股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.09%至9.37元/股 成交额8495.59万元 换手率1.49% 总市值56.55亿元 [1] - 主力资金净流出799.51万元 特大单买卖占比分别为13.99%和17.94% 大单买卖占比分别为8.66%和14.12% [1] - 年内累计涨幅26.79% 近5日/20日/60日涨幅分别为-6.39%/13.99%/20.44% [1] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% 归母净利润1016.88万元 同比下滑80.66% [2] - 主营业务构成：整车运输55.98% 国际业务35.76% 整车配套3.72% 新能源业务3.31% [1] - A股上市后累计分红7.47亿元 近三年累计派现7241.81万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.13万户 较上期增长12.47% 人均流通股19267股 减少11.09% [2] - 第十大流通股东金元顺安元启混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [3] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [3] 市场交易特征 - 年内两次登上龙虎榜 最近一次5月14日净买入3519.85万元 买入/卖出占比分别为13.66%和5.46% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 概念板块涵盖电池回收/储能/理想汽车概念等 [2]

股价表现 - 9月12日盘中下跌2.02%至9.72元/股 成交2564.56万元 换手率0.43% 总市值58.66亿元 [1] - 主力资金净流出393.73万元 大单买入占比7.22% 卖出占比22.58% [1] - 今年以来股价累计上涨31.53% 近5日下跌1.22% 近20日上涨21.20% 近60日上涨28.57% [2] - 年内两次登上龙虎榜 最近5月14日净买入3519.85万元 买入总额5861.10万元占比13.66% [2] 财务数据 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [3] - 归母净利润1016.88万元 同比大幅减少80.66% [3] - 上市后累计派现7.47亿元 近三年累计分红7241.81万元 [4] 股东结构 - 股东户数3.13万户 较上期增加12.47% [3] - 人均流通股19267股 较上期减少11.09% [3] - 金元顺安元启灵活配置混合持股128万股 较上期减少6.58万股 [4] - 香港中央结算持股126.42万股 较上期减少30.02万股 [4] 业务构成 - 整车业务占比55.98% 国际业务占比35.76% 为主要收入来源 [2] - 新能源业务占比3.31% 整车配套业务占比3.72% [2] - 所属申万行业为交通运输-物流-公路货运 [2] - 概念板块涵盖电池回收 储能 理想汽车概念 一带一路等 [2] 公司基本信息 - 北京长久物流股份有限公司 成立于2003年9月10日 [2] - 2016年8月10日上市 注册地址北京市朝阳区石各庄路99号 [2] - 主营业务为整车运输物流服务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周上游能源价格小幅回调，钢铁及建材等领域相对偏弱；中游高技术制造业持续向好；下游消费中地方政府联合企业大规模发放消费补贴券并推出主题促销活动；细分行业中，大农业、能源、采矿业、化工、基建、地产、物流运输等行业呈现不同的价格和库存变化趋势[1] 各目录总结 中观总览 - 上游能源价格小幅回调，钢铁市场处于需求缓复、供给承压的磨底阶段，成本端有支撑但库存增加和采购谨慎制约钢价反弹[1] - 中游高技术制造业持续向好，江西新能源和装备制造产业链上半年销售额同比分别增长20.9%和17.3%，制造业加速向高端化、智能化、绿色化转型升级[1] - 下游消费中地方政府联合企业发放消费补贴券和推出促销活动，重庆启动“2025金秋消费季”，计划投入超17亿元促销资金，开展超500场活动，广东发放2000万元文旅消费券，还有特色活动开幕[1] 行业总览 生产行业 未提及具体内容 服务行业 未提及具体内容 行业定价 - 展示了各行业的PE（TTM）、PB现值、走势及分位数，如农牧渔林PE（TTM）现值为40.86，分位数为42.2%；PB现值为3.02，分位数为41%等[32] - 