全球及涉华经贸摩擦总体情况 - 2025年11月，19个国家（地区）的全球经贸摩擦指数为101，处于高位 [1] - 同期，全球经贸摩擦措施涉及金额同比增长7.2%，但环比下降2.0% [1] - 19个国家（地区）的涉华经贸摩擦指数同样为101，处于高位 [1] - 涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降12.4%，环比下降2.4% [1] 主要国家（地区）经贸摩擦情况 - 在监测的20个国家（地区）中，欧盟、美国和韩国的全球经贸摩擦指数位居前三 [1] - 欧盟在当月发起了多项反补贴和反倾销调查，取代美国成为全球经贸摩擦措施涉及金额最多的国家（地区），结束了美国连续16个月的榜首位置 [1] - 欧盟的涉华经贸摩擦指数在19个国家（地区）中最高 [1] 主要行业经贸摩擦情况 - 在监测的13个主要行业中，经贸摩擦冲突点聚焦于电子、医药和化工行业 [1] - 电子行业的经贸摩擦指数居首 [1] - 半导体材料、稀土磁铁和液晶产品等行业的涉华经贸摩擦指数处于高位 [1] 主要经贸摩擦措施类型 - 监测范围内的20个国家（地区）共发布了30项进出口关税措施 [2] - 同期发起了19起贸易救济调查 [2] - 向世贸组织提交了152项技术性贸易壁垒（TBT）通报和卫生与植物卫生措施（SPS）通报 [2] - 发布了12项进出口限制措施和212项其他限制性措施 [2] - 贸易救济措施指数在五类分项措施指数中居首位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 消息面因素或使近期钢材价格由强转弱，但基本面有支撑，预计后市先抑后扬，暂以区间震荡思路为主 [9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 12月30日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605先涨后跌，螺纹钢2605合约日线KDJ指标上升，MACD红柱连续2日小幅放大；热卷2605合约日线KDJ指标死叉，MACD红柱转为小幅收窄 [5][7] - 12月30日，主要螺纹钢现货市场价格基本稳定，个别热卷现货市场价格涨跌互现，合肥、福州市场热卷价格涨10元/吨，乐从市场热卷价格跌10元/吨 [7] - 消息称摩根大通做多白银超监管要求引发监管介入，国际白银价格大幅波动引发金属商品市场共振；基本面上，五大材产量降幅收窄，需求回落，社会库存去化，成本端铁矿石价格攀升、焦炭现货第4轮提降将落地，钢材成本仍坚挺 [8][9] 行业要闻 - 生态环境部推动钢铁等重点行业污染物减排，排查整治污水管网问题，完成相关试点和重大工程 [10] - 2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，增列本国子目，税则税目总数为8972个 [10] - 10月全球经贸摩擦指数处高位，涉及金额同比降7.3%、环比降1.2%，美国、印度指数居前列，电子行业冲突点居首 [10] - 钢铁工业“十五五”发展规划要关注减量发展、碳达峰影响、标准引领、数字化转型和产品结构调整 [10] - 大秦铁路预计未来三年关联交易金额增加，拓展非煤大宗市场 [11] - 中国电力与淮南矿业订立新煤炭供应框架协议，为期三年 [11] - 印尼贸易部将煤炭基准价格用于确定出口参考价和计算关税，具体政策实施时间和机制待确定 [11] - 柳钢集团汽车用钢等年产量或年销量破百万吨 [11] - 赣能股份拟0元转让萍乡巨源煤业20%股权 [11] - 11月印度原油进口量同比增11.1%，石油制品进口量同比降8.6%、出口量同比降1.7%，信实工业获美对俄石油供应豁免 [11] - 11月印度煤炭进口量同比增6.56%、环比降1.64%，1 - 11月进口量较上年同期降1.18% [11] 数据概览 包含主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量和钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与合约基差等数据图表 [13][14][17][24][32][33]

中国经济整体态势 - 中国经济规模达140万亿元，正处于“换挡升级”而非停滞阶段 [5][6] - 过去五年经济增量约40万亿元，相当于再造一个世界级经济体 [5] 经济增长的新动力 - 数字经济、人工智能和绿色产业已成为经济增长的主引擎 [5] - “AI+制造”与“新能源+全产业链”模式推动增长向更智能、更清洁、更可持续的方向发展 [5] 宏观政策框架 - 宏观政策强调“积极有为”，财政更精准，货币更注重物价与预期管理 [5] - 政策采用逆周期与跨周期调节并行，核心目标是稳增长、稳物价、稳信心 [5] 对外经贸与开放 - 面对外部经贸摩擦，中国采取理性反制并持续扩大开放 [5] - 外贸规模稳居全球第一，构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局 [5] 人工智能产业发展前景 - 人工智能被视为筛选器而非泡沫，产业发展具备超大应用场景、海量数据和稳定电力供应等优势 [5] - 坚持开源与普惠的发展路径，旨在让技术既能创造经济价值也能造福社会 [5]

