项目概况与运营模式 - 武曌天街是一个由利州区供销社统筹、四川广曌商贸有限公司打造的唐风商业街区，以商业外摆为主要形式，旨在盘活商圈活力并为普通人提供谋生平台[5] - 街区专门划定区域规范设置跳蚤市场，安置经营小百货、玩具、鲜花等品类的商贩，目前累计带动约400人实现就业创业[5] - 街区为特定商贩提供公益性摊位，商贩无需支付租金，仅需缴纳200元清洁费，降低了创业门槛[3] 商业规模与业态构成 - 武曌天街全长882米，目前整体已入驻商家78家，业态涵盖本地特产、小吃饮品、潮流首饰和儿童游乐等[5] - 街区专门设置的跳蚤市场已安置商贩62家[5] - 街区平日客流峰值超过1万人次，节假日客流峰值可突破6万人次[6] 社会效益与城市管理 - 该项目的实施使从前街头摊点无序摆放的乱象消失，老城区的市容市貌焕然一新[5] - 项目为文化水平不高、年龄较大等就业困难群体提供了稳定的就业创业平台，支撑了普通家庭的生计[5][9] - 街区在春节期间组织“凤鸣天街，潮启新年”供销年货大集市、武曌妙趣园以及从初五到正月十五的一系列新春文化活动，并派送消费券和幸运礼品，有效聚集了人气[6]

丰台区重点项目建设情况 - 春节期间丰台区共有37个市、区重点项目不停工 涉及安置房、轨道交通、教育设施、市政工程等领域 现场施工人员近3000人[4] - 连续施工项目占全区规上工程的30%[4] - 丰台区住建委建立专项服务保障机制 对不停工项目实施“全流程”跟踪服务 并进行多轮次、全覆盖巡查以确保安全生产[4] 具体项目进展 - 北京园博园合生汇项目建筑已整体“跃”出地面 工人在钢架间忙碌穿梭[2] - 太平桥一期安置房项目工人正紧张有序施工 为项目早日竣工交付全力冲刺[2] 政府支持与保障措施 - 各参建单位已提前做好人力、物料储备和后勤保障安排 旨在为一季度固定资产投资和产值实现“开门红”贡献力量[4] - 丰台区住建委与丰台文旅集团联合推出“留岗暖心包” 为近3000名留守建设者准备了专属游览联票 可游览卢沟桥、宛平城[6] - 春节假期后 丰台区住建委将积极推进复工复产工作 以“开年即冲刺”的姿态统筹推进项目建设、安全生产与民生保障[6]

文章核心观点 - 首批商业不动产REITs申报并获受理 标志着中国公募REITs市场发展进入新阶段 是里程碑事件[1] - REITs作为多层次资本市场有力支撑 在盘活存量资产、拓宽投资渠道等方面发挥重要作用[1] - 商业不动产REITs启航意义重大 行业龙头积极申报 以期借助REITs工具实现资产、资管、资本优势整合与规模扩张[2] 市场发展与意义 - 中国公募REITs市场已平稳运行5年 吸引了众多行业龙头企业参与并获得越来越多投资人认可[1] - REITs本质是资产上市 使资产持有者与广大投资人分享稳定经营现金流与资产增值红利[1] - REITs平台整合优秀资产管理机构能力 助力投资人取得穿越经济周期的稳定运营收益[1] - REITs吸引社会资本参与不动产行业投资 助推行业发展 实现投资人与产业方互利共益[1] - 境外成熟REITs市场（如美国）发展超60年 呈现规模效应凸显、龙头REITs引领的格局 截至2025年末共158支REITs平均规模超78亿美元[2] 参与企业战略与案例 - 锦江集团申报酒店行业首批商业不动产REIT项目 标志着其双轮驱动与轻重资产分离战略取得关键突破 有力打通投融管退闭环[2] - 锦江REIT发行资产涉及18个城市的21个锦江都城酒店 多元化区域分布有助于分散风险[3] - 锦江依托集团超1.4万家酒店的规模化网络、全球采购平台成本优势、高黏性会员体系及领先运营能力 持续为投资人创造收益[3] - 锦江未来将发挥优质资产储备与全国化布局优势 扎实推进REITs扩募进程 放大资产管理规模与经营效益[3] - 砂之船集团拥有近37年商业运营经验 专注奥特莱斯运营18年 是中国奥特莱斯行业龙头运营商之一 销售规模与盈利能力名列行业前茅[3] - 砂之船集团以艺术商业超级奥莱模式在18个城市运营20个项目[3] - 砂之船参与首批试点的为西安奥特莱斯项目 其销售规模位列全国前十、西北第一、集团首位 盈利能力居集团前列[3] - 砂之船拟通过发行REITs强化品牌、扩大规模 巩固龙头地位 并推动奥特莱斯行业提质增效[3] - 砂之船集团高度重视REITs平台战略作用 未来将持续推动其他成熟优质奥莱项目入池 助力REITs市场高质量发展[4] - 砂之船集团表示将以最大诚意与首批投资者共享行业红利 保障项目平稳运行 为投资者创造持续稳定回报[4]

