核心观点 - 市场整体高开低走，三大指数集体收跌，市场情绪低迷，资金向具备产业趋势和政策确定性的高景气方向集中[10] - 技术面上沪指跌破关键点位和上升趋势线，短期市场将延续震荡磨底，但政策支撑、资金入市、中国资产重估的三大逻辑未变，市场回撤后有望逐步企稳[11] 宏观与市场动态 - 国内央行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，加强货币财政政策协同配合[4] - 美国3月非农就业数据强劲，新增就业人数达17.8万，远超市场预期的6万，导致市场对6月降息的预期概率从7.8%大幅降至2.0%[4] - 4月3日A股三大指数收跌，上证指数跌1.00%至3880.10点，深证成指跌0.99%至13352.90点，创业板指跌0.73%至3149.60点[2][10] - 市场呈现普跌格局，超4700只个股下跌，仅约700余家上涨，两市成交额约1.67万亿元，较前一交易日缩量近1900亿元[10] - 市场情绪处于低迷冰点区间，连板梯队结构极简，跌停家数超过40只，显示风险偏好极度低迷[10] 行业动态与机会 - 光通信行业正处在AI算力革命驱动的历史性发展机遇期[6] - 中国AI大模型调用量环比增长超过31%，并且连续五周超越美国[6] - 六部门提出发展“人工智能+电商”，引导电商企业加强AI大模型等技术研发应用[6] - 受工信部发布普惠算力赋能专项行动通知、首次提出探索“算力银行”等创新业务催化，CPO、光通信、光刻机等科技细分赛道逆势走强[10] - 创新药概念局部活跃，津药药业6连板，重药控股2连板[10] - 农林牧渔、煤炭、电力设备、油气等板块跌幅居前[10] 上市公司聚焦 - **四方股份 (601126)**: 深耕智能电网，积极发展新能源及储能业务，布局AIDC业务，大力支持工业自动化和智慧用电业务成长[8] - **鼎龙股份 (300054)**: 已完成从打印耗材业务向半导体材料的转型升级，成为以半导体材料为核心的创新材料平台型企业[8] - **药明康德 (603259)**: 公司将更加聚焦CRDMO核心战略，加速全球化能力建设和产能投放，利润率稳定且具备韧性[8] - **胜宏科技 (300476)**: 随着全球通用人工智能技术加速演进，未来AI PCB是整个PCB行业最具确定性的增长细分方向[8] - 报告提及的光通信行业相关个股包括光库科技(300620)和腾景科技(688195)[6] - 报告提及的AI大模型相关个股包括润泽科技(300442)和光环新网(300383)[6] - 报告提及的“人工智能+电商”相关个股包括焦点科技(002315)和壹网壹创(300792)[6]

文章核心观点 - 工业和信息化部发布专项通知，首次提出“算力银行”与“算力超市”创新概念，旨在通过资源池化和金融化运营模式，显著降低中小企业获取和使用算力的门槛，推动普惠算力服务体系建设 [3][5][8] 政策核心内容与目标 - 工信部《通知》明确五项重点任务：算力资源配置提升、算力服务普惠供给、重点行业企业赋能、产业生态协同共建、人才培养能力建设 [3] - 政策目标为：到2028年底，基本建成覆盖广、成本低、服务优、生态活、人才强的普惠算力服务体系，在中小企业划分标准适用的15类行业中覆盖门类不少于10类，显著降低中小企业算力使用门槛 [10] “算力银行”与“算力超市”创新模式解读 - **“算力银行”概念**：类似算力的“存钱罐”，支持中小企业存入闲置算力资源，平台进行智能调度与错峰调配，实现算力的存储与交易，侧重盘活存量、优化配置 [5][6][7] - **“算力超市”概念**：类似电商平台的算力交易市场，汇聚多供应商的各类算力产品，支持在线交易，用户可像购买日用品一样选择并支付使用，侧重便捷交易、降低门槛 [5][6] - **模式本质与创新**：是云计算的变种，将算力资源化、要素化，并引入商业和金融概念，如允许“先用后付”或“以算力抵押融资”，借鉴金融行业“存贷”逻辑 [7] - **与传统模式对比**：与普通电商相比，不卖实物而提供算力服务、调度、运维一体化能力；与传统云服务相比，打破单厂商壁垒，多供应商入驻、统一标准、灵活计费，更贴近中小企业碎片化、轻量化需求 [6] 解决的中小企业核心痛点 - **资源错配**：东部算力紧张与西部算力闲置并存，整体利用率偏低，大量算力资源被浪费 [9] - **使用门槛高**：中小企业自建算力成本高、周期长，传统云服务多为长期合约、固定规格，难以适配灵活需求 [9] - **供需对接不畅**：中小企业不懂选型、服务商难匹配需求，信息不对称问题突出 [9] - **标准不统一**：算力计量与服务规范各异，跨平台、跨区域互通存在障碍 [9] 具体实施路径与措施 - **创新服务模式**：完善中国算力平台中小企业专区等对接平台，推动需求与供给精准对接，推行按“卡时”、“核时”及Token计费等灵活付费模式 [5] - **赋能重点领域**：依托中小企业数字化转型城市试点、特色产业集群等，面向制造业中小企业，聚焦研发设计、生产制造等关键环节，推广低成本、轻量化、易部署、绿色化的普惠算力解决方案 [9] - **标准化与产品引导**：推广应用《“小快轻准”数字化技术产品与解决方案评测指标》，引导开发适配中小企业需求的算力产品与工具，鼓励开发和推广标准化、平台化、集成化的算力产品 [9] - **金融化支持**：鼓励地方有关部门通过平台向符合产业导向的中小企业补贴“算力券”、“存力券”、“运力券”，简化获取和使用流程 [5] - **实施人工智能中小企业创业支持计划** [5] 行业影响与发展现状 - 该模式与国家算力互联互通节点体系“实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用”的目标高度契合，旨在提升公共算力资源使用效率，解决时空错配和异构性问题 [7] - 算力资源池化与金融化运营模式已在上海、杭州等城市落地应用，标志着算力服务向普惠化、市政化方向迈进 [7]

市场整体表现 - 清明节前最后一个交易日A股普跌，沪指跌1%，深成指跌0.99%，创业板指跌0.73%，科创50指数跌0.47%，全市场成交额1.67万亿元，超4700股下跌 [2] - 市场下跌主要原因为中东地缘冲突推高避险情绪、清明小长假不确定性以及3900点上方的密集套牢区 [3] - 当日盘面热点轮动极快，缺乏明确主线，呈现“混乱”特征 [5][6] 板块与行业表现 - 科技细分方向逆势走强，其中算力硬件概念表现突出，光迅科技涨7.74%，第一股份涨5.87%，中大科技涨4.60% [7][8][10] - 算力租赁概念局部异动，算力调度方向领涨，CPO概念反复活跃，其中OCS方向领涨 [11] - 机器人概念表现活跃，多只个股涨停 [14] - 跨境支付概念开盘活跃，多股涨停，催化因素为人民币结算首现霍尔木兹海峡，一笔200万美元的通行费可以人民币结算 [16] - 创新药概念局部走强，苹美药业涨20.07%，車公司役涨10.02%，中国医药涨9.96%，催化来自即将召开的美国癌症研究协会年会，今年有超100家中国药企带来近400项研究成果 [17][19] - 下跌方面，电力、煤炭等板块走弱，电力板块跌3.95%，煤炭开采加工板块跌4.07% [7][20] 政策与产业催化 - 工信部发布《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，提出推动全光交换等技术应用，并首次提出探索“算力银行”、“算力超市”等创新业务 [12] - 该政策被市场解读为算力服务走向普惠化、市场化的重要里程碑 [13] 节后市场展望与风险 - 4月份是全球资本市场的“决断期”，叠加三大极端变量：中东地缘极值博弈、美联储降息预期退潮、国内财报季盈利实质性验证 [25] - 全球资本担忧“滞胀”重演，博弈核心交汇点被钉在4月6日，市场担忧中东局势急剧升级 [26][27][29] - 布伦特原油节前飙破109美元大关，短短一个月暴涨近34%，若局势恶化可能挑战2008年147.50美元的历史极值 [30] - 美国3月小非农新增6.2万人，跳槽者薪资涨幅加速至6.6%，劳动力市场依然强劲 [33] - 通胀粘性导致美联储降息预期锐减至年内仅2次，缩表预期升温，长端美债收益率最高触及4.309%，对A股和港股估值形成外部压制 [35] - 4月是年报和一季报密集披露期，市场将从“宏观主题炒作”回归“基本面盈利验证”，传媒、计算机行业亏损预警占比较高，汽车、电子行业正面预警占比较大 [35] - 节后选股需格外重视业绩确定性 [36] 机构策略观点 - 地缘冲突下的滞胀对冲资产受关注，如原油、黄金和铜，资源类资产存在高上行风险溢价 [37] - 中国石油、中国海油和紫金矿业成为机构底仓压舱石，受卡塔尔供应扰动影响，工业氦气周均价暴涨逾30%，中船特气等工业气体概念具备价格博弈机会 [38] - 科技主线中，资金青睐有可见业绩的方向，如持续景气的光模块、光纤光缆、PCB及上游、存储，以及存在补涨逻辑的被动元件环节 [38] - 具备全球竞争力的平台型企业受关注，如宁德时代、亿纬锂能出海逻辑坚挺，CXO龙头药明康德TIDES业务订单创历史新高 [39] 交易节奏与市场基调 - 4月行情基调注定是震荡承压与分化 [40] - 节后市场可能因外围波动、中东局势反复及业绩雷区出现剧烈颠簸 [41] - 港股4月8日开市后将直面非农数据和中东变局集中发酵，由于对美元利率极度敏感，短期下探寻底压力大，可能跌破25000点关口 [42] - 交易节奏上，节后开市可优先观察中东局势演变和布伦特原油动向，需守住底线，控制仓位，等待一季报业绩落地和右侧明确信号 [42]

消费电子与手机行业 - 小米宣布因全球存储芯片等关键零部件价格持续大幅飙升，自2026年4月11日起调整3款REDMI机型建议零售价，其中REDMI K90 Pro Max上调200元，Turbo 5、Turbo 5 Max取消新春特惠 [2] - 豆包二代AI手机预计2026年Q2中晚期发布，延续与中兴努比亚的合作模式，中兴负责硬件研发生产，豆包聚焦AI能力与系统整合，性能与体验较一代测试版将大幅提升 [13][15] 汽车行业 - 2026款小鹏MONA M03正式上市，聚焦年轻消费群体，提供纯电（续航550km）与增程（综合续航1100km）版本，搭载Xmart OS 5.0系统及智能辅助驾驶，售价12.98-18.98万元 [8] 消费与零售行业 - 飞天茅台原箱批发价格显著上涨至1730元/瓶，成功收复近一个月全部跌幅 [6] - 贵州茅台官方电商平台i茅台再度调整抢购规则，将每人每天可累计限购6瓶改为每日限购1单（单次可购1-6瓶），以限制囤货行为，这是平台今年以来第二次收紧规则 [6] - 爱马仕宣布将在北京三里屯太古里北区开设全新独栋五层专卖店，为品牌在京第四家门店，将成为三里屯高端零售新地标 [7] 人工智能与科技行业 - 工信部发布专项行动通知，首次明确探索“算力银行”“算力超市”，支持中小企业存用闲置算力，目标2028年底建成普惠算力服务体系 [10] - 阿里千问发布Qwen3.6-Plus编程模型，悟空率先完成接入，该模型编程能力突出，可提升智能体编程与长程任务规划能力，且使用成本大幅降低 [11] - 谷歌DeepMind正式推出新一代开源大模型Gemma4，宣称其为迄今“最智能”的开源模型，包含20亿、40亿、260亿（MoE）与310亿参数四款规格，专为高级推理和智能体工作流程打造，并获英伟达GPU深度优化以推动AI代理本地落地 [12] 电商与直播行业 - 与辉同行就优思益商品问题致歉，称在调查结果出具前，可为直播间购买该产品的消费者先行全额退款，不限购买时间与是否开封，后续将强化选品风控 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金受地缘政治局势缓解影响 白银震荡回升[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 贵金属价格方面 沪金2602昨日收盘价1011.02 日涨幅1.59% 