公司战略转型 - 公司持续加快转型步伐，围绕转型主业加强产业投资力度 [1] - 公司致力于做大非房板块，优化营利结构 [1] - 公司将继续通过产业投资、并购进一步提升新兴产业占比，推进转型升级 [1] 财务表现与结构优化 - 公司近年来利润结构不断优化 [1] - 产业投资的利润贡献不断提升 [1]

公司股价与国资持股 - 截至10月27日收盘，海光信息股价报收于251.03元/股，总市值为5788亿元 [1] - 截至三季度末，三家成都国资平台合计持有海光信息股票3.952亿股，持股市值合计约992.07亿元，其中成都产业投资集团持股1.676亿股，市值约420.73亿元 [1] - 成都国资早年以不到10亿元价格获得海光信息6.5亿股，该笔投资浮盈超千亿元 [1] 成都产业投资集团概况 - 成都产业投资集团成立于2017年，注册资本100亿元，成都市国资委持股90% [1] - 公司核心主业包括产业投资、产业金融、产业服务、产业载体 [1] - 截至2023年末，成都产投集团资产总额1871亿元，利润总额为47.5亿元 [1] “产投28计划”发布 - 10月27日，成都产投集团发布“产投28计划”，该计划是首个专注于未来产业的创业生态平台 [2] - 计划将每月28日固定为“开放日”，汇聚全国创新创投资源 [2] - 计划重点围绕“9+9+10”现代化产业体系，构建覆盖从种子期到IPO的全生命周期培育体系，通过“直投+子基金”双轮驱动实现“应投尽投” [2] 未来产业基金投资布局 - 未来产业基金首批15个项目集中签约，总投资额近5亿元，签约企业覆盖人工智能、半导体、新材料、人形机器人、智能感知等产业 [5] - 成都产投集团下属成都科创投集团将全面负责项目尽职调查、投资决策与投后管理 [5] - 今年7月，成都发布了总规模超1000亿元的未来产业基金，重点投向人形机器人、飞行汽车、量子科技、脑机接口、先进核能、前沿材料等未来产业 [5] 未来产业基金运作进展 - 10月17日，未来产业创投基金正式启动运行，首期规模超百亿元 [6] - 成都产投集团和成都交子金控集团分别设立了65亿元的未来产业创投发展基金和69亿元的未来产业创投引导基金 [6] - 首批项目集中签约宣告未来产业基金进入加速运转期 [7]

合作会议概况 - 临港集团与国联集团、国联民生证券于10月17日举行深化合作会议 [1] - 双方公司高层管理人员均出席会议 [1] - 会议旨在回顾现有合作并展望未来全面深化合作 [1] 现有合作基础 - 双方共同回顾了国联通宝与上海临港通过母子基金架构设立管理的基金运营情况 [1] - 沪苏国联策源基金和临港策源基金的整体规模为人民币10亿元 [1] 未来合作方向 - 合作将围绕“4+2”的产业协同构想展开 [1] - “4”指国联民生证券的股权投资、投研服务、投行服务、财富管理服务 [1] - “2”指国联集团的产业投资和医养服务 [1] - 国联集团及国联民生证券未来将深耕上海及无锡地区 [1] - 双方将加强战略协同、区域协同、力量协同 [2] - 临港集团将发挥其在科创资源、产业培育方面的优势 [2] - 双方将在基金、投研、金融服务等领域深度合作，整合资源、优势互补 [2]

