2025年，主要行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍，有色金属冶 炼和压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应 业增长13.9%，专用设备制造业增长5.7%，电气机械和器材制造业增长4.9%，通用设备制造业增长 4.2%，农副食品加工业增长3.2%，汽车制造业增长0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏， 非金属矿物制品业下降1.7%，化学原料和化学制品制造业下降7.3%，纺织业下降12.0%，石油和天然气 开采业下降18.7%，煤炭开采和洗选业下降41.8%。 2025年，规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%；发生营业成本118.75万 亿元，增长1.3%；营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点。 2025年末，规模以上工业企业资产总计188.41万亿元，比上年末增长4.3%；负债合计108.58万亿 元，增长4.2%；所有者权益合计79.82万亿元，增长4.5%；资产负债率为57.6%，比上年末下降0.1个百 分点。 2026年1月27日，国家统计局公布的数据显示，2025 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块焦煤、焦炭短期区间内宽幅震荡看待，焦煤主力底部支撑1100，上方1170区间震荡 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 昨日日盘，焦煤主力合约Jm2605合约收于1116.5元/吨，环比日盘开盘下跌3.71%；焦炭主力合约J2605收于1668.0，环比日盘开盘下跌2.97%；昨日夜盘，收十字星 [1] 重要资讯 - 2025年钢铁行业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%；煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元，同比下降41.8% [1] - 欧盟与印度达成自由贸易协定，印度将对欧盟96.6%的商品取消或下调关税，其中汽车关税将从110%逐步降至10%；欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消或降低关税 [1] - 2026年1月27日山西晋中市中煤华利合盛焦煤竞拍，起拍价1350元/吨，数量0.1万吨，最终以1378元/吨全部成交；上期起拍价1350元/吨，数量0.2万吨，最终以1369 - 1391元/吨全部成交，成交均价下跌2元/吨 [1] 市场逻辑 - 昨日双焦价格大幅回落，现货端焦煤竞拍价格表现不佳，稳中有降；冬储逻辑边际减弱，基本面弱势显现，投机情绪减弱带动盘面增仓回落；短期焦煤继续维持下行结构，但底部支撑较明显 [1] 交易策略 - 焦煤主力底部支撑1100，上方1170区间震荡看待 [1]

2025年，主要行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍，有色金属冶炼和 压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应业增 长13.9%，专用设备制造业增长5.7%，电气机械和器材制造业增长4.9%，通用设备制造业增长4.2%，农 副食品加工业增长3.2%，汽车制造业增长0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏，非金属矿 物制品业下降1.7%，化学原料和化学制品制造业下降7.3%，纺织业下降12.0%，石油和天然气开采业下 降18.7%， 煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元，下降41.8%。 2025年，规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%；发生营业成本118.75万亿 元，增长1.3%；营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点。2025年末，规模以上工业企业资 产总计188.41万亿元，比上年末增长4.3%；负债合计108.58万亿元，增长4.2%；所有者权益合计79.82万 亿元，增长4.5%；资产负债率为57.6%，比上年末下降0.1个百分点。 2025年，全国规模以上工 ...

| 行业 | 营业收入 | | 营业成本 | | 利润总额 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 全额 | 同比增长 | 金额 | 同比增长 | 金额 | 同比增长 | | | (亿元) | (%) | (亿元) | (%) | (亿元) | (%) | | 总计 | 1391980.6 | 1.1 | 1187524.1 | 1.3 | 73982.0 | 0.6 | | 煤炭开采和洗选业 | 26088.6 | -17.8 | 18734.0 | -11.9 | 3520.0 | -41.8 | | 石油和天然气开采业 | 11480.1 | -5.2 | 6767.0 | 1.1 | 2764.9 | -18.7 | | ■ 黑色金属矿采选业 | 4572.9 | -7.0 | 3661.6 | -6.0 | 458.1 | -16.0 | | 有色金属矿采谈 V | 4247.4 | 12.7 | 2397.9 | 4.2 | 1248.7 | 36.1 | | 非金属矿采选业 | 3476.8 | -5.1 | 2471.6 | -5 ...

