以下文章来源于格隆 ，作者城北徐公 年景不能说不好，为什么就业市场如此惨淡？ 本文来自微信公众号： 格隆 ，作者：城北徐公，原文标题：《超117万人被裁！》，题图来自：AI 生成 2025年都快过完了，鬼故事仍然层出不穷。 12月4日，根据咨询公司Challenger，Gray&Christmas的报告：截至11月，全美雇主累计裁掉 1170821名员工，较去年激增54%。 直逼2008~2009年金融危机时的惨状。 把这数据带入到当下的环境，属实有些荒诞。 GDP还在涨，股市还在创新高，CEO们的奖金池里依然能养鲸鱼。 格隆 . 一个游走于资本市场与佛祖之间的浪子。我可以生，可以死，我大笑，由天决定！ 这还不包括那些因"买断计划"暂时留在工资单上、实则已失去工作的雇员。 更重要的是，大量为政府提供办公用品、餐饮、清洁服务的中小企业也因此失去订单，不得不跟着裁 减。 其次，是宏观环境的影响，高成本+关税的双重绞杀。 一、多事之秋 很多人觉得"被优化"如此多，AI替代人力是最重要的原因。 AI当然是主要因素之一，但只排在第六位而已。 这个后面再说。 最大的元凶其实是马斯克之前主导的DOGE部门。 先不谈DOGE ...

文章核心观点 - 商业银行需深刻把握科技企业“周期差异性”与“立体化需求”并存的独特规律，突破传统服务范式，通过构建全生命周期服务生态、重塑风险评价体系、优化客户开发策略，实现金融资源与科技需求的高效匹配 [3] 科技金融新机遇：政策赋能与市场活力双轮驱动 - 当前科技金融发展正迎来政策精准支持与市场内生增长双轮驱动的历史性机遇，政策与市场协同发力为商业银行金融服务开辟了广阔空间 [5] - 政策红利持续释放，国家层面围绕科技创新和产业升级构建了较为完备的政策支持体系，逐步构建起“基础研究+技术攻关+成果产业化+科技金融”的全过程创新生态 [6] - 市场活力显著增强，科技企业在资本市场表现出强大的发展韧性和增长潜力，科创板改革为具备核心技术的企业提供了便捷的资本对接平台 [8] - 2025年上半年，科创板公司营业收入同比增长5%，板块整体研发投入是净利润的2.8倍，研发投入占比中位数达12.61%，科创板已形成显著的“链群式”产业发展格局，主要集中在集成电路、生物医药等关键硬科技领域 [9] - 信贷资源持续倾斜，截至2025年6月末，商业银行科技贷款余额达44.1万亿元，同比增长12.5%，较同期全部贷款增速高5.8个百分点，银行提供科技贷款服务的企业已达108.5万家，科技型企业平均获贷率为51.9%，比年初和上年同期分别高1.3个和2.3个百分点 [10] - 发展科技金融是商业银行优化客户结构、培育新利润增长点、实现自身转型升级的战略选择，以邮储银行为例，“十四五”以来累计投放科技型企业贷款超1.9万亿元，截至2025年6月末，服务科技型企业超10万户，科技贷款余额突破9300亿元，本年净增超900亿元 [12][13] 核心挑战与范式重构：超越传统信贷的逻辑必然 - 商业银行要有效支持科技企业高质量发展，必须深刻认识并系统性破解传统信贷模式与科技企业特质之间的矛盾 [15] - 服务模式存在错配，传统标准化、批量化信贷服务模式与科技企业全生命周期的差异化需求不匹配，导致商业银行在支持科技企业时仍存在服务空缺 [16] - 风控理念存在差距，传统基于企业过往经营表现和担保效力的静态历史评估逻辑，与科技企业核心价值体现为未来成长潜力和技术变现能力的动态未来价值评估需求之间存在矛盾 [17] - 客户策略存在矛盾，传统“重大轻小”的客群偏好与科技创新活动广泛性、分散性的特征不符，商业银行需建立分层分类服务策略，实现对各类科技企业的全面覆盖和精准服务 [18] 创新实践与战略路径：构建科技金融服务新生态 - 商业银行的破局之道在于推动从理念到模式的系统性变革，从服务模式、风控体系、客户策略三大维度进行科技金融服务范式重构，构建多层次、全覆盖、可持续的科技金融服务新生态 [20] - 服务模式需创新，构建以全周期覆盖、综合化服务、生态化协同为核心的新模式，实现对科技企业从孵化、成长到壮大的动态响应与精准赋能 [21] - 服务周期需全程化，打破断点切片式服务的局限，转向覆盖研发、中试、产业化、扩张和成熟全过程的连续性、一体化金融赋能新范式 [22] - 服务维度需综合化，构建涵盖资金融通、资本运作、支付结算、财富管理、智库咨询等多维度的综合服务体系，精准匹配不同阶段的金融与非金融需求 [23] - 服务渠道需生态化，主动连接政府、投资机构、科研院所等多元主体形成服务合力，例如与政府部门合作获取政策信息，与股权投资机构建立投贷联动机制，与科研院所合作引入技术专家资源等 [24]

