公司概况与核心业务 * 公司为包钢股份 核心业务为钢铁制造和稀土资源开发[3] * 公司第一大股东为包钢集团 实际控制人为内蒙古自治区人民政府[3] * 公司与北方稀土签订排他性稀土精矿供应合同 北方稀土持有公司0.58%股权[3] * 公司通过控股巴润矿业 宝山矿业分公司等对白云鄂博矿的铁 稀土资源进行采选与经营[3] * 公司通过稀土钢板材公司 氟化工等子公司开展钢铁生产及氟化工业务 形成产业链一体化布局[3] 整体经营表现 * 2024年总营收为680.89亿元 同比下降约3.5%[3] * 2024年归母净利润为2.65亿元 同比下降约49%[3] * 钢铁制造板块是主要收入来源 2020年以来平均营收占比约为83% 但该比例已从2020年的89%降至2024年的77%[3] * 公司钢材总销量近年来保持稳定 其中板材为销量最高的品种[3] * 钢铁产品毛利率自2020年以来总体下行 已处于盈亏平衡边缘[3] 业务板块盈利能力与利润贡献变化 * 钢铁板块毛利率自2022年起转为负值 2024年为-1.9%[4] * 以稀土资源开发为主的其他业务板块毛利率表现强劲 从2020年的24.82%上升至2022年的峰值60.94% 2024年仍维持在42.59%[4] * 2020年 其他业务板块的毛利贡献占比仅为27.73% 而到2024年 该比例已大幅提升至124.41%[4] * 利润结构发生根本性倒挂 钢铁板块毛利率降至-1.9% 而稀土资源开发板块毛利贡献占比从27.73%飙升至124.41% 成为公司核心盈利支柱[2] 稀土资源禀赋与核心资产 * 公司拥有白云鄂博矿的资源开发权利 该矿是世界最大型的优质稀土矿床[7] * 白云鄂博矿稀土储量占全国87.2% 超过世界总储量的40% 远景储量预计超过1.35亿吨[7] * 公司具备每年开采45万吨稀土精矿的生产能力[7] * 白云鄂博矿的稀土元素中 铈占比最高 达到51% 轻稀土元素合计占比高达98.8% 价值量占整个矿产价值的81.26%[8] * 稀土矿床平均品位约为5.6% 居全球第五[8] * 公司于2015年收购的白云鄂博矿尾矿库 资源储量达2亿吨 其中稀土氧化物储量约1,382万吨 品位高达7.01% 居世界第二[8] * 尾矿库稀土品位达7.01% 居世界第二 成本优势极强[2] 稀土精矿定价机制 * 公司与北方稀土最初的稀土精矿供应合同约定 根据碳酸稀土的市场价格 每半年调整一次定价[9] * 自2023年二季度起 双方采用两种方法测算稀土精矿价格并进行加权平均 约定在每季度首月的上旬根据新定价公式调整售价并签订新合同[9] * 调整后的公司定价机制滞后于市场价格波动一个季度[9] * 季度定价机制使稀土精矿价格能够更灵活地反映市场供需变化 更好地保障了公司作为供应方的利益[9] * 公司与北方稀土建立季度定价机制 滞后市场价一季度调整 在稀土价格上行周期内可更有效保障资源端利润释放[2] 资源开发板块经营情况 * 资源开发板块主要通过对外销售尾矿库中采选回收的稀土精矿和萤石来贡献营收和利润[10] * 2020至2024年 公司稀土精矿产量的年复合增长率达到33%[11] * 2020至2024年 萤石产量的年复合增长率达到87%[11] * 2020至2024年 该板块的利润占比从27.73%大幅提升至124.41%[11] * 成本方面 公司超过95%的稀土原料矿来源于选铁后的强磁中矿和尾矿 极大地节约了原矿开采和选矿成本[11] 全球与中国稀土行业格局 * 全球稀土供给高度集中于中国 2025年全球稀土储量约8,500万吨 其中中国储量为4,400万吨 占比超过52%[5] * 2025年 全球稀土产量约为39万吨 中国产量达到27万吨 占比接近70%[5] * 中国的稀土资源分布呈现"北轻南重"的特征 内蒙古包头等地以轻稀土为主 南方七省则集中了中重稀土[5] * 海外稀土主要产自美国 澳大利亚 缅甸等国 但能实现大规模生产的矿山数量有限[5] * 2020年至2025年间 海外稀土精矿总产能稳定在7万吨至10万吨左右 