杉杉重整大戏之谁是白衣骑士渐近高潮！ "老五股"之一的中国宝安（000009.SZ）宣布拟携旗下"负极一哥"贝特瑞（920185.BJ）入局杉杉集团重整，这份重整意向背后，潜伏一个全球负极"超级 巨无霸"。 在中国宝安之前，方大炭素（600516.SH）、湖南盐业集团均宣布有意向参与杉杉集团重整。"白衣骑士"接连登场，杉杉集团的重整舞台，比预想的更为 拥挤。 值得注意的是，自2020年起中国宝安 内部经历长达数年的股权暗战。 据"湾财社"近期报道，市场人士分析，中国宝安股权争夺大概率将持续升级。 此 外，如果中国宝安参与杉杉重整， 还会面临反垄断审查。 截至12月16日收盘，中国宝安股价下跌2.39%，报9.8元/股，总市值253亿元；贝特瑞股价下跌1.22%，报31.7元/股，总市值357亿元；杉杉股份股价下跌 3.5%，报12.95元/股，总市值291亿元。 图源：罐头图库 贝特瑞+杉杉股份=全球负极超级龙头 12月12日晚，中国宝安公告，公司同意作为重整投资联合体牵头人，联合下属子公司贝特瑞及其他潜在投资人参与杉杉集团重整。贝特瑞也于同日发布公 告。 也就意味着，如果能够整合杉杉集团，对贝特瑞当前负极材 ...

杉杉集团重整事件概述 - 湖南盐业集团作为意向重整投资人正式报名参与杉杉集团破产重整，并已缴纳5000万元保证金 [1][8] - “方大系”旗下上市公司方大炭素公告拟报名参与杉杉集团实质合并重整投资人招募 [6][12] - 新扬子商贸联合体提出的《重整计划（草案）》此前遭债权人会议否决，重整协议解除后管理人继续公开招募投资人 [4][12] 杉杉集团财务状况与背景 - 截至2024年6月末，杉杉集团总资产695.13亿元，总负债398.95亿元，净资产296.19亿元，资产负债率57.39% [2][10] - 2025年前三季度，核心资产杉杉股份营业收入148.09亿元，同比增长11.48%；净利润2.84亿元，同比增长1121.72% [6][13] - 公司陷入困境源于2023年2月创始人郑永刚离世后引发的控制权纷争与经营压力 [2][10] 投资人战略意图分析 - 湖南盐业集团旨在通过重整加速布局新能源新材料，夯实“盐+新能源”产业，打造第二增长曲线，目标在“十五五”期间实现产业规模翻番 [1][8] - 方大炭素参与重整意在利用自身在负极产业的技术资本优势，加快负极产业布局，实现产业链一体化与供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应 [6][13] - 两家投资人均看重杉杉股份作为全球锂电池负极材料与偏光片行业龙头的产业协同价值 [1][6] 重整进程与市场影响 - 2025年3月20日，杉杉集团与全资子公司朋泽贸易被法院裁定实质合并重整 [4][12] - 实力新玩家的入局为涉及约400亿元债务的民营巨头重整带来新的生机与市场期待 [5][7][14]

杉杉集团控制权争夺与重整进展 - 创始人郑永刚离世后，公司控制权在其子郑驹与遗孀周婷之间发生争夺，最终周婷上位，但法定代表人及实控人变更为其直系亲属周顺和 [8] - 公司于2025年1月27日被申请重整，3月20日法院裁定对杉杉集团及朋泽贸易进行实质合并重整 [8] - 此前由江苏新扬子商贸等主体共同集资32.84亿元取得控制权的计划，因赛迈科公司起诉而在债权人会议上被投票否决 [8] - 近期，宁波方面组织召开意向投资者沟通会，方大炭素作为产业协同方参与新一轮重整投资人招募 [3] 杉杉集团业务发展历程 - 公司1989年以服装业务起家，1996年在上交所上市，1999年通过收购鞍山热能研究院团队进入锂电池负极材料领域，2001年项目投产，终结了日本对该材料的垄断 [5][6] - 2007年后伴随消费电子发展，公司迎来利润增长，2018年将服装业务剥离，正式转变为高科技企业 [7] - 2021年公司并购LG化学偏光片业务进军LCD市场，但2023年受锂电行业洗牌影响利润大减 [8] - 2025年三季报显示公司毛利率回升至16.6% [11] 潜在投资方方大炭素分析 - 方大炭素主营等静压石墨、石墨电极等产品，其控股股东为辽宁方大集团，实控人方威以525亿元财富位列2025年胡润百富榜辽宁首富 [10] - 公司近年来资本动作高调，包括建设化工项目、竞得医院股权、对航空国际总部增资26.6亿元等，因主业承压而寻求向新能源转型 [10] - 方大炭素自2023年起营收、净利同比双降，但其在技术、资本、渠道方面有优势，参与重整旨在加快负极产业布局 [10][11] - 重整投资人的遴选注重产业协同能力，方大炭素与杉杉的合作前景值得关注 [11]

