PVC期货价格走势 - 7月9日盘中PVC期货主力合约最高上探至4930 00元 截止发稿报4920 00元 涨幅0 70% [1] 机构观点汇总 冠通期货 - 预计PVC近期低位震荡 以逢高做空为主 [1][2] - 7月PVC检修增加但开工率下降空间有限 万华化学 天津渤化等新增产能即将投产 [1] - 电石价格支撑弱 需求未实质性改善前PVC压力较大 [1] - 印度PVC BIS政策延期6个月 但现货价格涨后成交转弱 [1] 恒泰期货 - 预计PVC价格偏弱运行 [1][2] - 福建万华 天津渤化PVC装置计划投产 新增产能持续施压 [1] - PVC上游开工维持高位 供应充足局面短期难改 [1] - 房地产低迷拖累需求 管材开工率持续低位 [1] - 7月面临产能扩张 需求疲软及成本支撑弱化三重压制 [1] 广州期货 - 预计PVC价格低位震荡运行 [1][2] - 6月面临检修结束及近200万吨新产能投产压力 [2] - 印度PVC进口BIS政策或延期6个月 利好出口 [2] - 反内卷政策及建材板块情绪影响 供应过剩格局或改善 [2] - 2509合约运行区间4800-5100 [2] 行业供需情况 - 7月PVC检修继续增加 但以碱补氯限制开工率下降空间 [1] - 万华化学 天津渤化等新增产能即将投产 [1][2] - 电石价格支撑弱化 [1] - 房地产行业持续低迷拖累PVC需求 [1] - 管材作为传统PVC主力需求代表 开工率持续低位 [1] - 6月面临检修结束及近200万吨新产能投产压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本篇为丙烯系列报告第三篇，主要介绍丙烯下游需求情况，包括下游消费量、消费增速、消费结构，以及聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸、丙烯腈、苯酚、丙酮、环氧氯丙烷等下游品种，对丙烯下游产业链进行全面解读[2][8] 根据相关目录分别进行总结 丙烯下游需求情况 - 丙烯下游应用广泛，主要用于生产聚丙烯，还可合成环氧丙烷、丙烯腈等化学品，应用于塑料、医药、农业等领域[9] - 2015 - 2024年中国丙烯消费量与表观消费量持续上升，年平均消费增速达7.7%，年平均表观消费量增速达10.5%，近年需求量呈放缓趋势，2024年消费量与表观消费量约为5500万吨/年，中国成全球最大丙烯消费市场[11] - 2024年丙烯下游消费结构中PP占比最大，PP粒消费占比62%，PP粉消费占比6%，其次是环氧丙烷占8%、丙烯腈占6%、酚酮占5%等，未来下游消费呈多元化趋势[14][17] 丙烯下游需求：聚丙烯 - 聚丙烯是热塑性塑料，具有质量轻等特点，应用于包装等领域，分原油制、煤制、丙烷脱氢制，还分粒料与粉料[18] - 截至2024年中国PP产能超5000万吨/年，占全球总产能50%，产能增速超10%，PP粒料产能占比84%，粉料产能萎缩，粒料是主流方向[21] - 近年PP产能投产，生产利润波动或微利，装置检修损失量增加，产能利用率创新低，PP粉开工率对生产利润敏感[24][29] 丙烯下游需求：环氧丙烷 - 环氧丙烷是无色易燃液体，95%用于合成聚醚多元醇，主流生产工艺是HPPO法与共氧化法，氯醇法装置面临淘汰[31][34] - 2024年中国环氧丙烷产能突破700万吨/年，占全球总产能40%以上，2021 - 2023年产能增速超20%，2024年放缓至16%，产能利用率走低，2025年生产长期亏损[35][37] 丙烯下游需求：正丁醇 - 正丁醇为无色透明液体，主流生产路线为丙烯羰基合成法，主要用途为溶剂及化工中间体[41][42] - 2024年中国正丁醇产能为380万吨/年，2022年后产能增速达17%，当前外需向好，产量增长，产能利用率提升，利润较过去两年大幅走低[43][45] 丙烯下游需求：辛醇 - 辛醇为无色油状液体，生产工艺为丙烯羰基合成法，主要用途为增塑剂原料[50] - 2024年中国辛醇产能330万吨/年，居全球首位，产能集中在山东，2024年产能增速达33%，产能利用率高位运行，产量走高，新装置投产使生产利润下行[51][56] 丙烯下游需求：丙烯酸 - 丙烯酸为无色、刺鼻液体，主流生产路线为丙烯两步氧化法，主要用于合成丙烯酸酯[58][61] - 2024年中国丙烯酸产能超400万吨/年，居全球首位，2022年产能增速达14%，产能利用率70% - 80%，今年生产利润有所修复[62][65] 丙烯下游需求：丙烯腈 - 