显示出较强的供给刚性[5] * 目前仅有巴西的中重稀土资源进入了商业化生产阶段 澳大利亚 美国 挪威 乌干达等国的项目虽有突破 但短期内能贡献产量的项目较少[6] * 中国稀土行业自2006年起实行开采与冶炼分离的配额制度[7] * 经过持续整合 最终形成了"北有北方稀土 南有中国稀土集团"的双巨头格局[7] * 2020年以来中重稀土开采配额保持稳定 而轻稀土开采配额持续增长 其中北方稀土的轻稀土配额占比持续保持高位[7] * 自2025年以来 国内稀土供给侧政策逐渐从单纯的配额管控转向全产业链管控[7] 稀土下游需求前景 * 稀土永磁材料是稀土最主要的应用领域 其中钕铁硼永磁材料作为主流产品[6] * 需求主要受益于新能源汽车 人形机器人等新兴领域的快速发展[6] * 单台人形机器人通常需要超过40个伺服电机 每个电机需50-100克钕铁硼 单台总用量可达4千克[6] * 据美银预测 到2035年全球人形机器人出货量有望达到1,000万台 届时该领域对稀土磁材的年消费量将达到4万吨 是2025年消费量的500倍[6] * 人形机器人单台需4kg钕铁硼 预计2035年该领域磁材消费量将达4万吨 较2025年增长500倍[2] * 在新能源汽车领域 驱动电机普遍使用钕铁硼永磁体 单车用量高达2千克[6] * 国内新能源车渗透率已从2020年的5.2%升至2025年的48.1%[6] * 截至2026年2月 新能源车出口累计值同比增长116%[6] 钢铁行业供需格局与政策 * 受房地产行业景气度下降影响 国内钢铁需求量呈下行态势[12] * 2024年至2025年国内粗钢产量保持下降 但钢铁表观需求量的降幅更为明显 导致行业整体供给过剩的趋势持续[12] * 行业面临环保成本差异导致的不公平竞争[12] * 到2025年底全国已有9.4亿吨粗钢产能完成全流程超低排放改造 产能占比达82%[12] * 完成改造的企业吨钢投资达474.35元 吨钢平均环保运行成本约218.43元 合规企业的吨钢成本平均高出约200元[12] * 未来钢铁行业的供给侧政策已逐步转向产量调控与产业优化并重 以绿色低碳环保为导向优化产能将是总体趋势[13] * 2026年2月 工信部发布了符合钢铁行业规范条件的第一批企业名单 并采用了"规范企业"和"引领型规范企业"的两级分类[13] 钢铁下游需求结构变化 * 建筑业用钢占比已由2020年的58%下降至2025年的49% 而制造业用钢占比则升至51% 首次超越建筑业[14] * 制造业用钢占比首超建筑业[2] * 2025年我国汽车产销量分别同比增长10.3%和9.3%[14] * 2026年推出的汽车以旧换新补贴政策有望继续从政策端支持需求增长[14] * 截至2025年底 我国手持船舶订单量累计值为2.74亿载重吨 累计同比大幅增长25.32%[14] 公司钢铁板块差异化优势 * 核心差异化优势在于其独特的"稀土钢"产品[15] * 公司能够利用白云鄂博矿铁稀土共生矿的资源优势 通过在炼钢过程中添加稀土元素 生产出更坚 更韧 更强的稀土钢[15] * 公司在该领域已有50多年的研发生产经验 目前已批量化生产和试制开发了涵盖高档汽车钢 家电钢 能源用钢等五大类近50个品种[15] * 2021年至2025年 公司稀土钢产量实现明显增长 年复合增长率接近25%[15] * 公司稀土钢产量复合增长率达25%[2] * 在成本控制方面 公司于2021年收购了集团的白云鄂博铁矿西矿采矿权 从而具备了铁矿石资源的自供能力[15] * 2020年以来 公司铁矿石自给率显著提升 至2024年已接近43%[15] * 铁矿石自给率提升至43% 具备差异化成本控制力[2] 盈利预期 * 预计2025-2027年归母净利润分别为5.08亿 32.89亿 41.02亿元[16] * 对应的每股净资产预计分别为1.15元 1.22元和1.29元[16] * 预计2025-2027年归母净利润分别为5.08亿 32.89亿 41.02亿元 