夜盘收盘价1057.84 夜盘涨幅2.01%；黄金T+D昨日收盘价1008.96 日涨幅1.66% 夜盘收盘价1054.10 夜盘涨幅1.43%；Comex黄金2602昨日收盘价4540.40 日涨幅0.42%；伦敦金现货昨日收盘价4513.52 日涨幅0.45%；沪银2602昨日收盘价17756 日涨幅1.13% 夜盘收盘价18795.00 夜盘涨幅0.69%；白银T+D昨日收盘价17560 日涨幅0.54% 夜盘收盘价18700 日涨幅0.24%；Comex白银2602昨日收盘价70.180 日涨幅0.59%；伦敦银现货昨日收盘价70.041 日涨幅0.45% [1] - 贵金属成交与持仓方面 沪金2602昨日成交45178 较前日变动-16864 持仓16017 较前日变动-3898；Comex黄金2602昨日成交155200 较前日变动-48351 持仓260932 较前日变动18796；沪银2602昨日成交41513 较前日变动1300 持仓25923 较前日变动-6769；Comex白银2602昨日成交30378 较前日变动-12095 持仓72069 较前日变动0 [1] - ETF持仓方面 SPDR黄金ETF持仓1050.99 较前日变动4；SLV白银ETF持仓（前天）15271.46 较前日变动-3 [1] - 库存方面 沪金（千克）昨日库存106644 较前日变动0；Comex黄金（金衡盎司）（前日）库存31533901 较前日变动-2604；沪银（千克）昨日库存323319 较前日变动-45348；Comex白银（金衡盎司）（前日）库存327820669 较前日变动231248 [1] - 价差方面 黄金T+D对AU2602价差-2.06 较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77 较前日变动-0.87；黄金T+D对伦敦金的价差678.63；白银T+D对AG2602价差91 较前日变动-136；沪银2602合约对2606合约价差-13933 较前日变动-414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41 较前日变动-11.3 [1] - 汇率方面 美元指数昨日价格99.55 较前日变动-0.31%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格6.88 较前日变动-0.41%；欧元兑美元昨日价格1.15 较前日变动0.01；美元兑日元昨日价格159.10 较前日变动0.05；英镑兑美元昨日价格1.21 较前日变动0.00 [1] 宏观及行业新闻 - 霍尔木兹海峡主导市场情绪 WTI升破110美元 即期布伦特原油十八年来首次突破140美元 标普500、纳指惊险收涨[1] - 特朗普再度威胁打击伊朗基础设施 伊朗与阿曼起草有关霍尔木兹海峡通行的协议[3] - 报道称OPEC+周日会议或增产 以应对霍尔木兹海峡极端波动[3] - 外媒称伊朗已向中国寻求安全保障 若保障能提供 美以伊或能达成停火协议 中国外交部表示支持一切有利于和平的努力[3] - 美国对钢铝铜衍生品征收25%关税 对专利药征100%关税 但遵守协议“豁免”[3] - 一些以稳定著称的全球大型对冲基金3月亏损[3] - 中国开展普惠算力赋能中小企业发展行动 探索“算力银行”等创新业务[3] 趋势强度 黄金趋势强度为0 白银趋势强度为0 [3]

