具体而言，从消费看，消费新业态、新模式、新场景不断拓展，数字、绿色、智能产品消费快速壮大。 1—10月份，实物商品网上零售额占整个社会消费品零售总额的比重达到25.2%。从投资看，聚焦关键 领域和薄弱环节扩大有效投资，高技术领域投资较快增长，新能源、新材料、人工智能等领域投资不断 扩大，投资质效不断提升。1—10月份，航空、航天器及设备制造业投资同比增长19.7%。从出口看，1 —10月份，我国机电产品出口额占全部出口额的比重达60.7%，对外贸的支撑作用明显。 10月份，规模以上工业增加值同比增长4.9%，社会消费品零售总额同比增长2.9%，规模以上高技术制 造业增加值同比增长7.2%…… 11月14日，国新办举行新闻发布会介绍10月份国民经济运行情况，国家统计局新闻发言人、总经济师、 国民经济综合统计司司长付凌晖介绍，10月份，各地区各部门纵深推进全国统一大市场建设，积极畅通 国内国际双循环，生产供给基本平稳，就业总体稳定，物价有所改善，新动能培育壮大，国民经济保持 总体平稳、稳中有进发展态势。 经济结构调整和新动能成长是高质量发展过程中的重要内容。"这些年我们牢牢坚持高质量发展不动 摇，深入推动发展方式 ...

10月经济数据总体表现 - 10月部分经济指标同比增速出现波动下行，受去年基数抬升、房地产深度调整、内需偏弱等因素影响[2] - 10月规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，较上月回落1.6个百分点，服务业生产指数同比增长4.6%，增速较上月回落1个百分点，均录得年内月度最低且双双跌破5%[6] - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，较上月回落0.1个百分点，录得今年月度最低增速[7] 生产端表现 - 10月规模以上工业增加值增速较快下行，一方面受工作日增减影响（9月工作日比上年同期多2天，10月较上年同期少1天），另一方面受需求转弱影响，10月出口增速转负，国内消费和投资偏弱[6] - 产业结构持续转型升级，10月装备制造业增加值增长8%，明显快于规模以上工业增长，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数同比分别增长13%和8.2%[6] - 高技术制造业中的3D打印设备、新能源汽车等产量同比增速在20%左右，高技术服务业中的信息传输、软件服务业生产指数均超过8%[10] 需求端表现 - 10月商品零售额同比增长2.8%，增速偏低，通讯器材类、文化办公用品类等依然呈现两位数较高增长，但家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类、汽车类消费出现负增长[7] - 1~10月份全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，较1~9月份降幅扩大1.2个百分点，扣除房地产开发投资后增长1.7%[7] - 1~10月份基础设施投资同比下降0.1%，制造业投资增长2.7%，房地产开发投资下降14.7%，但航空、航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7%[7] 进出口贸易 - 10月货物进出口总额同比增长0.1%，增速比上月回落7.9个百分点，其中出口下降0.8%，进口增长1.4%[8] - 1~10月货物进出口总额同比增长3.6%，10月末外汇储备稳定在3.3万亿美元以上[13] - 10月进出口增速回落主要受去年同期基数较高影响，9月和10月合并来看进出口总体稳定[9] 政策动向与效果 - 9月底以来5000亿元新型政策性金融工具和5000亿元地方债结存限额在加快投放使用，但政策效应释放尚需时间[2] - 国务院常务会议部署增强消费品供需适配性，要求合理安排项目建设与资金拨付节奏，引导更多民间资本参与，培育消费新场景新业态[3] - “两个5000亿元”政策效果预计在2026年一季度得到显著反映，当前地方财政“紧平衡”状况限制了通过基建投资进行逆周期调控的能力[13] 经济前景与政策建议 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，为实现全年5%左右的增速奠定良好基础[2] - 部分机构认为稳增长政策加力的必要性上升，建议通过结构性货币政策提升科技、绿色等领域投融资活跃度，在稳地产方面加大政策力度，进一步落实“发展中化债”措施[14] - 宏观政策有必要储备增量政策并适当发力，建议四季度追加预算扩大财政支出力度，优化财政支出结构向居民端倾斜，货币政策进一步降准降息[15]