随稀土价格回升与钢铁减量增效实现业绩反转[2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖包钢股份，给予“买入”评级 [4][6] - 报告基于2026年可比公司PB 3X的估值，给予公司目标价3.67元，当前股价为2.83元（截至2026年4月10日）[4][6] - 报告核心观点认为，包钢股份正从传统“钢铁股”向优质“资源股”转型，在“稀土资源+钢铁”双轮驱动下，有望迎来新的发展周期 [9][38] 公司概况与经营现状 - 包钢股份是我国重要钢铁工业基地，具备1750万吨铁、钢、材配套生产能力，产品线覆盖“板、管、轨、线” [9][20] - 公司拥有白云鄂博铁矿西矿采矿权、尾矿库等资产，对上游铁矿、稀土等优质资源掌控力强 [9][20] - 公司实际控制人为内蒙古自治区人民政府，股权结构稳定 [20][22] - 2021年后，公司营收步入下行区间。2024年营业收入为680.89亿元，同比下降3.5%；归母净利润为2.65亿元，同比下降48.6% [5][23] - 钢铁板块拖累业绩，2024年钢铁板块营收占比降至77%，毛利率为-1.9% [27][33][36] - 以稀土资源开发为主的其他业务板块利润贡献显著提升，2024年其他板块毛利贡献占比达到124.41%，毛利率为42.59% [33][36][37] 稀土资源板块分析 - 全球稀土供给高度集中，中国储量全球占比52%，产量占比近70% [40][41] - 稀土下游需求中，永磁材料占比65%，主要应用于新能源汽车、风电、工业机器人等领域，其中新能源汽车是主要驱动力 [57][58] - 人形机器人有望成为稀土永磁材料新增长点，预计2035年全球人形机器人用稀土磁材消费量有望达到2025年的500倍 [60][61] - 在“逆全球化”与地缘政治摩擦背景下，中国稀土供给管控政策持续升级，由品类管控延伸至全产业链管控，推动稀土价格上涨，2025年氧化镨钕均价同比上涨超25% [71][72][77] - 公司依托控股股东包钢集团，拥有世界储量第一的白云鄂博矿资源，该矿稀土折氧化物储量3900万吨，平均品位约5.6%，具备年产45万吨稀土精矿的能力 [78][81][82] - 公司拥有白云鄂博矿尾矿库，资源储量约2亿吨，其中稀土折氧化物储量约1382万吨，品位7.01% [88][90] - 公司与北方稀土签订《稀土精矿供应合同》，实行季度定价机制，灵活反映市场供需，保障公司利润 [90][91] - 公司稀土资源开发业务增长迅速，2020-2024年，稀土精矿产量年复合增长率为33%，萤石产量年复合增长率为87% [93][94][95] 钢铁板块分析 - 近年来钢铁行业供过于求情况显著，2025年国内粗钢产量9.6亿吨（同比下降4.4%），表观消费量8.3亿吨（同比下降7.1%），过剩比例达近14% [101][105] - 钢价持续下行，2022-2025年普钢价格指数年平均跌幅为10.3% [101][107] - 行业政策导向明确，以绿色低碳环保为导向优化产能成为趋势，目标到2025年底全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造 [109][110][111] - 截至2025年底，全国累计9.4亿吨粗钢产能（占比82%）已完成全流程超低排放改造，但改造增加了企业环保成本 [111][112] - 钢铁下游消费结构自2025年起已由建筑用钢主导转向制造业用钢主导，汽车、造船等领域用钢需求有望继续增长 [11][43] - 公司依托白云鄂博矿资源，生产独有的“稀土钢”新材料，并提升铁矿石自给率，构筑产品差异化和成本优势 [9][11][45] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为5.08亿元、32.89亿元、41.02亿元，同比增长率分别为91.9%、547.6%、24.7% [5] - 报告预测公司2025-2027年每股收益分别为0.01元、0.07元、0.09元 [5] - 报告预测公司2025-2027年每股净资产分别为1.15元、1.22元、1.29元 [4] - 由于公司是重资产钢铁企业且自有矿产资源，报告采用PB法进行估值，参考可比公司2026年PB 3X，给予目标价3.67元 [4][13]