2025年全国规模以上工业企业利润核心数据 - 国家统计局于1月27日公布了2025年全国规模以上工业企业利润数据 [1] 利润显著增长的行业 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长22.6% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长19.5% [1] - 电力、热力生产和供应业利润增长13.9% [1] - 专用设备制造业利润增长5.7% [1] - 电气机械和器材制造业利润增长4.9% [1] - 通用设备制造业利润增长4.2% [1] - 农副食品加工业利润增长3.2% [1] - 汽车制造业利润增长0.6% [1] 利润下降或减亏的行业 - 石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏 [1] - 非金属矿物制品业利润下降1.7% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润下降7.3% [1] - 纺织业利润下降12.0% [1] - 石油和天然气开采业利润下降18.7% [1] - 煤炭开采和洗选业利润下降41.8% [1]

2025年全国规模以上工业企业利润总体情况 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，较上年增长0.6% [1] 2025年主要行业利润增长情况 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长3.0倍 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长22.6% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长19.5% [1] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长13.9% [1] - 专用设备制造业利润同比增长5.7% [1] - 电气机械和器材制造业利润同比增长4.9% [1] - 通用设备制造业利润同比增长4.2% [1] - 农副食品加工业利润同比增长3.2% [1] - 汽车制造业利润同比增长0.6% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业较上年减亏 [1] 2025年主要行业利润下降情况 - 非金属矿物制品业利润同比下降1.7% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降7.3% [1] - 纺织业利润同比下降12.0% [1] - 石油和天然气开采业利润同比下降18.7% [1] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降41.8% [1] 煤炭开采和洗选业利润详情 - 2025年煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元 [2] - 该行业利润同比下降41.8% [1][2]

2025年全国规模以上工业企业利润总体情况 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，较上年增长0.6% [1] 主要行业利润增长情况 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长3.0倍 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长22.6% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长19.5% [1] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长13.9% [1] - 专用设备制造业利润同比增长5.7% [1] - 电气机械和器材制造业利润同比增长4.9% [1] - 通用设备制造业利润同比增长4.2% [1] - 农副食品加工业利润同比增长3.2% [1] - 汽车制造业利润同比增长0.6% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业较上年减亏 [1] 主要行业利润下降情况 - 非金属矿物制品业利润同比下降1.7% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降7.3% [1] - 纺织业利润同比下降12.0% [1] - 石油和天然气开采业利润同比下降18.7% [1] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降41.8% [1][2] 煤炭开采和洗选业具体利润数据 - 2025年煤炭开采和洗选业实现利润总额3520.0亿元 [2]

