公司业务与收入结构 - 2025年第三季度，支持万兆数据传输的6A及以上数据线缆及布线产品、专用电缆和连接产品收入占比约50% [1] - 公司正持续培育传输速率更高、适用场景更丰富的高附加值产品 [1] - 面向数据中心的光铜布线产品、汽车数据线缆、高速连接产品等业务有望成为未来收入增长的重要驱动力 [1] 产能布局与建设进展 - 国内生产场地储备充裕，正持续采购新设备并扩招专业人员，产能快速提升 [1] - 泰国生产基地已开工建设，预计2025年下半年逐步投入使用，现阶段租赁场地已完成布局 [1] - 数据中心应用的光产品（光缆、MPO等）已于2024年上半年在国内实现小批量生产 [1] - 汽车数据线缆于2024年下半年实现小批量生产 [1] - 高速产品在国内及泰国工厂持续扩产上量中 [1] 高速产品与市场情况 - 当前市场需求旺盛，公司高速产品订单处于相对饱和状态，2024年第三、四季度订单持续放量 [2] - 大客户下单呈现滚动性特征，并给出了乐观的合作预期 [2] - 公司正积极推进欧洲、东南亚等市场拓展 [2] - 公司已形成全面的技术储备及产业化能力，能够满足不同规格高速线缆产品的性能要求 [2] - 生产设备处于行业先进水平，具备高精度温控等核心优势，可满足高速铜缆生产工艺要求，产能快速提升且无设备瓶颈 [2] 光通信产品市场拓展 - 公司光通信产品正处于积极拓展阶段，市场布局兼顾海内外 [2] - 海外市场重点推进欧洲、北美地区的业务拓展 [2] - 国内市场聚焦银行等重点行业客户，并高度重视数据中心领域的业务布局 [2] 汽车业务项目进展 - 公司与奥地利汽车线束企业格里勒共同成立合资公司，并成为后者在亚太地区汽车数据电缆的独家合作方 [3] - 相关汽车数据线缆正在有序进行小批量验证和导入 [3] - 预计2025年汽车领域客户将进行审厂，汽车线缆有望在2026年起量 [3] 原材料成本管理与产品定价 - 对于以铜为主要原材料的数据电缆产品，公司采取日报价方式定价 [3] - 高速、工业产品的定价会综合考虑技术附加值、原材料价格变化等因素 [3] - 公司通过合理调整采购计划、采取批量采购等措施控制成本，铜价上涨对公司整体盈利影响较小 [3] 下一代产品发展预期 - 单通道224G高速线缆产品正积极配合AI数据中心领域的客户开展产品验证工作 [3] - 公司将跟进验证进展，根据市场需求与客户反馈，推进产品的市场化落地与批量供应 [3] 行业发展驱动力 - 公司认为将持续受益于全球数据中心、人工智能等下游应用的快速增长 [1]

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵司是否与摩尔线程有合作？ （文章来源：每日经济新闻） 沃尔核材（002130.SZ）12月17日在投资者互动平台表示，公司与上述公司暂无直接合作关系，公司控 股子公司乐庭智联的高速通信线处于产业链上游，其产品通过国内外连接器行业领先客户最终供应给国 际、国内各大服务器厂商终端使用。 ...

沃尔核材称，本次投资建设生产基地选址在越南及马来西亚，两地均位于东南亚重要经济发展区域，区 位优势突出、产业配套成熟，具备良好的生产制造基础。其中，越南拥有完善的港口体系和丰富的本地 资源，生产要素获取便利，有利于提升生产运营效率；而马来西亚作为区域战略枢纽，政治稳定、劳动 力素质较高，在电子电气、装备制造等领域形成明显产业集群，为公司生产基地建设提供了良好的产业 环境和要素保障。 12月16日晚间，沃尔核材（002130）发布公告称，公司拟使用总计不超过10亿元人民币（或等值外币） 的自筹资金分别在越南、马来西亚投资建设生产基地，两地分别拟使用资金不超过5亿元。上述投资内 容包括但不限于购买土地、新建厂房及配套设施、购置机器设备、铺底流动资金等相关项目。 同日晚间，沃尔核材还公告，公司拟使用自筹资金在广东省惠州市惠城区水口街道投资扩建水口产业园 项目，总投资规模不超过15亿元。项目旨在完善公司产业布局，提升生产制造与研发实力，把握市场发 展机会。项目建设周期预计为2年。 对于海外生产基地项目投资的可行性，公告称，通信线缆行业发展快速。近年来，全球数据中心、人工 智能和高性能计算等下游应用需求快速增长，信息基 ...