文章核心观点 - 日本政府正通过其独立行政法人JOGMEC，在纳米比亚启动稀土资源的开发项目，旨在确认并开发用于电动汽车电机的镝和铽资源，以推进稀土采购网络的多元化，减少对单一来源的依赖[2][4] 日本在纳米比亚的稀土资源开发 - 日本独立行政法人JOGMEC的当地调查确认，纳米比亚拥有用于纯电动汽车电机等领域的镝和铽储量[2] - 项目已开始招募进行矿山开发的企业，并考虑在当地建设去除杂质的精炼工厂[2] - 此举是日本从经济安全保障角度出发，推进稀土采购网络多元化战略的一部分[4] 稀土需求背景与供应格局 - 稀土是先进技术开发不可或缺的资源，有预测数据显示到2040年，稀土需求将增加到2024年的两倍以上[4] - 目前中国掌握着全球大部分稀土产量[4] - 由于政治言论，中国加强了对日出口稀土的管制[4] 日本全球稀土供应链布局 - JOGMEC与双日于2011年共同向澳大利亚最大稀土企业莱纳斯（Lynas）出资，该企业已开始向日本供应镝和铽[4] - 2025年，JOGMEC又与岩谷产业共同向法国稀土企业出资，并签署了包括镝在内的供应合同[4]

事件与政治背景 - 日本“地球号”钻探船于2月14日返回港口，其在南鸟岛附近海域成功钻取含稀土泥浆的试采消息被高市政府在2月2日众议院选举激战正酣时高调公布[1] - 文部科学大臣松本洋平于2月1日下午抢先在其个人社交平台发布“快讯”，导致项目团队被迫将原定3日的成果发布紧急提前至2日[1] - 政府高层官员认为此次抢先披露是“未预料到的”且“出于选举考量”，并批评高市政府的宣传方式有问题，指出“前景并非一片光明”[1] 技术验证与项目现状 - 此次试验仅为技术验证阶段，旨在确认设备性能、作业流程及验证从深海回收泥浆的技术可行性，目前仅证明了能够连续从深海回收泥浆[1] - 钻探采用的技术是连接约600根管道下放，将水混入海底泥浆使其软化后再抽取上来[1] - 对回收泥浆中稀土含量的具体分析尚待进行，能否获得足够可利用的数量也尚不明朗[1] 资源储量与商业潜力 - 据东京大学等机构调查，南鸟岛附近稀土的推测储量约达1600万吨，若单纯进行国别储量比较，其规模相当于世界第三[1] - 但1600万吨仅为理论推测总量，实际全部作为资源利用十分困难，项目方目前仅表示存在“可进行产业开发的规模”[1] - 泥浆中稀土含量很低，且含有多种稀土元素，分离困难，需要极高的精炼技术[1] 商业化挑战与经济可行性 - 项目团队计划在2028年3月前评估其经济可行性，但商业化面临很高障碍[1] - 钻探船每日运营成本高达数千万日元[1] - 考虑到从去除海水、运输至约1900公里外的日本本土、精炼以及环保等全流程成本，其产品在价格上难以与中国产稀土抗衡[1] 成本与价格对比 - 2025年冬季，中国产稀土精矿的平均交易价格约为每吨3600美元[1] - 据第一生命经济研究所等机构估算，计入从开采到运输、精炼等全环节成本后，南鸟岛产稀土价格约为每吨7万美元，接近中国产稀土价格的20倍[1]

项目进展与官方宣传 - 日本“地球号”钻探船于2月14日成功返回静冈县清水港，此前在南鸟岛附近海域成功钻取含稀土泥浆 [1] - 试采成功的消息被日本政府安排在2月2日公布，正值众议院选举激战正酣，自民党议员们对此进行了高调宣传 [1] - 然而，参与该项目的政府人士中传出希望各方能更冷静看待的声音，专家也指出尚处试采阶段的成果被夸大了 [1] 技术验证现状 - 此次试验仅为技术验证阶段，旨在确认设备性能和作业流程，验证从深海回收泥浆的技术可行性 [1] - 钻探船通过连接约600根管道下放，将水混入海底泥浆，再将软化的泥浆抽取上来，目前仅证明了能够连续从深海回收泥浆 [1] - 