文章核心观点 - 10月中国经济部分指标同比增速因高基数效应、房地产深度调整及内需偏弱等因素出现波动下行，但产业结构转型升级和新旧动能转换稳步推进，高技术产业增长亮眼 [1][5][6] - 当前经济运行整体平稳，前三季度GDP增长5.2%为实现全年目标奠定基础，但面对内需偏弱和高基数压力，部分机构认为稳增长政策加力的必要性上升 [1][11][13] - 国务院常务会议部署增强消费和推进“两重”建设，旨在以消费升级引领产业升级，并引导更多资金参与投资 [2] 10月经济指标表现 - 10月规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，较上月回落1.6个百分点，服务业生产指数同比增长4.6%，增速较上月回落1个百分点，均录得年内月度最低 [5] - 10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，较上月回落0.1个百分点，录得今年月度最低增速，1-10月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.7%，降幅较1-9月扩大1.2个百分点 [6] - 10月货物进出口总额同比增长0.1%，增速比上月回落7.9个百分点，其中出口下降0.8%，进口增长1.4% [7] 经济结构分化与亮点 - 10月装备制造业增加值增长8%，明显快于规模以上工业增长，信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数同比分别增长13%和8.2% [5] - 1-10月航空、航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，信息服务业投资增长32.7%，高技术领域投资保持较快增长 [6] - 高技术制造业中的3D打印设备、新能源汽车等产量同比增速在20%左右，反映出新旧动能转换过程中新动能的成长 [8][9] 政策动向与效果评估 - 9月底以来5000亿元新型政策性金融工具和5000亿元地方债结存限额在加快投放，但政策效应释放尚需时间，预计效果在2026年一季度显著反映 [1][12] - 国务院常务会议指出要合理安排项目建设与资金拨付节奏，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与 [2] - 在化债背景下，国有企业作为主要投建主体存在流动性紧张问题，限制了政策资金的撬动作用 [12] 政策加力建议 - 建议通过结构性货币政策提升科技、绿色等领域投融资活跃度，并加大稳地产政策力度，避免房价持续下行拖累投资 [13] - 建议四季度追加预算扩大财政支出力度，优化支出结构向居民端倾斜，修复居民部门资产负债表，同时货币政策有必要进一步降准降息 [14] - 预计财政政策在促消费方面会进一步加码，货币政策有可能实施新一轮降息降准，以扩大国内需求，释放消费潜力 [14]

固定资产投资总体表现 - 前三季度中国固定资产投资同比下降0.5%，主要受房地产开发投资影响[1] - 扣除房地产开发投资后，项目投资同比增长3.0%[1] 投资结构亮点与核心动力 - 制造业投资同比增长4%，高技术服务业投资同比增长6.1%，成为稳定投资的核心动力[1] - 信息服务业投资同比增长33.1%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长20.6%，增速远高于平均水平[1] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，受益于大规模设备更新政策[1] 民间投资与实物量指标 - 水利管理业民间投资同比增长42.4%，航空运输业民间投资同比增长24.4%[2] - 三季度全国工程机械平均开工率为44.0%[2] - 压路机总工作时长同比增长10.24%，环比增长22.80%[2] 未来投资增长支撑因素 - 四季度大规模设备更新支持资金规模有望上调，对制造业投资形成有力支撑[3] - 四季度房地产投资同比降幅有望小幅收窄[3] - “两新”“两重”政策持续发力、绿色能源等新质生产力发展将拉动投资增长[3] 投资潜力挖掘方向 - 需持续优化营商环境，释放民营经济投资活力[3] - 加快推进重大工程项目建设，推动5G基站、新能源汽车、充电桩、城市更新等领域形成实物工作量[3] - 未来投资增长将更多依靠新质生产力与民生短板补齐的双轮驱动[3] 投资对经济的预期贡献 - 投资仍将是支撑经济增长的重要引擎，预计四季度投资有望企稳回升[4] - 投资对GDP的贡献将更多体现在“优化供给结构”上，推动经济循环质量提升[4]

整体投资表现 - 前三季度中国固定资产投资同比下降0.5%，主要受房地产开发投资拖累[1] - 扣除房地产开发投资后，项目投资同比增长3.0%[1] 投资结构亮点 - 制造业投资同比增长4%，高技术服务业投资同比增长6.1%，成为稳定投资的核心动力[1] - 信息服务业投资同比增长33.1%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长20.6%，反映新质生产力加快形成[1] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，受益于大规模设备更新政策[1] 民间投资动态 - 水利管理业民间投资同比增长42.4%，航空运输业民间投资同比增长24.4%，资本向政策支持领域流动[2] - 三季度全国工程机械平均开工率为44.0%，压路机总工作时长同比增长10.24%、环比增长22.80%，表明基建项目稳步推进[2] 未来增长支撑 - 四季度大规模设备更新支持资金规模有望上调，对制造业投资形成有力支撑[3] - 随着房企信贷资金来源改善及房地产支持政策发力，四季度房地产投资同比降幅有望小幅收窄[3] - 新动能领域如人工智能芯片、自主可控半导体等赛道吸引资本密集布局[3] - “两重”建设与民生补短板构成政府投资主轴，相关领域投资将逐步放量[3] 政策与投资方向 - 需持续优化营商环境，释放民营经济投资活力[3] - 加快推进重大工程项目建设，推动5G基站、新能源汽车、充电桩、城市更新等领域形成实物工作量[3] - 投资对GDP的贡献将更多体现在优化供给结构上，推动经济循环质量提升[4]

