根据国家统计局最新发布的数据，2025年，我国国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长 5.0%。其中，社会消费品零售总额规模超过50万亿元，达到501202亿元，比上年增长3.7%，增速比上 年全年加快0.2个百分点。 同时，重点领域投资较快增长，全年完成固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%， 第一产业投资增长2.3%，第二产业投资增长2.5%，第三产业投资下降7.4%。 问题根源在于三重因素：一是房地产市场处于调整中；二是民营经济信心仍待提振；三是传统产业转型 阵痛与新动能培育存在时间差，影响部分企业投资意愿和能力。 未来投资应从"规模导向"转向"效能导向"。一方面，稳妥推进房地产"三大工程"（保障房、城中村改 造、平急两用设施），构建"市场+保障"双轨新模式；另一方面，以法治化落实"两个毫不动摇"，出台 《民营经济促进法》，清理隐性壁垒；同时，聚焦人工智能、绿色能源、生物制造等前沿领域，引导资 金投向真正提升全要素生产率的"有效投资"。 在外部环境日益复杂背景下，应以强大国内市场吸引全球要素，以高质量外需反哺产业升级。 国际经验表明，德国依靠"隐形冠军"和职业教育维系制 ...

孙立坚(复旦大学金融研究中心主任) 问题根源在于三重因素：一是房地产市场处于调整中；二是民营经济信心仍待提振；三是传统产业转型阵痛与新动能培育存在时间差，影响部 分企业投资意愿和能力。 未来投资应从"规模导向"转向"效能导向"。一方面，稳妥推进房地产"三大工程"(保障房、城中村改造、平急两用设施)，构建"市场+保障"双轨 新模式；另一方面，以法治化落实"两个毫不动摇"，出台《民营经济促进法》，清理隐性壁垒；同时，聚焦人工智能、绿色能源、生物制造等 前沿领域，引导资金投向真正提升全要素生产率的"有效投资"。 在外部环境日益复杂背景下，应以强大国内市场吸引全球要素，以高质量外需反哺产业升级。 国际经验表明，德国依靠"隐形冠军"和职业教育维系制造业竞争力。中国应扬长避短，发挥超大规模市场优势，吸引跨国企业将研发中心、高 端产能布局中国；同时推动数字经济等优势产业"走出去"，拓展东盟、中东、拉美等多元市场。 消费与投资的动态平衡是经济高质量发展的关键支撑。当前，中国经济正处于新旧动能转换的攻坚期，消费持续发挥基础性作用，投资结构加 速优化，但同时也面临消费潜力亟待进一步释放、投资动能转换还需加强等挑战。唯有找准症结、 ...

（罗志恒为粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长；马家进为粤开证券首席宏观分析师） 2025年中国经济顶压前行，在一系列内外部风险挑战下仍保持相当韧性，经济总量首次突破140万亿元 大关，全年经济增长5%，连续三年保持5%及以上的经济增速。韧性的取得主要源自两个方面：一是在 美国对华反复加征关税并极限施压的背景下，中国产品强大的国际竞争力以及出口市场多元化、出口产 品结构升级，支撑出口延续较高增速。二是一系列稳增长政策协同发力，财政与金融政策加强配合，尤 其是提振消费的政策更加系统化，宏观调控理念更加侧重扩大内需。育儿补贴、学前教育免费等政策陆 续实施，有效降低了居民负担、提高了消费意愿；消费品以旧换新政策以财政补贴等方式直接支持消 费，推动消费保持一定增速。 作者：罗志恒、马家进 总量上，要充分看到140万亿元对于中国的经济意义及其在全球格局中的战略意义。140万亿元的经济规 模既是中国经济的成就，更是应对未来各种风险挑战和进一步增长的底气。更大体量意味着更强的内需 回旋空间、更充足的财政金融调节余地以及更完整的产业链体系，从而提升抗冲击能力。140万亿元的 经济规模，对全球经济增长的稳定本身就是一种重大 ...