文章核心观点 - 农历春节假期期间 众多民营企业保持高效运转 展现出强劲活力 这得益于2025年民营企业座谈会后各项惠企政策的落地 降低了企业经营成本 增强了企业敢干敢闯敢投的信心[1][3] 制造业生产与海外市场拓展 - 三一泵路涟源公司在春节假期需生产整机超180台 其中93%为海外订单产品 主要发往非洲 南美洲 东南亚等地[1] - 三一泵路涟源公司2026年海外订单预计同比增长17% 并计划投入4000万元升级产线以满足增长的需求[1] - 广东华兴玻璃股份有限公司在春节期间有220条生产线保持运转 2026年以来订单量同比增长5.6% 产品供应国内外市场[1] - 恒力集团苏州生产基地生产线满负荷运转 其印度市场的弹力仿棉产品订单已排期至三四月份 在手订单量超过5000吨且仍在增长[2] - 恒力集团化纤板块2026年1月外贸业务同比增长30%[2] - 企业认为外贸补贴 出口退税 跨境资金流动便利化等措施降低了外贸综合成本 政府组织的“组团出海”活动为拓展市场搭建了桥梁[1][2] 实体商业与春节消费激活 - 月星集团旗下的各地环球港 月星家居等在春节假期继续营业 节假日是实体商业最忙碌的时段[3] - 过去一年 各地推出的消费券 以旧换新等举措 以及首店经济等新业态的出现 为实体商业发展带来了更多机遇[3] - 为激活春节消费 月星集团旗下商场推出了多样化的活动 例如上海环球港融合国风市集 脱口秀 机器人嘉年华 常州江南环球港开启绿色充电服务站 喀什南疆环球港打造冰上派对 亲子冬令营等文旅体融合项目[3]

公司活动与品牌战略 - 公司在上海环球港南广场举办以“骐骥驰骋 马到成功”为主题的新春民俗文化盛宴 活动融合蒙古包、马头琴、民族舞蹈、马奶酒、羊汤等草原元素 并设有马术巡游 [1][2] - 公司董事局主席丁佐宏身着民族服装参与活动 与老师傅们揉面、分发羊汤 并向海内外宾客送上新春祝福 [2] - 公司致力于将“店小二”服务精神融入多元业态 打造“文旅娱体展教购”融合的城市客厅 目标是成为所有人“除了家最想去的地方” [4] - 公司通过非遗体验、年货市集与马车巡游 将传统佳节转化为民族文化交流活动 [4] 科技融合与创新体验 - 环球港内举办“沉浸式机器人嘉年华” 获央视新闻报道 成为沪上新春热门打卡点 [7] - 活动现场有300多台机器人集群列阵 其中“机器人写书法”环节由机械臂挥毫书写“科技福” [7] - 传统年俗与未来科技的碰撞展现了上海作为科创之城的底蕴 使“赛博新春”概念深入人心 春节期间持续上演机器人巡游、机械舞蹈及实操体验等互动节目 [7] 商业运营与消费提振 - 环球港在马年开年迎来品牌阵列重磅升级 引入泡泡玛特旗舰店、MINISO FRIENDS上海首店、耀卡旗舰店、周大生x国家宝藏等多家重磅首店、旗舰店 [9] - 公司开启环球港与月星家居的“双茂联动”模式 包括大年初五“迎财神”民俗巡游、主题限时快闪活动 月星家居则切入“睡眠经济” 推出“睡眠内购会”与试睡体验 [11] - 为回馈消费者 商场推出覆盖零售、高化、黄金珠宝等多档位的团购优惠 以让利助力节日消费 [11] - 作为上海建设国际消费中心城市的重要承载区 环球港通过高频次、多元化的场景营造 激活了商业动能并赋予城市文化新生命力 [13]