展示了各行业的信用利差情况，包括去年同期、一季度末、一个月前、上周、本周数据及分位数，如农牧渔林本周信用利差为50.46，分位数为2.90%等[33] 细分行业跟踪 广义农业 棕榈油、玉米价格持续回落，棉花价格持续上升，苹果、棉花库存周期性回落[2] 化工行业 PTA价格上行，尿素库存上行[4] 有色行业 锌价格小幅回落，铅价格上行，铅、铜库存周期性下行[3] 黑色行业 全商品价格小幅回落，焦煤和焦炭库存回落[3] 基建行业 混凝土价格回升，水泥价格持稳[5] 物流运输 铁路、公路货运回升，水路货运量减少[7] 汽车制造业 未提及具体内容 地产行业 本期重点监控城市中，重庆、南昌、青岛、济南和郑州商品房销售较上期回落较多[6]

公司排名与成长历程 - 公司位列2025中国民营企业500强第158位和中国服务业民营企业100强第34位 排名较去年分别提升32名和11名 跃居南京市民营企业榜首 [1] - 公司2013年成立 历时12年从初创企业成长为中国民营企业500强之一 [1] 行业痛点与平台解决方案 - 传统公路货运行业存在车货信息不对称痛点 导致货车空驶率高和物流成本居高不下 [1] - 数字货运平台将货车司机平均配货时长从几天缩短到几分钟 解决运力分散、供需不匹配和信息不透明问题 [1] - 全国许多企业特别是中小企业仍处于传统物流管理阶段 货源需多次流通中转 增加搬运存储成本并造成不必要损耗 [1] 技术创新与运营模式 - 公司深度运用人工智能、云计算和大数据技术 搭建直连企业货主与货车司机的数字货运平台 [2] - 平台实现订单快速匹配及运输路径智能规划 帮助企业控制物流成本并缩短运输链路 [2] - 平台为货车司机提供安全便捷的找货渠道 成为降本增收的重要来源 [2] 成本节约与效率提升 - 公司通过降低货运"三空"（空驶、空置、空载） 为每位司机每年节省油费路桥费等经营成本1万至2万元 [2] - 平台覆盖全国330多个城市和11万条线路 [3] 司机权益保障与社会责任 - 公司推出2025年度"云程奖学金"公益助学项目 助力49名货车司机子女圆梦大学 四年来累计资助153名司机子女 [2] - 针对行业安全风险高、法律支援弱等痼疾 公司将安全教育、法律援助和人文关怀纳入统一行动框架 [2] - 平台推出"货主信用分"和"司机行为分"等正向激励机制 以及货运纠纷处理机制 [3] - 2024年平台纠纷一次解决率达96.5% [3] 经济影响与行业展望 - 平台沉淀的海量信息为观察经济运行提供独特视角 如实现云南榴莲48小时抵宁、内蒙古羊肉次日达等高效配送 [3] - 公司持续推动公路货运行业数智化转型 致力于降低社会物流总成本和保障货车司机权益 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% [1] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% [1] - 扣非归母净利润915.52万元 同比下降82.79% [1] - 基本每股收益0.02元 加权平均净资产收益率0.34% [1][2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率8.32% 同比下降3.87个百分点 [2] - 上半年净利率0.94% 同比下降2.74个百分点 [2] - 第二季度毛利率6.93% 同比下降5.68个百分点 环比下降2.78个百分点 [2] - 第二季度净利率0.78% 同比下降4.02个百分点 环比下降0.32个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用1.95亿元 同比增加327.62万元 [2] - 期间费用率8.37% 同比下降2.13个百分点 [2] - 销售费用同比增长8.19% 管理费用同比减少3.62% [2] - 研发费用同比增长215.22% 财务费用同比减少0.83% [2] 估值与股东结构 - 市盈率TTM约77.55倍 市净率LF约1.79倍 市销率TTM约1.20倍 [2] - 股东总户数3.13万户 较一季度末增加3474户 增幅12.47% [2] - 户均持股市值15.03万元 较一季度末下降1.77% [2] 业务构成 - 主营业务为整车运输物流服务 [3] - 收入构成：整车业务55.98% 国际业务35.76% 整车配套业务3.72% 新能源业务3.31% 其他业务0.71% 其他补充0.53% [3] 行业属性 - 申万行业分类：交通运输-物流-公路货运 [3] - 概念板块包括：小盘 快递概念 中俄贸易概念 一带一路 理想汽车概念 [3]