项目选址位于惠城区新民洛塘片区四个合计面积约18.53万平方米的地块，紧邻公司控股子公司惠州乐 庭智联科技股份有限公司的水口基地。该地块的国有建设用地使用权已于2025年1月通过竞拍取得，相 关出让合同已签署。 公司表示，本次扩建主要为了匹配公司业务增长需求，提前进行整体产能规划与统筹，降低因产能不足 带来的经营风险，将有效提升公司的整体产能储备与交付能力。项目的实施有利于公司提升重点产品产 能规模，提升公司整体盈利能力和市场竞争力，为公司未来持续稳定发展奠定坚实的基础。 中证智能财讯沃尔核材（002130）12月16日晚间公告，为进一步完善产业布局、提升生产制造与研发实 力，公司拟使用自筹资金不超过15亿元，在广东省惠州市惠城区水口街道投资扩建水口产业园。 （文章来源：中国证券报·中证网） 项目内容包括建成以乐庭智联高速通信线、汽车智能工业线、自动化高柔性线缆、工业机器人线缆等高 性能通信线缆系列产品以及高分子发泡材料系列产品等为主的研发、生产与销售基地，预计建设周期为 2年。 从可行性分析来看，近年来，通信线缆行业受益于全球数据中心、人工智能、高性能计算及汽车智能化 等下游需求的持续增长，市场前景广阔；高 ...

公司业务与产品 - 公司高速通信线主要应用于数据中心场景，是传输高速通信信号的铜缆产品 [1] - 该类线缆采用高速平行对结构设计，具备较高测试频率，高达几十G赫兹，能够充分满足数据中心场景下的高速信号传输需求 [1] - 公司高速通信线的盈利性较好 [1] 产品技术进展 - 目前，单通道224G高速通信线仍然是公司大规模量产的最高单通道速率产品 [1] - 公司已完成下一代单通道448G高速通信线样品的开发工作，已交给重点客户验证中 [1]

数据中心短距传输方案 - AOC有源光缆是一种集成光电转换功能的光纤线缆，两端内置光收发模块，本质是光模块、光纤、连接器的一体化成品[20] 其工作原理是通过两端模块实现电信号到光信号再到电信号的转换，光纤负责传输光信号[9][20] 该方案具有重量轻、体积小、支持高密度连接的优点，但成本高于铜缆方案且布线灵活度差[9][20] 其传输距离可达100米，主要用于机架间互联[1][20] - DAC无源铜缆是一种无内置芯片的直连铜缆，两端装配连接器[9][20] 其工作原理是纯物理连接，通过铜导体传输电信号，无需信号转换[9][20] 该方案具有散热效率高、传输速率高、成本低、功耗低的优点[9][20] 由于铜物理性能限制，高频信号衰减快，其传输距离极短，在3米以内，主要用于机柜内连接[9][20] - ACC有源铜缆是在DAC基础上，在接收端集成信号驱动器，通过信号放大与均衡补偿铜缆的信号衰减[9][20] 该方案是平衡性能、成本、功耗的中间方案[9][20] - AEC有源铜缆是在DAC基础上，两端均集成重定时器的高性能有源铜缆[9][20] Retimer芯片通过时钟数据恢复与信号重塑，实现更精准的信号补偿，使其传输距离提升至10米，被认为是新一代主流方案[9][20] AEC弥补了DAC与AOC之间的距离差距，可满足机柜内部、TOR与后端网络、机架间连接等场景[9][20] AEC供应格局：海外头部厂商 - Credo是AEC全球龙头厂商及标准制定者，供货微软、亚马逊[4][13] - 安费诺是连接器全球头部厂商，是英伟达铜缆主力供应商[5][14] - 海外头部厂商还包括博通、Molex以及Marvell[4][13] AEC供应格局：国内头部厂商 - 沃尔核材在高速通信线国内营收第一，拥有2台罗森泰物理发泡机，其高速芯线应用于AEC，供货安费诺、莫仕、泰科[6][15] - 神宇股份是高频射频同轴电缆龙头，拥有1台罗森泰物理发泡机，为安费诺供应AEC线材[6][16] - 兆龙互连专注数据中心高速互联领域，供应直连铜缆、有源光缆，是Credo的裸线供应商[6][17] - 长芯博创布局芯片、模块、线缆全栈光电互联解决方案，其子公司长芯盛供应AOC、AEC、MPO[7][18] - 新亚电子专注高频高速数据线材，与安费诺联合研发藕芯结构铜缆，突破了传统铁氟龙发泡工艺对罗森泰设备的依赖[8][19]

