贵金属市场核心观点 - 贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的主导力量 [1] - 白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑，投资者需重点关注流动性风险 [1] 白银供需基本面 - 全球白银市场已连续5年（2021-2025年）处于供应短缺状态，缺口分别为2468吨、7762吨、6240吨、4632吨和3659吨 [2] - 短缺主要矛盾源于需求端增长，尽管全球经济增速放缓，但供需矛盾未完全解除 [2] - 2026年白银需求有望迎来结构性回暖，投资需求或随市场情绪改善而复苏 [2] - 人工智能、AI及算力设备等新兴领域快速发展，将带动连接器、触点等对白银及银合金镀层的工业需求 [2] - 2025年11月7日，美国地质勘探局正式将白银列入关键矿产清单，此举预计将进一步扩大2026年白银的供需缺口，强化其商品属性的定价逻辑 [2] 宏观环境与政策转折点 - 美国2025年11月未季调CPI年率已降至2.7%，核心CPI为2.6%，在原油价格稳定背景下，通胀大幅反弹风险有限，为美联储实施货币宽松提供了空间 [3] - 美国制造业PMI已连续处于收缩区间，11月录得48.2，且新订单与就业分项均显疲软，服务业虽保持韧性，但2026年仍存走弱风险 [3] - 关键转折点可能出现在2026年年中，美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，市场预计“鸽派”色彩浓厚的凯文·哈塞特将接任，若其当选，美联储货币政策宽松节奏就可能加快 [3] - 为应对经济下行压力与史上最长的政府“停摆”事件，美联储已重启扩表 [3] 市场风险与投资策略 - 美元信用体系的长期影响力呈现弱化趋势，全球央行持续的购金行为是非美国家货币实力增强的体现，也反映了对美元资产的分散化需求 [4] - 2025年中国央行购金力度已有所放缓，2026年是否暂停增持有待关注 [4] - 重点应防范流动性风险，2020年3月的市场波动表明，在极端流动性紧缩情况下，黄金、白银等资产亦难以独善其身 [4] - 通胀反弹、经济实现软着陆及美联储货币政策边际收紧的可能性，均可能扭转当前的市场预期 [4] - 投资者策略上应关注向上的机会，在把握结构性行情的同时，对短线极端波动保持警惕 [4] - 若海外经济在降息周期中企稳反弹，则需重新评估中长期看多白银的逻辑基础 [4]

核心观点 - 贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的主导力量，白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑 [2] 白银供需基本面 - 全球白银市场已连续5年（2021-2025年）处于供应短缺状态，缺口分别为2468吨、7762吨、6240吨、4632吨和3659吨 [3] - 短缺主要矛盾源于需求端增长，尽管疫情后全球经济增速放缓，但供需矛盾未完全解除 [3] - 2026年白银需求有望迎来结构性回暖，投资需求或随市场情绪改善而复苏 [3] - 人工智能、AI及算力设备等新兴领域快速发展，将带动连接器、触点等对白银及银合金镀层的工业需求 [3] - 2025年11月7日，美国地质勘探局正式将白银列入关键矿产清单，此举预计将进一步扩大2026年白银的供需缺口，强化其商品属性的定价逻辑 [3] 宏观环境与政策转折点 - 美国2025年11月未季调CPI年率已降至2.7%，核心CPI为2.6%，在油价稳定背景下，通胀大幅反弹风险有限，为美联储实施货币宽松提供了空间 [4] - 美国制造业PMI已连续处于收缩区间，11月录得48.2，且新订单与就业分项均显疲软，服务业虽保持韧性但2026年仍存走弱风险 [4] - 关键转折点可能出现在2026年年中，美联储主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，市场预计“鸽派”色彩浓厚的凯文·哈塞特将接任，若其当选，美联储货币政策宽松节奏可能加快 [4] - 为应对经济下行压力与政府“停摆”事件，美联储已重启扩表 [4] 市场风险与投资者策略 - 美元信用体系的长期影响力呈现弱化趋势，全球央行持续的购金行为体现了对美元资产的分散化需求 [5] - 2025年中国央行购金力度已有所放缓，2026年是否暂停增持有待关注 [5] - 重点应防范流动性风险，极端流动性紧缩情况下，黄金、白银等资产亦难以独善其身 [5] - 通胀反弹、经济实现软着陆及美联储货币政策边际收紧的可能性，均可能扭转当前的市场预期 [5] - 投资者策略上应关注向上的机会，在把握结构性行情的同时，对短线极端波动保持警惕 [5] - 若海外经济在降息周期中企稳反弹，则需重新评估中长期看多白银的逻辑基础 [5]