经济政策导向 - 中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议[2] - 下一步经济工作关系"十四五"圆满收官和"十五五"良好开局[2] - 工作重点包括持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹促消费举措，扩大有效投资，激发市场活力，增加优质供给[5] - 需多措并举营造一流产业生态，治理行业无序竞争，促进企业合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金[5] - 大力支持稳外贸稳外资，开拓多元化市场，完善海外综合服务体系，推动标志性外资项目[5] - 宏观政策要持续发力、适时加力，加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源[8] 参会企业代表与行业焦点 - 参会企业家来自宏观研究、金融、高端制造、产业投资、工业科技、零售出海等多个关键领域[2] - 中国电气装备集团代表保障国家能源安全、推动高端装备制造发展[3] - 合肥产投集团代表地方产业投资"孵化器"，其"芯屏汽合"产业模式在培育战略性新兴产业中发挥关键作用[3] - 黑湖科技代表制造业数智化系统开发，用新技术为传统制造业转型升级赋能[3] - 名创优品代表零售出海，已在全球112个国家和地区布局超7780家门店[4] - 2023年10月座谈会聚焦宏观政策调控，新能源企业代表参会；2024年三次座谈会核心为"培育新动能"，新质生产力及就业企业代表参会[4] 经济信心与数字化转型 - 毕马威报告显示首席执行官对全球经济前景信心跌至68%，为2021年以来最低水平[6] - 88%的中国首席执行官对中国经济未来发展有信心，较去年大幅提高17个百分点，创近年新高[6] - 86%的受访者预期三年内看到人工智能的投资回报，远高于去年的18%[6] - 26%的中国首席执行官将推进业务数字化、互联化转型作为未来3年企业首要战略举措，高于全球平均水平的18%[6] - 企业通过对人工智能、组织变革与风险韧性的战略性投入，构筑发展"护城河"[6] 经济挑战与结构性压力 - 外部环境复杂，全球产业链供应链调整影响尚未显现，外需不确定性存在[7] - 新动能的成长壮大需提速，新兴经济业态对产业链和就业的辐射带动作用需进一步显现[7] - 债务杠杆去化转型压力存在，居民部门在房产资产缩水背景下仍处去杠杆过程，压制微观主体感受和市场预期[7] - 资金链循环速度偏慢，企业库存消化偏慢、产成品周转天数偏高，应收账款周转速度有待提升[7] - 宏观总量增长保持在5%左右问题不大，但需注意宏观统计和微观体感之间的温差，居民、企业和地方政府部门资产负债表压力有待缓解[7]

政府投资基金管理办法核心观点 - 上海市政府发布新规对政府投资基金实施分类管理，旨在优化资本投向和结构 [1] 创业投资类基金管理要求 - 可适当提高政府出资比例以提供更强力支持 [1] - 放宽基金存续期要求以匹配长期投资属性 [1] - 延长基金绩效评价周期，引导其作为耐心资本 [1] - 明确投资方向为投早、投小、投硬科技 [1] 产业投资类基金管理要求 - 应建立多元出资结构以分散风险并汇聚资源 [1] - 适当降低政府出资比例，吸引更多社会资本参与 [1] - 投资聚焦于支持重点产业的关键环节和重点项目 [1]

收购交易概览 - 山东发展投资控股集团全资子公司国惠资本于2025年8月28日完成对通裕重工控制权收购并完成过户登记 [1] - 交易后通裕重工控股股东变更为国惠资本 实际控制人变更为山东省国资委 [3] - 申万宏源证券承销保荐担任买方财务顾问 负责交易方案设计和项目流程推进 [1][5] 收购方背景 - 国惠资本为山东发展集团全资子公司 山东发展集团系山东省省委管理的国有重要骨干企业 成立于2016年1月 [3] - 集团旗下拥有鲁银投资 圣阳股份等多家上市公司 [3] - 主营业务涵盖产业投资 产融服务 资产管理 科创孵化及盐业 新能源 新材料产业板块 [3] - 承担山东省新型工业化发展基金 国企改革发展基金 国有企业风险基金 省级纾困基金 绿色发展基金运营管理职能 [3] 被收购方业务概况 - 通裕重工成立于2002年5月 2011年3月在深交所创业板上市 [3] - 公司为山东省新能源装备龙头企业及国内重要工业装备大型综合性研发制造平台 [3] - 全流程生产体系服务能源电力 海工装备 航空航天等多个关键领域 [3] - 已成为国家经济建设和国防建设所需核心产品及大型高新技术重大装备的研发制造基地 [3] 战略意义 - 交易开启"国有资本+产业龙头+资本平台"协同发展新篇章 [3] - 有助于山东发展集团进一步优化产业布局 推动资源聚合与资本赋能效应最大化 [3] - 为支持山东省推进新型工业化 构建现代化产业体系提供支撑力量 [3]

核心观点 - 中金上调首程控股目标价21%至每股3.3港元 较当前股价有30%上行空间 对应2.8倍2025年P/B 维持跑赢行业评级 [1] - 周大福创建拟发行22.18亿港元可交换债券 交换其持有的首程控股约10.0%已发行股本 交易完成后将退出投资 [2] 股权结构优化 - 周大福创建退出投资被视为优化持股结构的重要契机 此前产业投资者占比偏高压制股票流动性和新机构投资者介入 [3] - 公司通过多举措改善流通盘 包括二季度发行1.8亿美元可转换债券和9月初进行6亿港元配股 [3] - 此次交易不涉及增发 只涉及股份交换 有效流通盘比例或从10%扩大至30% 流动性显著改善 [3] - 可转债和周大福交换股份引入的潜在投资者多为海内外主流机构投资人 有望进一步改善持股结构和二级市场交易活跃度 [3] 股价上行驱动因素 - 二季度可转债转股数目累计达约5亿股 占发行8.65亿股的57% 大部分转股已执行 [4] - 周大福创建交换股份隐含2.65港元/股 该水平可视为新进入投资者成本 对股价不构成短期压制 [4] - 公司盈利将伴随机器人产业发展继续呈现良好态势 [4] 估值水平 - 当前市净率幅度较产业投资公允价值较账面价值的溢价倍数可能仍偏保守 [1] - 公司交易于2.1倍2025年P/B [1]

