（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：贵公司生产的朗坤品牌的鲲鹏和昇腾系列服务器下线 了吗？有没有完成试产？ 朗科科技（300042.SZ）12月16日在投资者互动平台表示，公司全资子公司韶关乳源朗坤科技有限公司 拥有服务器组装生产线，具体生产产品将根据客户订单需求确定，目前该子公司正积极拓展服务器销售 业务。 ...

目前，郑州国际陆港已实现常态化运营。图为中欧班列（郑州）集结中心大型龙门吊作业场景。 河南日报社 全媒体记者 徐聪 摄 卢森堡货航将货物平稳运抵郑州。资料图片 记者 孔昊 摄 中央经济工作会议指出，纵深推进全国统一大市场建设。 "九州腹地、十省通衢"，作为国家的大腹地、大枢纽、大市场，河南着力建设全国统一大市场循环枢纽、国 内国际市场双循环支点，建强枢纽经济，发挥支点效应，融入服务全国统一大市场建设工作取得明显成效， 物流、人流、资金流、信息流加速汇聚，在枢纽经济"流量"的赛道上奋勇争先。 既有流量怎么用？各种流量如何"留"？更多流量从哪儿来？带着一系列"流量之问"，记者来到郑州航空港经 济综合实验区探寻答案。 探秘流量高地 作为一家具有国际影响力的企业，富士康的生产原料来自世界各地，产品也销往全球市场，需要极为便捷的 跨国物流通道。 12月12日，在郑州多式联运数据服务中心的大屏上，航空公司、货运代理、卡车公司等超过450家企业的相关 数据一目了然，大数据让产业链上下游环节实现"无缝衔接"。 "企业通过平台不仅可一站式完成收运、安检、报关等操作，平均每年还能节省纸质单证超过200万份，运营 与时间成本大幅降 ...

12月10日，阿里巴巴宣布，千问APP公测23天，月活跃用户数已突破3000万。据悉，千问APP于11月17 日上限公测版，仅两天就成功冲入APP Store免费总榜前三，首周下载量破1000万，超越ChatGPT、 Sora、DeepSeek，刷新了"增长最快AI应用"的记录。 这与年初另一家中国AI大模型企业DeepSeek的高光时刻，形成强烈呼应。1月27日，DeepSeek发布仅一 周的开源推理模型DeepSeek-R1，登顶苹果中国区及美国区应用商店免费榜，同样引发全球关注。 两者一在年初，一在年尾，既像巧合，又像隐喻，完美诠释了中国AI大模型在2025年整个年度的全新 叙事：不再是全球竞争中的模仿与跟随者，而是成功蜕变为行业领先者甚至是行业规则的制定者，与其 他国家和地区的领先大模型并肩而行，成为AI产业生态发展中不容忽视的重要力量。 知名AI投资人Nathan Benaich和伦敦AI专项基金Air Street Capital联合发布的2025年版《State of AI Report》中，"中国AI体系"首次被从"外围追赶者"提升为"平行竞争者"，并获得了"它正在开源AI和商业 化部署方面设 ...

文 | 半导体产业纵横 AI服务器需求还在持续上升。 大摩预测，仅英伟达平台，AI服务器机柜的需求就将从2025年的约2.8万台，在2026年跃升至至少6万 台，实现超过一倍的增长。与此同时，AMD的Helios服务器机架项目（基于MI400系列）也获得了良好 进展，进一步加剧了市场对先进AI硬件的需求。 | | | | | 英伟达AI服务器路线 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | HIDD | H200 | 8200 | GE200 NVLT2 | GB300 NVL72 | VR200 NVL144 | VR200 MVL144 CPX | UVR300 | | 发布时间 | 22年Q4 | 24年Q2 | 25年Q1 | 24年Q4 | 25年Q3 | 26年H2 | 26年東 | 27年H2 | | CPU | x86 | x86 | x86 | Grace | Grace | Vera | Vera | Vera | | 时提形式 | CoWo5-S | CoWo5 S | CoWoS-L | C ...