公司动态 - 方大炭素计划作为产业协同方报名参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [1] - 方大炭素参与重整旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化与供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应 [1] - 方大炭素主营石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、石墨烯等炭素材料，是炭素行业龙头企业之一 [1] - 杉杉集团旗下杉杉股份主营锂电池石墨负极材料、LCD偏光片业务，与方大炭素业务较为契合 [1] 投资背景与实控人 - 方大炭素大股东为辽宁方大集团，实控人为现年52岁的方威 [2] - 方威实际控制5家上市公司，包括海航控股、方大炭素、方大特钢、东北制药以及中兴商业 [2] - 2021年方大集团以410亿元对价参与海航重整并取得海航控股控制权 [2] - 方威在2025年胡润百富榜中以525亿元身价位列辽宁首富 [2] 重组进程 - 江苏“船王”任元林召集的投资联合体中选杉杉集团重组，但方案被债权人、出资人否决，杉杉集团开始重新招募投资人 [1]

方大炭素与杉杉股份的产业协同 - 方大炭素拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募，传统炭素企业与全球化锂电材料公司的交汇被视为碳材料产业链技术层面的重要趋势信号[5] - 方大炭素在炭素行业掌握石墨化环节最关键的热场设计和炉体工程能力，其经验对负极材料的性能一致性和形貌稳定性具有直接价值[6] - 杉杉股份在锂电负极材料体系和偏光片工程化工艺上深耕多年，建立的工艺体系使其能在全球主流电池厂的适配流程中保持优势[5][6] 碳材料产业链的技术融合 - 两家企业位于碳材料体系的两个关键端点：一端负责底层结构的生成与调控，另一端负责终端应用的验证与工程化落地，过去因产业分工技术体系沟通不充分[7] - 行业向高压实、长循环和极限快充方向推进，对层间距、颗粒完整性和杂质体系的控制变得比产能更重要，与炭素行业的炉温均匀性、碳结构演变规律和微量元素管理高度重合[6] - 炭素行业在炉体工程、碳结构演变、微杂质控制方面的传统优势，正成为负极材料解决快充副反应、高压实掉压、固态界面不稳定等问题的重要能力来源[7] 负极材料行业的竞争转向 - 负极材料竞争从吨成本和扩产节奏转向微结构调控、快充性能和固态体系适配，材料性能的稳定难度远高于性能本身的突破[5][6] - 人造石墨在高倍率和高能量密度条件下的形貌一致性，极大依赖连续生产中颗粒分布、包覆均匀度和表面化学状态的稳定控制[6] - 仅靠负极材料企业自身扩建石墨化产能不足以支撑下一轮技术升级，而传统炭素企业若不进入新能源工程体系也难以将自身能力转化为更高价值的材料产品[7] 偏光片工艺的协同潜力 - 杉杉股份在偏光片业务上的制造体系涉及高精度涂布、溶剂体系管理和薄膜张力控制，这些工艺在固态电池和复合电解质材料的工程化制备中具有高度可迁移性[8] - 方大炭素的高温结构优势与杉杉在薄膜工程上的制作体系相结合，可能在未来出现材料形态与制备方式上的新探索[8] - 随着固态体系逐步进入中试阶段，复合界面材料的稳定性和批量制造能力会进一步成为竞争焦点[8] 碳材料产业重心转移 - 我国碳材料产业的重心正在从大规模产能布局转向材料微结构与工艺体系的协同，从企业各自为战转向上下游的系统性组合[8] - 产业从单一产品性能竞争转向全链条一致性的竞争，碳材料产业链内部的能力重组已经开始显现[8] - 碳材料产业的下一阶段将由结构创新与工艺协同共同推动其演进方向[8]

