报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 国内市场利好频传但经济基础仍待夯实，“十五五”规划建议全文发布提振市场情绪和经济预期，中美经贸团队达成共识，中国落实暂缓关税，不过进出口数据受工作日等影响，后续经济情况待关注 [1] - 美国流动性风险暂缓，美联储降息并结束缩表，国会参议院通过临时拨款法案结束政府“停摆”，但仍需后续程序，美国制造业指数萎缩，就业和通胀情况复杂 [2] - 商品分板块来看，通胀预期博弈阶段关注有色和贵金属，黑色受下游需求拖累，有色长期供给受限近期受宽松预期提振，能源中期供给偏宽松，化工关注“反内卷”空间，农产品关注采购计划和天气预期，贵金属可关注逢低买入机会 [3] 各部分总结 市场分析 - 国内“十五五”规划建议全文发布，按人均GDP目标推算十五五期间平均GDP增速有望维持在5%左右，10月全国制造业PMI录得49环比下跌0.8，10月出口同比下降1.1%，10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨，国办印发促进民间投资发展措施，A股市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，商品收盘多数上涨 [1] - 美国流动性风险暂缓，美联储降息25BP并宣布12月1日起结束缩表，当地时间11月9日国会参议院通过临时拨款法案，美国10月ISM制造业指数降至48.7%连续八个月萎缩，“小非农”10月ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长停滞，贝森特称可能在圣诞节前选出美联储主席候选人 [2] 商品分板块 - 通胀预期博弈阶段，关注有色和贵金属，黑色受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实，有色长期供给受限未缓解受全球宽松预期提振，能源中期供给偏宽松，OPEC+八个产油国11月增产13.7万桶/日，化工关注甲醇等品种“反内卷”空间，农产品关注中国对美国商品采购计划和明年天气预期，贵金属短期调整风险出清后可逢低买入，11月10日现货黄金站上4100美元/盎司日内涨约2.5% [3] 策略 - 商品和股指期货整体中性 [4]