股价与资金表现 - 截至2026年2月13日收盘 公司股价报收于20.56元 当日下跌1.44% 成交额为3234.54万元 [1] - 近5个交易日（2月9日至13日）股价区间跌幅为1.06% 振幅2.02% 最高价触及20.95元（2月12日） 最低价下探20.53元（2月13日） [1] - 当日主力资金净流出53.44万元 游资资金净流入386.35万元 散户资金净流出332.9万元 [1] - 技术面显示 当前股价处于20日布林线压力位21.14元与支撑位19.53元之间 MACD指标偏弱 KDJ指标处于中性区间 [1] 机构观点与预测 - 机构综合目标价为25.78元 较最新价（20.56元）存在约29.48%的上涨空间 [2] - 13家机构预计公司2026年净利润同比增长2.01% 营业收入同比增长1.20% [2] - 近90天内有2家机构给出“买入”或“增持”评级 但整体舆情平淡 基金持股比例较低（0.02%） 市场关注度一般 [2] 行业环境与潜在影响 - 2026年开年以来 保利 华润等头部房企密集推进区域合并与管控扁平化 以应对销售低迷压力 [3] - 行业2026年1月百强房企销售额同比下降18.9% 标普预测2026年新房销售额或下滑约10% [3] - 尽管公司主营投资性物业出租 非住宅开发 但房地产行业整体承压可能对商业地产需求与估值产生溢出效应 [3]

核心业绩表现 - 在奢侈品零售市场充满挑战的2025年，上海恒隆广场实现逆势增长，商场收入和租户销售额分别上升1%和4% [3] - 标志性的年度活动“HOME TO LUXURY盛装派对”带动租户销售同比增长高达近50% [3] 增长驱动因素：品牌与业态革新 - 引入根植于中国文化、工艺精湛的国内新兴高端品牌，如老铺黄金，作为对传统珠宝品类的重要补充 [6] - 加码餐饮与体验业态，将其视为吸引客流、延长停留时间、打造体验“目的地”的关键 [6] - 打造差异化、全时段的“用餐目的地”，覆盖更广泛的消费人群，提升顾客停留时间与到访频次 [6] - 餐饮品牌持续焕新，引入晶采轩、PAKU等高端餐厅，以及云南特色野生食材茶饮等更年轻、更具话题性的轻餐饮品牌 [6] 增长驱动因素：营销与客群拓展 - 通过策展式营销吸引年轻客群，例如村上隆Ohana Hatake中国大陆首展和Jellycat CAFÉ限时体验店，成功吸引大量30岁以下年轻消费者到访，该群体数量较往年增长23% [8] - 通过更多设计师品牌、艺术化零售空间的快闪店形式，与品牌进行双向“试水”，以了解商场客群接受度与品牌表现 [9] 未来战略：空间重塑与功能扩展 - 2025年是“演变与革新”的关键一年，正在推进的三期扩建项目将为商场新增13%的可租赁面积 [10] - 三期扩建后，餐饮比重将继续提升，覆盖从商务宴请、家庭聚会到白领简餐的不同场景与消费层级，服务更广泛的客群 [10] - 三期扩建项目中的户外空间将成为探索社群体验与年轻力的试验场，为与品牌合作打造宠物友好主题活动、户外音乐会、市集、运动社群活动等提供可能，增强访客的沉浸式体验与社交属性 [11][12] - 三期扩建项目将优化整体动线，引入更多国际品牌首店及概念店，并承载更多融入健康、品味等元素的高端生活品质服务与体验 [12]