杉杉集团重整事件进展 - 方大炭素于11月24日公告，拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的实质合并重整投资人招募 [2][3] - 杉杉集团重整过程一波三折，此前由新扬子商贸等组成的联合体提出的重整计划草案于10月21日未获债权人会议表决通过，原重整投资协议已于11月7日依法解除 [5][6][7][8] - 原重整方案计划以32.84亿元整体对价取得杉杉集团和朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票控制权，但遭否决 [6] 方大炭素的战略意图与背景 - 公司认为参与重整有利于加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥固态电池等新能源产业协同效应 [3][8] - 公司高管曾表示正积极寻找第二增长曲线，此次参与重整符合公司产业布局和战略发展，预计对未来经营产生积极影响 [9] - 公司实际控制人为辽宁方大集团掌舵者方威，其在2025年胡润百富榜中以525亿元身家位列辽宁首富，但财富较两年前巅峰时期缩水105亿元 [3][20] 方大炭素近期经营业绩 - 公司近年业绩承压，2023年、2024年营收分别为51.32亿元、38.72亿元，同比分别下降3.54%、24.55% [10] - 2023年、2024年归母净利润分别为4.16亿元、1.86亿元，同比降幅均超五成 [10] - 2025年前三季度营收26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比下降55.89%；扣非净利润录得亏损0.14亿元 [11] - 毛利率持续下滑，从2023年的19.03%降至2024年的13.99%，2025年前三季度进一步降至10.17% [13] 方大炭素公司概况 - 公司是全球领先的炭素制品供应商，具备年产26万吨炭素制品和35.4万吨原料的生产能力 [10] - 2024年炭素制品产量为19.12万吨，较2023年的21.76万吨同比下降超12% [11] - 公司控股股东辽宁方大集团累计质押股份7.68亿股，占其所持公司股数的50.36%，占公司总股本的19.07% [13]

杉杉集团重整进程 - 方大炭素公告拟报名参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募[1] - 此次报名不构成关联交易或重大资产重组，最终能否成为正式重整投资人存在不确定性[1] - 杉杉集团重整于今年3月启动，核心资产包括杉杉股份23.32%的股权，但大部分已被质押或司法冻结[4] - 资产包还包括徽商银行股权、杉杉医疗投资、不动产及约95.98亿元应收款[4] - 此前TCL科技等组成的联合投资方提出的重整计划草案未获债权人会议通过，重整投资协议已解除，管理人正继续公开招募意向投资人[4] 杉杉股份经营状况 - 公司主营锂电池负极材料与偏光片业务，偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售[4] - 2025年前三季度实现营业总收入148.09亿元，同比增长11.48%[4] - 2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，同比增长1121.72%[4] 方大炭素投资动机 - 公司隶属于"方大系"，实控人方威财富为525亿元，位列《2025胡润百富榜》第106位，蝉联辽宁首富[5] - 方大炭素主营石墨电极、炭砖、等静压石墨等炭素材料，传统业务承压下正积极布局新能源领域[5] - 公司表示将作为产业协同方参与重整，旨在加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链稳定，增强盈利能力及核心竞争力[5]

公司战略动向 - 方大炭素拟作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募[1] - 董事会已授权管理层开展报名、尽职调查及提交重整投资方案等工作[1] 重整资产核心价值 - 重整资产包包含杉杉集团及宁波朋泽合计持有的杉杉股份23.32%股权，其中3328.46万股（占杉杉股份总股本1.47%）存在权属争议[2] - 杉杉股份是全球负极材料龙头和全球偏光片龙头，拥有20多年锂电池材料研发与产业化经验[2] - 资产包还涵盖徽商银行股权、杉杉医疗板块、不动产以及约95.98亿元的应收款[3] 战略意图与协同效应 - 参与重整旨在整合杉杉在负极材料和新能源领域资源，加速方大炭素在新能源产业链布局，实现业务多元化[2] - 凭借自身在负极产业的技术、资本、渠道优势，有助于加快负极产业布局，实现产业链一体化，保障供应链安全，发挥固态电池等新能源产业协同效应[3] - 此举向资本市场传递公司积极转型、寻求新增长点的信号，反映传统制造业向高附加值新能源领域拓展的趋势[2] 公司业绩与转型背景 - 方大炭素核心业务为石墨电极等炭素制品，受电弧炉炼钢行业周期影响显著，业绩自2021年以来持续下滑[4] - 2021年至2025年前三季度，公司归母净利润分别为10.85亿元、8.4亿元、4.16亿元、1.86亿元及1.13亿元[4] - 业绩下滑倒逼公司向新能源转型，希望通过重整获取杉杉股份在负极材料的产能、技术和渠道资源[4] 公司现有新能源基础 - 方大炭素2001年开始研发石墨类负极材料，2012年建成年产2000吨生产线，并规划分期建设5万吨产能[4] - 公司拥有负极材料制备专利技术5项、专有核心技术20多项，但未在财报中单独披露该项业务的营收和盈利情况[4] - 在固态电池领域，锂电硅碳负极、钠电硬碳负极及氧化物固态电解质等关键材料在实验室阶段已实现技术突破，核心性能指标达行业一流水平，但尚未转化为规模化营收和实际订单[5] 重整过程与挑战 - 杉杉集团重整过程不顺利，鄞州区法院于今年2月裁定受理其破产重整，3月裁定对杉杉集团和宁波朋泽进行实质合并重整[3] - 6月启动投资人招募后，由任元林牵头的联合体成为重整投资人，但因重整计划草案未获相关债权组和出资人组认可而失败[3] - 从实验室技术突破到规模化量产，从技术协同到成本优势兑现，公司面前仍存在需要跨越的鸿沟[6]

