交易结构 - 歌尔光学科技有限公司拟通过增发5.3亿元注册资本的方式收购舜宇奥来微纳光学（上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术（上海）有限公司100%股权 [1] - 歌尔股份及宁波舜宇奥来技术有限公司拟分别向歌尔光学增资人民币2亿元以认购新增注册资本5564.06万元 [1] 股权变动 - 交易完成后公司对歌尔光学的持股比例由56.6560%下降至37.7707%但仍保持第一大股东地位 [1] - 增资完成后公司对歌尔光学的持股比例将增至38.5713% [1]

产品发布与技术创新 - 歌尔光学在XR光学领域推出碳化硅刻蚀全彩衍射光波导新品 厚度仅0.65mm 重量仅3.5g 30°FOV范围内画面颜色均匀无彩虹纹[1] - 推出超高光效MicroLED全彩压印光波导显示模组 搭载0.2立方厘米/0.5g业内最小彩色MicroLED光机 峰值入眼亮度达6000nits[1] - 发布升级版全彩刻蚀光波导模组支持双目显示 光栅区透过率超92% 优化版MicroLED单绿色树脂衍射光波导模组透过率更高[1] - 针对VR领域推出"星河"系列Pancake模组 LE51型号支持85°以上FOV高清显示与VST视频透视 LE52型号支持80°FOV眼镜级轻量化设计[2] 车载与工业视觉布局 - 首发DLP投影智能大灯模组实现130万像素级光束控制 100米内精准避障 60W功率下亮度达1800流明 对比度300:1[2] - 推出全球首款塑胶扭转镜作为激光雷达核心部件 同步推出三款家用三色激光投影光机 覆盖4K/2900流明至1080P/650流明不同场景[2] - 工业视觉端推出3D轮廓仪激光模组实现微米级检测 配套高规格工业镜头提供一站式机器视觉方案[2] 研发投入与产业链合作 - 公司2025年上半年研发投入约21.35亿元 投向声学/光学/微电子/结构件等精密零组件及智能硬件领域[3] - 今年8月与舜宇光学科技达成合作 年内投资康耐特/Plessey/舜宇 完成镜片/Micro-LED/表面浮雕衍射光波导等技术布局[3] 行业动态与同业进展 - 消费电子行业温和复苏 歌尔股份/立讯精密/蓝思科技等公司持续在汽车/通信/AR/VR/具身智能领域多元化布局[2] - 蓝思科技智能头显业务增长14.74% 实现光波导镜片良率优化与自动化组装突破 对国内头部客户AI眼镜整机规模化量产[3] - 立讯精密智能眼镜类产品为重要产品线 前三季度归母净利润预告108.9亿元至113.44亿元 同比增长20%至25%[3]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入70,113.98万元，同比增长55.72% [1] - 归属于母公司股东的净利润7,552.43万元，同比增长10.22% [1] - 智能家居业务营业收入占比约22.80% [2] 业务结构 - 核心下游领域：智能汽车、智能家居、全景/运动相机 [1] - 摄像模组产量同比增幅超80% [2] - 毛利率下降主因：摄像模组占比增加、新产品良率处于爬升期 [1][2] 产能建设 - 光学镜头及模组产能扩建项目投资进度34.82% [2] - 研发中心建设项目投资进度53.75% [2] - 公司正加快推动产能释放缓解紧张状况 [2] 业务拓展 - 智能家居业务获得多个国内外项目定点 [2] - AI眼镜部分研发项目进入产品验证阶段 [2] - 存在影石创新产品降价压力，将通过提高良率等措施应对 [2] 改善措施 - 通过改进生产工艺提升毛利水平 [2] - 推动物料降价降低成本 [2] - 智能家居业务毛利率维持稳定但产品结构变化导致毛利下降 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年总营业收入42.20亿元，同比下降14% [1] - 归母净利润0.24亿元，同比增长137% [1] - 扣非归母净利润-0.32亿元，同比增长68% [1] - 第二季度收入20.44亿元，同比下降17% [1] - 第二季度归母净利润0.21亿元，同比增长425% [1] 业务板块表现 - 车载光学镜头/模组和高清广角镜头实现高速增长 [1] - 手机光学产品及触控显示业务明显收缩 [1] - 应用终端代工业务上半年收入增长4.6% [2] - 显示触控业务上半年收入下滑49% [2] 战略聚焦与产能布局 - 公司集中资源持续聚焦车载光学赛道 [2] - 墨西哥厂于2024年下半年投产，服务特斯拉等北美客户 [2] - 越南厂于2025年3月试产，配套东南亚及欧洲市场 [2] - 与比亚迪、华为、蔚来、吉利等车厂深化合作，形成"镜头+模组+车载屏+HUD"完整解决方案 [2] 增长预期与业务展望 - 预计2025年车载光学产品收入增速达70% [2] - 高清广角镜头在运动相机、无人机、警用监控等领域持续扩大优势 [2] - 手机镜头及模组领域收入预计明显收缩 [2] - 显示触控业务逐步剥离非盈利非车载屏部分，向车载屏发力 [2] 机构盈利预测 - 国元证券预测2025-2026年归母净利润为0.86/2.87亿元 [3] - 开源证券预测2025年归属净利润2.87亿元 [4] - 90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家 [5]

