宇树科技正走在这一"绿色通道"上。最近，宇树科技入选《时代周刊》"全球100大最具影响力企业"， 并被归入颠覆者组别；其创始人王兴兴出席国家层面重要会议并强调技术全球领先地位，更凸显企业获 得的高度重视。 真正掌握核心技术、市场应用场景广阔、更加具有商业化优势的企业才能脱颖而出，也才能获得资本市 场持续支持。 据中国证监会官网信息，宇树科技近日已开启上市辅导，最快将于今年10月提交IPO申请文件。这展现 出国家政策和资本市场对掌握关键核心技术的科技创新型企业的鼓励和欢迎态度。 早在去年4月，证监会就发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（下称"十六项措 施"），从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。 其中强调：依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上 市；加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，健全"绿色通道"机制，优先支持突破关键核心技 术的科技型企业在资本市场融资。 树立标杆企业，是国家政策重点支持方向的集中体现，也映射出资本市场对硬科技企业的价值认同。近 年来，关于支持科技创新型企业融资的诸多政策陆续推出，为相关企业创造了 ...

资本市场支持科技创新 - 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [1][2] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市 [2] - 进一步发挥北交所改革试验田作用，完善科技型中小企业发行上市制度 [1][2] - 研究制定提升区域性股权市场服务能力的政策文件，探索建立债券市场"科技板" [1][2] 创业投资支持科技创新 - 设立"国家创业投资引导基金"，培育战略性新兴产业和未来产业 [1] - 扩大金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围至18个省份 [1] - 支持保险资金参与AIC股权投资试点 [1] - 鼓励社保基金会开展股权基金投资，支持科技创新 [1] - 鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金） [1] 货币信贷支持科技创新 - 优化科技创新与技术改造再贷款等结构性货币政策工具 [2] - 扩大再贷款额度规模，优化支持范围和流程机制 [2] - 鼓励银行探索长周期科技创新贷款绩效考核方案 [2] - 推动政策性银行支持科技发展 [2] 科技保险支持创新 - 制定科技保险高质量发展的意见 [2] - 探索以共保体方式开展重点领域科技保险风险保障 [2] - 开展重大技术攻关风险分散机制试点 [2] - 鼓励险资参与国家重大科技任务 [2] 财政政策引导支持 - 用好贷款贴息、风险补偿等财政工具支持企业科技创新 [2] - 持续实施科技创新专项担保计划 [2] - 落实天使投资、创业投资相关税收政策 [2] 区域与跨境金融创新 - 推动区域科技金融创新实践，开展政策先行先试 [3] - 支持外商投资境内科技型企业，提高股权投资便利性 [3] - 用好QFLP试点、跨境融资便利化试点政策，拓宽科技型企业跨境融资渠道 [3] - 支持科技型企业依法依规境外上市 [3]

资本市场支持科技创新制度供给 - 禾元生物IPO申请通过上交所上市审核委员会审议，成为科创板第五套上市标准重启后首家成功过会的企业[1] - 科创板、创业板改革拓宽未盈利、轻资产科技企业融资通道，"并购六条"及重组新规畅通产业整合路径[1] - 上半年"双创"板块和北交所募资总额占比过半，汽车与零配件、硬件设备、电气设备行业募资金额排名居前[1] - 创业板公司"轻资产、高研发投入"认定标准发布、科创板"1+6"新政公布、科创债"绿色通道"等创新制度陆续落地[2] - 大普微作为深市首个未盈利企业首发申请获深交所受理[2] 并购重组市场活力 - 芯联集成收购芯联越州72.33%股权，实现对17万片8英寸硅基产能的一体化管理[3] - 海光信息和中科曙光披露重大资产重组预案公告，将实现产业链互补[3] - 杰华特拟收购天易合芯，进一步完善模拟芯片市场布局[3] - 今年首次披露并购重组事件的上市公司有103家，远高于上年同期水平[3] - 2024年以来A股市场重大重组事件中50%分布于TMT行业和高端装备制造行业[3] 耐心资本培育 - 引导中长期资金加大入市力度，优化实物分配股票试点和"反向挂钩"等机制[4] - 支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品[4] - 企业年金、养老保险等参与私募股权投资力度有望进一步加大[5] - 债市"科技板"落地以来科创债发行明显放量，募集资金用途、债券条款设计等方面进行创新[5] 未来政策方向 - 下半年A股市场IPO将进一步向创新领域聚焦，科技企业上市前景将更为广阔[2] - 推动债券条款创新、丰富增信措施等方面增厚民企科创债投资收益[5] - 鼓励国有资本与社会资本联合设立科技创新基金，加大税收优惠力度[5]