土地交易与项目投资 - 广州市白云区嘉禾望岗两宗商业用地于2月13日成功出让 [2] - 广东悦城商业管理有限公司以总价1.77亿元竞得该地块 [2] - 公司计划投资3.5亿元用于打造美妆电商总部中心 [2] 地块与项目具体信息 - 出让地块编号为AB2112043及AB2112054，地处华英路北侧 [2] - 地块总用地面积为7605平方米，计容建筑面积为24580平方米 [2] - 竞得企业广东悦城商业管理有限公司为海雅集团关联公司 [2] - 公司拟在地块上建设海雅智链云播中心，涵盖美妆选品创新中心、直播场景打造中心等功能板块 [2] - 项目预计达产年产业规模可达8.3亿元 [2]

2025年佛山商业市场回顾 - 2025年佛山新开业购物中心6个，新增商业体量56.1万平方米 [1] - 与2024年相比，开业数量从7个减少至6个，但新增体量从42.9万平方米增至56.1万平方米，显示供应体量回暖 [1] - 市场不乏高关注度项目入市，如华润置地湾西首个重资产项目顺德万象汇，商业建筑面积13.8万平方米，为顺德最大商业综合体及华南体量最大万象汇，引入340余家品牌，超50%为佛山或顺德首店 [2] - 万民金海城商业体量13.8万平方米，为佛山新城最大商业综合体，以95%新城首店、18米室内瀑布及85项免费服务为特色 [2] 2026年佛山商业市场展望 - 2026年佛山预计有10个购物中心筹备开业，计划新增商业体量111.3万平方米 [4] - 筹开项目体量以10-20万平方米为主流，占比高达60%，5-10万平方米（含10万㎡）占比30%，3-5万平方米小体量仅一家 [8] - 连锁型开发商占据主导地位，如万达、中海、金铂持续外拓，华润万象生活在继2025年开出顺德万象汇后，将于2026年带来佛山首个万象天地 [10] - 除购物中心外，超市巨头山姆会员店计划在2026年于佛山开出两家店，包括顺德山姆会员店（预计上半年开业）和禅城山姆会员店（预计下半年开业） [10] 2026年分区供应分析 - 南海区在2025年新开购物中心增长放缓后，2026年蓄势反弹，预计迎来4家购物中心，补充近40万平方米新增体量 [5] - 顺德区2026年预计带来17.5万平方米新增体量 [6] - 禅城区供应迎来爆发，继2025年王府井紫薇港二期亮相后，2026年将迎来佛山万象天地、三龙湾1号·湾汇及佛山禅城金铂中心，共带来41.5万平方米体量，成为佛山供应大区 [6] 2026年重点筹开项目详情 - **佛山万象天地**：商业体量18万平方米，拟于2026年9月30日开业，为华润万象生活旗下M2级潮奢商业，采用“盒子MALL+空中街区”形式，规划引入大量首店及独家店 [10][11] - **佛山禅城金铂中心**：商业体量19万平方米，拟于2026年10月开业，为金铂商业在广佛首座自建自持标杆项目，集购物中心、酒店、办公于一体，并与地铁无缝衔接，规划引入超300家品牌 [13][14] - **佛山北滘汇德里**：商业体量6.5万平方米，拟于2026年开业，为中海商业首进顺德项目，定位“自然可持续的公园商业慢街区”，拥有约2万平方米公园绿化，已引入顺德首家盒马超市等品牌 [16][17] - **佛山佛乐时**：商业体量6万平方米，拟于2026年投入使用，由南海金融公园升级改造，商业与绿地各占约6万平方米，定位公园非标商业，聚焦演艺、餐饮、潮流零售等文商旅融合业态 [19] - **佛山顺德山姆漫华里街区**：商业体量11万平方米，拟于2026年5月1日开业，北区为佛山首家山姆会员店，南区为1.6万平方米开放式主题街区，规划引入文创、餐饮、深夜经济等多元业态 [21] - **三龙湾1号·湾汇**：商业体量4.5万平方米，拟于2026年5月1日试营业、国庆正式开业，定位佛山首个高定奢尚生活中心，首批商家包括超300平方米的宠物集合店等 [23] - **万悦天地**：商业体量11万平方米，一期已于2026年1月1日开业，招租率超98%，首店占比达60%，二期“万悦里”商业街区计划于2026年年中开业，拓展夜间经济与微度假功能 [25][26]