行业规模与重要性 - 公路货运承担全国70%以上货运量 是全球最大公路货运市场[1] - 行业从业人员达3800万人 保障经济命脉畅通稳定[1] 从业人员年龄结构 - 36-45岁司机占比42.3% 46-55岁占比42.08% 36-55岁合计占比84.38%[4] - 46岁以上司机占比增加 35岁以下占比下滑 行业对年轻从业者吸引力不足[4] - 从业21年以上司机占比28.02% 11年以上从业者合计占比69.41% 职业稳定性较高[4] - 从业5年以下司机占比13.04% 较上年下降近6个百分点 新进入者减少[4] 运营模式分布 - 个体经营司机占比60.83% 其中超过30%有车贷[5] - 挂靠经营占比55.58% 存在合规经营风险[5] - 受雇驾驶司机占比35.16% 主要受雇于车队 较上年有所增加[5] - 近50%司机主要从事长途运输 近40%以省内运输为主 10%从事城市配送[5] 工作强度状况 - 近40%司机月均出车26天及以上 近30%月均出车21-25天[6] - 近60%受雇司机月均出车26天及以上 仅不足30%个体司机达到此水平[6][7] - 超过三分之一司机每日工作12小时以上 其中个体司机占比41.46% 受雇司机占比34.93%[7] - 50%以上司机每日工作10小时以上 其中个体司机占比62.31% 受雇司机占比54.43%[7] - 55.11%个体司机每日无效等待5小时以上 78.82%等待3小时以上[7] - 受雇司机等待时间更短 仅31.53%等待8小时以上 53.43%等待5小时以上[7] 健康状况与职业病 - 70%以上司机患有职业病[8] - 90%以上患病司机因长时间驾驶患颈椎病、腰椎病[8] - 近70%司机因饮食不规律患有胃病[8] - 30%左右司机患有高血压和噪音性耳聋等其他职业疾病[8] - 60%左右司机做过体检 40%未做过体检 个体司机中48.55%未体检[8] 收入水平与满意度 - 94.05%个体司机认为运费偏低 77.48%受雇司机认为运价偏低[10] - 75.77%司机遇到拖欠运费纠纷[10] - 受雇司机收入集中在5000-8000元(37.09%)和8000-10000元(29.80%)[10] - 个体司机收入相对分散 5000-8000元占比25.89% 8000-10000元占比22.54% 3000-5000元占比19.22% 10000-15000元占比14.76%[10][11] - 接近80%个体司机反馈2024年收入较2023年下降 50%左右受雇司机反馈收入减少[12] - 60.45%个体司机对收入水平不满意[12] 社会保障与未来预期 - 52.63%司机参加新农合养老和医疗保险 32.24%参与城镇职工基本保险[12] - 22.02%以灵活就业身份自行购买保险 19.39%购买商业保险[12] - 15.08%司机未参加任何形式社会保险[12] - 61.22%司机预期2025年收入减少 其中71.42%个体司机预期减少 46.38%受雇司机预期减少[12] - 50%左右司机未来希望继续开车 40%表示边开边看 不足10%计划转行[13] - 46.32%有意转行司机不清楚是否有相当收入就业机会[13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入达32 4亿人民币 同比增长17 2% 其中交易服务收入增长39 4%至13 3亿人民币 [9][19] - 非GAAP调整后营业利润12 3亿人民币 同比增长76% 非GAAP调整后净利润13 52亿人民币 同比增长39 3% [10][22] - 每ADS基本收益为1 2人民币 去年同期为0 79人民币 非GAAP调整后每ADS收益为1 28人民币 去年同期为0 92人民币 [22] - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物等总额达295亿人民币 较2024年底增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 货运经纪服务收入11 779亿人民币 同比增长1 1% 主要因服务费率提升但交易量下降 [19] - 货运挂牌服务收入2 429亿人民币 同比增长14 5% 主要因付费会员数增长 [19] - 交易服务收入2 71亿人民币 同比增长39 4% 主要因订单量渗透率和单笔交易服务费提升 [19] - 增值服务收入4 912亿人民币 同比增长12 8% 主要因信贷解决方案需求增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 平台完成订单量达6080万单 