基金概况 - Schwab Fundamental US Large Company ETF (FNDX) 成立于2013年8月13日 旨在提供大盘价值股类别的广泛投资敞口 [1] - 基金采用智能贝塔策略 追踪非市值加权的Russell RAFI US Large Co指数 通过基本面指标筛选股票以跑赢市场 [3][5] - 截至最新数据 基金管理规模达189.7亿美元 是大盘价值股类别中规模最大的ETF之一 [5] 智能贝塔策略特点 - 区别于传统市值加权指数 智能贝塔策略基于基本面因素(如现金流、股息、账面价值等)选股 追求超额收益 [2][3] - 该策略包含等权重、基本面加权、波动率/动量加权等多种方法 但并非所有策略都能持续产生优异回报 [4] 成本结构 - 基金年管理费率为0.25% 与同类产品持平 [6] - 近12个月股息收益率为1.72% [6] 资产配置 - 金融板块占比最高达17.4% 信息技术和医疗保健板块分列二三位 [7] - 前十大重仓股合计占比20.25% 苹果(3.86%)、微软和埃克森美孚为主要持仓 [8] - 基金持有742只个股 有效分散个股风险 [10] 业绩表现 - 年内收益率6.39% 过去一年收益率10.67% (截至2025年7月23日) [10] - 三年期贝塔系数0.93 年化波动率15.23% 属中等风险水平 [10] - 52周价格区间为20.84-25.11美元 [10] 替代产品比较 - 同类型ETF包括Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)和Vanguard Value ETF(VTV) 规模分别为711.6亿/1402.3亿美元 [12] - SCHD和VTV管理费率更低(0.06%/0.04%) 适合追求低成本、低风险的传统市值加权策略投资者 [12]

现金流ETF分红公告 - 现金流ETF（159399）宣布第4次分红 分红比例为0 20% 权益登记日为6月13日 现金红利发放日为6月18日 [1] - 本次分红基准日为2025年6月3日 每份额分红0 0020元 基准日基金份额净值为1 0026 [2] 现金流ETF产品特点 - 该ETF以自由现金流作为选股因子 属于Smart Beta ETF 紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 投资策略剔除金融和地产行业 优选自由现金流率最高的50只股票 筛选A股市场中的"现金牛"企业 [1] 富时现金流指数历史表现 - 富时现金流指数长期业绩突出 以全收益指数计算 自基日（2013/12/31）以来年化收益率超18% 累计涨幅达568 15% [1] - 同期表现显著优于沪深300指数（114 88%）和中证红利指数（285 62%） 连续9年跑赢中证红利指数 [1]

外资回流与市场定价 - 外资有望持续回流中国资产 趋势性回流只是节奏和时机问题 [1] - 市场逐步从短钱定价回归长钱定价 有望形成"现金为王"格局 [1] - 公募考核新规落地推动机构投资者聚焦核心公司定价 而非追逐产业趋势轮动 [1] 全球资金对中国资产态度 - DeepSeek火爆叠加美国贸易摩擦 改变全球资金看待中国资产的长期态度 [1] - 资金等待政策过程中的耐心有所提升 [1] - 中国宏观逻辑进一步理顺 自主科技能力不断被认知和定价 [1] 市场风格与核心资产 - 边际资金趋势变化导致市场风格回归行业龙头 带动核心资产风格回归 [1] - 活跃持仓占比逐步下降 [1] 现金流ETF产品特征 - 现金流ETF（159399）以自由现金流为选股因子 跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 剔除金融和地产行业 优选自由现金流率最高的50只股票 筛选A股"现金牛"企业 [1] - 设置"月月评估分红"条款 已完成上市以来连续第3次分红 [1]

现金流ETF（159399）表现 - 现金流ETF（159399）在市场震荡中抗跌属性明显 迎大量资金申购 [1] - 截至5月26日 现金流ETF（159399）规模超35亿元 位居同类第一 流动性较好 [1] 现金流ETF（159399）产品特点 - 以自由现金流作为选股因子的Smart Beta ETF 紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 剔除金融和地产行业 优选自由现金流率最高的50只股票 筛选A股市场中的"现金牛"企业 [1] - 合同约定可月月评估分红 截至2025年5月份 已宣布分红3次 [1] 富时中国A股自由现金流聚焦指数历史表现 - 2014~2024年十余年时间年化收益约20% 远超沪深300和中证红利指数同期表现 [1] - 从2019年开始连续6年实现正收益 [1] 市场观点 - 广发证券表示 在目前市场环境下 红利资产可能在6月逐渐进入逆风期 [1] - 对长线投资者而言 逆风期可能是一个很好的介入时间点 [1] - 在外部环境不确定性较大的背景下 红利资产仍然是长期配置的底仓选择 [1]

银行存款利率下调 - 工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行等国有六大行下调人民币存款利率，一年期定期存款利率下破1% [1] - 招商银行活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%，三年期和五年期均下调25个基点至1.25%和1.3% [1] 宏观环境与红利资产 - 国内降息降准落地，无风险收益率下行背景下，红利资产高股息率受市场青睐，存在较高的配置价值 [1] - 美联储5月FOMC会议维持基准利率4.25%-4.5%不变，美国4月CPI同比降至2.3%，低于前值及预期的2.4%，提升降息预期，对红利风格构成利好 [1] 红利板块防御属性 - 全球金融风波、增长预期下调，投资人承担风险的意愿降低，红利板块防御价值凸显 [2] - 红利策略在震荡市和下跌行情中表现占优，适合作为组合压舱石，长期持有 [2] 现金流ETF（159399） - 聚焦自由现金流率最高的50只股票，剔除金融和地产行业，优选A股"现金牛"企业 [3] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数2014-2024年年化收益约20%，远超沪深300和中证红利指数，2019年起连续6年正收益 [3] - 截至2025年5月19日，富时现金流指数股息率超4.5%，高于同类其他指数，现金流ETF已宣布分红3次 [3] 红利国企ETF（510720） - 跟踪上证国企红利指数，成分股以煤炭、银行、交通运输等高股息行业为主 [4] - 截至2025年5月19日，上证国企红利指数股息率达6.78%，超过中证红利、中证红利低波等主流红利指数 [4] - 自2024年5月上市以来，连续13个月官宣分红，是市场上少有的每月践行分红的ETF基金 [4]

市场表现 - A股市场大幅下探，科技股跌幅靠前，现金流ETF（159399）抗跌属性明显，盘中跌0.3%，成交额超1.3亿元 [1] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数在2014-2024年十余年时间年化收益约20%，远超沪深300和中证红利指数同期表现 [1] - 该指数从2019年开始连续6年实现正收益，并在2022年市场下跌时逆势涨超5% [1] 产品特点 - 现金流ETF（159399）以自由现金流作为选股因子，紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 该指数剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票，筛选A股市场中的"现金牛"企业 [1] - 合同约定可月月评估分红，截至2025年5月已宣布分红3次 [2] 行业分析 - 全球金融风波和增长预期下调导致投资人承担风险意愿降低，不确定性的定价环境中确定性的供给成为关键 [1] - 全球经贸局势趋于复杂，稳定现金流板块防御价值凸显 [1]