文章核心观点 - 中国人民银行邵阳市分行通过多部门协同、政策工具创新和精准服务，引导金融机构加大对科技企业的信贷支持，构建了良好的科创金融生态，显著提升了贷款规模和覆盖面，有效解决了企业融资难题 [1][2][6] 政策引导与部门协同 - 联合市科技局、发改委、工信局等十部门出台方案，引导金融资源向科技创新领域聚集 [2] - 联合市工信局、金融监管分局印发通知，按照“一链一行、一链一策”思路支持供应链金融业务 [2] - 主动对接市科技局和财政局，推出风险补偿等“财政+信贷”组合拳，省市按1:1比例设立1亿元知识价值贷款风险补偿资金，可带动发放贷款超20亿元 [2] 信贷投放与增长情况 - 截至2025年9月末，邵阳市各类科技创新贷款余额311.25亿元，同比增长23.27%，增速高于各项贷款18.97个百分点 [1] - 全市金融机构累计为1220家链属企业发放贷款近135亿元 [2] - 科技创新和技术改造贷款累计发放7.04亿元，比年初增长294%，发放率和增长率位居湖南省前列 [4] 金融产品与服务模式创新 - 引导银行机构创新信贷产品，产品池从18类增至32类，推出“知识产权质押贷”、“流水贷”等，将专利权、商标权等“隐形资产”转化为融资增信 [6] - 推行“四专四优”科技信贷管理模式，包括组建专业团队、配置专项额度、开发专属模型、专项激励考核，并提供优先受理、审批、利率优惠等服务 [6] - 超九成银行单列信贷计划，超七成银行建立免责清单，普遍给予科技贷款利率优惠不低于50个基点 [6] 具体企业案例与成效 - 为某科技公司发放贷款6107万元并申请贴息50.2万元，项目投产后预期年新增营收10亿元、利润1.5亿元 [1] - 为某农牧科技公司以专利和技术成果为核心信用支撑提供5500万元知识价值贷款，配套供应链金融服务 [3] - 通过“宝庆人才金融荟”机制发放高层次人才贷超5000万元，并在邵东市开展“再贷款+特色轻工产业”试点 [5] 融资对接与政银企合作 - 联合行业主管部门组织政银企融资对接活动129场，行领导带队走访企业现场协调难题 [7] - 银行机构累计走访地方政府、园区、重点企业或重大项目3100余次，签约金额超360亿元，落地贷款超330亿元 [7] - 各银行机构结对帮扶企业和项目750余个，解决融资超150亿元 [7]

文章核心观点 - 广西百色市通过构建“政策支撑、服务下沉、五维联动”的工作体系，成功推动知识产权质押融资，将专利资产转化为金融资本，有效缓解了当地科技型企业的融资难题 [1] 政策支撑与机制创新 - 强化财金联动，运用财政贴息政策工具直接降低企业融资成本 [3] - 构建“政府贴息+风险补偿”双重保障机制，与银行、保险机构签署战略协议以提升金融机构风险容忍度 [3] - 建立知识产权质押融资“企业白名单”制度，实现融资需求与金融资源的精准对接 [3] - 在百东新区打造“高新惠贷”业务管理平台，为中小微企业提供一站式融资服务 [3] - 全市知识产权质押融资总额超11.7亿元，金融支持覆盖面持续扩大 [3] 服务网络与精准对接 - 实现12个县（市、区）商标品牌指导站和维权援助工作站全覆盖，配备专职人员提供常态化服务 [5] - 组建知识产权“金融服务团”，深入8个重点园区举办“入园惠企”银企对接活动8场，服务企业超150家 [5] - 开展“知识产权服务万里行”、专利转化对接会等专题活动6场，摸排融资需求9.33亿元 [5] 协同机制与服务效能 - 构建“政银保企服”五维协同机制，形成全链条服务模式 [7] - 金融机构设立专项授信通道，实现优先审批和快速放款，平均办理周期缩短30% [7] - 保险机构创新产品，成功落地全市首单“专利无忧险”为企业提供风险保障 [7] - 服务机构与高校提供专利价值评估、法律风险管控等专业支撑，有效降低融资风险 [7] 工作成效与关键数据 - 截至10月底，全市专利质押总融资额达5.23亿元，惠及企业39家 [1][8] - 全市共有118家企业纳入“桂惠贷”支持范围，其中小微企业占比68% [8] - 2025年全市专利受让、被许可总次数达525次 [8]