市场整体表现 - 沪深三大指数调整，上证指数报3960.19点下跌0.41%，深证成指报13175.22点下跌1.71%，创业板指报3134.09点下跌1.96%，科创100报1395.08点下跌1.88% [4] - 两市成交额缩量至19387.06亿元，较前一交易日下跌 [5] - 市场情绪高位回落，两融余额昨日收报24947.63亿元，较前一交易日上涨 [1][5] - 1612只个股上涨，3461只个股下跌 [4] 行业板块表现 - 申万一级行业中银行、公用事业、环保涨幅靠前，分别上涨2.03%、0.24%、0.15% [4] - 有色金属、电力设备、医药生物跌幅靠前，分别下跌3.04%、2.05%、1.97% [4] 宏观经济与政策 - 10月PMI超季节性回落，显示短期经济基本面承压 [1] - 财政部新设债务管理司，职责包括拟订政府国内债务管理制度和政策、编制国债和地方政府债余额限额计划、加强政府债务监测监管等 [2] - 财政部部长蓝佛安指出将不新增隐性债务作为铁的纪律，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度 [2] 国际关系与金融合作 - 中美双方元首会晤结束，双方展现强硬姿态又互相让步，核心矛盾难以解决，两国经贸摩擦和缓和或成常态 [1] - 中国人民银行与韩国银行续签双边本币互换协议，规模为4000亿元人民币/70万亿韩元，协议有效期五年 [2][3] - 美联储最新议息会议及会后表态显示12月降息仍有变数 [1]

中欧经贸高层对话 - 商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等议题交换意见[1] - 双方同意按照第二十五次中欧领导人会晤共识，尽快在布鲁塞尔召开"升级版"中欧出口管制对话机制会议[1] - 欧方邀请中方经贸高层本周赴欧会面[1] 中国稀土出口管制措施 - 中国于10月9日发布新的稀土出口管制措施，要求相关稀土产品、技术及生产设备等出口时必须获得中方许可，并说明最终用途[2] - 中方阐明措施是依法依规完善中国出口管制体系的正常做法，体现维护世界和平稳定的大国担当，并非针对特定国家和地区[1][3] - 中方致力于维护全球产供链安全稳定，一直为欧盟企业提供审批便利，只要是用于民用用途的、合规的出口申请都可以获得批准[1][3] 欧方对稀土管制的反应 - 欧方理解中方出于国家安全和国际共同安全考虑出台稀土相关出口管制措施，但希望中方在实施过程中可加快审批欧企申请[1][2] - 谢夫乔维奇曾表示中方严格的审批流程"阻碍了欧洲企业经济运营"[2] - 有观点认为欧方的担忧是基于地缘政治背景下对中方的误解[3] 安世半导体问题 - 王文涛应约与荷兰经济大臣卡雷曼斯通话，围绕安世半导体等问题进行沟通[2] - 中方敦促荷方从维护全球产供链安全稳定大局出发，秉持契约精神和市场化、法治化原则，尽快妥善解决问题，保护中国投资者合法权益[2] - 荷方高度重视荷中经贸关系，愿与中方密切沟通，为安世半导体问题寻找建设性的解决方案[2] 欧盟内部对华贸易政策辩论 - 欧盟内部关于对华贸易政策的辩论正在升温，德国、法国和波兰支持在即将召开的欧盟领导人峰会上讨论应对中国对欧贸易措施[4] - 围绕中国管制稀土出口一事，法国希望欧盟考虑所有可能的对华报复选项，德国也持类似强硬立场，并愿讨论动用"反胁迫机制"作为回应[4] - "反胁迫机制"于2023年年底生效，允许欧盟限制贸易、削减知识产权或限制外资投资，被视为欧盟对外经贸博弈中的"核选项"，但有德国官员警告若激活该机制德国将面临经济反噬[4] 中欧经贸关系本质与建议 - 中欧经贸关系的本质是互利共赢，欧方应建立正确认知，在处理对华经贸关系上坚持独立自主，不依附并受制于第三方[3] - 建议欧方克制使用限制性贸易工具，坚持市场原则，为中国企业赴欧投资兴业提供良好营商环境[3] - 尊重彼此关切，通过对话磋商，才是欧盟寻求与中方达成一致的正确途径[3]

全球经贸摩擦总体情况 - 7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位 [1] - 全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环比上升27.6% [1] - 全球经贸摩擦再次升温主要受美国反复调整关税政策影响 [1] 分国别经贸摩擦情况 - 美国、欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数在20个监测国家（地区）中位居前三 [1] - 美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，且已连续13个月居首 [1] 分行业经贸摩擦情况 - 经贸摩擦措施冲突点聚焦于电子、化工、运输设备、机械设备、医药、轻工和有色金属等13个主要行业 [1] - 电子行业经贸摩擦指数在监测行业中居首 [1] 涉华经贸摩擦情况 - 19个国家（地区）涉华经贸摩擦指数为107，处于高位 [1] - 美国涉华经贸摩擦指数最高，无人机、太阳能电池和人工智能芯片等电子行业涉华摩擦指数处于高位 [1] - 19个国家（地区）涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降16.4%，但环比上升11.9% [1]