深交所受理创业板首家未盈利企业IPO申请 - 深交所受理深圳大普微电子股份有限公司（大普微）作为深市首家未盈利企业首发申请，标志着创业板未盈利上市标准正式落地 [1][2] - 公司选择创业板第三套上市标准，即"预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于5亿元" [2] - 深交所表示将严格落实创业板各套上市标准，为初盈利、未盈利企业提供更多包容性，支持优质创新企业拓宽融资渠道 [1][5] 公司业务与财务表现 - 大普微主营业务为数据中心企业级固态硬盘（SSD）的研发和销售，拥有自主研发主控芯片、固件算法和量产能力，自研主控芯片产品出货比例达70%以上 [2] - 2022-2024年营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元，2024年同比增长88.73%；同期净利润为-5.34亿元、-6.17亿元、-1.91亿元，亏损大幅收窄 [2] - 公司预计2026年有望实现扭亏为盈 [2] 行业地位与募资用途 - 根据IDC数据，大普微在国内企业级SSD市场出货量排名第四，市场份额为6.4% [3] - IPO拟募集资金18.78亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级SSD研发及产业化项目、企业级SSD模组量产测试基地项目 [3] - 我国是全球第二大企业级SSD市场，但主要份额仍被国外厂商占据，国家正推动国产企业级SSD自主可控产业生态建设 [3] 政策背景与市场意义 - 创业板改革并试点注册制落地时已预留未盈利企业上市空间，后续发布《关于未盈利企业在创业板上市相关事宜的通知》进一步明确标准和行业范围 [4] - 国际地缘政治复杂化背景下，国内涌现一批具有关键核心技术但未盈利的科技企业，创业板未盈利上市标准激活适逢其时 [4][5] - 深交所将加强未盈利企业审核把关，要求充分披露未盈利影响因素及未来发展趋势，并在股票简称后添加"U"标识提示风险 [5]

科创板深化改革政策 - 证监会发布《科创板意见》，试点引入资深专业机构投资者制度，适用于科创板第五套上市标准企业 [1] - 政策旨在通过市场化机构优势精准识别优质科技型企业，提高定价效率和资源配置精准性 [1] - 制度创新有助于引导长期资本投早、投小、投长期、投硬科技 [1] 市场化机制优势 - 资深专业机构投资者对企业科创属性和未来发展潜力具有专业判断能力 [2] - 通过专业机构"真金白银"投入和行业洞察力，弥补传统审核机制在技术评估上的短板 [2] - 专业投资机构的参与程度、投资规模及估值反映对科创企业技术创新价值的直观判断 [3] 定价效率提升 - 资深专业机构投资者具备对研发管线、技术壁垒的深度研判能力，减少信息不对称 [3] - 专业评估可避免市场因短期盈利缺失导致的低估问题，构建技术估值新生态 [3] - 专业机构投资者的入股价格和持股比例可作为IPO定价参考，降低发行估值泡沫或破发风险 [3] 境外市场实践 - 港交所2018年将资深投资者投资入股作为特定行业上市条件，如生物科技和特专科技公司 [4] - 截至2024年底，适用港交所18A规则的上市公司共67家，平均每家拥有资深投资者3名，合计持股约21% [4] - 18A公司上市后近三年营业收入大幅增长，净利润显著减亏 [4] 配套机制完善 - 上交所将建立资深专业机构投资者认定标准，健全信息披露要求，完善行为规范 [5] - 加强动态管理，建立"黑名单"制度，严厉打击利益输送、商业腐败等违法违规行为 [5] - 资深专业机构投资者认定标准可从投资经验、合规运作、独立性等方面制定细则 [5] 未来推广潜力 - 资深专业机构投资者制度未来可推广至创业板及其他市场，健全资本市场定价机制和资源配置效应 [6]

