美联储降息预测调整 - 将美联储联邦基金利率降息预测上调至年内三次(此前为一次)，预计9月、10月和12月降息 [1][2] - 2026年预计还有两次25个基点的降息，终端利率预测下调至3%-3.25%(此前为3.5%-3.75%) [1][2] - 降息时间提前因关税对通胀影响小于预期，且其他抑制通胀因素更强 [1] 标普500历史表现 - 7月是标普500指数历史表现最强劲的月份，1928年以来平均回报率为1.67% [5] 中国6月财新制造业PMI - 6月财新制造业PMI从5月的48.3显著上升至50.4，大幅超出市场预期 [7] - 产出分项指数从47.5跃升至52.1，新订单分项指数从47.4升至50.2，就业分项指数从48.4微升至48.7 [7] - 新出口订单分项指数从46.2升至49.4，但仍连续第三个月收缩 [7] - 财新PMI升幅大于国家统计局PMI，部分因覆盖范围差异(财新更多出口导向型行业) [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 最新美国PMI和JOLTS职位空缺数超预期表现，降息预期回落，美股三大指数涨跌不一 [3] - 国内财新制造业PMI回升至荣枯线上方，新订单和生产指数明显好转 [3] - 盘面上涨后出现分化，这种特征预计将持续，短期大盘股出现阶段性补涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 国内6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上，新订单指数反弹至略高于临界点水平，生产指数重回扩张区间，创近七个月来新高 [1] - 美国6月ISM制造业PMI升至49，高于预期的48.8，但仍连续四个月处于萎缩区间；5月职位空缺从4月修正后的740万个增加至776.9万个，远超经济学家预期的730万个 [1] 现货市场 - A股三大指数涨跌不一，上证指数涨0.39%收于3457.75点，创业板指跌0.24%；行业板块指数涨多跌少，综合、医药生物、银行、有色金属行业涨幅居前，计算机、商贸零售、通信行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额维持至1.5万亿元 [1] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.91%，标普500、纳指收跌 [1] 股指期货 - 股指期货基差贴水程度再度加深，仅IM的成交量和持仓量出现同步增加 [2] - IF成交量70001，变化值-8991，持仓量238772，变化值-5835；IH成交量32102，变化值-8576，持仓量83173，变化值-2668；IC成交量68686，变化值-2617，持仓量220821，变化值-540；IM成交量181858，变化值+9846，持仓量327974，变化值+10329 [17] - IF当月合约基差-31.16，变化值-1.48；次月合约基差-47.76，变化值-4.88；当季合约基差-56.76，变化值-6.48；下季合约基差-92.56，变化值-12.08 [38] - IH当月合约基差-21.71，变化值-2.72；次月合约基差-26.71，变化值-3.72；当季合约基差-27.91，变化值-4.92；下季合约基差-28.11，变化值-6.12 [38] - IC当月合约基差-66.67，变化值-14.28；次月合约基差-117.07，变化值-20.48；当季合约基差-170.07，变化值-23.48；下季合约基差-295.07，变化值-29.68 [38] - IM当月合约基差-86.97，变化值-13.79；次月合约基差-163.37，变化值-27.79；当季合约基差-240.37，变化值-32.79；下季合约基差-422.37，变化值-39.39 [38]

中国6月财新制造业PMI数据 - 6月财新制造业PMI为50 4 高于预期的49 3 较前值48 3提升2 1个点 [1] - 数据重返荣枯线50上方 显示制造业活动转为扩张 [1]

中国6月财新制造业PMI数据发布时间 - 中国6月财新制造业PMI数据将于十分钟后公布 [1]

