股东户数与筹码集中度 - 截至12月10日公司股东户数为9199户较上期11月30日减少921户环比降幅为910% [2] - 自本期筹码集中以来至统计发稿时公司股价累计上涨041% [2] - 筹码集中期间具体交易表现为4次上涨5次下跌 [2] 近期股价表现 - 统计发稿时公司收盘价为3640元当日下跌254% [2] 公司近期财务表现 - 前三季度公司共实现营业收入2474亿元同比增长952% [2] - 前三季度实现净利润515亿元同比增长3089% [2] - 前三季度基本每股收益为12800元加权平均净资产收益率为1784% [2]

股东减持情况 - 创享投资及一致行动人王强众合计减持168.71万股，占公司总股本0.42% [1] - 创享投资减持148.5万股，减持价格区间为35.52元/股至39.61元/股 [1] - 王强众减持20.21万股，减持价格区间为36.5元/股至38.72元/股 [1] 减持后持股结构 - 减持后创享投资持股数量为445.5万股，占公司总股本比例降至1.11% [1] - 减持后王强众持股数量为949.91万股，占公司总股本比例降至2.36% [1]

公司股权激励回购注销完成 - 公司于2025年11月21日披露了关于股权激励限制性股票回购注销实施的公告 [1] - 公司已完成将1名激励对象持有的61股限制性股票过户至回购专用证券账户并于2025年11月25日完成注销 [1] - 本次回购注销完成后公司注册资本变更为402,522,083元总股本变更为402,522,083股 [1]

纪要涉及的行业与公司 * 行业为人造草坪制造业，公司为共创草坪[1] * 公司是行业内的龙头企业[3] 财务业绩与展望 * 2025年三季度利润同比增长，订单实现双位数增长，预计四季度营收优于三季度[3] * 预计2026年收入至少增长15%，利润增长20%以上[2][3] * 2025年三季度毛利率达到35%以上，受益于原材料价格低位[2][5] * 预计2026年原材料价格相对稳定，利润率将在2025年基础上小幅波动一两个百分点[2][6] 成本控制与效率提升 * 通过研发优化配方和生产工艺实现降本[2][7] * 生产系统实施节能降耗，越南工厂通过本土化管理，中方员工从200多人减少至70人[7] * 自建上游供应链，越南工厂自制主要原材料以降低采购成本[2][7] * 越南工厂综合成本略低于国内工厂，净利润率更高，主要得益于人工和能源成本较低[4][12] * 越南工厂成本相较于国内工厂低几个百分点，2026年将通过原材料自制进一步降本[12] 各区域市场表现与展望 * 2025年各区域休闲草业务表现良好，盈利能力显著改善，竞争相对缓和[2][8] * 美洲和欧洲价格保持稳定，亚太和非洲地区价格略有下降[2][9] * 预计美国降息后购买力提升，将对高端产品价格产生积极影响[2][9] * 2026年美国市场预计保持良好增长，2025年已实现15%以上的增长[16] * 非欧美地区在2026年可能迎来恢复性增长[16] 国内市场动态 * 国内市场受益于体育政策推动，如振兴足球政策及教育部计划建设9,000所体育学校[13] * 预计2026年国内市场需求将显著增加，业务增长预计达10亿至20亿人民币[4][14] * 增长驱动力来自学校足球场地、政府主导的足球场馆建设及民间资本投资的小型足球公园[4][14] * 公司在国内运动草坪市占率约为30%，处于领先地位[15] 定价策略与竞争格局 * 采用成本加成定价模式，原材料价格波动到一定区间会触发调价机制，存在滞后期[5][6] * 原材料价格下降会部分反映到报价中，但不会100%完全传导，对利润率影响有限[2][10] * 按单报价比例已达80%以上，库存周转周期约为一个月[2][10] * 行业竞争强度相较以前有所下降，公司在美国市场份额有所提升，与清河比例约为55%对45%[11] * 竞争对手奥盛在越南建有小型工厂，但规模仅几百万平方米，影响较小[18] 新产品与发展 * 仿真植物和陶瓷产品等新产品在2025年增速约为30%~40%，收入可达一个多亿人民币[18] * 预计新产品在2026年仍将保持快速增长[18]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月20日公司股东户数为9465户，较上期（11月10日）减少1884户，环比降幅为16.60% [2] - 股东户数连续第2期下降 [2] 股价表现 - 截至发稿收盘价为35.52元，当日下跌0.92% [2] - 自本期筹码集中以来股价累计下跌1.96% [2] - 期间具体交易日表现为4次上涨，5次下跌 [2] 公司三季度财务业绩 - 前三季度实现营业收入24.74亿元，同比增长9.52% [2] - 前三季度实现净利润5.15亿元，同比增长30.89% [2] - 基本每股收益为1.2800元 [2] - 加权平均净资产收益率为17.84% [2] 机构评级与目标价 - 近一个月该股获得7家机构买入评级 [2] - 国泰海通于11月6日发布的研报给予公司最高目标价47.18元 [2]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月10日公司股东户数为11349户，较10月31日减少1828户，环比降幅为13.87% [2] - 本期筹码集中以来股价累计上涨2.33%，期间4个交易日上涨，3个交易日下跌 [2] - 近一个月该股获7家机构买入评级，其中国泰海通于11月6日给予目标价47.18元 [2] 财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入24.74亿元，同比增长9.52% [2] - 前三季度实现净利润5.15亿元，同比增长30.89% [2] - 基本每股收益为1.2800元，加权平均净资产收益率为17.84% [2] 股价与市场表现 - 截至发稿时公司收盘价为35.62元，当日下跌1.68% [2] - 筹码集中期间股价总体呈现上涨趋势，累计涨幅2.33% [2]