宏观动态 - 2026年3月中期借贷便利（MLF）净投放500亿元 公开市场7天期逆回购净回笼8903亿元 公开国债买卖净投放500亿元 [2] - 工信部探索“算力银行”“算力超市”等创新业务 支持中小企业存入闲置算力资源 推行按“卡时”“核时”及Token计费等灵活付费模式 鼓励地方向符合导向的中小企业补贴“算力券”“存力券”“运力券” [3] - 中央网信办等三部门将在2026年围绕App、SDK、互联网广告、教育、交通、卫生健康、金融等7个重点领域开展违法违规收集使用个人信息专项治理 [4][5] - 国务院食安办等三部门就跨境电商进口保健品违规营销问题约谈抖音、淘天、小红书3家平台企业 要求加强平台内企业审核与商品管理 [6] - 中东铝厂遇袭影响全球铝供应 伦敦金属交易所三个月期铝价收于每吨3531.50美元 为四年高位 中东占全球约9%的铝供应 高盛预计2026年第二季度全球铝市场将出现约90万吨供应缺口 [7] 金融机构 - 中国人民银行新增中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行、苏州银行共12家银行成为数字人民币业务运营机构 [9] - 富国银行下调谷歌母公司Alphabet目标股价从397美元至361美元 下调META目标股价从856美元至765美元 将亚马逊公司目标股价从304美元上调至305美元 [10] 市场数据 - 2026年3月A股新开户460.14万户 环比增长82.38% 同比增长50.10% 2026年累计新开1204.02万户 同比增长61.15% [11] - 2026年4月2日A股三大指数走弱 沪指跌0.74% 深证成指跌1.6% 创业板指跌2.31% 全市场约4400只个股下跌 总成交额超1.8万亿元 石油、医药、电力、猪肉、银行、煤炭、供气供热等板块涨幅居前 算力概念、半导体、酒店餐饮、房地产等板块跌幅居前 [12] - 2026年4月2日恒生指数收跌0.7% 恒生科技指数跌1.63% AI应用股与芯片股领跌 汽车板块逆市走强 奇瑞汽车涨超15% 吉利汽车涨超8% 长城汽车涨超7% [13] - 截至2026年4月1日 两市融资余额合计25830.45亿元 较前一交易日增加7.07亿元 [14] 公司动态 - 紫金矿业2026年3月累计回购股份5303.01万股 占总股本0.20% 累计支付金额16.82亿元 [15] - 贵州茅台截至2026年3月底累计回购股份79.42万股 占总股本0.0634% 累计支付金额11.12亿元 [16][17] - 黔源电力2025年实现营业收入32.85亿元 同比增长69.98% 归母净利润6亿元 同比增长175.02% 拟每10股派发现金红利3.9元 报告期末投产总装机容量397.31万千瓦 报告期内发电量121.20亿千瓦时 同比增加71.90% [18] - 广汽集团2026年3月汽车销量17.69万辆 同比增长1.68% 其中新能源汽车销量57577辆 同比增长72.58% 2026年累计销量37.99万辆 同比增长2.38% [19]

公司与产品发布 - 乘方科技(北京)有限公司与内蒙古算网科技有限公司于10月20日联合宣布，其共同打造的算纽算联储与算脑算联储正式上线运营 [1] - 新产品锚定全球算力汇聚、全球算力运营和全球算力发行，提供算力、工具、模型、应用、发行、交易等算力与AI全栈服务 [1] 产品创新与技术特点 - 首创AI驱动的智能调度引擎，将算力调度平台从“资源撮合市场”模式升级为主动的“智能解决方案提供商” [1] - 基于零知识证明(ZKP)的可验证计算，旨在连接数字经济与实体经济，构建“信任之桥” [1] - 产品架构打通了从“闲置资源”到“可信服务”，再到“创新应用”的全价值链 [1] 战略愿景与市场定位 - 乘方科技创始人兼CEO姚俊梅博士表示，公司愿景是构建一个可信、可流通、可编程的全球可信分布式计算能力网络平台，如同在线的“算力银行” [1] - 该模式旨在让人人都可以成为“算力储户”，并享有算力资产及其收益 [1] - 该“算力银行”新模式为全球算力资产的数字化流动提供了一个分布式高价值计算场景 [1] 行业影响与产业格局 - 内蒙古算网科技有限公司副总经理兰小汀表示，算脑算联储通过内蒙古平台接入全国一体化算力平台，其创新的资源配置模式有利于全国算力产业格局的优化与重塑 [1] - 中国人民大学一级教授刘大椿认为，该产品有望重塑全球算力市场的格局 [1] - 新模式使得中小型企业、科研机构乃至个人开发者，都能以可负担的成本获取以往只有大型企业才能拥有的高性能计算能力 [1]