近期，世界黄金协会提出一项颠覆性提案，计划于2026年在英国伦敦推出由实物黄金支持的数字代币，旨在彻底改变黄金的交易、结算和抵押方式。 据悉，这项名为"黄金权益池"（PGI）的新数字化业务模式，将允许银行和投资者买卖独立账户中持有的实物黄金的部分所有权。世界黄金协会首席执行 官泰达维（David Tait）此前表示，这种新形式将首次实现在黄金生态系统内以数字方式流转黄金，将其用作抵押品。 目前，尽管许多投资者正因黄金的实物属性及无交易对手风险而视其为热门的避险资产，但泰达维认为必须实现黄金数字化，以拓展市场覆盖面。 △一家黄金店的店员正在整理黄金饰品。（资料图，图片由CNSPHOTO提供） 01 会有哪些影响？ 苏商银行特约研究员高政扬对中国商报记者表示， "数字黄金"的推出是黄金市场数字化转型的尝试，它通过区块链技术将伦敦金库中的实物黄金代币 化，或可解决传统黄金市场中流动性割裂、交易鉴定复杂及抵押效率的问题。其计划构建的不可篡改区块链数据库，或可提升市场透明度与信任度， 而"黄金权益池"模式也可实现黄金的碎片化持有，显著降低小额投资者的参与门槛。这一创新的成功实施依赖于严格的托管机制确保数字凭证与实物黄金 ...

会有哪些影响？ 苏商银行特约研究员高政扬对中国商报记者表示，"数字黄金"的推出是黄金市场数字化转型的尝试，它 通过区块链技术将伦敦金库中的实物黄金代币化，或可解决传统黄金市场中流动性割裂、交易鉴定复杂 及抵押效率的问题。其计划构建的不可篡改区块链数据库，或可提升市场透明度与信任度，而"黄金权 益池"模式也可实现黄金的碎片化持有，显著降低小额投资者的参与门槛。这一创新的成功实施依赖于 严格的托管机制确保数字凭证与实物黄金的完全对应，以及充足的黄金储备支撑。 北京社科院副研究员王鹏进一步对记者表示，在提升市场效率方面，"数字黄金"还可作为抵押品，在去 中心化金融（DeFi）中实现质押、借贷与流动性挖矿，拓展黄金的金融属性。 王鹏认为，"数字黄金"的推出也会促使投资者行为转变。首先是小额投资普及："数字黄金"的"小额起 投"特性契合年轻投资者的偏好，推动黄金投资大众化；其次是收益型资产崛起：通过DeFi协议实现生 息、分割投资等功能，解决黄金"无收益"痛点，提升资产吸引力；再次是文化认知升级：结合NFT（非 同质化代币）、虚拟世界等场景，黄金投资将融入日常生活，例如虚实融合的黄金收藏与会员权益体 系。 近期，世界黄 ...

项目概述 - 世界黄金协会宣布推出“数字黄金”项目，预计明年一季度在英国伦敦展开试点 [1] - 项目旨在为黄金市场构建更高信任度与透明度，降低全球投资者的资金成本壁垒，催生新的黄金交易、结算及抵押方式 [1] - “数字黄金”以伦敦金库中真实存放的金条为支撑，发行可交易的数字代币，首次实现黄金在生态系统内以数字形式流转 [1] 技术实现与支撑 - “数字黄金”结合代币化、智能合约、分布式账本技术，实现交易后确认、验证及手动结算流程的自动化 [1] - 世界黄金协会与伦敦金银市场协会推出“金条诚信”计划，将所有合规黄金纳入区块链数据库，打造不可篡改的便捷、透明、可信市场 [1] - 该计划未来将追溯黄金从原料开采、冶炼到流转的全环节 [1] 市场痛点与解决方案 - 传统上游实物黄金交易存在两种模式：分配黄金模式（操作复杂）和非分配黄金模式（有信用风险） [1] - “上游数字黄金”结合两种模式优势，打造“黄金权益池”，以数字化手段实现黄金交易、持有及抵押，保障小额、零碎份额权益 [1] - 项目将实物黄金资产标准化为数字单位，有望解决传统市场流动性割裂、交易鉴定复杂及抵押效率低下等痛点 [2] 潜在影响与市场展望 - “数字黄金”有望为构建更高效、透明且全球互联的黄金数字金融生态奠定坚实基础 [2] - 从长远看，“数字黄金”不会简单取代实物黄金，更可能形成互补共生格局 [2] - 传统黄金仍将主导价值储备和消费需求，而“数字黄金”将拓展金融交易和使用场景，共同推动市场发展 [2] 创新与挑战 - “标准黄金单位”突破了货币价值与特定金条绑定的传统，解锁了代币化市场的重大机遇 [2] - 新体系面临现实考验，包括充足的黄金储备、平衡透明度与安全性、以及理念的技术落地 [2] - 项目需要完善的制度设计与严密的监管体系，以应对托管风险、技术整合及跨司法管辖区监管的复杂性 [2]