公司业务进展 - 公司积极推进散热解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用以打造新增长曲线 [1] - VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地 [1] - 热模组核心零部件与TIM材料等产品已批量供货于服务器厂商 [1] - 液冷散热模组正处于客户导入、产品认证和量产供货推进阶段 [1] 行业应用领域 - 散热技术重点布局算力设备端包括高速光模块和服务器领域 [1]

数据中心散热解决方案进展 - 公司积极推进散热解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用 打造新的增长曲线 [2] - VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地 [2] - 热模组核心零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商 [2] 液冷散热模组业务拓展 - 积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货 [2] - 客户及产品情况需关注深交所指定信息披露平台上的定期报告和相关公告 [2]

公司战略与业务发展 - 公司积极推进行业解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线 [1] - 公司热模组核心零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商 [1] - 公司积极推进液冷散热模组的客户导入，不断提升供货产品价值量 [1]

公司业务发展 - 公司积极推进行业解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线 [2] - 在数据中心通信领域持续拓展新客户，一体化VC模组产品获得国内外头部客户的产品认证并量产 [2] - 热模组核心零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商 [2] - 积极推进液冷散热模组的客户导入，不断提升供货产品价值量 [2] 信息披露 - 公司客户及产品情况需关注深交所指定信息披露平台上的定期报告和相关公告 [2]

股票交易异常波动 - 公司股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上 属于深交所规定的异常波动情形 [1] 市场关注与业务核查 - 市场近期对AI、算力设备、数据中心等行业动态高度关注 引发对公司液冷业务的集中讨论 [1] - 经核查未发现可能影响股价的未公开重大信息 公共传媒未报道相关敏感信息 [1] 技术优势与业务布局 - 公司在风冷和液冷领域具备技术创新优势 已构建完整的液冷全链条技术及解决方案能力 [1] - 正持续拓展国内外数据中心及算力设备行业客户 契合AI算力持续发展趋势 [1] 经营状况声明 - 公司生产经营正常 主营业务及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 控股股东及实际控制人在股价异动期间未进行股票交易 [1] - 不存在应披露未披露或处于筹划阶段的重大事项 [1]

公司业务动态 - 公司发布股票交易异常波动公告 经核查未发现可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司生产经营情况正常 主营业务未发生重大变化 内外部经营环境未发生重大变化 [1] 技术优势与市场拓展 - 公司拥有风冷和液冷的技术创新优势 已构建相对完整的液冷全链条技术、产品和解决方案的能力 [1] - 公司计划持续展开国内外数据中心及算力设备等行业客户的拓展 [1] 行业关注焦点 - 近期市场对AI、算力设备、数据中心等行业动态较为关注 对公司的液冷相关业务有较多关注和讨论 [1] - AI算力持续发展带动行业需求增长 [1]