核心观点 - 公司2025财年第四财季营收不及预期且对当前季度给出低于华尔街预期的指引 主要因部分大型AI服务器交易被推迟至2026年 但AI算力基础设施订单爆满 毛利率显著改善 且未来与AMD、博通的合作有望带来强劲增量 [1][2][3][6] 财务业绩与展望 - 2025财年第四财季总营收同比增长14%至97亿美元 低于华尔街分析师平均预期的约99亿美元 [2] - 第四财季调整后每股收益为0.62美元 强于分析师预期 并显著高于上年同期的0.04美元 [2] - 第四财季自由现金流约19亿美元 显著高于上年同期的4.20亿美元 [2] - 预计截至1月的当前季度营收将在90亿美元至94亿美元之间 调整后每股收益区间为0.57美元至0.61美元 营收指引区间低于华尔街分析师平均预期的约98.8亿美元 [2] - 重申2026财年营收增长17%至22%的指引区间 [2] 毛利率与盈利能力 - 第四财季GAAP准则下毛利率为33.5% 同比上升270个基点 环比上升430个基点 [3] - 第四财季Non-GAAP准则下毛利率为36.4% 同比上升550个基点 环比上升650个基点 [3] - 利润率改善得益于削减成本措施及完成对Juniper Networks收购后销售利润率更高的网络设备 [4] AI服务器业务状况 - AI服务器需求持续激增 尤其来自主权政府机构和大型云计算企业客户 但需求不均衡 一些最大规模主权客户的订单交货周期较长 可能导致发货推迟 [3] - 部分用于支撑AI工作负载的服务器订单被推迟到2026年 包括一笔因AI数据中心未就绪而延迟的欧洲大型交易 以及一项因联邦政府停摆而被推迟的美国政府合作协议 [2] - 公司是全球最大规模高性能计算设备制造商之一 是英伟达、AMD等芯片巨头在AI服务器领域的核心OEM客户 其HPE Cray超算平台及部分产品线面向企业/云端大型AI训练与推理集群 [1] 战略与未来增长点 - 公司押注网络业务将成为未来业绩扩张的重要支柱 于7月以约130亿美元收购了Juniper Networks Inc 2025财年第四季度是完成收购后的首个完整季度 [4] - 公司将成为首批采用AMD“Helios”机架级AI算力集群架构的系统供应商之一 并与AMD、博通深度合作 集成专门打造的HPE Juniper Networking机架内高性能扩展交换机 [6] - 此次三方合作旨在将GPU/CPU/NIC、机架系统工程和高端网络硅打包成开放的机架级AI集群平台 为云计算巨头及主权AI建设者提供英伟达方案之外的高端替代选项 支持其大规模扩展AI算力集群 [6][7] 市场反应 - 由于最新业绩与未来展望不及市场预期 公司股价在盘后交易中一度下跌超9% [3] - 截至业绩发布日收盘 公司股价今年以来累积上涨6.7% 跑输标普500指数以及纳斯达克100指数 [3]

公司技术专利与产品应用 - 公司已于2021年取得液冷装置及设备的实用新型专利 [1] - 该液冷散热技术已在多款液冷AI服务器中落地应用 [1] - 技术目前应用于面向互联网客户和行业客户的AI服务器 [1] 公司未来产品规划 - 公司计划在未来产品规划中进一步推进更多新型高效能的液冷方案 [1] - 目标是实现在数据中心部署时获得更佳的性能与能效表现 [1]

美股市场表现 - 主要股指连续四个交易日收高，道指上涨314.67点（0.67%）至47427.12点，纳指上涨0.82%至23214.61点，标普500指数上涨0.69%至6812.61点 [3] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉和微软均上涨1.7%，英伟达上涨1.3%，苹果上涨0.2% [3] - 航空股大幅上涨，标普1500航空指数飙升3.4%，反映出假日出行季的积极信号 [8] 重点公司动态 - 戴尔科技大涨5.8%，受人工智能数据中心服务器需求强劲支撑，季度业绩展望超预期 [4] - 甲骨文大涨4.0%，德意志银行分析认为即使完全排除OpenAI相关收入，其2030财年每股收益仅从21美元降至约17美元，自由现金流从410亿美元降至310亿美元 [4] - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.03%，拼多多上涨1.6%，京东上涨1.0%，阿里巴巴上涨0.4% [4] - 人力资源软件公司Workday重挫逾8%，其第三季度订阅收入与预期持平 [9] 宏观经济数据 - 截至11月22日当周美国初请失业金人数下降6000人至21.6万人，为4月以来最低水平 [5] - 9月美国耐用品新订单增长0.5%，符合预期但增速较8月放缓，零售销售额增长0.2%，较8月上修后的0.6%增速放缓 [5] - 美联储褐皮书显示企业招聘意愿低迷、通胀仍是核心痛点、家庭支出缩减 [5] 美联储政策预期 - 芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，交易员预计美联储12月降息25个基点的概率达84.9%，较上周近乎翻倍 [6] - 与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨2.4个基点至3.482%，基准10年期美债收益率跌3.997%，连续第五个交易日回落 [6] - 市场观点认为美联储12月可能降息的预期是近期推动股市上涨的核心因素 [7][8] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨1.21%至58.65美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.04%至63.13美元/桶 [9] - 国际金价震荡上扬，COMEX黄金期货涨0.61%至4165.20美元/盎司 [9]