投资评级 - 报告对共创草坪维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度利润表现超预期，归母净利润同比增长30.9%，单季度增长54.5% [6] - 受益于人造草坪渗透率提升及行业供需积极变化，2025年第三季度以来订单恢复趋势明显，预计第四季度收入将明显提速 [6] - 通过降本增效及原材料价格处于低位，盈利能力持续改善，2025年第三季度净利率达21.5%，同比提升6.8个百分点 [6] - 全球化多基地布局有效对冲贸易风险，越南基地成本优势显著，其子公司净利率高达26.6%，且产能占比提升有望带动公司整体盈利中枢上行 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入24.74亿元，同比增长9.5%，归母净利润5.15亿元，同比增长30.9% [2][6] - 2025年第三季度单季收入7.92亿元，同比增长5.7%，归母净利润1.71亿元，同比增长54.5% [6] - 预测2025年至2027年归母净利润分别为6.77亿元、7.91亿元、9.32亿元，对应同比增长率分别为32.3%、17.0%、17.8% [2][6] - 预测2025年至2027年营业收入分别为34.41亿元、40.12亿元、46.85亿元，增长率约16.6%-16.8% [2][6] - 2025年第三季度毛利率为35.7%，同比提升7.1个百分点，前三季度净利率为20.8%，同比提升3.4个百分点 [6] 业务与行业分析 - 公司为全球人造草坪行业龙头，是FIFA、World Rugby和FIH的全球优选供应商 [6] - 驱动因素包括北美贸易商补库、中东日本等区域订单改善、厂商渠道发力以及苏超等赛道出圈带来的需求增量 [6] - 竞争对手面临资金压力，中长期行业格局有望优化 [6] - 公司拥有国内5600万平方米及越南1亿平方米产能，越南基地享受税收优惠，供应高毛利率的欧美区域具备关税优势 [6] - 墨西哥规划基地储备年产1600万平方米产能，可根据关税政策灵活配置产能 [6] 市场数据与估值 - 当前股价34.81元，对应2025年至2027年预测市盈率分别为21倍、18倍、15倍 [2][6] - 流通A股市值约为139.73亿元 [3]