中国6月财新制造业PMI发布 - 北京时间09:45将发布中国6月财新制造业PMI数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场情绪提振，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510 昨日收盘价 2974 元/吨，涨 46 元，涨幅 1.57%，成交 2066104 手，持仓 2280391 手，持仓变动 -17463 手；HC2510 昨日收盘价 3097 元/吨，涨 49 元，涨幅 1.61%，成交 806676 手，持仓 1576113 手，持仓变动 -11984 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3110 元/吨，涨 20 元；杭州 3120 元/吨，涨 30 元；北京 3140 元/吨，涨 10 元；广州 3200 元/吨，持平。热轧卷板上海 3200 元/吨，涨 30 元；杭州 3210 元/吨，涨 50 元；天津 3130 元/吨，涨 30 元；广州 3240 元/吨，涨 40 元；唐山钢坯 2900 元/吨，涨 40 元 [3] - 价差方面，基差（RB2510）昨日 136 元/吨，前日 162 元/吨，跌 26 元；基差（HC2510）昨日 103 元/吨，前日 118 元/吨，跌 15 元；RB2510 - RB2601 为 4 元，较前日跌 19 元；HC2510 - HC2601 为 7 元，与前日持平；HC2510 - RB2510 为 123 元，较前日跌 1 元；HC2601 - RB2601 为 120 元，较前日跌 20 元；现货卷螺差为 -3 元，较前日涨 9 元 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 5 月下旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 794 万吨，环比减少 39 万吨，下降 4.7%，降幅扩大；比年初增加 135 万吨，上升 20.5%；比上年同期减少 267 万吨，下降 25.2% [4] - 6 月 3 日，中国 5 月财新制造业 PMI 报 48.3，2024 年 10 月来首次跌至临界点以下，预期为 50.7，前值为 50.4 [4] - 5 月 29 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹 -5.97 万吨，热卷 +13.87 万吨，五大品种合计 +8.41 万吨；总库存方面，螺纹 -23.17 万吨，热卷 -7.38 万吨，五大品种合计 -32.94 万吨；表需方面，螺纹 +1.55 万吨，热卷 +13.87 万吨，五大品种合计 +9.23 万吨 [5] - 2025 年 5 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2199 万吨，平均日产 219.9 万吨，日产环比下降 0.3%；生铁 1982 万吨，平均日产 198.2 万吨，日产环比下降 0.4%；钢材 2124 万吨，平均日产 212.4 万吨，日产环比增长 1.9% [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期内震荡整理为主，上行与下行空间均较有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期、中期均为震荡，日内震荡偏强，整体观点为震荡，核心逻辑是关税风险上升，宏观数据走弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑为昨日国债期货延续窄幅震荡整理，财新制造业PMI大幅回落，5月抢出口效应减弱，未来出口订单压力大；6月宏观政策预计以稳增长和调结构为主，宏观经济指标走弱支撑国债期货价格；关税前景不确定性扰动加深，货币政策适度宽松基调不变，市场利率隐含降息预期基本归零，对未来宽松政策预期升温，国债期货底部支撑较强 [5]