中期分红 - 东方雨虹2025年上半年营业收入135.69亿元同比下降10.84% 净利润5.64亿元同比下降40.16% 拟每10股派发现金红利9.25元 [1] - 正丹股份2025年上半年营业收入14.29亿元同比增长3.37% 净利润6.3亿元同比增长120.35% 拟每10股派发现金红利3元 [1] - 道道全2025年上半年营业收入27.92亿元同比增长1.16% 净利润1.81亿元同比增长563.15% 拟每10股派发现金红利1.76元 [2] - 行动教育实际控制人提议2025年度中期分红方案 拟每10股派发现金红利10元 [2] 业绩预告 - 中国石化预计2025年上半年净利润201亿至216亿元 同比下降39.5%至43.7% 主要受国际原油价格下跌及化工市场低迷影响 [3] - 捷佳伟创预计2025年上半年净利润17亿至19.6亿元 同比增长38.65%至59.85% 主要因在手订单持续验收转化为收入 [6] 资本运作 - 大悦城控股子公司大悦城地产拟以协议安排方式回购股份 计划以每股0.62港元回购4.73亿股 合计约29.32亿港元 并申请撤销香港联交所上市地位 [4][5] - 思泉新材拟定增募资不超过4.66亿元 用于越南散热产品项目及液冷散热研发中心等项目 [1][7] - 长华化学拟以简易程序定增募资不超过2.3亿元 用于二氧化碳聚醚项目 [7] - 奥士康拟发行可转债募资不超过10亿元 用于高端印制电路板项目 [8] 股份回购 - 富安娜拟以5585万至1.04亿元回购股份 回购价格不超过11元/股 [1][8] - 高能环境获银行提供不超过9000万元专项回购贷款 拟以1亿至1.5亿元回购股份 价格不超过8.8元/股 [8] 重大事项 - 人福医药控股股东变更为招商生科 实际控制人变更为招商局集团 [8] - 山东高速拟以不超过3.48亿元认购威海银行内资股 持股比例保持11.6%不变 [9] - 致尚科技拟使用超募资金1.8亿元投资建设越南智能制造生产基地 [9] - 渤海化学全资子公司PDH装置计划停产检修18天 预计对生产经营无重大影响 [10] 其他 - 英维克表示已构建完整的液冷全链条技术能力 将持续拓展数据中心及算力设备客户 [9][10] - 禾望电气澄清尚无HVDC产品 主要产品覆盖风电、光伏、储能等领域 [10] - 江南奕帆董事兼总经理计划增持5万至10万股公司股份 [11]

中期分红计划 - 东方雨虹2025年上半年营业收入135.69亿元同比下降10.84% 归母净利润5.64亿元同比下降40.16% 拟每10股派现9.25元[1] - 正丹股份上半年营收14.29亿元同比增长3.37% 归母净利润6.3亿元同比增长120.35% 拟每10股派现3元[1] - 道道全上半年营收27.92亿元同比增长1.16% 归母净利润1.81亿元同比增长563.15% 拟每10股派现1.76元[2] - 行动教育实控人提议每10股派现10元中期分红方案[2] 半年度业绩预告 - 中国石化预计上半年归母净利润201亿至216亿元 同比下降39.5%至43.7%[3] - 捷佳伟创预计上半年归母净利润17亿至19.6亿元 同比增长38.65%至59.85%[7] 股份回购与私有化 - 富安娜拟以5585万至1.04亿元回购股份 价格不超过11元/股[9] - 高能环境获银行提供不超过9000万元回购专项贷款 拟以1亿至1.5亿元回购股份[9] - 大悦城地产拟以协议安排方式私有化 对价每股0.62港元现金 总金额约29.32亿港元[4][5][6] 再融资计划 - 奥士康拟发行可转债募资不超过10亿元 用于高端印制电路板项目[9] - 思泉新材拟定增募资不超过4.66亿元 用于越南散热产品等项目[8] - 长华化学拟定增募资不超过2.3亿元 用于二氧化碳聚醚项目[8] 重大投资与业务进展 - 山东高速拟以3.48亿元认购威海银行内资股 持股比例维持11.6%[10] - 致尚科技拟使用超募资金1.8亿元建设越南智能制造生产基地[10] - 安凯微将于8月1日推出AK1037系列智能门锁芯片[10] - 渤海化学PDH装置7月29日起停产检修18天[11] 股东增持 - 江南奕帆董事兼总经理拟增持5万至10万股公司股份[12]