同比增长23 8% 履约率创新高达40 7% 同比提升7个百分点 [6][13] - 直接货主订单贡献占比提升至53% 其平均履约率接近60% 同比提升10个百分点 [7][13] - 月活跃货主数达316万 同比增长19 3% 货主会员数超120万 [7][14] - 活跃卡车司机数达434万 同比增长9% 卡车司机会员数近100万 [8][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦数字化和智能技术 持续优化用户体验 推动行业从线下向线上转型 [6] - 通过信用评级和会员计划提升卡车司机服务质量 形成"优质服务-更多订单-更高收入"良性循环 [7][15] - 8月起提高货运经纪服务费率 以减少对政府补贴依赖 预计将导致交易量下降但对交易服务业务影响有限 [23][24] - 行业自律公约签署后 公司推出运费保障计划 打击恶意行为 维护公平交易环境 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性仍存 但对全年订单增长保持乐观 因在线渗透率仍低且公司市场领先地位稳固 [31] - 货运经纪业务调整将优化收入结构 长期有利于盈利质量提升和现金流稳定性 [50] - 委托运输业务聚焦整车服务 放弃拼车业务 以强化高端品牌定位 [53][54] 其他重要信息 - 销售及营销费用4 338亿人民币 同比增长 主要因用户获取广告支出增加 [21] - 研发费用1 896亿人民币 同比下降 主要因薪资福利支出减少 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: 订单增长驱动因素及下半年展望 - 三大驱动因素: 用户基数扩张 货主结构优化 产品服务升级 直接货主贡献提升至53% [28][29] - 智能匹配系统采用"由近及远"策略 缩短匹配时间 提升履约确定性 [30] - 全年保持乐观 将继续优化用户结构和提升服务质量 [31][32] 问题: 月活跃货主增长驱动及会员业务进展 - 主要驱动: 用户获取效率提升和产品体验改善 减少低效营销渠道投入 [36] - 货主会员数达121万 288会员计划受欢迎 约30%用户升级至688会员 [38][39] - 12个月滚动留存率超80% 显示高用户粘性 [39] 问题: 行业自律公约应对措施 - 加强运费保护 为符合条件的司机会员提供垫付服务 [43] - 算法监控打击恶意行为 违规者可能面临账号封禁 [44] - 建立司机反馈机制 定期举办座谈会提升沟通透明度 [45] 问题: 货运经纪服务调整影响 - 8月费率上调至10-11% 以覆盖税收成本 用户留存符合预期 [48][49] - 预计小平台将退出市场 带来行业整合机会 [50] 问题: 委托运输业务表现 - 二季度停用拼车服务 专注整车业务以强化高端定位 [53] - 价格一致性机制提升运费 增强司机参与度 [54] - 短期订单增长放缓 但长期有利于生态质量提升 [55]

财务数据和关键指标变化 - 总净收入达32.4亿元人民币 同比增长17.2% 其中交易服务收入激增39.4%至13.3亿元人民币 [9] - 非GAAP调整后营业利润12.3亿元人民币 同比增长76% 非GAAP调整后净利润13.5亿元人民币 同比增长39.3% [10] - 货运经纪服务收入11.8亿元人民币 同比增长1.1% 货运挂牌服务收入2.4亿元人民币 同比增长14.5% [19] - 增值服务收入4.9亿元人民币 同比增长12.8% [19] - 每ADS基本收益1.2元人民币 去年同期为0.79元人民币 非GAAP调整后每ADS基本净收益1.28元人民币 去年同期为0.92元人民币 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 完成订单总量6080万单 同比增长23.8% 履约率达到40.7%的历史新高 同比提升7个百分点 [6][13] - 中低频直营货主订单贡献占比提升至53% 其平均履约率接近60% 同比提升10个百分点 [13][14] - 货主会员数量突破120万 288会员计划平均月活跃会员超30万 12个月滚动留存率保持在80%以上 [14] - 活跃卡车司机数量达434万 同比增长9% 卡车司机会员接近100万 次月留存率持续超过85% [7][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推动物流行业数字化和智能化转型 通过AI驱动的智能匹配系统提升履约效率 [8][30] - 优化货主用户结构 重点发展中低频直营货主 逐步淘汰中间商货主 [37][39] - 