会议纪要关键要点总结 **一、 涉及的行业与公司** * **核心讨论行业**：房地产及地产链（包括建材、化工、钢铁、家电、建筑、设计、施工、市政建设）[1][4][5][6][7][8][9][10] * **其他覆盖行业**：交通运输（航空、油运、快递）、化工、金属（贵金属、工业金属、能源金属、钢铁）、石油化工、煤炭、建材、建筑、公用事业（电力）[11][12][16][25][33][41][47][54][59][66] * **提及的部分公司**： * **房地产/地产链**：万华化学、博源化工、华鲁恒升、瑞风新材、利安隆、雅克科技、盛泉集团、东材科技、东方雨虹、汉高集团、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国巨石、建投基础、中材科技、华新建材、信义玻璃、旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技、中复神鹰、招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地、衢州发展、保利发展、华发股份、建发股份[18][20][21][22][23][24][55][56][57][58][50][51][52] * **交通运输**：未提及具体公司名称[12] * **金属**：未提及具体公司名称[26] * **石油化工**：中国石化、中国石油、中国海油[39][40] * **煤炭**：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源[46] * **建筑**：亚厦集成、上海港湾、航天光构[64][65] * **公用事业**：长江电力、华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、大唐新能源[67][73][74] **二、 核心观点与论据** * **整体市场观点**：对A股市场持坚决乐观态度，认为春节前上证指数站上4200点的可能性非常大[2] * **地产链投资机会**： * **核心逻辑**：房地产行业经历多年深度下行（住宅投资占GDP比重回落至4.5%，投资增长下降近60%，销售面积较高点下降约50%，房价较高点回落30%-40%），估值和持仓（房地产及地产链占A股总市值仅8.1%）已大幅收缩，预期极低，微观交易结构出清，构成了绝佳的买点[5][6][7][8] * **政策预期**：稳定房地产对稳定国民经济和内需至关重要，预计新的房地产政策箭在弦上，近期官方媒体密集讨论（5天10篇）以“城市更新”名义的房地产文章即是信号[6][8][9] * **投资方向**： 1. **优质房企**：PB小于1且深度折价的房企[9] 2. **地产链龙头**：建材、化工、钢铁、家电等行业的民营企业经历深度出清，竞争格局改善的龙头公司[9][10] 3. **城市更新相关**：受益于城市更新释放需求的建筑设计、施工、市政建设及基础设施改造领域[10] * **各行业核心观点**： * **交通运输**： * **航空**：看好超级周期长逻辑，预计2026年春运客流创新高（跨区域人员流动量预计95亿人次，同比增长约5%），需求旺盛，供给控制严格[12][13][15] * **油运**：看好超级牛市长逻辑，自2025年8月以来运价中枢明显上升，近期运价大幅飙升并持续维持在11万美元/天以上，预计2026年Q1盈利同比大增[13][14][15] * **快递**：2025年“反内卷”政策有效推动行业价格修复和盈利修复（2025年全年单票收入同比降6%，但12月单票收入较7月低点提升约4%），预计该政策在2026年将持续[14][15] * **化工**： * **地产链品种**：聚合MDI（如万华化学）、PVC、纯碱（如博源化工）、制冷剂（如R134a）等品种将受益于内需改善[17][18][19][20][21] * **其他机会**：煤化工（华鲁恒升）受益于经济企稳；新材料关注润滑油添加剂（瑞风新材、利安隆）、存储相关（雅克科技）、AI高频高速树脂（盛泉集团、东材科技）[22][23][24] * **金属**： * **贵金属**：黄金价格震荡上行，央行购金及美联储降息预期构成核心逻辑；白银因工业属性（AI、光伏、机器人需求）波动更大[26][27][28] * **工业金属**：看好铜、铝等，受益于降息预期、供应扰动（如智利铜矿罢工）及AI等新兴需求带来的估值体系变化，当前铜估值约12倍，铝约8倍并提供4-6%股息率[28][29][30] * **能源金属**：碳酸锂价格近期拉涨（因淡季库存超预期去化），相关股票有补涨机会；钴、镍受供应配额影响，镍正逐步走出底部[30][31] * **钢铁**：逢低布局，龙头公司股息率不错，2026年资本开支