商品周期研究框架 - 周期研究核心是对经济、技术、社会系统及制度的综合过程描述而非单纯宏观指标变化[2] - 商品周期往往从人力资本萧条开始 如2019-2020年老练商品分析师和交易员减少标志国际商品底部[2] - 康波周期显示当前可能处于第五次康波复苏期(2019年起) 新增投资需求增加[6] 商品牛市驱动因素 - 疫情后全球财政刺激、乌克兰地缘冲突、欧洲国防扩张及AI资本开支爆发推动金属和小品种商品走牛[3] - 特朗普关税政策加剧大宗商品(金/铜/油/钢/农产品/稀土)贸易博弈 激活商品板块交易活力[3] - 高盛提出"控制周期"四部曲：绝缘(关税/补贴/战略储备)→扩张(出口争夺份额)→集中(低成本巨头垄断)→杠杆(地缘政治工具化)[8][9][10] 机构配置与市场结构 - 商品股总市值低于英伟达单家公司 若形成"组合必配1%商品"共识将导致筹码锁定和股价高弹性[10] - 美股金属ETF(XME)规模不足科技ETF(XLK)的3% 多商品空科技策略收益已突破历史阻力线[10][13] - 世界黄金协会推动数字黄金试点 拟改造9000亿美元伦敦现货黄金市场 拓宽黄金应用场景和交易便捷性[15] 价格信号与市场表现 - 黄金期货(GC)在特朗普当选后连创新高 反映不确定环境下避险需求和美元财政货币双宽松效应[15] - 黄金牛市往往预示大宗商品整体启动或加速 资金溢出效应将推动工业金属/能源/农产品普涨格局[17] 交易哲学与参与方式 - 顶级交易者强调"不以目视而以神会"的交易节奏把控 而非依赖预测模型[4] - 成功交易关键在于对具体环境下操作得失的过程总结 而非行情预判[5] - 商品投资核心在于参与价格行动过程而非预测具体涨幅[6]

数字黄金倡议 - 世界黄金协会计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币 旨在彻底改变黄金的交易 结算和抵押方式 [2] - 该倡议名为"黄金247"数字化转型计划 首要目标是确保金条诚信 与伦敦金银市场协会合作开发基于区块链的不可篡改数据库 [3] - 分布式账本技术可提高运营效率 通过净额结算和智能合约自动化减少结算时间差 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差 [4] 市场背景与动机 - 全球央行过去三年每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险下的避险需求提升 [5] - 伦敦金库黄金存量市场价值接近9万亿美元级别 数字化可激活其抵押和流动功能 [5] - 美国特朗普政府上台后资产代币化速度加快 监管对数字资产与现实资产结合态度出现新空间 [6] 实施挑战 - 实物黄金上链面临标准化不足问题 不同产地 纯度和规格导致跨境流转成本高 [8] - 无法完全保证上链资产真实性 目前最多用传感器追踪但成本过高 [7] - 缺乏真正可用的二级交易市场 实物赎回需达到430枚代币(相当于一根标准伦敦金条)的最低门槛 [8] 潜在影响 - 可能为规模9300亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新活力 [2] - 数字黄金可保持黄金稀缺和避险特征 同时增加流通和再配置空间 [9] - 通过数字化解决透明度和可交易性问题 使黄金从储值工具转向能与其他大类资产竞争的市场角色 [6]

