纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要讨论“双碳”（碳达峰、碳中和）政策，特别是“十五五”期间的政策走向及其对行业的影响 [1] * 核心讨论行业为**化工石化行业**，并多次以煤化工、烯烃行业作为具体案例 [1][16][31] * 会议也广泛涉及其他高排放行业，包括已纳入全国碳市场的**电力、水泥、钢铁、铝**行业，以及即将纳入的**石化、化工、造纸、建材**行业 [7][10] 核心观点和论据 **1. “十五五”双碳政策的核心转变与关键任务** * **核心转变**：从“十四五”的碳排放强度控制，转向“十五五”的**碳排放总量控制**，并开始考核总量下降 [4]。从能耗双控全面转向碳排放双控 [5]。 * **关键任务**：专家列出了“十五五”期间双碳领域的九个方面工作 [6]： * **地方碳考核**：建立省市两级碳排放预算机制，将碳排放权指标分解到各地区 [6]。 * **行业碳管控**：2027年将把石化、化工、造纸、建材等行业纳入全国碳市场，届时八大行业将覆盖全国**80%** 的碳排放 [7][10]。 * **企业碳管理**：将碳排放管理纳入重点用能单位管理制度 [7]。 * **项目碳评价**：所有新项目必须经过碳排放评价才能上马 [8]。 * **产品碳足迹**：建立产品碳标识认证制度，应对国际碳边境调节税（CBAM） [8]。 * **发展零碳园区/工厂**：2030年前建设**100个**国家级零碳园区，2026年启动创建零碳工厂 [9][10]。 * **扩大碳市场**：扩大行业覆盖范围，并**推行免费与有偿结合的配额分配方式**，引入拍卖机制 [11][12]。 * **健全标准体系**：推动绿色低碳标准与国际衔接互认 [14]。 * **完善气候适应体系**：提升应对极端天气能力 [14]。 **2. 全国碳市场运行规则与未来演变** * **当前规则**：目前纳入的行业（电力、水泥、钢铁、铝）在2024-2026年处于“适应过渡期”，配额发放相对充裕，行业整体缺口不大，但总有**20%-30%** 的企业存在缺口 [18][22]。配额分配采用**行业基准法**，依据企业历史产量核算，避免企业通过停产获利 [24][25]。 * **配额发放方式演变**：目前配额全部免费发放。未来（预计在2028-2030年，即“十五五”末期）将引入**有偿拍卖**，初期比例可能为**10%-15%**，最终目标是向欧洲碳市场（目前**60%-70%** 配额为有偿拍卖）看齐 [12][19][20]。 * **价格机制**：碳价是市场化的，随行就市。中国碳价目前在**40多至100多**元区间波动，未来合理区间可能在**200-300**元 [75]。CCER（国家核证自愿减排量）价格通常略低于配额价格，但目前因供应量小（已签发**1200多万吨**）且可投资，价格反而更高 [74][75]。 **3. 双碳政策对化工行业的具体影响与挑战** * **面临较大压力**：化工行业碳排放仍在增长（2024年约**55亿多吨**，同比增长**一点几**%），而许多其他行业（如水泥、钢铁）因产量达峰，碳排放已开始下降 [15][16]。 * **结构性挑战**：中国化工行业对煤炭依赖度高，**煤化工占整个化工行业排放的40%以上**。例如，中国**75%** 的甲醇来自煤化工，而全球平均水平为**35%** [16]。 * **成本影响路径**： * 免费配额阶段：高排放工艺路径的企业因碳排放强度高，可能天生存在配额缺口，需要购买 [40]。 * 有偿拍卖阶段：所有企业排放都有成本，高排放工艺路径的企业因实际排放量大，需要购买的配额比例相同，但总成本更高 [40]。 * 政策导向是逐步降低煤化工比例，因为碳排放成本增加后，其竞争力将下降 [36][38]。 * **减排路径**：主要包括提高能效（有**20%** 的天花板）、能源替代（用可再生能源）、技术迭代与CCUS（碳捕集利用与封存）减少过程排放，以及碳汇抵消 [47][48][49]。实现碳中和最终仍需依靠CCUS（预计捕集**10亿吨**）和碳汇吸收剩余排放 [50]。 **4. 产能扩张与行业供给的影响** * **新增产能审批**：新项目需遵循**碳排放等量或减量替代**原则，需要从本地区或其他行业淘汰落后产能来腾出指标，并经上级发改委审批 [28][30][70]。自“十四五”末（2025年下半年）起，因碳排放问题被卡住的项目已很多 [63]。 * **对供给端的影响**：政策将**限制高碳排工艺的新增产能**，并可能通过市场化成本（碳价）加速淘汰落后产能。但在过渡期内（2024-2026年），对已纳入行业供给的直接影响尚不明显，效果需三年后观察 [41][42]。 * **行业限制并存**：碳排放总量控制不会取代国家对特定过剩行业的单独产能限制，两者是同步监管的关系 [71]。 其他重要内容 **1. 政策实施与监管细节** * **碳排放预算实施时间表**：2025年已发布编制清单，2026年收集数据，预计**2027年**开始下达2028年的具体预算额度 [44][61]。 * **数据监测**：目前碳排放实时监测系统尚不完善，“十五五”期间将加快建设 [45]。能耗数据因有在线监测平台，政府可实时掌握 [45]。 * **区域指标分配**：会考虑各地资源禀赋和历史排放，历史排放高的地区初始份额可能较大，但所有地区都需减排 [60]。 **2. 企业减排激励与支持** * 政府提供直接资金补助（如中央预算内减排资金） [54]。 * 金融机构提供绿色金融贷款支持（每年约**8000亿元**） [54]。 * 企业通过减排可获得富余配额出售、申请CCER交易等市场化收益，以收回减排投资成本 [54][55]。 **3. 自愿减排市场（CCER）现状** * 已签发两批CCER，共计**1200多万吨**，但市场供应量仍很小，交易不活跃 [73][74]。 * 未来将发布更多方法学，增加供应量和参与主体 [73]。 **4. 宏观目标与时间节点** * 中国预计在**2028年**前后实现碳达峰，峰值约**120亿吨**二氧化碳 [2][31]。 * 2035年国家自主贡献目标是碳排放总量从峰值下降**7%-10%** [4]。 * 2060年碳中和目标下，预计仍有约**25亿吨**碳排放需通过CCUS和碳汇抵消 [50]。