将大幅下降[31][32] * **石油化工**： * **油价判断**：布油中枢看60-65美元/桶，向下空间有限（接近美国页岩油盈亏成本线），向上弹性也有限因供需格局未来1-2年趋向过剩[34][35][36] * **投资机会**：看好下游化工品（如乙二醇、顺丁橡胶、PTA）在价格底部因供需改善（如反内卷、供给收缩）带来的盈利反弹机会，建议关注1.5线或二线龙头标的补涨[36][37][38][39] * **上游公司**：“三桶油”（中石化、中石油、中海油）作为红利股，在油价中低位下股息率具备性价比[40] * **煤炭**： * **短期判断**：寒潮后日耗攀升，但随后供需波动，价格弹性不大；预计2026年春节新开工后（Q2）煤价仍有最后一跌，但将是全年低点[42][43][44] * **长期乐观**：看好2026年下半年及以后，因AI、充换电等新兴用电结构将推升全社会用电需求（2025年用电总量增长5%）[45][46] * **投资建议**：短期聚焦红利稳定的龙头（中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源）；同时提示关注美国煤炭股机会[46] * **房地产**： * **行业现状**：行业风险大规模消散，进入寻找底部和均衡点过程；央国企大面积业绩下滑或亏损（如保利净利润同比下滑90%至10亿元），可能促使政策转向[49][50] * **市场变化**：二手房交易量近期起量较快；上海等地出现政府下场收房行为，代表阶段性筑底开始[51] * **投资方向**：提示关注商住逻辑和资产折价高的房企（招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地），以及转型公司（衢州发展）[51][52] * **建材**： * **消费建材**：买点是基本面清晰+地产预期提振带来的估值上修，推荐三个增长股（东方雨虹、汉高集团、三棵树）和三个股息股（北新建材、伟星新材、兔宝宝）[55] * **玻璃纤维**：受益于化工涨价情绪外溢，电子布环节涨价迅猛（瞬时利润1.3元/米），推荐中国巨石、建投基础、中材科技[56][57] * **水泥**：国内水泥（吨毛利约50元）处于季度底部，具备绝对收益配置逻辑；海外水泥（如华新建材）受益于弱美元和景气度[57] * **玻璃**：可能迎来补涨，推荐浮法龙头（信义玻璃）、有增量业务的公司（旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技）[57][58] * **碳纤维**：迎来价量上修催化，推荐中复神鹰[58] * **建筑**： * **主业悲观**：基建投资（2025年12月单月下滑16%）和地产投资（2025年12月单月下滑36%）加速下行，且2026年上半年面临高基数，年报和一季报预计非常差，政策最多只能减缓下滑斜率[60][61][62][63] * **转型机会**：机会在于科技映射，如半导体洁净室（亚厦集成）、商业航天/太空光伏（上海港湾、航天光构）等，但多为题材炒作，建筑股上涨可能标志相关科技赛道情绪见顶[64][65] * **公用事业（电力）**： * **行业状态**：业绩确定、估值低、分红增加，但市场关注度低，股价表现弱[67][68] * **用电需求**：2025年用电需求偏弱（前10个月增速5.1%，前12个月累计增速降至5.0%），对2026年用电增速预期保守（约5%或略低）[69][70][71] * **绿证市场**：是一个正在发展的市场（2025年约29亿个绿证，可交易约19亿个，均价约5元/个，市场规模约百亿级），定价和交易模式尚不成熟[71][72][73] * **电网投资**：“十五五”电网投资规划年均增速（约7%）高于“十四五”（约3%+），将利好输电、配电网、微电网及储能建设[73] * **投资建议**：关注北方电厂、绿电公司（如大唐新能源）及有交易中心的公司，短期可能受政策刺激出现脉冲行情[74][75] **三、 其他重要但可能被忽略的内容** * **对监管干预的理解**：认为当前监管对市场的干预（如制约部分股票）有助于市场节奏更平稳、走得更长远，避免出现类似过去短期暴涨暴跌（如5天1000点）后多数人赚不到钱的情况，越早干预越有利于市场长期健康发展[2][3][4] * **风格判断**：强调在“新兴科技是主线”的同时，“价值也会有春天”，地产链的企稳是价值风格迎来春天的重要契机[4][10] * **宏观数据引用**：指出消费占GDP的43%，但消费股总市值仅占A股的9.4%，作为对比凸显地产链仓位出清的程度[8] * **化工品具体数据**：PVC外需增长迅速，2025年出口增速高达46%，外需占比达到16%；PVC行业2025年12月开工率约78%，全年平均在80%上下，且2026年无新增产能[20] * **煤炭供给数据**：全国煤炭产量在2025年7月“反内卷”查超产后降至3.8亿吨，随后逐月回升，11-12月已恢复至4.3亿吨/月[43] * **建筑行业数据**：提供了2025年12月基建投资（-16%）、地产投资（-36%）具体的同比下滑幅度，直观显示行业下行压力[60][61] * **电力行业细节**：指出绿证有两年有效期限制，导致临近到期时价格可能陡降（如从4元多跌至1元多），这是影响该市场定价的重要因素[71]