金价走势与驱动因素 - 国际金价自9月以来累计上涨超6%，超过8月份5%的月涨幅，突破3700美元/盎司关键点位 [1] - 高盛预测金价将于2025年底达3700美元/盎司，2026年中升至4000美元/盎司，存在突破4500美元可能性 [1] - 极端情况下若1%美债投资者转投黄金，可能推动金价飙升至近5000美元/盎司 [1] - 2024年黄金上涨27%，2025年迄今累计上涨40%，多次创历史新高 [15] - 澳新银行预测金价可能在2025年底前达到3800美元/盎司，2026年6月逼近4000美元 [15] 央行行为与结构性需求 - 全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债，宣告黄金正式登顶全球央行储备资产 [5] - 俄罗斯自15年前开始量化宽松并大量购入黄金，作为应对美元信用风险的长期策略 [10] - 各国央行增持黄金反映对美元信用体系重构的担忧 [9][10] 地缘政治与宏观经济影响 - 贸易摩擦加剧及地缘政治热点事件促使黄金对冲风险功能凸显 [5] - 中东局势、乌克兰危机等地域冲突持续支撑金价高位运行 [12] - 美国巨额债务和财政赤字导致美元信用损耗，强化黄金避险属性 [1][9] 美联储政策与美元影响 - 美联储9月降息预期高涨，但黄金上涨深层原因是全球信用体系重构 [9] - 市场担忧美联储独立性受损可能动摇美元根基，增强黄金避险吸引力 [12] - 降息周期为黄金提供中长期配置价值，但需警惕短期技术性回调 [6] 技术创新与金融属性强化 - 世界黄金协会计划明年试点数字黄金，通过更小交易单位和更高流动性放大金融属性 [12] - 数字黄金推广可能提升全球交易效率，进一步推高金价 [12] - 伦敦金融城借数字黄金试点试图复兴黄金交易枢纽地位，与华尔街竞争 [13] 投资策略建议 - 未持有者建议采用渐进式建仓，避免追高和集中持仓 [5] - 已持有者可依据美联储议息会议结果决策，敏感投资者可部分获利了结，稳健投资者可把握回调加仓 [6] - 家庭资产配置建议定投金条首饰等实物黄金，避免炒作因波动风险加剧 [7] - 黄金与股票等风险资产呈现低/负相关性，在投资组合中发挥"压舱石"作用 [6]

世界黄金协会数字黄金提案 - 世界黄金协会计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币 旨在彻底改变黄金的交易、结算和抵押方式[2] - 该提案是"黄金247"数字化转型计划的一部分 重点解决黄金市场的诚信、易获得性与可交易性问题[4] - 计划最初聚焦全球场外交易市场 已联合多家主要银行就引入数字化市场达成共识[5] 数字黄金的技术实现与优势 - 采用分布式账本技术提高运营效率 通过净额结算和压缩处理减少需要结算的单笔交易数量[6] - 利用代币化智能合约实现交易后确认、验证及手动结算流程自动化 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差[6] - 伦敦金银市场协会的"合格交割清单"上103家精炼厂中已有100家接入区块链诚信系统[5] 市场背景与推出时机 - 过去三年全球央行每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险环境下避险需求显著提升[7] - 截至今年中期 伦敦金库黄金存量市场价值接近9万亿美元级别[7] - 美国特朗普政府上台后 资产代币化速度明显加快 监管对数字资产与现实世界资产结合态度出现新空间[8] 数字黄金的潜在影响 - 可能为规模达9300亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新活力[2] - 使黄金从"固体黄金"转变为"液体黄金" 具备抵押和流通功能 进一步激活金融属性[7][11] - 若形成规模化链上交易市场 可能成为少数真正成功上链的实物资产[11] 实施挑战与风险 - 实物资产上链面临标准化不足、跨境流转成本高等障碍[9] - 存在托管风险担忧 市场担心链上凭证与金库实物不能完全对应[9] - 黄金代币化并未直接提高流动性 除非在区块链上自由流转 但会带来反洗钱和反恐怖融资额外风险[10] 现有案例与解决方案 - 泰达推出的黄金稳定币XAUt每枚代表一盎司合格交割金条 实物托管在瑞士金库[10] - 实物赎回需持有至少430枚XAUt代币（相当于一根标准伦敦金条）并完成身份验证[10] - 通过"金条诚信"计划建立基于区块链的不可篡改数据库 确保黄金来源和流转过程清晰可验证[4][5][10]