固定资产投资总体表现 - 前三季度全国固定资产投资总额为371535亿元，同比下降0.5% [1] - 若扣除房地产开发投资，全国固定资产投资实现3.0%的正增长 [1] - 基础设施投资同比增长1.1%，拉动全部投资增长0.2个百分点 [2] 分产业投资结构 - 第一产业投资7344亿元，同比增长4.6% [2] - 第二产业投资134063亿元，增长6.3% [2] - 第三产业投资230128亿元，下降4.3% [2] - 工业投资同比增长6.4%，对全部投资增长的贡献为2.1个百分点 [5] 高技术产业投资引领增长 - 信息服务业投资同比增长33.1%，高于全部投资增速33.6个百分点 [1] - 航空、航天器及设备制造业投资增长20.6% [1] - 计算机及办公设备制造业投资增长7.4% [1] - 高技术服务业投资同比增长6.1%，占全部服务业投资比重为5.3%，较去年同期提升0.5个百分点 [5] 重点行业投资亮点 - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，大幅高于全部投资增速 [3] - 汽车制造业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资保持两位数增长 [5] - 互联网和相关服务业投资增长20.6% [2] - 水上运输业投资增长12.8%，铁路运输业投资增长4.2% [2] - 电力、热力生产和供应业投资增长17.9% [2] 民生保障与农业相关投资 - 林业投资增长40.0%，增速比1-8月份加快0.2个百分点 [2] - 渔业投资增长12.9%，畜牧业投资增长4.3% [2] - 农副食品加工业投资增长14.3%，食品制造业投资增长10.8% [2] 民间投资参与情况 - 基础设施民间投资增长7.0%，占全部基础设施投资的比重为20.0%，比去年同期提高1.1个百分点 [2] - 水利管理业民间投资增长42.4%，航空运输业民间投资增长24.4% [2]

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度国内生产总值达101.5万亿元，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 分季度看，2025年一季度增长4.8%，二季度增长5.4%，三季度增长5.3% [3][4] - 分产业看，第三产业增加值59.3万亿元，增长5.4%，对经济增长贡献显著 [5] 对外贸易与投资 - 2025年前三季度货物贸易进出口总额33.61万亿元，同比增长4%，且连续8个季度实现同比增长 [6][7] - 全国固定资产投资37.15万亿元，同比下降0.5%，但高技术产业投资表现强劲 [7] - 高技术产业中，信息服务业投资同比增长33.1%，航空、航天器及设备制造业投资增长20.6% [7] 消费市场 - 2025年前三季度社会消费品零售总额36.59万亿元，同比增长4.5% [9] - 消费品以旧换新政策显效，家用电器和音像器材类零售额增长25.3%，家具类增长21.3% [9] - 通讯器材类和文化办公用品类商品零售额分别增长20.5%和19.9% [9] 工业生产与制造业 - 2025年前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2% [11] - 创新产品产量增长迅速，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量同比分别增长40.5%、29.8%和29.7% [11] - 民营企业采购机械设备类金额同比增长13%，其中互联网和智能无人飞行器领域采购额分别增长32.8%和70.5% [11] 金融信贷 - 2025年前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [12] - 企（事）业单位贷款增加13.44万亿元，是企业新增贷款的主体 [12] - 企业中长期贷款增加8.29万亿元，占全部新增贷款比重超过60% [12] 汽车行业 - 2025年前三季度汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9% [13] - 新能源汽车产销量分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占比达到汽车总销量的重要份额 [12][13]

中国经济运行态势 - 8月份经济运行总体平稳，供给侧生产平稳增长，制造业和服务业重点领域增势良好 [1] - 需求侧以旧换新相关商品零售额保持较快增长，服务消费潜力释放，信息服务业及航空、航天器及设备制造业投资较快增长 [1] - 政策层面将持续加强经济监测预测预警，做好政策预研储备，根据形势变化及时推出 [3] 中国与北欧国家经贸关系 - 2024年中国与北欧国家贸易额达531.7亿美元，同比增长8.5% [4] - 2024年1至8月中国与北欧5国贸易额达379.6亿美元，同比增长7.1%，增速为同期中欧贸易两倍多 [4] - 北欧5国累计对华直接投资超150亿美元，其中瑞典、丹麦对华投资额均超50亿美元，位居欧洲国家前列 [4][6] 文化产业与旅游消费 - 2024年中国文化产业实现营业收入19.14万亿元，较2020年增长37.7% [9] - 2025年上半年国内居民出游总花费达3.15万亿元，出游32.85亿人次，创下新高 [7][9]