业务模式与收入结构 - 已建成的生物质能项目中，除早期三个项目外，其余均按热电联产模式运营，并逐步发展到以供热收入为主 [2] - 供热下游客户主要为食品加工、造纸、医药企业，需求稳定 [2] - 公司未来将重点物色现金流好的供热项目，或对供热前景好的项目追加投资 [2] 应对补贴到期的措施与新收入来源 - 针对用热需求大的项目增加供热配套投入（如管网、设备），以增加供热收入 [2] - 加强招商引资工作，协助地方政府引进新用户 [2] - 探索生物质材料的综合利用并产业化 [2] - 符合资格的农林生物质热电联产项目预期可参与碳市场交易，带来新收入 [2] - 根据CCER方法学征求意见稿估算，单个35MW农林生物质热电联产项目每年可能获得约15万吨自愿碳减排量（基于纯发电情况） [2] 对碳减排市场的预期 - 预期未来更多高耗能高污染行业将被纳入碳减排市场，增加碳减排需求 [3] - 碳市场的交易价格将随供求关系变动 [3] - 公司认为碳减排市场仍有相当大的发展潜力 [3]

德国碳排放交易收入 - 2025年德国碳排放交易收入超过214亿欧元，创下历史新高 [1] - 自2008年启动以来，德国碳排放交易累计收入已超过1000亿欧元 [1] - 相关收入将全部用于气候与转型基金，以支持能源转型 [1] 德国温室气体排放情况 - 2025年德国温室气体排放量为6.4亿吨二氧化碳当量，较1990年水平下降49% [1] - 2025年排放量同比降幅仅为1.5%，显示减排速度正在放缓 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：焦煤、焦炭、钢铁行业[1] * 公司/国家：蒙古国、俄罗斯（作为主要焦煤进口来源国）[1][4][13] 2025年市场回顾与核心表现 * **焦煤价格走势**：2025年焦煤市场呈V型反转，上半年主焦煤价格大幅下跌，部分高硫焦煤价格跌至850-1,000元/吨，主因供给过剩[3]；下半年因政策影响（反内卷、供给侧改革、环保）产量缩减，市场反转[3] * **焦煤产量**：2025年全年国内炼焦煤产量在4.8亿至4.9亿吨之间[3] * **焦煤进口**：2025年中国炼焦煤进口量同比下降5.6%[1][4]；截至10月进口约1.04亿吨[4]；进口结构变化，口岸炼焦煤比例降至62%-65%，低于往年70%-80%，无烟煤、风化煤和动力煤比例提升[1][4] * **进口来源**：蒙古国和俄罗斯是主要进口来源，两国合计占比接近80%[1][4] * **钢铁需求支撑**：尽管国内需求不佳，但钢铁行业铁水产量维持高位，主要得益于钢材和钢坯出口增长[1][5]；1-10月中国钢材出口同比增长6%以上，达1亿多吨[5] * **钢厂利润**：钢厂利润率较低，不到36%，相比前几个月有所回落[1][5] * **焦炭市场波动**：焦炭市场波动性大，主因独立焦化厂比例高（达60%-70%）且多为私营企业，对价格敏感[1][6]；定价机制从季度定价向月度定价过渡[1][6] 2026年市场展望与核心预判 * **焦煤供需与价格**：2026年焦煤产量增长有限，因无重大新井田发现，且山西、河北、河南、黑龙江等主产区成本增加、增产难度大[10]；需求端因钢铁行业需求下降，焦煤消耗减少，抑制价格上涨空间[10]；非矿山洗煤厂关闭对商品煤供应有支撑作用[10]；焦煤价格可能在2025年基础上有小幅上移，但整体波动性趋于温和[1][10] * **焦炭市场**：2026年焦炭市场基本面无特殊矛盾，价格主要受焦煤成本上涨和钢铁行业利润上升影响[11]；预计新增焦炭厂不多，产能相对稳定[11] * **钢铁行业前景**：钢铁消费峰值已过，将呈逐渐下降趋势，但短期内不会明显改善[1][12]；国家通过碳排放交易等手段淘汰落后产能，提高生产成本[1][9][12]；优质产品比例增加可能提升行业总体利润[1][12] * **宏观与政策影响**：宏观经济环境、相关政策、进出口结构及数量变化、下游钢铁行业发展态势是影响2026年市场的关键因素[7]；政策将继续支持GDP增长[8]；煤矿查超产和钢铁行业碳交易等措施将增加钢铁成本，挤出低效落后产能[9] * **房地产市场**：目前表现不佳，数据同比下降10%以上，预计2026年下半年才会有所好转[9] * **蒙古国出口影响**：蒙古国政府计划向中国出口超过1亿吨炼焦煤[13]；其出口增加将影响国内供需平衡，并加大期货市场波动性[1][13]；蒙古炼焦煤价格比国内低三四百元每吨，对国内期现货市场情绪影响显著[22] 生产、库存与成本分析 * **生产特性**：煤矿生产主要受政策影响，产量通常平均分配，季度间波动不大[2][15]；若无安全生产或政策扰动，生产较为均衡[15] * **库存管理**： * 煤矿自身库存能力有限，大型矿井最多存储三到五天产量，库存调节依赖市场状况[2][15] * 港口和洗煤厂是库存主要集中地[15] * 钢厂和焦化厂正常存煤天数约10天[19]；极端情况下可降至5天或更少（如3天），但非常危险，安全底线为6天以上[19] * 补库行为取决于企业自身需求及对未来价格走势的预期，市场下行时不会主动增库，上行时可能增加[15][17]；春节前会因预期供应减少而适当增加库存[16][17] * **销售策略**：降价是煤炭企业应对销售困难和库存压力的主要手段[2][18] * **生产成本**： * 焦煤生产成本地区差异大：河南、河北、安徽等地约1,000-1,200元/吨；山西部分私营企业可低至六七百元/吨；老矿井（如山西霍州）成本较高；黑龙江地区至少1,100元/吨[21] * 老矿井直接成本约600元/吨，洗选后精煤成本可达1,200元/吨[20] * **停产条件**：2025年焦煤企业尚未出现亏损，无停产理由[20]；极端情况下，国有企业可能为履行社会责任在亏损时维持生产，私营企业在连续数月现金流紧张时可能选择停产[20] 其他重要信息 * **季节性**：钢铁行业传统季节性（如“金三银四”、“金九银十”）因建筑施工占比下降而不明显，但春秋两季生产仍略高，冬夏为淡季[15] * **运输与环保**：铁路运力充足，不是制约因素[24]；环保要求促使大型国企取消散装仓库，建设环保设施（如大棚）[25] * **市场区间预测**：有观点预测2026年主流品种胶膜价格将维持在1,200~1,800元之间，市场在中等区间运行，顶底难破[14]