投资策略与资产配置 - 通过挑选优质债券以提供稳健收益来源 按利率敏感度和收益率进行选择[1] - 有策略地增持另类收益来源 例如新兴市场债券、保险相连证券(ILS)以及证券化信贷产品 这些与传统资产类别关联性较低[1] - 可换股债券受到看好 优势在于能捕捉优质企业股票升值潜力 并在市况波动时提供类似债券的保障[1] - 在持续波动的市况下 分散投资并运用主动型投资方式以分辨具回报潜力的证券与行业板块是关键[2] 宏观经济与市场环境 - 美国最具消费能力的20%消费者消费能力因股票及其他资产强劲回升而有所提升 但其能否继续推动美国经济增长仍是未知之数[1] - 美国经济正变得越来越金融化 这亦带来风险[1] - 全球贸易冲突、地缘政治冲突加剧、经济增长乏力、通胀持续、利率高企、脱碳成本以及人工智能革命演变潜在不确定性是需要关注的因素[1] 行业与公司选择 - 营业利润率高、自由现金流充裕的环球高增长企业可带来良好的资本增值机会[2] - 企业质素、股东总回报、派息率、估值以及企业管治方向是主要考虑因素[2] - 人工智能发展与应用热潮带动相关科研支出增加 持续推动美国巨型科技企业盈利增长[2] - 日本政府及监管机构积极促进企业改革 日企管治日益改善有助提升企业盈利能力及日股潜在投资回报 且估值具吸引力[2] - 环球小型公司与大型股的关连性较低 可有效同时提升增长并分散投资[2] - 受惠于通胀走势的企业 如黄金相关行业 值得投资者关注[2]

资金链扩容提质 - 各金融机构项目投放167个 金额达1473.76亿元 [1] - 推动济南 青岛两市注册成立10只基金 出资规模66.53亿元 重点投向新材料 新一代信息技术等战略性新兴产业 [1] - 强化与中央大型金融机构总部对接 争取更多信贷资源 保险资金 聚焦高端制造 集成电路等关键领域 [1] 产业链赋能增效 - 推出114项科创专项信贷产品 累计实现融资支持352亿元 [2] - 支持济南市探索构建"四价"体系 为人工智能 集成电路等19条标志性产业链逐一匹配"金融链主"并提供全生命周期金融支持 [2] - 加快推动国家首个科创金改试验区建设 [2] 创新链融资渠道 - 全省新增9家上市公司中科技型企业占8家 IPO在审及在辅导企业超八成为科技型企业 [2] - 区域性股权市场"专精特新"专板入板培育企业3673家 累计帮助企业实现各类融资65.93亿元 [2] - 聚焦新一代信息技术 新能源新材料等领域精准挖掘培育优质企业 [2] 人才链金融支撑 - 优化"人才贷"服务 累计发放贷款2877笔 金额129.51亿元 [3] - 扩大"人才险"覆盖 为139家企业提供风险保障86.63亿元 [3] - 加强"人才板"建设 区域股权交易市场"人才板"累计服务挂牌企业206家 [3]

会议概况 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会于11月12日开幕，为连续第七年举办 [1] - 会议议题涵盖中国投资并购新机遇、科技创新驱动及资本市场高水平开放 [1] 市场表现与宏观经济背景 - A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入 [1] - 2025年前三季度中国国内生产总值超过100万亿元，同比增长5.2% [1] - 中国经济转型升级的良好态势是资本市场吸引力增强的背后原因 [1] 国际投资者观点 - 摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等全球资管机构和主权财富基金高管看好中国市场的长期配置价值 [1] - 国际投资者认为中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进 [1] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示关注中国经济结构性转型，认为政策的确定性和产业升级方向为中长期投资提供基础 [2] - 看多中国资产成为全球投资者的普遍共识，以科创板为代表的A股科技公司被视为分享中国科技创新红利的黄金赛道 [2] - 中国的AI和科技企业如DeepSeek成功转变了国际投资者的眼光 [2] 投资策略与重点 - 全国社保基金理事会强调对科技资产投资需坚持长期性、稳定性和规模性 [3] - 投资策略需陪伴科技企业成长，并系统性支持国家战略，进行全链条布局以带动社会资本流入国家重点科技领域 [3] - 淡马锡表示将继续投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性的在华投资 [3] 政策与监管导向 - 证监会副主席李明表示将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大资本市场高水平制度型开放 [1][4] - 未来举措包括完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种对外开放 [4] - 将加强开放环境下的监管能力和风险防范能力建设，深化跨境监管执法合作 [4] - 上海市承诺以更高水平对外开放集聚全球投资者，打造一流营商环境，并统筹开放与安全 [5] - 上交所将聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市 [5] - 上交所将推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，并稳步扩大制度型开放 [5]