论坛概况 - 第三届中国上市公司产业发展论坛于2025年9月21日在上海举行，主题为“未来产业与国有资本赋能上市公司” [1] - 论坛吸引了近300家上市公司、250多家国资机构及共800位产业与资本领域专家参会 [1] - 论坛聚焦科技与产业融合及国资投资机构赋能，为上市公司探索产业升级与创新发展路径 [1] 公司获奖与认可 - 眉山东坡产业发展投资有限公司获评“2025年度资本市场最佳国资机构（绿色转型先锋）” [1] - 该奖项是对公司专业能力及践行国资使命、赋能实体经济发展成果的充分肯定 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2015年9月，是四川省眉山市东坡区一级国有企业，资产规模超过450亿元 [1] - 公司主体信用等级为AA+，拥有24家下属企业及16项专业资质 [1] - 公司通过“资本+产业”双轮驱动，打造产业投资、水利水务、现代农业开发运营三大核心板块 [1] 近期业务发展与资本运作 - 近一年来，公司通过股权投资、并购重组等方式，在农业科技、新能源、数字经济等关键领域完成多项重点投资 [2] - 相关投资累计带动社会资本数十亿元，为产业稳定升级注入动力 [2] - 公司实现国有资产保值增值率较上年提升18.33% [2] 业务板块战略与运营 - 在水务板块，公司践行环保理念，在污水治理领域投入资源，并优化岷江、青衣江双引水模式以改善供水品质 [3] - 在农业板块，公司以智慧农业为核心驱动力，推进高标准农田建设，旨在提升区域农业产业化水平 [3] - 在产业投资板块，公司坚持主业聚焦与链式延伸策略，精准布局民生和环保领域，参与生猪保供、污水污泥处置等项目 [3] 社会效益与未来展望 - 公司实施了一系列重大民生工程项目，涵盖乡村振兴、粮食安全、环境治理等领域，实现经济效益与社会效益协同发展 [2][3] - 公司未来将持续深化与资本市场互动，提升国有资本运营效率，为国有资产高质量发展贡献力量 [4]

公司战略方向 - 未来主要投资方向聚焦新质生产力赛道 采用直投加基金加孵化的投资模式 [1] - 投资围绕张江科学城主导产业 包括集成电路 生物医药 人工智能三大领域 [1] - 打造以高品质产业空间为基底 专业化产业投资为核心 全方面产业服务为引领的自主创新推动者 [1] 业务发展模式 - 公司定位为国家自主创新的推动者和赋能者 通过三位一体模式实现产业赋能 [1] - 以产业空间为基础载体 结合资本投资和产业服务形成完整生态链 [1] - 持续关注新质生产力赛道 保持投资方向的连贯性和专注度 [1]

公司交易 - 韩国东进世美肯以2.6亿美元价格出售中国大陆十家工厂给初芯光电产业投资基金与青岛董家口发展集团 [2] - 出售工厂位于北京、武汉、合肥、成都、重庆、南通、福州、惠州等地 主要业务为湿电子化学品与材料 覆盖集成电路与高端光电显示领域 [3] - 交易后韩国东进保留中国区业务30%权益 未来将与初芯基金开展先进技术合作并借助其资源拓展中国市场 [3] 公司业务与财务 - 韩国东进世美肯为全球功能性湿电子化学品市占率第一企业 产品包括感光液、防反射膜、研磨剂等半导体与显示用材料 [2] - 公司2024年整体收入规模约72亿元人民币 利润约8亿元人民币 出售的十家工厂约占其收入利润四分之一 [3] 投资方背景 - 初芯控股为国际化产业投资与孵化平台 旗下基金曾完成两起日韩科技企业并购 并因此进入达沃斯全球最佳投资机构TOP50排名 [4] - 初芯基金采用"产业+基金+园区"三位一体投资模式 不做单纯财务投资人 而是长期陪伴企业成长的耐心资本 [4] 产业布局 - 初芯基金联合青岛海控集团及董家口发展集团在青岛西海岸新区设立半导体与光电显示产业研发中心 打造北方湿电子化学品产业基地 [4] - 基金通过"3+N"投资模式在北京、青岛、合肥、滁州、海口、台州等多地推动产业协同 [4]