股东质押情况 - 股东江西鑫盛投资有限公司向信达证券股份有限公司质押340万股 占总股本0.32% [1] - 该股东累计质押股份达7300万股 占其持股总数比例79.71% [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入42.2亿元 同比下降14.49% [3] - 归母净利润2409.39万元 同比上升137.07% [3] - 扣非净利润-3200.18万元 同比收窄67.99% [3] - 第二季度单季收入20.44亿元 同比下降17.26% [3] - 第二季度单季归母净利润2083.13万元 同比大幅上升424.76% [3] - 负债率84.93% 财务费用1.63亿元 毛利率13.98% [3] 主营业务构成 - 主营光学镜头及光电产品 覆盖智能手机 平板电脑 智能驾驶领域 [4] - 产品包括智能座舱 运动相机 智能家居配套的光学影像模组 [4] - 涉及VR/AR 机器视觉等智能终端产品的研发与销售 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入70,113.98万元，同比增长55.72% [1] - 归属于母公司股东的净利润7,552.43万元，同比增长10.22% [1] - 毛利率下降主要因摄像模组占比增加及新产品良率爬升影响 [1][2] 业务结构 - 全景/运动相机业务营收占比49.66% [1] - 智能家居业务营收占比22.80% [1] - 智能汽车业务营收占比18.90% [1] - 新业务（工业检测/医疗/AI硬件/机器视觉）营收占比7.55% [1][2] 产能与生产 - 摄像模组产量同比增幅超80% [2] - 光学镜头与摄像模组总产量同比增长 [2] - 募投项目"光学镜头及模组产能扩建"投资进度34.82% [2] - "研发中心建设项目"投资进度53.75% [2] 技术自研与客户 - 玻璃非球面镜片自制比例80-90% [2] - 影石创新业务占比高但公司坚持"3+N"产品战略 [2] - 机器视觉领域实现割草机器人、体感游戏机批量出货 [2] 改善措施 - 通过工艺改进和物料降价提升毛利水平 [2] - 加速新业务业绩贡献以优化产品结构 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表明概不會就本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴 該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) COMPANY LIMITED 舜 宇 光 學 科 技（ 集 團 ）有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2382.HK） 1 (1) 舜宇浙江光學； (2) 寧波奧來； (3) 上海奧來； (4) 歌爾股份；及 (5) 歌爾光學。 最終協議之主要條款 根據諒解備忘錄，訂約方同意進一步磋商，以就認購事項訂立最終協議，其主要 條款如下： 先決條件 內幕消息 諒解備忘錄 本公告乃由舜宇光學科技（集團）有限公司根據上市規則第13.09條及香港法例第 571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 諒解備忘錄 董事會欣然宣佈，於二零二五年八月二十一日（交易時段後），本集團若干成員公 司與歌爾股份及歌爾光學訂立諒解備忘錄。 諒解備忘錄 諒解備忘錄訂約方 諒解備忘錄項下擬進行之認購事項的完成，須待（ ...

业绩预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测上调至38/46/57亿元 同比增长41%/22%/22% [1] - 当前股价82.25港币对应2025-2027年PE为21.6/17.7/14.5倍 [1] 手机业务表现 - 2025H1手机收入132亿元 同比增长2% 主要受益于模组和镜头ASP增长 [1] - 2025H1手机模组出货量同比下滑21% 但ASP提升约20% 推动收入基本持平 [2] - 2025H1手机镜头出货量同比下滑6% ASP同比增长约20% [2] - 公司指引2025年手机收入同比增长5%-10% 其中H2收入环比增长18%-28% [2] 毛利率改善 - 2025H1手机模组毛利率达8%-10% 公司指引H2至少保持稳定 [2] - 2025H1手机镜头毛利率25%-30% 公司指引全年维持该区间 H2有望环比改善 [2] 汽车业务发展 - 2025H1车载收入34亿元 同比增长18% 其中模组收入增长35% [2] - 公司指引2025年车载收入同比增长20%以上 受益于ADAS渗透带来的摄像头数量与规格提升 [3] 新兴业务布局 - 2025H1 XR收入12亿元 同比增长21% 主要来自智能眼镜项目贡献 [3] - 公司指引2025年XR收入略有增长 因智能眼镜收入增加抵消VR收入减少 [3] - 手机光学技术复用至手持摄像设备领域 推动相关收入显著增长 [3] - 机器人领域从视觉技术向整机共创延伸 开拓新增长空间 [3]

评级与目标价调整 - 维持舜宇光学科技买入评级 基于24倍2026年预测市盈率（相当于1倍市盈增长率）[1] - 12个月目标价从90港元上调至100港元 涨幅达11%[1] - 2025年及2026年每股盈利预测分别上调7%及1%[1] 业绩表现与增长动力 - 2025年上半年业绩超预期 主要受智能手机毛利率强劲复苏推动[1] - 电动车和XR（扩展现实）领域持续增长贡献业绩提升[1] - 高端手机镜头及手机摄像模组市场份额持续提升[1] 技术优势与市场地位 - 车载镜头和激光雷达领域保持领先地位[1] - 公司将长期受益于XR、物联网及机器人业务发展[1] - 产品组合改善体现在智能手机和电动车领域[1]

投资评级与目标价调整 - 维持舜宇光学科技买入评级 基于24倍2026年预测市盈率(相当于1倍市盈增长率) [1] - 12个月目标价从90港元上调至100港元 上调幅度11% [1] - 2025年及2026年每股盈利预测分别上调7%及1% [1] 业绩表现与增长动力 - 2025年上半年业绩超出预期 主要受智能手机毛利率强劲复苏推动 [1] - 电动车和XR(扩展现实)领域持续增长 [1] - 高端手机镜头(HLS)及手机摄像模组(HCM)市场份额持续提升 [1] 市场地位与业务前景 - 车载镜头(VLS)和激光雷达(LiDAR)领域保持领先地位 [1] - 公司将长期受益于XR、物联网及机器人业务发展 [1] - 盈利预测上调反映智能手机和电动车产品组合改善 [1]