经济整体表现 - 上半年GDP同比增长5.3% 在全球主要经济体中表现亮眼 [1] - 最终消费支出对经济增长贡献率超五成 成为主力引擎 [1] - 出口以美元计价同比增长5.9% 高端制造业成为突出亮点 [4] 消费领域 - 家电、通讯设备等品类零售额同比增长超20% [2] - "以旧换新"政策持续释放消费需求 与高技术产业投资形成共振 [2] - 民生领域财政支出占比提升 间接促进消费潜力释放 [3] 投资领域 - 高技术产业保持高增长 信息服务业和航空航天设备制造业增速显著高于整体 [2] - 上半年窄口径基础设施投资同比增长4.6% 交通能源水利重大项目落地 [3] - 专项债新增发行2.1万亿元 较去年同期增加6670亿元 发行进度达49% [3] 货币政策 - 企业新发贷款加权平均利率降至3.3% 较去年同期下降45个基点 [3] - 普惠小微贷款余额持续增长 覆盖面扩大 [3] - 科技创新再贷款额度增加 债券"科创板"创立 [4] 产业升级 - 新质生产力培育初见成效 资本配置向高附加值领域倾斜 [2] - 半导体、机器人等高端制造业将迎来增量需求 [4] - 数字经济、云计算、AI算力、生物医药等领域迎来新发展机遇 [4] 政策展望 - 财政政策可扩大专项债投向新基建和民生领域 [5] - 货币政策需盘活存量资金 保持流动性合理充裕 [5] - 加快构建房地产发展新模式 推进保交楼稳预期工作 [6]

上半年，在内外部压力加大、不确定不稳定因素增多的背景下，我国投资保持了总量持续增长、结构向 新向优态势，成绩来之不易。 近年来，投资在稳增长、调结构、利长远中发挥了关键作用，也面临新的挑战。从规模上看，我国固定 资本形成占GDP比重较高，从劳动人口占比、储蓄率、投资率的关联性看，尽管随着少子化、老龄化趋 势加深，我国未来储蓄率、投资率也将下降，但相较发达国家仍将处于较高水平。客观上要求进一步提 高投资效益，更好兼顾投资的短中长期作用，不断激发投资的内生增长动力，为锚定长远推动经济高质 量发展蓄势赋能。 为此，需要进一步适应新形势新要求，着力扩大有效益的投资。一是更多关注投资"存量特征"，支 持"增存结合"，围绕存量设施老化、功能落后、老旧房屋安全隐患增多等问题，推动运营维护类、更新 改造类投资；二是更多关注投资消费结合点，满足社会民生类和消费升级型投资需求，激发被抑制的消 费需求，释放消费质量提升和结构升级所蕴含的广阔市场空间；三是更多按照新质生产力发展要求，加 大战略性新兴产业和未来产业以及传统产业转型升级投资，推动新兴技术融合催生跨越传统产业边界的 新产品、新业态、新模式，结合国内新型工业化、新型城镇化、 ...

宏观经济韧性 - 5月经济保持韧性，核心CPI平稳、PMI边际改善，但供需缺口弥合与市场预期改善仍需时间，当前经济处在"政策托底"与"内生修复"关键阶段 [2] - 5月CPI同比-0.1%与上月持平，PPI同比从-2.7%下降至-3.3%，制造业PMI由49.0%上涨至49.5%，新增人民币贷款6200亿元较上月增加3400亿元，M2增速降至7.9% [2] CPI分析 - 5月CPI环比-0.2%，核心CPI环比持平同比涨幅扩大至0.6%，PPI环比-0.4%同比-3.3% [5] - 能源价格下降拖累非食品项，但出行服务价格回升明显支撑CPI，宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高达4.6%，旅游价格上涨0.8% [5] PPI分析 - 5月PPI同比-3.3%低于预期，传统行业价格多数下行，新动能行业价格总体上扬 [6] - 国际原油价格下行影响国内石油相关行业，部分能源和原材料价格季节性下降，但高技术产品需求扩大带动相关行业价格上涨 [6] - 终端需求和供需缺口实质性改善仍需观察，需关注针对性增量地产、消费政策出台后PPI反弹信号 [6] PMI分析 - 5月制造业PMI录得49.5%较上月改善，生产指数回升0.9pct至50.7%重回扩张区间，新订单指数回升0.6pct至49.8% [9] - 大型企业PMI回升1.5pct至50.7%，中型企业回落1.3pct至47.5%，小型企业回升0.6pct至49.3% [9] - 建筑业PMI放缓至51.0%，服务业PMI回升至50.2%主要受"五一"假期带动 [9] 固定资产投资 - 5月固定资产投资同比增速下降0.8pct至2.7%，民间投资增速降幅扩大 [13] - 地产投资降幅走扩至-12%，制造业投资高位续降至7.8%，旧口径基建增速降至9.3% [13] - 高技术产业投资表现亮眼，信息服务业投资同比增长41.4%，航空设备制造业增长24.2% [13] 信贷与货币供应 - 5月新增人民币贷款6200亿元同比少增3300亿元，居民中长期贷款增加746亿元，短期贷款减少208亿元 [17] - 企业短期贷款新增1100亿元，中长期贷款仅新增3300亿元同比少增，地方政府"化债"抑制政策性融资 [17] - M2增速回落0.1pct至7.9%，财政存款同比多增1167亿元对M2增长形成扰动 [20] 机构预测对比 - 11家机构对5月CPI预测中值为-0.1%，PPI预测中值-3.0%，PMI预测中值49.7%，固定资产投资预测中值4.0%，信贷预测中值8500亿元 [21]