调整货运经纪业务服务费率 从8月起提高至10-11% 以减少对政府补贴的依赖 [23][47] - 重组委托运输业务 专注整车运输服务 停止拼车服务以强化高端品牌定位 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对全年完成订单量增长保持乐观 预计在线物流渗透率将持续提升 [31] - 货运经纪业务调整将优化收入结构 长期有利于盈利能力和现金流稳定性 [48] - 行业自律公约推动下 加强卡车司机权益保护措施 包括运费保障和交易公平性 [42][43] - 预计2025年第三季度总净收入在31.7亿元人民币左右 同比增长1.3%-4.6% [24] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物等总额达295亿元人民币 [23] - 推出"近远"智能匹配策略 优先派单给距离最近的卡车司机 显著提升响应效率 [30] - 通过信用评级系统和分层激励计划 提升对高价值和长尾货主的服务能力 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 完成订单量增长的关键驱动因素及下半年展望 - 增长主要来自用户基础扩张 货主结构优化和产品服务升级 货主MAU达316万创新高 卡车司机线下转线上趋势明显 [28] - 直营货主贡献率提升至53% 其履约率首次突破60% [29] - 对全年增长保持乐观 将继续优化用户结构和提升服务质量 [31] 问题: 货主MAU增长驱动因素及会员业务进展 - 增长源于获客效率提升和产品体验改善 优化营销渠道投放ROI [36] - 货主会员达121万 288会员计划推动首次转化 30%会员升级至更高等级 [38] - 12个月会员留存率保持在80%以上 反映持续改进的会员体验 [39] 问题: 行业自律公约后的平台措施 - 加强运费保护 为符合条件的卡车司机会员提供垫付服务 [42] - 打击恶意刷单等扰乱市场行为 通过算法监控屏蔽不合理运价 [43] - 建立卡车司机讨论小组和反馈渠道 提升沟通透明度 [44] 问题: 货运经纪业务调整影响及未来展望 - 8月费率调整后用户留存符合预期 确认平台核心价值 [47] - 预计市场将迎来整合 小平台退出将带来用户回流 [48] - 长期将优化收入结构 减少政府补贴带来的现金流不确定性 [48] 问题: 委托运输业务表现及运营举措 - 二季度停止拼车服务 专注整车运输以强化高端定位 [52] - 5月实施价格一致性机制 提升运费吸引高质量运力 [53] - 短期订单增长放缓 但中长期有利于建立差异化竞争优势 [54]

19日，中国人民大学中国就业与民生研究院在京发布《2025年货车司机就业与生活状况调查报告》 (以下简称"报告")。报告系统梳理了货车司机的群体构成、收入水平与消费结构，评估了其就业质量与 社会保障现状，深入分析了司机组织参与情况，刻画了其职业认同与发展轨迹。同时，报告还探讨了不 同类型的互联网货运平台的发展趋势与新技术发展对司机工作方式和收入结构的深层影响。 受多重因素影响，货车司机收入面临下行压力 目前，我国的公路货运仍然占据货物运输的主导地位。市场客观情况显示，近年来公路货运行业运 价持续下跌，在一定程度上压缩了行业利润空间，制约了货车司机收入的增长。 报告中提到，运价变动受到多重因素共同影响。这其中，市场供需关系为主要原因。一方面，近年 来货运车辆保有量保持高位水平；另一方面，受国际大环境变动、经济结构调整、产业链优化升级等因 素影响，我国公路运输需求增速趋缓。因此，在当前公路货运市场中，运输需求总量趋于平稳，而供给 持续处于高位，因而呈现出明显的"供大于求"的市场格局。 其次，大宗物资"公转铁""公转水"等运输结构调整分流了公路货运需求，品牌企业"加仓减路"，减 少了中长途货运车辆的行驶里程和运输时 ...

行业收入结构 - 数字能力得分较高司机群体的月均毛收入和净收入水平明显高于得分偏低群体 [1] - 平台订单占比越高则货车司机收入明显更高 [1] - 超过九成司机月收入集中在8001元至32000元区间 [1] 从业人员特征 - 30至49岁司机占比近八成成为行业骨干力量 [1] - 入行主要驱动因素包括工作时间灵活 收入相对较高 驾驶兴趣驱动 [1] - 27.94%受访者表示重新选择仍愿继续从事本行业或相关领域 [2] 职业发展路径 - 通过平台利用 经验积累和运力组织能力提升 部分司机从运输者发展为车队负责人 平台合作者及物流园区运营主体 [1] - 职业展现出稳定性同时具备向货运中介 车辆维修 物流自主创业等领域的延展性 [2] - 调查采用线上随机问卷方式 覆盖有效样本4230个货车司机 [3]