数字黄金提案概述 - 世界黄金协会计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币 旨在彻底改变黄金的交易 结算和抵押方式 [3] - 提案可能为规模达9300亿美元的全球最大实物黄金交易中心注入新活力 [3] - 数字黄金计划是"黄金247"数字化转型计划的一部分 重点解决黄金市场的诚信 易获得性与可交易性问题 [6] 金条诚信计划(GBI) - 伦敦金银市场协会与世界黄金协会合作开发国际金条诚信体系 基于区块链且不可篡改 [6] - GBI旨在将所有合规黄金纳入数据库 使买家能清晰看到所投资金条或金币的来源和流转过程 [7] - 伦敦金银市场协会"合格交割清单"上的103家精炼厂中已有100家接入该系统 [8] 上游数字黄金倡议 - 面向大宗金融市场参与者的下一代数字化生态系统 最初聚焦全球场外交易市场 [8] - 联合黄金市场多家主要银行 就引入数字化市场以补充现有实物市场达成共识 [8] - 采用分布式账本技术提高运营效率 通过净额结算和压缩处理减少结算交易数量 降低运营风险和成本 [8] - 利用代币化智能合约实现交易后确认 验证及手动结算流程自动化 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差 [8] 推出背景与意图 - 全球央行过去三年每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险下避险需求显著提升 [10] - 截至今年中期 伦敦金库黄金存量市场价值接近9万亿美元 具备巨大抵押和流动潜力 [10] - 特朗普政府上台后 美国及全球资产代币化速度明显加快 监管态度出现新空间 [11] - 旨在让黄金从"固体黄金"变为"液体黄金" 具备灵活参与配置的金融资产特征 [10] 实物资产上链挑战 - 黄金需面对标准化不足 跨境流转成本高等障碍 许多RWA项目缺乏真正可用的二级交易市场 [13] - 目前无法完全保证上链资产真实性 现阶段最多用传感器追踪但成本太高 [13] - 黄金代币化并未提高流动性 除非放在区块链上自由流转但会带来反洗钱和反恐怖融资风险 [13] - 数字黄金需建立统一标准 并在托管和交割体系上强化透明度 黄金是"非标"资产 不同产地 纯度和规格 [15] 案例与特殊性 - 泰达推出的黄金稳定币XAUt 每枚代币代表一盎司合格交割金条 实物托管在瑞士金库 [14] - 实物赎回需持有至少430枚XAUt代币(相当于一根标准伦敦金条)的最低赎回数量 [14] - 黄金特殊性在于它是全球认可的储备和配置工具 市场基础深厚 [4] - 若能形成规模化链上交易市场 保持稀缺和避险特征又增加流通空间 可能成为少数真正成功上链的实物资产 [15]