1月19日，2025年国民经济成绩单出炉。据国家统计局数据，2025年国内生产总值（GDP）首超140万亿 元，达140.19万亿元，同比增长5%。"十四五"时期，我国经济总量实现"四连跳"，相继迈上110万亿 元、120万亿元、130万亿元和140万亿元的新台阶。国家统计局局长康义表示，国民经济运行顶压前 行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，"十四五"胜利收官。我 国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，2026年我国经济 稳中向好有条件、有支撑。 具体来看，在生产方面，粮食增产丰收，畜牧业稳定增长。2025年，全国粮食总产量7.15亿吨，同比增 长1.2%；猪牛羊禽肉产量首超1亿吨，同比增长4.2%。同时，工业生产较快增长，2025年全国规模以上 工业增加值同比增长5.9%。装备制造业增加值和高技术制造业增加值分别同比增长9.2%和9.4%，增速 分别高于规模以上工业3.3和3.5个百分点。同时，服务业平稳增长，2025年服务业增加值同比增长 5.4%。 发展向新向优 "2025年GDP首次跃上140万亿元新台阶，我国经济总量实现'四连 ...

宏观经济总量与增长 - 2025年国内生产总值（GDP）首次超过140万亿元，达到140.19万亿元，同比增长5% [1][3] - “十四五”时期经济总量实现“四连跳”，相继迈上110万亿、120万亿、130万亿和140万亿元新台阶 [1][3] - 国家统计局局长表示，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，“十四五”胜利收官 [1] 分产业生产情况 - 第一产业增加值9.33万亿元，同比增长3.9% [3] - 第二产业增加值49.97万亿元，同比增长4.5% [3] - 第三产业增加值80.89万亿元，同比增长5.4%，占GDP比重提高至57.7% [3] - 全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.2%和9.4%，增速分别高于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% [6] - 制造业增加值连续16年稳居世界首位 [3] 农业生产与工业亮点 - 全国粮食总产量7.15亿吨，同比增长1.2%，已连续两年站稳1.4万亿斤台阶 [3] - 猪牛羊禽肉产量首次超过1亿吨，同比增长4.2% [3] - 服务器、工业机器人产量高速增长 [6] 需求与消费结构 - 社会消费品零售总额50.12万亿元，同比增长3.7%，其中商品零售额44.32万亿元增长3.8%，餐饮收入5.8万亿元增长3.2% [4] - 服务零售额同比增长5.5%，其中文体休闲、通讯信息、旅游咨询租赁、交通出行等服务类零售额较快增长 [4] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，同比提高5个百分点，成为经济增长主动力和稳定锚 [4] - 居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变 [4] 投资与对外贸易 - 制造业投资同比增长0.6% [4] - 高技术产业中，信息服务业投资同比增长28.4%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长16.9% [4] - 货物进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8% [4] - 民营企业进出口同比增长7.1%，对共建“一带一路”国家进出口同比增长6.3% [4] - 高技术产品出口同比增长13.2% [4] - 货物进口规模再创新高，为各国提供广阔市场空间 [5] 创新发展与新质生产力 - 研发经费投入强度达2.8%，同比提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平 [6] - 创新指数排名首次进入全球前十 [6] - 在人工智能、量子科技、脑机接口等前沿领域取得突破，新质生产力不断发展壮大 [6] - 新能源汽车国内新车销量占比超过50% [6] - 绿电、绿能、绿色经济蓬勃发展 [6] 居民收入与民生 - 全国居民人均可支配收入4.33万元，同比增长5%，与经济增长同步 [6] - 全国居民人均可支配收入中位数36231元，同比增长4.4% [6] 对全球经济的贡献与开放 - “十四五”时期，中国对世界经济增长的年均贡献率达到30%左右 [5] - 外资准入负面清单不断缩减，免签“朋友圈”继续扩大，入境政策优化便利人员往来和经贸合作 [5] 发展前景与支撑 - 国家统计局局长表示，2026年是“十五五”开局之年，我国发展站在新起点上 [7] - 尽管面临外部环境变化和国内挑战，但经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [1][7] - 2026年我国经济稳中向好有条件、有支撑，机遇大于挑战，有利条件强于不利因素 [1][7]

1月19日，国家统计局公布了2025年固定投资数据。全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元， 比上年下降3.8%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资下降0.5%。 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%。全国新建商品 房销售面积88101万平方米，下降8.7%；新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%。分产业看，第一产 业投资增长2.3%，第二产业投资增长2.5%，第三产业投资下降7.4%。 从投资情况来看，"产业结构升级优化"成为显著特征。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设 备制造业投资分别增长28.4%、16.9%，实现较快增长。绿色能源中的太阳能发电、风力发电、核力发 电、水力发电投资合计增长5.0%。 2025年固定投资情况，政策引领的作用明显。翟善清指出，"两重"建设稳步推进，重点领域基础设施投 资较快增长，"两新"政策持续显效，设备购置投资快速增长。 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1%，拉动全部投资增长0.7个百分点；其中，太阳能发 电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长5.0%。 与此同时，新质生产力 ...

