国内政策动态 - 中共中央政治局会议强调“十五五”时期坚持高质量发展，以新发展理念引领发展，因地制宜发展新质生产力[1] - 交通运输部决定自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费，作为对美国301调查限制措施的反制[1] - 中国商务部、海关总署对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、部分中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制[1] - 2025年国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计24.33亿人次，日均3.04亿人次，比2024年同期日均增长6.3%，创历史新高[1] 国际关系与事件 - 美国总统特朗普宣布将从2025年11月1日起对所有从中国进口的商品加征额外100%的关税，并对所有关键美国制造软件实施严格出口管制[2] - 美国联邦政府时隔近七年再度停摆，估计约75万联邦雇员将休假，部分公共服务暂停或延迟，经济数据发布受影响[2] 主要资产表现 - 上证指数上周收盘3897.03点，周涨幅1.80%，近两周累计上涨16.27%[4] - 深证成指上周收盘13355.42点，周涨幅1.11%，近两周累计上涨28.24%[4] - 沪深300指数上周收盘4616.83点，周涨幅1.47%，近两周累计上涨17.33%[4] - 中证500指数上周收盘7398.22点，周涨幅2.17%，近两周累计上涨29.21%[4] - 创业板指数上周收盘3113.26点，周跌幅1.21%，近两周累计上涨45.37%[4] - 香港恒生指数上周收盘26290.32点，周涨幅0.62%，近两周累计上涨31.06%[4] - 标准普尔500指数上周收盘6552.51点，周跌幅1.37%，近两周累计上涨11.41%[4] - 伦敦金现价格上周收于4017.85美元/盎司，周涨幅6.89%，近两周累计上涨53.11%[4] - 美元指数上周收于98.82，周涨幅0.64%，近两周累计下跌8.90%[4] 权益市场表现与展望 - 节后首个交易日上证指数突破3900点，A股整体延续震荡向上格局，周期板块如有色金属、钢铁、化工等行业涨幅居前[5] - AI产业链板块呈现震荡盘整态势[5] - 市场逻辑预期从流动性推动向基本面支撑转型，短期聚焦AI、创新药、机器人、电池等科技领域[8] - 中期伴随通胀回升，周期板块和消费板块如白酒、农业、轻纺有望接力推动市场[8] 债券市场表现与展望 - 10年期国债中债估值到期收益率下行4BP至1.82%[7] - 信用债收益率显著下行，二永债下行幅度达3-5BP，信用利差全线收窄[7] - 利率债短期有望延续震荡格局，中期具备加大配置机会[9] - 信用债策略可配置1-3年高票息普信债偏重防守，结合3-4年国股行二永债进行波段交易[9] 外汇与黄金市场 - 人民币汇率维持窄幅震荡格局，兑美元小幅升值[7] - 黄金价格持续创新高，受美联储降息预期、美国政府停摆引发避险需求及官方投资需求增长支撑[7][9] - 中期黄金牛市根基稳固，短期受中东局势缓和及获利了结影响，金价或面临阶段性压力[9] 房地产市场 - 全国30大中城市商品房成交面积表现弱于往年同期，市场结构分化明显[7] - 一线及强二线城市成交情况改善，中小城市仍以“以价换量”为主，购房者观望情绪未完全消退[7] - 当前政策组合拳有效推动楼市止跌回稳，保障性住房建设与城市更新行动稳步推进[10]

市场表现与指数水平 - 沪指8月最后一个交易日收涨0.37%报3857.93点 站稳3800点 [1] - 上证指数逼近3900点 创近10年新高 2万亿量能行情成常态 [1] 行情性质与市场观点 - 行业共识认为A股有望走出可持续"慢牛"格局 [1][5] - 券商首席策略师认为宏观经济复苏动能与政策托底提供基本面支撑 [1] - 浙商证券分析师认为市场将从"量化牛"转为"全面牛" 个人投资者接替量化资金成主导力量 [1] - 国泰海通首席策略师认为"转型牛"确立 源于经济转型加快/无风险收益下沉/资本市场改革提速 [1] - 部分券商人士认为本轮慢牛是经济高质量发展转型孕育的"创新牛" [1][5] - 大江洪流资产董事长认为当前非流动性带来的短期水牛 中国经济正经历历史性变革 长牛可期 [2] - 东吴证券研究所联席所长认为慢牛是宏观政策/资本市场政策/资金结构和科技产业四重创新趋势叠加 [5] - 大江洪流资产董事长指出中国在芯片/人工智能/创新药/新能源/新能源汽车等战略性新兴产业取得重大突破 [5] 政策面支撑 - 银河证券首席策略师认为A股持续走高反映政策与资金合力推动市场信心修复 [2] - 东兴证券分析师指出政策面重塑大众对股票市场信心 新"国九条"提出资本市场制度建设举措 [2] - 管理层调控力度增强 中央汇金公司为代表的国家队不断增持稳定股市 指数调控能力提升 [2] - 监管层出台多项举措稳定市场预期/激发市场活力 深化科创板创业板改革 增强制度包容性 [3] - 大力发展科技创新债券 优化发行注册流程 完善增信支持 为科创企业提供全方位金融服务 [3] 资金面与流动性 - 8月A股日均成交金额超2.2万亿元 创2010年以来历史新高 [3] - 两融规模加速扩张 成交占全市场比例突破11% [3] - 养老金/保险资金/公募基金等长期资金持续增配A股 [3] - 与居民财富再配置/外资加速流入密切相关 [3] 经济基本面与资产价值 - 东兴证券分析师认为中国从全球经济追赶者向引领者转变 成为全球最大制造国 [3] - 中国资产全球配置价值逐步显现 股市资产价值重估从量变向质变转变 [3] - 大江洪流资产董事长认为资本市场未充分反映中国经济未来增长潜力 [6] - 战略性新兴产业与高效基础设施/庞大制造业生产能力深度融合 塑造新经济模式和产业竞争力 [6] 资产配置与投资策略 - 宏利基金认为政策托底与国家队资金介入支撑基本面 A股与港股等国内权益资产表现将优于海外市场 [7] - 华夏基金数量投资部负责人指出无风险利率趋势性下行 存款类资产性价比降低 居民资产配置应向权益资产倾斜 [7] - 险资等机构入市节奏明显加快 [7] - AI引领科技浪潮 国产AI超预期进展驱动基本面边际改善 [7] - 华夏基金高级策略分析师认为低利率环境成不可逆转趋势 指数化投资更适配资产配置需求 [8]