会议背景与市场态势 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会在上海开幕，为连续第七年举办，议题涵盖中国投资并购新机遇、科技创新驱动及资本市场高水平开放 [1] - 2025年以来A股市场保持回稳向好态势，主要指数平稳上行，投资者信心明显回暖，国际资本持续流入中国市场 [1] - 证监会副主席李明表示中国资本市场对外开放的大门将越来越大，将坚持市场化、法治化、国际化方向，稳步扩大高水平制度型开放 [1] 宏观经济与市场吸引力 - 中国2025年前三季度国内生产总值超过100万亿元，同比增长5.2% [1] - 中国经济活力稳步提升，为国际投资者创造“敢于投”的良好预期，国际投资者对中国市场长期配置价值愈发看好 [2] - 摩根资产管理、宏利资产管理、淡马锡、殷拓集团等全球资管机构和主权财富基金高管看好中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化及科技创新加速推进 [2] 国际投资者共识与投资焦点 - 投资中国、深耕中国已成为全球投资者的普遍共识，中国经济和资本市场的韧性与活力显著增强 [2] - 以科创板为代表的A股科技公司成为国际投资者分享中国科技创新红利的黄金赛道 [2] - 中国的AI、科技非常成功，DeepSeek等卓有成效的科技企业转变了国际投资者的眼光 [2] 长期投资策略与资本支持 - 全国社保基金理事会股票投资部副主任薛捷认为，投资科技资产需坚持长期性、稳定性、规模性，陪伴科技企业成长，应对不确定性，进行全链条布局 [3] - 淡马锡中国区主席吴亦兵表示将投入长期资本、耐心资本和价值资本，构建富有韧性、前瞻性的在华投资，关注符合投资趋势的机会 [3] - 需要系统性支持国家战略，带动社会资本共同流入国家重点科技领域 [3] 资本市场开放与制度完善 - 证监会将完善合格境外投资者制度，稳慎拓展互联互通，加快建设世界一流交易所，丰富跨境投资产品，推动更多期货期权品种对外开放 [4] - 上海市常务副市长吴伟表示上海将以更高水平对外开放集聚全球投资者，深入打造一流营商环境，吸引更多境内外机构来沪展业 [4] - 上交所理事长邱勇表示将聚焦培育理性投资、价值投资、长期投资的市场生态，引导更多中长期资金入市，推动上市公司提升治理水平和信息披露质量，强化分红回购，稳步扩大制度型开放 [4]

政策核心目标 - 构建覆盖科技企业全生命周期全链式扶持体系 [1] - 强化企业创新主体地位 壮大提升科技企业规模和质态 [1] - 加快打造具有全球影响力的产业科技创新中心主承载区 建设全球科创新高地 [1] 政策框架与举措 - 提出4大方面18条具体举措 命名为“成林计划” [1] - “成林计划”包含“选种育苗”“培土润苗”“扎根强枝”“生态涵养”4大行动 [1] - 举措涉及人才引进、成果转化、载体建设、技术攻关、金融赋能等多个方面 [1]

美国经济与商业环境 - 美国聚集苹果 谷歌 微软等众多世界500强企业和行业龙头 为专业人才提供高薪岗位和实现理想的舞台[1] - 纽约金融街汇聚全球顶尖金融机构 为投行精英和科技新贵提供施展才华的空间[1] 创业创新生态系统 - 美国政府大力支持创业创新 风险投资活跃度居全球前列[3] - 从硅谷到波士顿创业孵化器涌现 一个好点子能引来千万级融资 成熟商业生态使创意变现[3] - 科技企业家受益于该环境 不少初创公司短短几年能成长为改变行业的独角兽[3] 生活成本与税收体系 - 纽约 洛杉矶等大都会市中心房价每平方英尺动辄上千美元 私立学校年均学费超过5万美元 一次普通急诊账单可能高达数千元[3] - 美国税收体系复杂 联邦税 州税 地方税层层叠加 个人所得税率最高达37%[3] - 绿卡持有者需就全球收入纳税 不了解外国人海外账户税务合规法案可能收到巨额罚单[3]