公司财务表现与展望 - Credo 2026年第二季度营收2.68亿美元，同比增长272%，环比增长20%，超出2.3亿至2.4亿美元的营收指引 [1] - 公司股价受财报影响开盘一度上涨超过24% [1] - 公司预计下一财季营收为3.35亿至3.45亿美元，环比增长25%至29% [1] 行业增长驱动力与市场空间 - AI训练与推理集群持续扩容推动有源铜缆与IC业务增长 [1] - 2025年有源铜缆潜在市场空间预计达到888.75万条，对应铜缆4.4万公里 [1] - 谷歌2025年AI芯片出货量预计达150万片，若部分使用有源铜缆，有源铜缆与GPU比例达2.25:1，对应有源铜缆需求量337.5万条 [1] 技术优势与应用 - 英伟达GB200机柜内使用线背板模组结合高密度背板连接器实现互联，传输距离约0.5-1米，较PCB可行度更高，较光模块成本更低 [1] - 兆龙互连已成功开发传输速率达800Gbps的高速电缆组件，处于小批量试样阶段 [1] - 沃尔核材子公司乐庭智联重点产品包括高速通信线，专注于高速通信设备等核心市场 [2]

公司产品进展 - 公司最新研发出单通道224G高速通信线 [2] - 该产品主要应用于终端服务器厂商的数据中心领域 [2] - 该产品目前已实现量产 [2] 产品技术规格 - 产品为单通道224G高速通信线 [2]

并购交易概述 - 公司拟以现金收购广东蓝原科技有限公司不低于51%股权 [1] - 本次交易不构成关联交易及重大资产重组，不涉及发行股份，不会导致公司控制权变更 [3] - 交易尚处筹划阶段，具体方案需进一步论证协商，存在不确定性 [5] 战略动机与影响 - 此次收购是落实公司“外延式增长”战略的关键一步，旨在通过跨界并购迈出扩张步伐 [1] - 收购成功将使公司业务突破饮料包装领域，延伸至电缆、新材料及智能制造等工业领域，为构建第二主业奠定基础 [1][3] - 目标公司蓝原科技将纳入合并报表范围，有助于公司构建第二主业增长曲线，提升盈利能力、抗风险能力及综合竞争力 [3] 目标公司业务分析 - 蓝原科技成立于2022年5月，核心产品为高速通信线缆、车载以太网等通信线缆 [2] - 其产品主要应用于服务器、交换机、数据中心及车载互联传输领域，与公司现有瓶盖业务差异显著 [2] 公司基本面与业绩表现 - 公司是塑料包装行业首家A股公司，于2020年11月在深交所主板上市 [3] - 主营业务为饮料、食品领域包装产品的研发、生产与销售，核心客户涵盖华润怡宝、景田、可口可乐等一线品牌 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收6.62亿元，同比下降9.12%；归母净利润9344万元，同比下降19.45% [4] 行业背景与发展战略 - 作为国内饮料瓶盖细分龙头，公司面临行业增速放缓的长期挑战，随着饮料行业进入成熟期，上游瓶盖企业增长空间逐渐触及天花板 [4] - 公司发展将走“内生+外延”双轮驱动路径：内生方面，在瓶盖主业基础上拓展至日化、医疗保健用品瓶盖等领域；外延方面，探索多种方式扩大业务规模与边界 [4] - 公司短期业绩承压主要因新生产基地投用导致产能短期受限，预计产能爬坡完成后将实现收入增长与成本下降的双重利好 [4]

高速通信线业务 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增幅超过300%，成为公司业绩增长的重要驱动力 [2] - 业务整体毛利率水平较好，盈利性突出 [2] - 子公司乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品开发并交付重点客户验证，为抢占更高端市场奠定基础 [3] - 业务处于数据中心领域上游，核心直接客户为国内连接器企业，产品最终供应给谷歌、亚马逊、英伟达等主流服务器厂商 [3] 产能布局与规划 - 正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，预计到2026年年中数量将增至三十余台 [2] - 设备到厂后需经过模具开发、技术参数调试等流程，将根据市场需求逐步投入使用 [2] - 公司遵循“以销定产、适当库存”原则，动态调整排产与出货节奏以提升运营效率 [3] 新能源业务 - 新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率超30% [4] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪营业收入位居国内同行业首位 [4] - 通过核心零部件自主化制造、搭建全链条自制生产线及贴近客户的产能布局提升产品竞争力 [4] 电子材料业务 - 电子材料业务发展态势稳定，通过优化产品结构、丰富品类及精进生产工艺保持了较好的毛利率水平 [4] - 未来将推动电子材料向航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端及新兴领域延伸 [4] 公司整体财务与战略 - 2025年上半年公司综合毛利率为32.45% [5] - 未来将通过技术创新、产品结构优化、预算管理及降本增效等举措将整体毛利率维持在合理健康水平 [5] - 公司认为AI技术迭代下高速通信需求将持续增长，市场空间不断拓宽，公司将凭借技术积累与产能布局强化行业领先地位 [5]