宏观经济总体表现 - 2025年全省实现地区生产总值36551.1亿元，按不变价格计算同比增长5.1% [1] - 第一产业增加值2746.5亿元同比增长3.8%，第二产业增加值14521.16亿元同比增长5.6%，第三产业增加值19283.44亿元同比增长4.9% [1] - 经济运行年内持续保持高于全国、好于目标的良好态势 [1] 工业经济与能源产业 - 2025年全省规模以上工业增加值同比增长7.3% [3] - 采矿业增加值同比增长9.5%，制造业增长4.9%，电力、热力、燃气及水的生产供应业增长4.8% [3] - 能源产业是重要支撑，煤炭开采和洗选业增加值同比增长10.8%，石油和天然气开采业增长4.3% [3] - 原煤产量达8.05亿吨同比增长2.9%，天然气产量378.95亿立方米增长5.2% [3] 制造业与新兴产业发展 - 战略性新兴产业占GDP比重达11.4%，较上年提高0.8个百分点 [3] - 新能源产业增加值增长11.6%，数字创意产业增长9.4%，电气机械和器材制造业增长26.3%，汽车制造业增长20.2%，通用设备制造业增长10.2% [3] - 未来产业加快成长，增材制造产业链产值同比增长20.9%，光子产业链产值增长19.8% [3] - 代表新质生产力的产品产量快速增长：3D打印设备同比增长71.3%，民用无人机增长50.1%，工业机器人增长49.5%，太阳能电池增长15.0% [4] 科技创新与研发投入 - 坚持以秦创原创新驱动平台建设和“三项改革”为抓手，以西安区域科技创新中心建设为牵引 [4] - 教育科技人才一体化持续加快，科技创新和产业创新深度融合 [4] - 研发投入强度保持西部第一 [4] - 以秦创原平台为载体的区域协同创新体系加快构建 [6] 民营经济与市场主体活力 - 2025年全省民营经济增加值占GDP的50.3%，较上年提高0.3个百分点 [4] - 民间投资同比增长4.6%，高于全国11个百分点，占固定资产投资比重为42.2% [4] - 2025年末陕西“五上”企业数较上年增长9.0%，“五上”企业中民营企业占比稳超八成，较上年提高0.5个百分点 [4] - 民间投资中，汽车制造业增长21.1%，信息传输、软件和信息技术服务业增长21.0%，交通运输、仓储和邮政业增长42.5% [5] 固定资产投资结构 - 第一产业投资同比增长13.6%，第二产业投资增长8.4%，第三产业投资下降9.4% [4] - 工业投资同比增长9.4%，高于全部投资增速12.2个百分点 [4] - 制造业投资增长13.3%，工业技改投资增长6.1% [5] - 民生投入持续加力，电力、热力生产和供应业投资同比增长5.7% [5] 区域协调发展 - 西安国家中心城市、榆林能源革命创新示范区建设加快，两市经济总量占全省比重约60%，“双极带动”作用明显 [5] - 陕南主要经济指标增速年内持续高于全省平均水平 [6] - 西安—咸阳“七个一体化”发展纵深推进，西渭、西商、西杨等融合发展不断显效 [6] - 关中平原城市群100多项政务服务实现“跨省通办” [6] 产业集群发展 - 新能源汽车、半导体产业、光子、航空航天、太阳能电池等产业集群加速发展 [6] - 统筹推进关中科技赋能创新升级、陕北能源革命转型升级、陕南生态优先绿色升级 [5]

国家知识产权局信息显示，西安热工研究院有限公司取得一项名为"变温储热源水释热系统及其控制方 法"的专利，授权公告号CN115628637B，申请日期为2022年10月。 北方魏家峁煤电有限责任公司，成立于2009年，位于鄂尔多斯市，是一家以从事煤炭开采和洗选业为主 的企业。企业注册资本567825万人民币。通过天眼查大数据分析，北方魏家峁煤电有限责任公司共对外 投资了2家企业，参与招投标项目5000次，专利信息734条，此外企业还拥有行政许可94个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 天眼查资料显示，西安热工研究院有限公司，成立于2001年，位于西安市，是一家以从事研究和试验发 展为主的企业。企业注册资本300000万人民币。通过天眼查大数据分析，西安热工研究院有限公司共对 外投资了22家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息36条，专利信息5000条，此外企 业还拥有行政许可40个。 北方联合电力有限责任公司，成立于2004年，位于呼和浩特市，是一家以从事电力、热力生产和供应业 为主的企业。企业注册资本1000000万 ...