中国经济高质量发展 - 5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，装备制造业增加值同比增长9%，对工业生产贡献率达54.3% [4] - 服务业生产指数同比增长6.2%，增速环比加快0.2个百分点，信息与商务服务业增速快于整体服务业 [4] - 社会消费品零售总额同比增长6.4%，环比加速1.3个百分点，以旧换新政策拉动零售增长1.9个百分点 [4] - 前5个月全国固定资产投资同比增长3.7%，航空、航天器及设备制造业投资保持两位数高增长 [4] - 高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%，均显著高于工业整体增速 [4] - 机器人减速器产量同比翻倍，工业机器人产量增长35.5%，反映科技前沿领域突破对产业升级的推动 [5] 中东地缘冲突 - 以色列空军打击伊朗导弹部队、指挥中心及革命卫队目标，并击中马什哈德市空中加油机 [6] - 伊朗采用新方法突破以色列防空系统，导弹袭击导致以色列5人死亡、近百人受伤，海法市引发大火 [7] - 加沙地带物资领取点遇袭致41人死亡，累计已有300名平民在领取物资过程中丧生 [8][9] - 巴武装派别卡桑旅在加沙北部袭击以军部队 [9] 俄乌冲突动态 - 俄军使用"伊斯坎德尔"导弹打击顿涅茨克地区乌军指挥所，并集群打击乌军燃料设施 [9] - 乌克兰军方袭击俄罗斯鞑靼斯坦共和国无人机工厂 [9] - 俄方向乌方移交1200具乌军人遗体 [9] 美国自然灾害 - 西弗吉尼亚州洪水致5人死亡、3人失踪，基础设施严重损毁 [10] - 得克萨斯州圣安东尼奥市洪灾造成至少13人死亡 [10]

国民经济整体运行 - 4月份国民经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [1] - 固定资产投资（不含农户）环比增长0.10% 高技术产业中信息服务业投资同比增长40.6% 计算机及办公设备制造业投资增长28.9% 航空、航天器及设备制造业投资增长23.9% 专业技术服务业投资增长17.6% [2] - 4月规上工业增加值同比增长6.1% 增速较上月回落1.6个百分点 [3] 民营经济表现 - 4月份私营企业规模以上工业增加值同比增长6.7% [4] - 1—4月份民间投资同比增长0.2% 扣除房地产开发投资后民间投资增长5.8% [4] - 民营企业进出口增长6.8% 占进出口总额比重达56.9% 同比提高2.3个百分点 [4] 新能源汽车产业 - 4月新能源汽车产量同比增长38.9% [6] - 4月新能源乘用车生产115.1万辆 同比增长40.3% 批发113.3万辆 增长40.2% 零售90.5万辆 增长33.9% [6] - 4月新能源车厂商批发渗透率51.7% 同比提升11个百分点 [6] 消费市场 - 1—4月全国网上零售额47419亿元 同比增长7.7% [8] - 4月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通信器材类增长19.9% [8] 房地产市场 - 4月70个大中城市中22个城市新房价格环比上涨 上海、大连环比涨幅0.5%领跑 杭州、天津均涨0.4% [9] - 上海新房价格同比上涨5.9% 太原涨1.1% 杭州涨0.1% [9] - 杭州房价同比指标由跌转涨 显示部分城市房价筑底反弹 [10]