投资评级与核心观点 - 报告将共创草坪的投资评级上调至“买入” [1][6] - 报告核心观点认为公司盈利能力持续改善，行业供需迎来积极变化，全球化基地布局有效对冲贸易风险 [1][6] 财务表现与预测 - 2025年上半年公司营业总收入为16.82亿元，同比增长11.4%，归母净利润为3.45亿元，同比增长21.7% [2] - 2025年上半年公司毛利率为33.2%，同比提升2.3个百分点，净利率为20.5%，同比提升1.7个百分点 [2][6] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.77亿元、7.91亿元、9.32亿元，同比增长率分别为32.3%、17.0%、17.8% [2][6] - 预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.68元、1.97元、2.32元，对应市盈率分别为18倍、16倍、13倍 [2][6] 收入增长驱动力 - 2025年上半年人造草坪销量为4948万平方米，同比增长6.5%，休闲草和运动草收入分别为11.95亿元和2.89亿元，分别同比增长8.4%和8.0% [6] - 公司利用渠道复用拓展仿真植物等业务，2025年上半年该业务实现收入1.90亿元，同比增长45.5% [6] - 北美贸易商逐渐恢复下单，亚太区域增速改善，预计2025年下半年外销订单有望提速，国内足球赛事热度提升亦推动需求 [6] 盈利能力改善因素 - 公司2025年第二季度毛利率为33.9%，同比提升2.6个百分点，环比提升1.3个百分点，主要得益于越南基地运营效率提升、原材料价格低位及高盈利区域占比提升 [6] - 越南子公司2025年上半年净利率达到26.6%，显著高于公司整体20.5%的水平，其收入占比为58.2%，较2024年提升6.0个百分点 [6] - 越南基地享受所得税优惠，三期投产后头两年可享受零所得税，盈利优势显著 [6] 产能布局与风险对冲 - 公司拥有国内5600万平方米及越南6000万平方米产能，越南三期规划产能4000万平方米，总产能将提升至1.56亿平方米 [6] - 越南基地供应高毛利率的欧美区域具备关税优势，墨西哥生产基地已规划年产1600万平方米产能，可根据关税政策灵活配置产能 [6] - 全球化多基地布局有效平抑贸易风险影响 [1][6]

**纪要涉及的行业或公司** 共创草坪（人造草坪制造商）[1] **核心财务与运营表现** - 三季度订单同比增长约30%（数量与金额同步增长）[2][5][9] - 四季度出货预计较三季度实现两位数增长[4] - 全年收入目标为15%-20%的增长[3][20] - 三季度毛利率与上半年持平，较去年同期明显提升[2][11] - 汇率亏损预计在1,000万元以内（人民币升值影响）[2][13] **区域市场表现** - 美洲市场表现突出，休闲草渗透率个位数但年增幅20%-30%[2][16] - 欧洲及其他区域增长20%-30%[2][6] - 亚太、中东、非洲地区三季度订单全面恢复[4] **产品品类动态** - 休闲草表现超预期，运动草稳定增长[2][6] - 仿真植物业务年增超40%，预计3-5年内收入占比达10%（2024年基数约1亿+人民币）[2][12] **产能与供应链** - 越南三期项目满产，印尼工厂小批量交付[2][10] - 原材料价格稳定，公司调价机制灵活（按单报价客户占比75%）[2][9][13] - 下游库存保持3-6个月水平（定制化产品特性）[24] **竞争与行业环境** - 关税成本可转嫁下游，越南低关税对竞争对手压力更大[2][21] - 国内市场需求增长但竞争激烈，头部企业受益[22] - 清河撤稿事件对竞争格局影响有限，份额提升主导增长[14] **长期驱动因素** - 苏超现象及体育政策推动民间资本投资运动草（更新频率与新增需求）[7][15] - 世界杯等赛事拉动运动草需求（但短期爆发性增长概率低）[8][15] - 美国降息周期提振房地产及相关需求（8月成屋销售超预期）[17] **业务模式与结算** - CNF结算占比约70%，DDP比例受控（账期因素）[3][18] - 海外代工业务空间广阔（欧美成本转移趋势）[19]

股东大会基本情况 - 公司于2025年9月19日在南京市华侨路56号大地建设大厦20楼会议室召开2025年第一次临时股东大会 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式召开 符合公司法及公司章程规定 [2] - 全体7名董事、3名监事及董事会秘书均出席会议 高级管理人员列席会议 [2] 议案审议结果 - 议案《关于取消监事会暨修订〈公司章程〉的议案》获得通过 属于特别决议事项 经出席股东所持表决权股份总数的三分之二以上通过 [2][3] - 议案《关于修订公司〈股东大会议事规则〉的议案》获得通过 [2] - 议案《关于修订公司〈董事会议事规则〉的议案》获得通过 [2] - 议案《关于变更公司注册资本暨修订〈公司章程〉的议案》获得通过 属于特别决议事项 经出席股东所持表决权股份总数的三分之二以上通过 [3] 表决情况特别说明 - 对议案1和议案4的中小投资者表决情况进行了单独计票 [3] - 本次会议无否决议案 [2] 法律见证情况 - 北京大成（南京）律师事务所朱骁、葛畅律师见证本次股东大会 [4] - 律师认为会议召集召开程序符合法律法规 出席人员资格合法有效 表决程序及结果合法有效 [4]