8月经济边际改善 - 8月各项经济指标回落幅度较7月有所收窄，呈现边际改善迹象 [1] - 8月制造业PMI为49.4%，较上月回升0.1个百分点，显示经济景气收缩幅度好转 [3] - 8月工业增加值同比增速回落0.5个百分点至5.2%，回落幅度小于上月的1.1个百分点 [3] - 8月社会消费品零售同比增速回落0.3个百分点至3.4%，回落幅度小于上月的1.1个百分点 [3] - 1~8月固定资产投资同比增长0.5%，较1~7月放缓1.1个百分点，幅度低于上月的1.2个百分点 [3] 经济运行亮点 - 出口保持韧性，8月以美元计出口同比增长4.4%，两年复合增速达6.5% [3] - 服务业表现亮眼，8月服务业生产指数为5.6%，服务业商务活动指数升至50.5%的年内高点 [4] - 新动能表现强劲，8月装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长8.1%和9.3% [4] - 1~8月信息服务业、航空航天器及设备制造业投资同比分别增长34.1%和28.0% [4] - 核心CPI同比增长0.9%，涨幅连续第4个月扩大，创近18个月新高 [4] - PPI同比降幅缩窄至-2.9%，环比持平，结束了连续8个月的下行态势 [4] - 货币活化程度提高，M1-M2同比增速剪刀差收窄至-2.8%，创2021年6月以来最好表现 [5] 经济增长稳定性与挑战 - 1~8月规模以上工业增加值累计同比增长6.2%，服务业生产指数累计同比增长5.9% [6] - 前8个月经济增速仍在5.0%的目标水平之上 [6] - 全球经济放缓及高基数效应可能影响未来几个月出口增速 [6] - 政策效应边际减弱，8月家用电器和音像器材类消费增速由28.7%回落至14.3% [7] - 1~8月民间投资累计同比增速为-2.3%，较1~7月放缓0.8个百分点 [7] - 1~8月房地产相关指标降幅较1~7月扩大 [7] 宏观政策特征与动向 - 宏观政策呈渐进式、托底式特征，处于“持续用力、适时加力”过程 [1][13] - 8月新增政府债融资1.4万亿元，同比少增2519亿元，新增专项债发行进度为74.2% [10] - 预计下一阶段降准概率高于降息 [11] - 财政政策和货币政策将协同发力，推动债券市场平稳健康发展 [11] - 9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，以补充以旧换新政策效应退坡 [11] - 近期多个城市出台新的房地产政策，扩大限购范围、降低购房成本 [12] - 要素市场化配置综合改革试点工作推进，聚焦技术、土地、数据、资本等要素 [12] - 促进民间投资发展的若干措施将出台，以激发民间投资活力 [12]

固定资产投资总体表现 - 1-8月全国固定资产投资326111亿元同比增长0.5% 扣除房地产开发投资后增速为4.2% [1] - 基础设施投资同比增长2.0% 制造业投资增长5.1% 房地产开发投资下降12.9% [1] - 固定资产投资保持稳定增长 呈现结构性变化趋势 投资向需求端靠拢 [1] 制造业投资细分表现 - 制造业投资同比增长5.1% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.3个百分点 [1] - 消费品制造业投资增长9.0% 装备制造业投资增长3.2% [1] - 高技术制造业中航空航天器及设备制造业投资增长28.0% 计算机及办公设备制造业投资增长12.6% [1] 分产业投资结构 - 第一产业投资同比增长5.5% 第二产业投资增长7.6% 第三产业投资下降3.4% [2] - 民间投资同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后民间投资增长3.0% [2] - 设备工器具购置投资同比增长14.4% 拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [2] 房地产市场状况 - 全国新建商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7% 销售额55015亿元下降7.3% [2] - 房地产行业呈现从增量为主向消化吸收存量转变的趋势 [1] - 需要完善市场体系挤出炒房泡沫 理顺房企市场政府关系 [2] 消费与政策影响 - 消费品以旧换新政策促进居民消费需求释放 带动相关商品销售较快增长 [2] - 8月家用电器和音像器材类 家具类 文化办公用品类零售额保持两位数增长 [2] - 消费品需求增长拉动相关制造业固定投资增长 [1] 民间投资政策支持 - 政策聚焦扩大准入 打通堵点 强化保障 营造公平竞争市场环境 [3] - 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 加强创新支撑和融资支持 [3] - 民营企业积极布局新能源汽车 光伏 锂电池等绿色产业和人工智能 具身机器人等未来产业 [3]