1月19日，国家统计局发布2025年经济运行情况。经初步核算，全年国内生产总值140.2万亿元，按不变价格计 算，比上年增长5.0%。全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造 业增加值增长9.4%，增速分别快于规模以上工业3.3、3.5个百分点。全年货物进出口总额45.47万亿元，比上年增 长3.8%，其中出口增长6.1%。 2025年居民收入持续增长，全年全国居民人均可支配收入43377元，实际增长5.0%。新京报贝壳财经记者带你一 览2025年全国经济成绩单。 2025年固定资产投资比上年 下降3.8% 高技术产业中 航空、航天器及设备制造业投资 2025年社会消费品 增长16.9% 零售总额50.1万亿元 2025年全国规模以上 信息服务业投资 工业增加值比上年增长 同比增长3.7 增长28.4% 城镇居民人均可支配收入 实际增长 农村居民人均可支配收入 2025年全国居民人均可支配收入实际增长5.09 实际增长 096 居民消费价格 十官 下 J L 全国城镇调查失业率 2025年货物进出口总额45.5万亿元 平均值5.2% 比上年增长3.8% 出口26. ...

抽签名单概况 - 中国证券业协会于2026年1月5日公布了当年第一批首发申请企业现场检查抽签名单 共11家企业被抽中[1] - 被抽中企业均于2025年年底新申报 且绝大多数在2025年12月期间申报受理[2] 企业基本信息汇总 - **洛阳轴承集团股份有限公司**：拟登陆创业板 主营业务为轴承及相关零部件 2024年营收467,494.68万元 净利润17,948.33万元[3] - **上海频准激光科技股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为激光器产品 2024年营收29,185.72万元 净利润11,143.08万元[3] - **粤芯半导体技术股份有限公司**：拟登陆创业板 主营业务为特色工艺晶圆代工 2024年营收168,132.90万元 净利润为亏损250,338.60万元[3] - **深圳汉诺医疗科技股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为体外膜肺氧合系统 2024年营收4,930.88万元 净利润为亏损18,279.37万元[3] - **广东九安智能科技股份有限公司**：拟登陆创业板 主营业务为智能视觉产品制造商等 2024年营收77,969.17万元 净利润10,153.86万元[3] - **苏州猎奇智能设备股份有限公司**：拟登陆创业板 主营业务为高端智能装备制造商 2024年营收54,292.61万元 净利润17,426.02万元[3] - **江苏高凯精密流体技术股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为精密流体控制领域关键控制部件及相关设备 2024年营收42,317.43万元 净利润9,517.37万元[3] - **上海韬盛电子科技股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为半导体测试接口领域 2024年营收33,107.46万元 净利润1,141.58万元[3] - **中国盐业股份有限公司**：拟登陆上海主板 主营业务为食用盐、工业盐及其他用盐等 2024年营收704,403.43万元 净利润28,803.91万元[3] - **锐石创芯（重庆）科技股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为射频前端芯片及模组 2024年营收66,860.93万元 净利润为亏损36,581.79万元[3] - **蓝箭航天空间科技股份有限公司**：拟登陆科创板 主营业务为液氧甲烷发动机及运载火箭 2024年营收427.83万元 净利润为亏损113,796.74万元[3] 行业分布与板块选择 - 被抽检企业覆盖多个高科技与先进制造领域 包括半导体、高端装备、医疗设备、航空航天及智能硬件等[3] - 11家企业中有7家选择科创板 3家选择创业板 1家选择上海主板 体现了硬科技与创新成长型企业对科创板和创业板的偏好[3] 财务表现特征 - 多数被抽检企业已实现盈利 但部分高科技企业仍处于高研发投入的亏损阶段 例如粤芯半导体、汉诺医疗、锐石创芯和蓝箭航天[3] - 中国盐业股份有限公司营收规模最大 达704,403.43万元 蓝箭航天营收规模最小 仅427.83万元 企业间规模差异显著[3] - 净利润表现分化明显 盈利企业中 中国盐业净利润最高 为28,803.91万元 亏损企业中 蓝箭航天亏损额最大 达113,796.74万元[3]

