆脱制裁风险，并获得更广阔市场的接纳度 [15]

公司股价表现 - 上海电力自8月初以来成为新能源板块牛股 股价达21.07元人民币 市值593.49亿元人民币 [2] - 9月10日因终止重组事项股价跌停 但随后立即反弹呈现反包走势 [6] 重大资产重组终止 - 终止收购巴基斯坦KE公司66.4%股权 该交易最初于2016年10月披露 对价17.7亿美元 奖励金不超过0.27亿美元 [4] - 终止主因是巴基斯坦国家电力监管局2018年7月实施新电价机制 大幅降低KE公司盈利水平和股权价值 [5] - 交易对方始终未能达成交割先决条件 且巴基斯坦营商环境发生变化 [4] 控股股东新设子公司 - 国家电投集团7月30日成立全资子公司电投国际 注册资本10亿元人民币 [2] - 电投国际与上海电力地址相同 均位于上海高科西路1号上电大厦 [8] - 电投国际董事长黄晨兼任上海电力代董事长兼总经理 董事田钧、余国君也同时担任上海电力董事 [8] 公司战略布局 - 终止交易不影响公司海外战略布局 公司是日本最大中资能源实体投资企业 匈牙利前三外资光伏发电企业 [5] - 在土耳其拥有最大直接投资项目胡努特鲁电厂 2025年国际化发展稳步推进 [5] - 未来继续推进"做强做优做大上海 健康有序发展国内 精准布局决胜海外"战略 [5] 公司治理结构 - 上海电力高级管理人员未在电投国际担任除董事、监事以外的其他行政职务 [2][10] - 公司承诺自终止重组公告后1个月内不再筹划重大资产重组事项 [5]

公司重大资产重组终止 - 公司终止筹划近十年的巴基斯坦KE公司66.40%股权收购 交易对价17.70亿美元 另设不超过0.27亿美元奖励金 [3] - 终止主因是巴基斯坦国家电力监管局2018年7月公布新电价机制 大幅降低标的公司盈利水平和股权价值 [4] - 交易对方始终未能达成交割先决条件 且巴基斯坦营商环境变化 公司为维护股东利益决定终止 [3] 股价市场表现 - 公司股价自8月初起成为新能源板块牛股 虽在9月10日因终止重组利空跌停 但随后快速反弹呈现反包走势 [1][4] - 当前股价21.07元 市值593.49亿元 [1] 控股股东新设子公司情况 - 控股股东国家电投集团于7月30日成立全资子公司电投国际 注册资本10亿元 经营范围含发电技术服务 [6] - 电投国际与公司同址办公 均位于上海高科西路1号上电大厦 [6] - 电投国际董事长黄晨及董事田钧、余国君与公司管理层存在交叉任职 黄晨为公司代董事长兼总经理 田钧与余国君为公司董事 [6] - 公司明确高级管理人员未在电投国际担任除董事、监事外的其他行政职务 [1][6] 公司海外战略布局 - 终止交易不影响公司海外战略 公司是日本最大中资能源实体投资方 匈牙利前三外资光伏发电企业 [4] - 在土耳其拥有中资最大直接投资项目胡努特鲁电厂 2025年国际化发展稳步推进 [4] - 公司坚持"做强做优做大上海 健康有序发展国内 精准布局决胜海外"战略 [4]

公司重大资产重组终止 - 终止收购巴基斯坦KE公司66.40%股权 原定交易对价17.70亿美元 另设不超过0.27亿美元奖励金 [3] - 终止主因是巴基斯坦国家电力监管局2018年7月公布新电价机制 大幅降低KE公司盈利水平和股权价值 [4] - 交易对方始终未能达成交割先决条件 且巴基斯坦营商环境变化 [3] 控股股东新设子公司情况 - 国家电投集团于2024年7月30日成立全资子公司电投国际 注册资本10亿元 [1] - 电投国际与上海电力注册地址相同 均位于上海高科西路1号上电大厦 [6] - 电投国际董事长黄晨兼任上海电力代董事长及总经理 董事田钧 余国君同时担任上海电力董事 [6] 公司治理与人员安排 - 上海电力高级管理人员未在电投国际担任除董事 监事以外的行政职务 [1][8] - 公司承诺自终止重组公告披露后1个月内不再筹划重大资产重组事项 [4] 股价表现与市场反应 - 公司股价自2024年8月初起呈现上涨趋势 [7] - 9月10日因终止重组利空出现跌停 但随后立即反弹形成反包走势 [4] 公司海外战略布局 - 终止交易不影响公司海外战略 将继续推进"精准布局决胜海外"战略 [4] - 公司是日本最大中资能源实体投资者 匈牙利前三外资光伏发电企业 在土耳其拥有最大直接投资项目胡努特鲁电厂 [4] - 2025年公司国际化发展稳步推进 实现良好效益 [4]