泥浆中稀土含量的具体分析尚待进行，能否获得足够可利用的数量也尚不明朗 [1] 资源储量与开发挑战 - 据东京大学等机构调查，南鸟岛附近稀土的推测储量约达1600万吨，若单纯进行国别储量比较，其规模相当于世界第三 [1] - 但该储量仅为理论推测总量，实际全部作为资源利用十分困难，项目方目前仅表示存在“可进行产业开发的规模” [1] - 泥浆中稀土含量很低，并且含有多种稀土元素，分离困难，需要极高的精炼技术 [1] 经济可行性与成本分析 - 项目团队计划在2028年3月前评估其经济可行性，但商业化面临很高障碍 [1] - 钻探船每日运营成本高达数千万日元 [1] - 考虑到去除泥浆中的海水、将其运输至约1900公里外的日本本土并进行精炼的工序以及环保成本等因素，在价格上难以与中国产稀土抗衡 [1] - 2025年冬季，中国产稀土精矿的平均交易价格约为每吨3600美元，而据估算，南鸟岛产稀土价格（计入开采到精炼全成本）约为每吨7万美元，接近前者的20倍 [1]

行业动态 - 日本正与纳米比亚沟通，希望获取该国的稀土资源 [1] - 2026年非洲矿业投资大会本周在南非开普敦举行，期间日纳官员进行了会谈 [1] - 会谈后，日本官员表示将推进具体研究，以确保日本企业从中受益 [1] 资源勘探 - 隶属于日本经济产业省的日本金属与能源安全保障机构（JOGMEC）在纳米比亚矿山中发现了大量重稀土矿床 [1] - 日本海洋研究开发机构于本月2日宣布，其深海探测船“地球”号从南鸟岛海域水深约5600米处海底采掘了含稀土的淤泥 [1] 战略背景 - 日本当前急切想摆脱所谓对中国的稀土依赖 [1]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数收报27,183点，上涨0.58%，收复10天均线(27,130点)，大市成交2,340亿港元 [6] - 恒指短期料受制于2026年高位28,056点，因内地政策真空期、监管层为市场降温及国家队减持等因素限制上升动力 [2] - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期第一季政策将发力落实扩内需、科技自主、反内卷等工作，但市场预期内地GDP增长目标或设在4.5%-5.0%，低于2025年约5%的目标 [2] 宏观政策焦点 - 中国人民银行发布2025年四季度货币政策执行报告，称下阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕 [8] - 人民银行表示将常态化开展国债买卖操作，2025年10月、11月、12月分别净买入200亿、500亿和500亿元人民币国债 [8] - 国家发改委等部门发布意见，提出加快招标投标领域人工智能(AI)推广应用，目标到2026年底，智能辅助评标等重点场景在部分省市实现全覆盖应用 [8] - 工信部等五部门提出加强低空装备与低空信息通信设备研发，目标到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [8] 行业动态与短期看好板块 - **旅游出行股**：农历新年将至，旅游需求持续强劲，同程旅行数据显示内地居民赴港游平均停留时长增长30%以上，香港酒店均价同比上涨超过1.3倍 [7][9] - **AI与半导体**：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长，发改委加快招标投标领域AI推广，中芯国际上季收入胜指引 [4][7][12] - **创新药**：业界再有重大授权交易，创新药出海持续，药明生物发盈喜料去年利润升46% [4][7][13] - **稀土资源**：李强总理在江西考察时指出要合理开发稀土资源，加强统筹规划，提高节约集约利用水平 [4][8] - **光纤光缆**：广东电信两个光缆集采项目因光纤价格暴涨而暂停，G.652.D裸光纤价格从不到20元人民币/芯公里涨至超过50元人民币/芯公里 [8] - **医药集采**：中国国家集采药品接续采购开标，涉及316种常用药品，石四药集团有45个品种产品拟中标 [8][13] 重点公司消息 - **阿里巴巴**：发布用于驱动机器人的AI基础大模型RynnBrain；千问APP“春节30亿大免单”活动推动日活跃用户(DAU)实现7.3倍增长，首日达5,848万；淘宝闪购年货销量同比增长超过347%，三四线城市订单增长逾580% [4][11] - **百度集团**：百度APP文心助手月活跃用户同比增长4倍，AI生图功能使用量同比增长50倍；推出“全球搜”及国际版BaiduWiki；旗下萝卜快跑与Uber计划于3月在迪拜推出全无人驾驶出行服务 [11][12] - **腾讯控股**：混元推出面向消费级硬件的端侧小模型HY-1.8B-2Bit，等效参数量仅0.3B，内存占用600MB [11] - **中芯国际**：2025年第四季度销售收入为24.9亿美元，按年增长12.8%，高于指引；纯利1.7亿美元，按年增长60.7%；产能利用率为95.7% [4][12] - **药明生物**：预计2025年股东应占利润将增长46.3%至约49.08亿元人民币，收益将增长约16.7%至217.9亿元人民币 [4][13] - **小米集团**：雷军表示第一代小米SU7量产了接近37万辆；目前暂无计划进军美国市场 [13] - **蔚来**：创始人李斌表示争取在2026年实现Non-GAAP口径下全年盈利 [13] - **港交所**：引述数据称，2025年香港股权资本市场集资额达1,030亿美元，按年升1.64倍；集资1亿美元或以上的新股，上市首日股价平均上升23.8% [9] - **京东集团**：自建欧洲物流网JoyExpress投入营运，在英国、德国等主要城市可实现当日达、次日达 [12] - **先导智能**：以每股45.8港元定价，公开发售获超额认购78.54倍，一手中签率18% [11] - **声通科技**：中标近3亿元人民币的四川省内江市“AI+养老”城市级重大项目 [13] - **周大福珠宝**：确认农历新年後将对内地黄金产品加价，个别产品涨幅或达30%，属日常营运政策调整 [14] 外圍市场与资金动向 - 美联储1月维持利率不变，会后声明对经济判断趋正面，市场普遍预期待5月鲍威尔任期届满后当局才会进一步减息 [4] - 克利夫兰联储银行总裁哈马克表示，美联储可能会在相当长一段时期内维持利率不变 [10] - Alphabet(谷歌母公司)通过多国发债预计集资320亿美元，其中包括发行罕见的100年期英镑债券，以支持AI技术建设 [4][11] - 量化对冲基金QRT旗下专注中国A股的Dao基金，资产规模在过去一年增长逾10倍，突破20亿美元 [9] - 罗兵咸永道报告指出，2025年中国企业并购市场交易总额超过4,000亿美元，按年上升47%，预计2026年将进一步加速 [9]

稀土行业政策导向与战略定位 - 稀土在发展先进制造业、推动绿色低碳转型等方面的重要价值日益凸显 [1] - 需要合理开发稀土资源，加强统筹规划，优化产业布局 [1] - 需要健全回收体系，提高节约集约利用水平 [1] 稀土行业可持续发展要求 - 坚持生态保护优先，完善生产加工各环节的绿色标准体系 [1] - 促进全周期绿色化发展 [1] 稀土行业科技创新与产业升级 - 需要聚焦基础研究、应用研究，积极推进关键核心技术攻关，努力打造稀土科技创新高地 [1] - 需要促进产学研用深度融合，拓展稀土科技在新能源、新材料等领域的应用 [1] - 需要推动全产业链协同联动、畅通循环，不断提升稀土产业发展质量和效益 [1]