美联储货币政策预期与市场影响 - 美联储理事沃勒主张12月降息 市场对12月降息25个基点的概率升至82.9% [2] - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.44% 纳指涨2.69% 标普500指数涨1.55% 大型科技股和热门中概股多数上涨 [2] - 现货黄金短线拉升 站上4080美元/盎司 高盛预计美联储12月降息 2026年再降息两次 [2] 美国人工智能战略部署 - 美国总统特朗普签署行政命令启动"创世纪计划" 旨在利用人工智能变革科学研究方式 [2] - 该计划指示能源部创建实验平台 整合资源生成科学基础模型并支持机器人实验室 协调联邦各部门数据与基础设施 [2] - 此计划被视为与曼哈顿计划和太空竞赛同等重要的战略行动 [2] 中国货币政策操作 - 中国人民银行开展10000亿元1年期MLF操作 为连续第9个月加量续作 本月MLF净投放1000亿元 [2] - 央行通过多种货币政策工具维持流动性充裕 引导金融机构加大信贷投放 不排除年底前后降准可能 [2] A股市场表现与展望 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.05% 深成指涨0.37% 创业板指涨0.31% 军工和AI应用端表现活跃 [3] - 高盛中国股票首席策略师刘劲津表示中国由人工智能主导的股市上涨非泡沫 本土科技企业估值合理 预计后续仍有上涨空间 [3] 中国企业动态与资本市场 - 方大炭素公告拟参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募 有望加快自身负极产业布局 [3] - 杉杉股份今年前三季度营收和净利润同比大增 但债务压力仍存 [3] - 摩尔线程开始申购 发行价114.28元/股 融资规模80亿元 网上发行初步申购倍数达4126.49倍 最终中签率为0.03635054% [3] 投资机构与新能源汽车市场 - 希瓦投资旗下部分基金预估净值单波下跌约7% 从最高点累计回撤20% 董事长梁宏剖析重仓创新药板块个股未及时止盈等投资失误 [4] - 10月特斯拉在华销量仅26006辆 市场份额从9月的8.7%萎缩至3.2% 或迎在中国首次全年销量下滑 [4] - 小米汽车第三季度售出近10.9万辆且首次盈利 零跑汽车等本土对手竞争激烈 [4] 亚太市场与货币政策 - 日经225指数收盘涨0.07% 日本十年期国债收益率飙升至1.8%上方 软银暴跌至两个半月低点 当日跌幅一度达11% [5] - 以色列央行将利率降至4.25% 为2024年1月以来首次降息 驱动因素为地缘政治风险缓解及通胀压力缓和 [5]

股价与交易表现 - 公司股价今日跌停，日跌幅偏离值达-7.58% [2] - 全天换手率为6.57%，成交额16.51亿元，振幅9.18% [2] - 主力资金当日净流出2.52亿元，其中特大单净流出2.05亿元，大单资金净流出4700.15万元 [2] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交2.41亿元，买入金额6757.22万元，卖出金额1.73亿元，合计净卖出1.06亿元 [2] - 沪股通为第一大买入及卖出营业部，买入2677.08万元，卖出7317.05万元，净卖出4639.96万元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出5943.36万元 [2] 近期资金与融资情况 - 近5日主力资金净流出1.46亿元 [2] - 最新两融余额为10.69亿元，其中融资余额10.54亿元，融券余额1496.68万元 [2] - 近5日融资余额增加8947.51万元，增幅达9.27%，融券余额增加26.72万元，增幅1.82% [2] 公司三季度财务状况 - 前三季度公司实现营业收入26.22亿元，同比下降16.79% [3] - 前三季度实现净利润1.13亿元，同比下降55.89% [3]