文章核心观点 - 2026年开年以来，保险资金正积极并大规模地投资于商业不动产，通过多种交易模式获取核心资产，以匹配其长期负债、获取稳定现金流并优化资产配置 [1][4][6] 险资投资商业不动产的主要交易案例 - **兰沁股权基金收购三座荟聚购物中心**：2026年2月6日，由泰康人寿、长城人寿、友邦人寿等7家险企共同出资成立的私募基金“兰沁股权基金”，以86.01亿元收购了英格卡集团位于无锡、北京、武汉的三座荟聚购物中心，刷新了商业地产并购纪录 [1][7][8] - **瑾东阁基金收购酒店公寓项目**：2026年1月初，招商信诺人寿联合利安人寿等设立的“上海瑾东阁私募投资基金”完成备案，注册资本9亿元，收购标的包括上海东锦江希尔顿逸林酒店（850间客房）及相关项目 [4][10] - **瑞安房地产合资收购上海黄浦区项目**：2026年2月6日，瑞安房地产与加拿大宏利金融、中国人寿信托、大家保险集团旗下机构成立合营企业，收购上海黄浦区一项目公司99%股权，项目资产包括办公楼、商场等，总建筑面积约79,000平方米 [5][10] - **陆家嘴国泰人寿收购前滩写字楼**：2025年11月，陆家嘴国泰人寿以8.95亿元总价买入上海浦东新区前滩汇N5栋写字楼用于办公 [5][11] - **大家保险收购杭州商业综合体**：2025年12月，大家保险集团通过旗下基金以24.5亿元总价收购了杭州滨江宝龙城，资产包括购物中心、酒店及车位 [6][11] 险资的投资逻辑与考量 - **资产负债匹配**：保险资金负债久期长，与能提供长期稳定现金流的优质商业地产项目高度匹配，投资旨在获取稳定现金流、优化资产配置并提升分红能力 [3][9] - **收益与风险平衡**：偏好核心城市成熟商圈的资产，这些资产具备资产增值潜力和抗风险能力，在利率下行周期中，增加此类配置有助于提升投资组合收益的稳定性 [3][9] - **服务实体经济**：将购物中心等商业地产视为扩大内需、促进消费的重要载体，投资此类项目被视为服务国家战略和服务实体经济的具体实践 [3][9] - **运营模式创新**：采用“资产所有权与运营权分离”的模式，例如在荟聚购物中心交易后，原运营方英格卡集团继续保留运营权，以确保专业管理并满足险资的收益需求 [2][8] 投资标的特征与市场趋势 - **资产偏好**：险资青睐位于核心城市、核心地段的抗风险业态，如购物中心、写字楼、酒店和服务式公寓 [4][12] - **区位选择**：北京、上海等一线城市是绝对核心，杭州、成都、苏州、南京等经济优势明显的城市也成为非一线城市中受青睐的投资目的地 [12] - **收益率变化**：根据戴德梁行报告，北京甲级写字楼核心区收益率约为5.0%—5.9%，上海为5.0%—6.0%，较2024年上升约50个基点 [12] - **市场观点**：行业观点认为，中国正处于不动产价值重估阶段，一线城市物业兼具安全性与流动性，险资凭借长期资金优势，有望在未来5-10年内穿越周期获取“逆周期溢价” [12] 交易结构与参与方 - **投资模式多样**：险资通过私募股权基金、公募REITs、Pre-REITs、直接收购及成立合营企业等多种模式进行投资 [4][10] - **合作方广泛**：交易中险资常与国内外金融机构、房地产公司及专业投资管理机构合作，例如兰沁股权基金的执行事务合伙人为高和资本旗下的高和明德 [1][8]