世界黄金协会数字黄金提案 - 世界黄金协会计划在伦敦推出由实物黄金支持的数字代币 旨在彻底改变黄金的交易 结算和抵押方式 [1] - 该提案名为"黄金247"数字化转型计划 重点解决黄金市场的诚信 易获得性与可交易性问题 [2] - 数字黄金生态系统最初聚焦全球场外交易市场 已获得多家主要银行支持 [3] 金条诚信计划(GBI) - 伦敦金银市场协会与世界黄金协会合作开发国际金条诚信体系 建立基于区块链的不可篡改数据库 [2] - GBI计划覆盖所有合规黄金 使买家能清晰追踪金条来源和流转过程 [2] - 伦敦金银市场协会"合格交割清单"上的103家精炼厂中已有100家接入该系统 [2] 技术优势与效率提升 - 分布式账本技术可通过净额结算和压缩处理减少结算交易数量 降低运营风险和成本 [3] - 智能合约可实现交易后确认 验证及结算流程自动化 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差 [3] - 数字代币可使黄金持有细分到极小单位进行交易 提高日常使用和转让便利性 [7] 市场规模与潜在影响 - 全球实物黄金交易中心规模达9300亿美元 [1] - 伦敦金库黄金存量市场价值接近9万亿美元级别 [5] - 数字黄金可能为全球最大实物黄金交易中心注入新活力 [1] 推出背景与时机 - 过去三年全球央行每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险下的避险需求提升 [5] - 特朗普政府上台后美国及全球资产代币化速度明显加快 监管态度出现新空间 [5] - 旨在让黄金从"固体黄金"转变为"液体黄金" 具备抵押和流通功能 [4][5] 实施挑战与风险 - 实物黄金存在标准化不足问题 不同产地 纯度和规格导致跨境流转成本高 [7] - 链上凭证与金库实物对应关系难以完全保证 存在托管风险 [1][6] - 目前缺乏完美解决方案确保特定黄金不被挪用或真实存在 [1] 现有案例与实施模式 - 泰达推出的黄金稳定币XAUt每枚代表一盎司合格交割金条 实物托管在瑞士金库 [7] - 实物赎回需持有至少430枚XAUt代币(相当于一根标准伦敦金条)并完成身份验证 [7] - 数字黄金体量远小于法币稳定币 但仍有增长空间 [7] 行业专家观点 - 黄金作为全球公认储备工具 若形成规模化链上交易市场可增强流通和再配置空间 [8] - 数字黄金需建立统一标准并在托管交割体系强化透明度才能成为可替代数字化资产 [7] - 与美元稳定币相比 黄金"非标"特性使得链上映射难度更高 [7]

世界黄金协会数字黄金计划 - 世界黄金协会推出"黄金247"数字化转型计划 旨在通过数字代币改变黄金交易 结算和抵押方式 核心举措包括"上游数字黄金"生态系统和"金条诚信"计划[1][2] - 该计划联合伦敦金银市场协会及103家精炼厂中的100家 建立基于区块链的不可篡改数据库 确保黄金来源和流转过程可验证[2] - 目标市场为全球场外交易市场 规模达9300亿美元 伦敦金库黄金存量价值接近9万亿美元[1][5] 数字黄金的技术与效率提升 - 采用分布式账本技术可实现交易后确认 验证及结算流程自动化 消除黄金交易中付款与交割的5小时时间差[3] - 通过净额结算和压缩处理减少单笔交易数量 降低运营风险和成本 提高交易执行速度和准确性[3] - 代币化智能合约使黄金持有可细分至极小单位进行交易 但实物赎回需达到430枚代币（相当于一根标准伦敦金条）的最低门槛[8] 市场动因与机遇 - 全球央行过去三年每年购金超过1000吨 反映利率高企和地缘风险下的避险需求提升[5] - 数字黄金旨在保持黄金稀缺性和避险特征的同时 增强流动性 使其从"固体黄金"转变为具备抵押和流通功能的"液体黄金"[4][5] - 美国特朗普政府上台后全球资产代币化速度加快 监管态度出现新空间 为数字黄金创造有利时机[5] 实物资产上链的挑战 - 黄金存在标准化不足问题 不同产地 纯度和规格导致跨境流转成本高 需建立统一标准[7][8] - 无法完全保证上链资产真实性 目前依赖传感器追踪但成本过高 存在托管风险和资产对应性质疑[1][7] - 缺乏可用的二级交易市场 可能引发反洗钱和反恐怖融资风险 市场信心依赖透明托管体系[7][8] 现有案例与差异化特征 - 泰达黄金稳定币XAUt每枚代表一盎司合格交割金条 实物托管于瑞士金库 但赎回需满足最低430枚的门槛[8] - 与美元稳定币背后高度同质化的现金或短期国债不同 黄金为非标资产 数字化需强化托管和交割体系透明度[8] - 数字黄金体量远小于法币稳定币 但增长空间在于激活黄金金融属性并形成规模化链上交易市场[8][9]