文章核心观点 - “十四五”以来山东省属国资国企在发展质效、科技创新、改革攻坚、布局优化、国资监管、国企党建六个方面取得显著成效，实现做强做优做大国有资本和国有企业的目标 [3] 经营质效 - 2024年省属企业资产总额达5.3万亿元、营业收入达2.5万亿元、利润总额超千亿元，较“十三五”末分别增长45%、44%、42% [3] - 在全国32个省级国资委监管企业（不包括直辖市）中，资产总额和营业收入均居第1位，利润总额居第2位 [3] 科技创新 - “十四五”以来省属企业研发经费投入年均复合增长率超20%，2024年达529亿元，居全国省级监管企业首位 [4] - 拥有全国重点实验室4个、国家级科研平台78个、省部级科研平台609个，规上工业企业全部设立研发机构 [4] - 山东重工发布热效率达53.09%的商业化柴油机，第四次打破世界纪录；山东港口建成全国首个全国产全自主自动化集装箱码头，作业效率14次刷新世界纪录 [4] 国资布局 - 国有资本向“十强”产业、基础设施、重要矿产资源及公共服务领域集中，相关重点领域资产占比达93% [5] - 25户省属企业在全省19条重点产业链担任“链主”，带动高端装备、新一代信息技术等领域形成产业集群 [5] - 山东重工重型发动机和重卡销量全球第一；山东港口货物吞吐量超18亿吨，体量规模全球第一；浪潮集团服务器市场占有率全国第一、全球第二；山东铁投助力全省高铁通车里程达3055公里，全国第一；山东高速运营管理高速公路9116公里，居全国同行业首位 [5] 改革攻坚 - 高质量完成国企改革三年行动，在国务院国资委三次评估中成绩均领跑全国；截至9月底，改革深化提升行动任务已接近全面完成 [6] - 完成山东航空与中航集团等6户企业重组整合，国有资本配置效率明显提高；首创中国特色国有企业现代公司治理评估办法，被国务院国资委全国推广 [6] - 实施“控机构、控岗位、控总量、控总额、控招录”改革，省属企业总部机构压减14.9%，人员编制压减15.9% [6] 国资监管 - 近三年出台50余项制度文件，重新明确主责主业，半数企业实现“一企业一主业”，主业投资占比均超98% [7] - 在全国省级层面率先建成省属企业司库系统，实现对权属企业银行账户全部可视、资金流动全部可溯、归集资金全部可控 [7] - 近两年累计压减权属企业1325户，除特别监管清单企业外，法人层级和管理层级均已控制在四级以内 [7] 国企党建 - 深化落实“第一议题”制度，建立贯彻落实党中央重大决策部署跟进督办机制 [8] - 实施党建强基、品牌、头雁、对标、激励“五大工程”，省属企业四星级以上党支部占比超70%，累计打造党建品牌8000余个 [8]

公司云业务表现 - 阿里云26财年第二季度收入达39824亿元人民币，同比增长34%，增速再创新高 [1] - AI相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长 [1] 市场需求与订单状况 - 客户对AI服务器的需求非常旺盛，导致AI服务器上架节奏严重跟不上客户订单的增长速度 [1] - 公司在手的积压订单数量还在持续扩大 [1] 公司战略与投资规划 - 公司将以积极的态度投资基础设施以满足客户需求 [1] - 基于当前客户需求，公司认为之前提出的3800亿元投资规划数字可能偏小 [1] 供应链与合作伙伴 - 公司云业务目前面临供应链受到多方面影响的挑战 [1] - 联想集团是阿里云最大的服务器供应商，主要提供定制化高性能服务器产品 [1] - 戴尔、华为、英特尔亦是公司主要供应商 [1] - 在3800亿元投资规划中，服务器采购占有重要比重 [1]

股价剧烈波动 - 在10月29日至11月24日的19个交易日内，工业富联股价从高点累计跌幅超30%，市值蒸发逾5000亿元 [1][3] - 11月24日，工业富联股价大幅下跌，午间收盘跌幅达9.99%，最终收盘跌幅为7.80%，当天放量成交逾187亿元，总市值为1.11万亿元 [2] - 10月29日，公司股价因亮眼财报涨超9%，收报80.8元/股，总市值创下历史新高，站上1.6万亿元 [3] 三季度业绩表现 - 工业富联2025年前三季度实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4% [3] - 公司前三季度实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [3] 市场传闻与公司澄清 - 市场传闻称英伟达计划将AI服务器中L6-L12层级的高价值业务模块重新纳入自有供应链，可能导致工业富联订单规模缩减和业绩不确定性增加 [3] - 传闻导致市场预期公司全年机柜交付量可能从10万柜下调至8万柜，且单柜净利率或进一步承压 [4] - 工业富联于11月24日晚间发布公告澄清，称网络流传言论不实，公司第四季度经营按计划推进，客户需求畅旺，未收到主要客户调整业务模式的要求 [4] - 公司重申未下调第四季度利润目标，与客户合作的下一代产品按计划推进 [4] 行业背景与分析师观点 - 在10月29日至11月24日期间，多只算力概念股股价出现回调，例如中际旭创下跌10.96%，新易盛下跌28.64%，天孚通信下跌23.74%，胜宏科技下跌22.99% [6] - 机构分析师认为关于英伟达切入服务器OEM环节的传闻“不靠谱”，指出英伟达切入低集成度环节会拉低自身利润率，且从技术层面看并不合理 [6] - 分析师将算力股回调归因于前期涨幅过高、获利盘回吐以及部分公司估值与业绩预期不匹配 [6]