新发现稀土资源概况 - 在东南太平洋探测海域发现大面积“黑黄金矿”，面积达50万平方公里 [1] - 该矿藏预估总量约4万亿吨，其中包含800多亿吨稀土、9亿吨钴以及3万吨矿物质 [1] - 此次发现解决了国家稀土资源供应的燃眉之急 [3] 稀土资源的战略与经济价值 - 稀土在军工行业得到广泛使用，其部分物质能提升金属性能如强度，对建造导弹等先进武器不可或缺 [1] - 随着科技与军工业发展，国内原有稀土储量已无法满足自用需求 [3] - 国内稀土资源不仅自用，还大量出口 [3] 对全球稀土市场格局的影响 - 国内已划分出四个稀土地带，新发现的海域稀土资源可能比陆地储量多出上千倍 [4] - 国内在深海采矿及稀土技术方面均处于世界领先地位 [4] - 日本此前公开在南部探测出稀土，有观点称其可能成为新的稀土进出口国，但国内的新发现对此构成挑战 [4] 资源主权与后续行动 - 国内已向国际申请对该片海域的控制权 [4]

事件概述 - 2025年2月2日，盛和资源股价逼近跌停，市值回退至426.81亿元[1] - 股价大跌的直接原因是格陵兰公司（后更名为ETM公司）单方面宣布终止与盛和资源自2016年建立的战略合作关系，并取消公司的增持权[2] 合作历史与投资详情 - 2016年，盛和资源控股子公司乐山盛和与格陵兰矿物能源有限公司签署《股份认购协议》[3] - 乐山盛和认购格陵兰公司增发的1.25亿股普通股，总计认购价款462.5万澳元（约人民币2250万元）[3] - 增发完成后，乐山盛和拥有格陵兰公司全部已发行股份的12.5%，并获得一个非执行董事席位[5] - 格陵兰公司主要业务是矿产资源的勘探和开采，其全资子公司拥有位于格陵兰岛南部的科瓦内湾项目，该项目已完成可行性研究报告、社会与环境影响评估，并递交了采矿证申请[3] - 公司实施该项目的目的是拓展中国以外的稀土资源，延伸海外稀土产业链，优化业务区域布局[4] 股权变动与争议 - 格陵兰公司后续进行了多轮股份增发并更名为ETM公司[5] - 2024年1月，盛和资源通过行使反稀释权利认购ETM公司436.7276万股普通股[5] - 截至目前，公司通过控股子公司合计持有1.29亿股ETM公司普通股，持股比例约为6.5%[5] - 近日，ETM公司单方面宣布战略合作关系已实质终止，认为公司享有的“增持权”已失效，并计划向澳交所申请正式确认[5] - 盛和资源对ETM的上述观点不予认可，表示将积极沟通并采取法律手段维护自身权益，同时经初步评估，该事项预计不会对公司产生重大影响[5] 公司主营业务与行业地位 - 盛和资源主要经营稀土矿采选、冶炼分离、金属加工、稀土废料回收以及锆钛矿选矿业务[5] - 公司是国内稀土行业的重要企业之一，产品涵盖轻稀土、中重稀土等各类稀土产品，广泛应用于新能源、新材料、航空航天等多个领域[5] 近期财务表现与股价波动 - 受稀土行业景气度带动，盛和资源2025年业绩大幅预增[7] - 公司预计2025年全年实现净利润7.9亿元至9.1亿元，较上年同期增加5.83亿元至7.03亿元，同比增长281.28%至339.20%[7] - 预计扣非净利润为7.65亿元至8.85亿元，同比增长285.86%至346.38%[7] - 在1月29日晚发布业绩预增公告当日，公司股价涨停，市值突破500亿元[7] - 但在涨停次日（1月30日）股价跌停，并于2月2日继续大跌，市值回退至426.81亿元[7] 项目资源详情 - 格陵兰公司科瓦内湾项目包含Kvanefjeld、Sørensen、Zone3三个矿床[4] - 以150ppm为边界品位，三个矿床合计资源情况如下[4]： - **探明资源量**：矿石重1.43亿吨，总稀土氧化物（TREO）品位1.21%，TREO含量172万吨，八氧化三铀（U₃O₈）含量4.33万吨[4] - **控制资源量**：矿石重3.08亿吨，TREO品位1.11%，TREO含量342万吨，U₃O₈含量7.79万吨[4] - **推断资源量**（仅Kvanefjeld）：矿石重2.22亿吨，TREO品位1.00%，TREO含量222万吨，U₃O₈含量4.55万吨[4] - Sørensen矿床（推断资源量）：矿石重2.42亿吨，TREO品位1.10%，TREO含量267万吨，U₃O₈含量7.36万吨[4] - Zone3矿床（推断资源量）：矿石重1.11亿吨，TREO品位1.16%，TREO含量111万吨，U₃O₈含量2.85万吨[4]