核心观点 - 2024年中国食品安全状况总体趋势向好，主要食用农产品总体合格率首次达到98%，但全国食品安全监督抽检合格率微降至97.04%，且食品进口额同比下降9.5% [1] 农产品生产与质量安全 - 2024年全国粮食产量达70650万吨，比上年增产1.6%，首次迈上70000万吨新台阶，人均粮食占有量达500公斤，高于400公斤的国际安全线 [2] - 2024年全国蔬菜年产量达86114万吨，水果、猪牛羊禽肉、禽蛋、水产品、茶叶产量分别约33966万吨、9663万吨、3588万吨、7367万吨、374万吨，分别比上年增长3.7%、0.2%、0.7%、3.8%、5.4% [2] - 2024年农业农村部抽检5大类23398个样品，总体合格率首次达到98%，较2023年上升0.2个百分点，其中蔬菜、水果、茶叶、畜禽产品和水产品合格率分别为97.9%、98.2%、99.2%、99.3%和96.0% [3] - 2024年全国农用化肥施用量、种植业农药使用量分别为4988.2万吨、24.4万吨，分别比2020年减少5%、1.5%，农膜回收处置率、秸秆综合利用率、畜禽粪污综合利用率分别达85%、88%以上、79.4% [5] 食品工业与市场监督 - 2024年规模以上食品工业企业达4.3万家，实现营业收入90652.5亿元，工业增加值比上年实际增长4.1%，食品制造业、酒饮料和精制茶制造业工业增加值同比分别增长5.8%、4.8% [6] - 2024年全国市场监管部门完成监督抽检6794937批次，总体合格率为97.04%，较上年有所下降，粮食加工品等5大类消费量大的食品不合格率均低于总体不合格率 [7] - 2024年食品抽检不合格项目主要涉及农药残留超标（占39.56%）、微生物污染（占16.73%）、超范围超限量使用食品添加剂（占15.03%）等7大类 [9] - 2024年市场监管部门查办各类食品案件，包括超标污染物案件69772件（罚款2.36亿元）和超范围使用添加剂案件17772件（罚款1.20亿元），并开展“特供酒”和肉类产品违法专项整治 [13] 食品进口贸易 - 2024年全国食品进口额约为1267.31亿美元，比上年同期下降9.5% [1] - 进口食品最主要的三大类别是蔬菜及水果（249.40亿美元）、肉类及制品（230.46亿美元）、鱼及制品（181.58亿美元），累计占全部进口食品贸易额的52.19% [10] - 2024年不符合标准被拒绝入境的境外不合格食品共4200批次，比上年增加78.12%，主要来源地包括美国、厄瓜多尔、日本等 [11] 行业标准与消费者投诉 - 2024年共发布食品安全国家标准47项，截至2024年3月全国共发布食品安全国家标准1610项，已形成基本协调的标准体系 [13] - 2024年消费食品投诉量达119014件，同比增加33.81%，增速位列第三，餐饮服务投诉量同比增长8.00%，主要涉及外卖餐饮问题 [14] 行业发展趋势 - 食品“碳标签”、零碳食品、碳中和工厂、碳排放交易等逐步推广，行业智能化改造、数字化转型、网络化连接持续推进 [9] - 人工智能成为食品行业创新的关键驱动力 [9]

公司行动 - 公司第八届董事会第十八次会议审议通过关于出售公司碳排放配额的议案 [2] - 公司拟通过全国碳排放权交易系统出售碳排放配额约64万吨 [2] - 交易方式包括协议转让、单项竞价及其他符合规定的方式 [2] - 交易价格将根据全国碳市场碳排放配额价格走势择机处置 [2] - 公司授权管理层具体开展碳排放配额处置相关工作并签署相关合同及文件 [2]

公司行动 - 公司董事会审议通过出售碳排放配额议案 [1] - 计划出售碳排放配额约64万吨 [1] - 交易将通过全国碳排放权交易系统以协议转让、单项竞价等方式进行 [1] - 交易价格将根据全国碳市场碳排放配额价格走势择机确定 [1] - 公司管理层被授权具体开展配额处置工作并签署相关合同文件 [1]

全国碳排放权交易市场表现 - 截至8月底全国碳市场累计成交量近7亿吨 累计成交额约480亿元[1] - 2024年全年成交额创2021年市场启动以来年度新高[1] - 2024年市场运行242个交易日 碳排放配额日均成交量较上一履约周期上涨43.55%[1] - 2024年累计成交量1.89亿吨 成交额181.14亿元[1] - 2024年全国电力碳排放强度相比2018年下降10.8%[1] 市场覆盖范围扩大 - 今年3月新增钢铁、水泥、铝冶炼行业被纳入全国碳市场[1] - 新增重点排放单位超1300家[1] - 市场覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上[1] 自愿减排交易市场发展 - 自愿减排交易市场是助力实现"双碳"目标的重要政策工具[1] - 今年3月首批新登记核证自愿减排量开展交易[1] - 截至8月底累计成交量270.61万吨 成交额2.29亿元[1] - 成交均价多次超过每吨100元[1]

公司碳排放配额交易 - 公司通过全国碳排放权交易系统累计出售碳排放配额77.52万吨[1] - 成交均价为100.69元/吨 交易总金额达7805.18万元（含税）[1] - 采用大宗协议转让和挂牌交易方式完成交易[1] 交易性质说明 - 本次交易不涉及关联交易[1] - 交易不符合《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组条件[1]

公司碳排放配额交易 - 公司累计出售碳排放配额77.52万吨 [1] - 成交均价100.69元/吨 [1] - 交易总金额7805.18万元（含税） [1] 交易方式与性质 - 通过全国碳排放权交易系统以大宗协议转让和挂牌交易方式出售 [1] - 本次交易不涉及关联交易 [1] - 不构成重大资产重组 [1]