市场表现 - A股三大指数午后翻红 成交额1 22万亿 较上一日继续缩量[1] - 算力硬件概念股集体走强 PCB CPO 铜连接指数走强 逸豪新材 沪电股份 大为股份涨停 生益电子 中富电路等多股涨超10%[1] - 军工股领涨 新光光电 北方长龙 长城军工涨停 晨曦航空 捷强装备等大涨[2] - 银行股走强 光大银行 中信银行 农业银行等多股创历史新高[3] 行业动态 - 机构预计今年全球AI服务器出货量将实现24 5%的增长[1] - 当前投资主线为AI产业链 银行股为代表的红利资产和创新药 创新药因市场情绪过热回调但中长期仍有配置价值[3] - 陆家嘴论坛释放多项科技企业与银行利好政策 包括深化科创板创业板改革 编制科技创新指数 开发科创主题公募基金等[4][5] - 中国人民银行宣布8项金融政策 包括在上海试点结构性货币政策工具创新 如航贸区块链信用证再融资 跨境贸易再融资等[6] - 金融监管总局表示银行保险领域限制性措施已基本取消[6] 政策解读 - 证监会主席吴清强调深化科创板改革 推出"1+6"政策措施 构建支持全面创新的资本市场生态[5] - 央行行长潘功胜推动上海首批运用科技创新债券风险分担工具 支持私募股权机构发行科创债券[6] - 中国银河证券认为银行业绩波动但政策改善可期 中信建投指出红利策略强势 险资等长线资金将带动银行估值稳中有升[7] 国际事件 - 美联储利率决议即将公布 市场预期维持利率在4 25%-4 50%区间 短期内降息概率低[9] - 美联储暂不降息原因包括等待经济受阻证据 通胀高于2%目标 贸易战不确定性及金融市场功能正常[9]

科创板改革 - 科创板开板六年后迎来重磅改革 中国证监会主席吴清宣布推出深化改革的"1+6"政策措施 其中设置科创成长层是最大亮点 [1] - 科创成长层将精准支持优质未盈利科技型企业上市 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [1] - 改革旨在打通支持优质科技型企业发展的堵点难点 增强制度包容性和适应性 [1] 科创成长层定位 - 科创成长层重点服务技术有较大突破 商业前景广阔 持续研发投入大但未盈利的科技型企业 [2] - 现有和新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入科创成长层 [2] - 设置科创成长层可实现三个"有利于"：彰显政策导向 提供增量制度改革试验空间 便于集中管理和投资者识别风险 [2] 制度安排 - 科创成长层企业在股票简称后统一设置特殊标识"U" 提高摘除"U"标识的标准 [3] - 要求企业定期披露未盈利原因及影响并提示风险 [3] - 证监会将严把发行上市入口关 坚持科创板"硬科技"定位 [3] 政策背景 - 去年以来证监会已发布"科技十六条""科创板八条""并购六条"等一系列政策完善支持科技创新的制度体系 [1] - "科创板八条"各项改革举措已基本完成 [1] - 此次改革针对市场关切 优化科创板发行上市制度 [2]

资本市场支持科技创新 - 优先支持取得关键核心技术突破的科技型企业上市融资 [1][2] - 持续支持优质未盈利科技型企业发行上市 [2] - 优化科技型上市公司并购重组、股权激励等制度 [2] - 进一步发挥北交所改革试验田作用，完善契合科技型中小企业成长需要的发行上市制度安排 [1][2] - 研究制定提升区域性股权市场服务能力的政策文件 [1][2] - 探索建立债券市场"科技板" [1][2] 创业投资支持科技创新 - 设立"国家创业投资引导基金"，培育发展战略性新兴产业特别是未来产业 [1] - 推动重大科技成果向现实生产力转化 [1] - 拓宽创业投资资金来源，将金融资产投资公司(AIC)股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份 [1] - 支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点 [1] - 鼓励社保基金会在自身业务范围和风险防控要求下开展股权基金投资 [1] - 鼓励发展私募股权二级市场基金(S基金) [1] 货币信贷支持科技创新 - 优化科技创新与技术改造再贷款等结构性货币政策工具 [2] - 扩大再贷款额度规模，优化支持范围和流程机制 [2] - 鼓励银行探索长周期科技创新贷款绩效考核方案 [2] - 推动政策性银行支持科技发展 [2] 科技保险支持创新 - 制定科技保险高质量发展的意见 [2] - 探索以共保体方式开展重点领域科技保险风险保障 [2] - 开展重大技术攻关风险分散机制试点 [2] - 鼓励险资参与国家重大科技任务 [2] 财政政策引导和支持 - 用好用足贷款贴息、风险补偿等财政工具支持企业科技创新 [2] - 持续实施科技创新专项担保计划 [2] - 落实好天使投资、创业投资相关税收政策 [2] 央地联动推进科技金融 - 推动区域科技金融创新实践 [3] - 开展科技金融政策先行先试 [3] - 推广创新积分制、区域科技金融实施成效评价 [3] 科技金融开放创新生态 - 支持外商投资境内科技型企业 [3] - 提高外资在华开展股权投资、创业投资便利性 [3] - 用好合格境外有限合伙人(QFLP)试点、跨境融资便利化试点政策 [3] - 拓宽科技型企业跨境融资渠道 [3] - 支持科技型企业依法依规境外上市 [3]