宏观经济政策与整体环境 - 各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，及时出台和有效落实一系列扩大国内需求、促进产业升级、畅通经济循环的政策措施，以支持经济平稳运行 [2] 投资与产业发展 - 1-11月份，全国高技术产业投资保持增长，其中信息服务业投资同比增长29.6%，航空、航天器及设备制造业投资同比增长19.7% [4] - 1-11月份，全国高技术产业销售收入同比增长14.7%，其中智能设备制造业销售收入同比增长28.2% [12] - 1-11月份，能源结构绿色转型加快推进，风力发电销售收入同比增长16.8%，太阳能发电销售收入同比增长35.7%，火力发电销售收入同比下降7.2% [16] 贸易与出口表现 - 1-11月份，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6% [4] - 1-11月份，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口同比增长24.1%，船舶出口同比增长27.8% [4] 消费市场情况 - 1-11月份，社会消费品零售总额456067亿元，同比增长4.0% [6] - 1-11月份，服务零售额同比增长5.4% [7] - 1-11月份，纳入消费品以旧换新政策支持范围的家电零售业销售收入同比增长26.5%，通信零售业销售收入同比增长20.3% [15] 新能源汽车行业 - 1-11月份，我国新能源汽车产销量分别为1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2% [13] 物流行业 - 截至11月30日，我国快递年业务量首次突破800亿件，月均超160亿件 [16][17]

宏观经济总体态势 - 11月份经济运行延续总体平稳、稳中有进的发展态势，生产供给基本平稳，就业形势总体稳定，市场价格继续改善，新质生产力稳步发展 [1] 农业生产 - 全年粮食产量实现丰收，总产量达14298亿斤，比上年增加167.5亿斤，增长1.2%，稳定在1.4万亿斤以上 [2] - 秋粮产量10732亿斤，比上年增加163.6亿斤，增长1.5% [2] - 全国粮食播种面积17.91亿亩，比上年增加134.8万亩，增长0.1%；粮食单产399.1公斤/亩，每亩产量比上年增加4.4公斤，增长1.1% [2] 工业生产 - 11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [3] - 1-11月份全国规模以上工业增加值同比增长6.0% [3] - 装备制造业和高技术制造业增长较快，11月增加值同比分别增长7.7%和8.4%，分别快于全部规模以上工业2.9和3.6个百分点 [3] - 分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长100.5%、20.6%、17.0% [3] - 1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59503亿元，同比增长1.9% [3] 服务业 - 11月份全国服务业生产指数同比增长4.2% [4] - 1-11月份全国服务业生产指数同比增长5.6% [4] - 信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业生产指数同比分别增长12.9%、8.4%、5.1%，增长较快 [4] - 1-10月份规模以上服务业企业营业收入同比增长7.6% [4] 消费市场 - 11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [5] - 1-11月份社会消费品零售总额456067亿元，同比增长4.0% [5] - 全国网上零售额144582亿元，同比增长9.1%，其中实物商品网上零售额118193亿元，增长5.7%，占社零总额比重为25.9% [5] - 限额以上单位粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长6.1%、20.6%、11.7% [5] - 1-11月份服务零售额同比增长5.4%，增速比1-10月份加快0.1个百分点 [5] 固定资产投资 - 1-11月份全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%；扣除房地产开发投资后增长0.8% [6] - 分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [6] - 高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长29.6%、19.7% [6] 对外贸易 - 11月份货物进出口总额38987亿元，同比增长4.1%，增速比上月加快4.0个百分点 [7] - 1-11月份货物进出口总额412076亿元，同比增长3.6% [7] - 1-11月份民营企业进出口增长7.1%，占进出口总额比重为57.1%，比上年同期提高1.8个百分点 [7] - 1-11月份机电产品出口增长8.8%，占出口总额比重为60.9% [7] 就业 - 11月份全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [8] - 1-11月份全国城镇调查失业率平均值为5.2% [8] - 11月份全国企业就业人员周平均工作时间为48.6小时 [8] 价格指数 - 11月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点 [9] - 11月份扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.2% [9] - 11月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1% [9]