谈判背景与双方态势 - 第四轮中美经贸谈判定于2025年9月在西班牙马德里举行，美国财政部长贝森特将代表美方出席 [1] - 美方在谈判前面临巨大国内压力，其加征的关税导致美国消费者日常用品价格上涨，通胀指标顽固，进口替代效果有限，国内零售商和制造业游说团体抱怨不断 [3][9] - 中方在谈判中保持克制与稳健，强调对话合作，同时实施精准反制，展现出中国市场的韧性，并加紧推进与欧洲、亚洲其他国家的经贸合作 [3][11] - 美方在2025年2月加征10%关税，3月上调至20%，4月抛出“对等关税”说法，节奏快速；中方每次均配套精挑细选的反制措施，如将美国农产品和科技企业列入清单 [5] 经济数据与市场影响 - 美国下半年通胀指标未有明显下降，消费市场承压，而中国上半年经济增长率被媒体普遍认为增速稳健，导致压力回流至华盛顿 [7] - 经贸摩擦的影响外溢至全球市场，有分析调侃若谈判破裂，西班牙葡萄酒出口量可能意外增加 [8][19] - 投资者紧密关注谈判结果，因其对全球汇率、股市和大宗商品走势可能产生即时且显著的效应 [15] 谈判策略与舆论氛围 - 美方试图通过在欧洲土地谈判来释放“联合盟友”的信号，中方则希望借助欧洲舞台展示与欧盟的合作姿态 [8] - 美国媒体在舆论战中使用“挑战”、“压力”等词汇塑造焦虑氛围，而中国媒体使用“稳定”、“信心”等词汇定调，形成鲜明对比 [13][15] - 美方代表团规模庞大，包含财政部和贸易代表办公室核心人员，做足准备；中方保持低调，不预先释放过多细节，将精力集中于实质议题 [17] 潜在结果与行业关注 - 谈判结果存在不确定性，若能在部分商品关税上达成松动，市场将迎来短期缓和；若谈判破裂，关税清单可能再度扩张，为全球经济增添变数 [19] - 特定行业如电器、汽车、零售领域的美国企业因供应链被反复拉扯和进口零部件价格飙升而承受压力 [9]

中美经贸动态 - 美国宣布暂停对中国商品加征24%关税90天 但保留原有10%关税 [1] - 中美发布联合声明 美方从8月12日起暂停24%关税90天 [1] - 特朗普政府在关税暂停期结束前最后时刻做出决定 [1] 中国反倾销措施 - 中国商务部对加拿大和日本卤化丁基橡胶实施反倾销措施 [3] - 调查认定加日两国产品存在倾销行为 并造成中国产业实质损害 [3] - 自8月14日起对加日两国相关产品征收保证金 [5] - 印度进口量不足3%被终止调查 [3] 国际经贸关系 - 日本承诺协助美国解决稀土供应问题并支持美国造船业 [5] - 加拿大此前跟随美国对中国电动车、钢铝产品加征关税 [5] - 加拿大曾以国家安全为由制裁中国公司并限制钢铁进口 [5] 中国应对策略 - 中国在美方宣布暂停关税24小时内迅速采取反制措施 [7] - 措施完全符合WTO规则和《反倾销条例》规定 [7] - 针对美国盟友实施精准打击 展示反制能力 [7]

美印贸易争端 - 美国政府以印度进口俄罗斯石油为由，对印度输美产品额外征收25%关税 [1][1][1] - 印度政府声明美方加征关税的做法不公平、不公正、不合理 [1][1][1] - 印度政府表示将采取一切必要行动维护国家利益 [1] 印度能源进口立场 - 印度政府明确其进口俄罗斯石油是基于市场因素 [1] - 印度政府表示进口俄罗斯石油的总体目标是确保国家能源安全 [1] - 印度政府对美国因此加征关税表示非常遗憾 [1] 美方施压背景 - 连日来美方多次在经贸问题上向印度施压 [1] - 美方多次以印度购买俄罗斯石油为由威胁大幅提高对印度产品的关税 [1]

美印贸易摩擦升级 - 美国威胁在未来24小时内大幅提高对印度产品的关税，并以印度购买俄罗斯石油为由进行施压 [1] - 美国总统特朗普此前宣布将对印度输美商品征收25%的关税，并指责印度关税税率高、非关税壁垒繁重 [1] - 2024年美国与印度的商品贸易金额约为1288亿美元，印度对美贸易顺差为458亿美元 [2] 印度方面的回应 - 印度执政党与主要反对党均强硬回击美国威胁，印度外交部称美方行动"不公正、不合理"，并表示将采取一切必要措施维护国家利益 [1] - 印度总理莫迪表示在全球经济面临不确定性背景下，印度必须保护自身经济利益 [2] - 印度一直拒绝按美国要求给予其农业和乳业关税优惠，导致双方谈判陷入僵局 [2] 事件背景与美方立场 - 美方指责印度在俄乌冲突后购买大量俄罗斯石油并借此获利 [1] - 印度外交部声明指出，俄乌冲突爆发后美国曾鼓励印度与俄罗斯开展贸易以稳定全球能源市场，且美国自身也继续与俄罗斯进行贸易 [1] - 美印双方将在8月下旬继续进行新一轮谈判 [2]