热点资讯 - 美方称中方违反日内瓦会谈共识，外交部发言人称美方在无事实依据下抹黑指责中方，出台极端打压措施破坏共识、损害中方权益，中方坚决反对并已交涉，敦促美方尊重事实、停止错误做法 [2] - 美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品关税从25%提高至50%，自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效，从英国进口的钢铝关税仍维持25% [2] - 中国5月财新制造业PMI录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下，生产指数和新订单指数均从扩张区间降至收缩区间，分别录得2022年12月和2022年10月以来最低 [2] - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从此前预测的2.2%降至1.6%，预计2026年为1.5%，2025年全球增长预期降至2.9%，通胀升至3.2%，美国甚至可能接近4%，美联储今年或维持利率不变，贸易壁垒和政策风险将显著影响增长前景 [3] - 2025年5月中国冶金级氧化铝产量环比增加2.66%，同比增加4.06%，截至5月底建成产能为11082万吨左右，实际运行产能环比下滑0.46%，开工率为77.3%，截至5月30日，氧化铝行业平均盈利超400元/吨 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、原油、豆粕、PVC [4] 夜盘表现 板块表现 - 非金属建材涨2.65%，贵金属涨30.82%，能源涨2.35%，化工涨12.74%，谷物涨1.51%，农副产品涨2.61%，油脂油料涨11.66%，软商品涨2.38%，有色涨19.98%，煤焦钢矿涨13.29% [4][5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动（手） [6] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅0.43%、月内涨跌幅0.43%、年内涨跌幅0.30%；上证50日涨跌幅0.32%、月内涨跌幅0.32%、年内涨跌幅0.09%；沪深300日涨跌幅0.31%、月内涨跌幅0.31%、年内涨跌幅 -2.11%；中证500日涨跌幅0.42%、月内涨跌幅0.42%、年内涨跌幅 -0.54%；标普500日涨跌幅0.58%、月内涨跌幅0.99%、年内涨跌幅1.51%；恒生指数日涨跌幅1.53%、月内涨跌幅0.96%、年内涨跌幅17.21%；德国DAX日涨跌幅0.67%、月内涨跌幅0.39%、年内涨跌幅21.01%；日经225日涨跌幅 -0.06%、月内涨跌幅 -1.37%、年内涨跌幅 -6.14%；英国富时100日涨跌幅0.15%、月内涨跌幅0.17%、年内涨跌幅7.51%；10年期国债期货日涨跌幅 -0.03%、月内涨跌幅 -0.04%、年内涨跌幅 -0.22%；5年期国债期货日涨跌幅 -0.04%、月内涨跌幅 -0.06%、年内涨跌幅 -0.54%；2年期国债期货日涨跌幅 -0.04%、月内涨跌幅 -0.04%、年内涨跌幅 -0.60%；CRB商品指数日涨跌幅0.64%、月内涨跌幅2.20%、年内涨跌幅0.03%；WTI原油日涨跌幅1.36%、月内涨跌幅4.35%、年内涨跌幅 -11.89%；伦敦现货金日涨跌幅 -0.83%、月内涨跌幅1.96%、年内涨跌幅27.77%；LME铜日涨跌幅0.23%、月内涨跌幅1.49%、年内涨跌幅9.76%；Wind商品指数日涨跌幅1.35%、月内涨跌幅1.35%、年内涨跌幅16.59%；美元指数日涨跌幅0.60%、月内涨跌幅 -0.16%、年内涨跌幅 -8.48%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 -1.13%、年内涨跌幅5.82% [7] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、万得全A(除金融、石油石化)、风险溢价、上证50、沪深300、中证500、CBOT大豆、CBOT玉米等走势 [8]

服务业PMI表现 - 中国4月财新服务业PMI为50 7 较前值51 9下降 连续28个月高于荣枯线但增速放缓至去年9月后最低水平 [2] - 服务业经营活动指数环比大幅下降 新订单指数录得28个月最低值 国外游客旅游观光带动服务业出口订单略高于荣枯线 [8] - 服务业就业指数连续第二个月收缩 过去五个月中第四次低于荣枯线 企业为缩减成本减少用工 [9] 成本与价格动态 - 服务业投入品价格连续第二个月上升 受原材料涨价和工资上浮推动 但收费价格指数连续第三个月低于荣枯线 企业通过降价促销应对需求不振 [9] - 4月服务业投入成本涨幅为1月以来最显著 但仍低于历史均值 销售价格连续第三个月下调 市场竞争加剧导致企业普遍降价 [14] 行业信心与预期 - 服务业经营预期指数降至历史第二低点 仅高于2020年2月新冠疫情爆发时期 企业对关税影响的忧虑加剧 [9] - 4月服务业企业乐观度降至2005年11月调查以来次低点 但普遍预期新营销计划和效率提升将推动未来12个月增长 [14] 综合PMI与整体经济 - 4月财新综合PMI产出指数51 1 较3月下降0 7个百分点 连续18个月高于荣枯线 增速为3个月最低 [15] - 综合新业务量增速放缓至7个月最弱 出口业务量重陷收缩 企业对经营前景乐观度降至2012年4月调查以来最低 [16] - 制造业和服务业供需改善幅度受中美贸易摩擦影响放缓 综合预期指数创历史新低 外部贸易环境不确定性对企业影响显著 [19]