丙烯腈为无色易燃液体，主流路线是丙烯氨氧化法，应用于腈纶等领域[71][72] - 2024年中国丙烯腈产能约为440万吨/年，2019 - 2023年产能增速超15%，产能利用率下行，生产利润长时间亏损，利用率维持在65% - 85%[73][78] 丙烯下游需求：苯酚 - 苯酚为无色结晶或白色熔融态固体，主流生产路线为异丙苯法，主要用于生产双酚A[81] - 2024年中国苯酚产能约为640万吨/年，近三年平均产能增速达30%，产能利用率保持在80%附近，酚酮生产利润长时间亏损[82][86] 丙烯下游需求：丙酮 - 丙酮为无色透明液体，主流生产路线为异丙苯法，是有机溶剂及关键化工中间体[89][91] - 2024年中国丙酮产能约为400万吨/年，近三年平均产能增速达30%，产量逐年走高[92] 丙烯下游需求：环氧氯丙烷 - 环氧氯丙烷为无色易燃液体，需要丙烯原料的生产路线是高温丙烯氯化法，主要用于生产环氧树脂[96] - 2024年中国环氧氯丙烷产能超210万吨/年，居世界首位，近三年产能增速达20%，甘油法产能占比大且为新增方向，高温丙烯氯化法被加速替代，产能利用率低，生产利润近年有所修复[97][99]

技术突破 - 中国石化自主研发的流化床双氧水生产成套技术实现关键技术突破，打破国外同类技术的长期垄断局面 [1] - 该技术为国内双氧水生产技术的迭代升级提供了技术支撑 [1] - 技术集成多项创新点，包括3种催化剂、3项过程强化和2个新反应，实现全流程生产技术创新 [3] - 技术已获授权中国发明专利72件和PCT国际专利1项 [3] 行业现状 - 2022年我国双氧水在全球市场占有率超过50%，年产能达到2400万吨 [3] - 国内生产工艺主要采用较为落后的固定床技术，单装置产能和生产效率不足国外流化床技术的1/4 [3] - 双氧水是生产过程最复杂和安全性要求最高的基础化学品之一 [3] 技术应用 - 湖南石化2018年采用该技术建成国内首套7.2万吨/年工业生产装置，投运以来运行平稳，各项指标远优于国内技术水平 [4] - 2021年湖南石化年产60万吨己内酰胺搬迁升级项目继续采用该技术建设两套双氧水大型生产装置 [4] - 该技术已完成向国外企业的许可转让，欧美地区技术许可业务由欧洲一家大型工程公司负责代理推广 [3] 生产表现 - 2024年湖南石化两套双氧水装置累计生产双氧水58.5万吨，经济技术指标均达到设计值 [4] - 2024年上半年装置累计生产双氧水31.86万吨，装置综合能耗同比大幅下降 [4] 技术优势 - 流化床工艺易于实现装置大型化，可以满足己内酰胺、环氧丙烷等生产项目的需求 [3] - 专家认为该技术能有效解决双氧水生产的本质安全问题，具有行业推广价值 [4]

公司基本信息 - 公司名称：广州天赐高新材料股份有限公司 [2] - 证券代码：002709 证券简称：天赐材料 转债代码：127073 转债简称：天赐转债 [2] - 注册资本：191,434.4077 万元（人民币） [2] - 法定代表人：徐金富 [2] - 成立日期：2000 年 6 月 6 日 [2] - 住所：广州市黄埔区云埔工业区东诚片康达路 8 号 [2] 工商变更信息 - 公司于 2025 年 4 月 11 日召开第六届董事会第三十一次会议审议通过《关于变更注册资本并修订 <公司章程> 的议案》 [2] - 2025 年 5 月 8 日召开 2024 年度股东大会审议通过该议案 [2] - 公司已完成工商变更登记和章程备案手续，取得广州市市场监督管理局换发的《营业执照》 [2] 经营范围 - 基础化学原料制造(不含危险化学品等许可类化学品的制造) [2] - 合成材料制造(不含危险化学品) [2] - 专用化学产品制造(不含危险化学品) [2] - 电池制造 电池零配件生产 [2] - 日用化学产品制造 化妆品生产 化妆品批发 化妆品零售 [2] - 生态环境材料制造 橡胶制品制造 [2] - 专用设备制造(不含许可类专业设备制造) [2] - 新材料技术推广服务 工程和技术研究和试验发展 [2] - 技术进出口 货物进出口 进出口代理 [2] - 普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目) [2] - 道路货物运输(不含危险货物) [2]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，以总股本2,122,831,280股为基数，每股派发现金红利，共计派发现金红利382,109,630.40元 [1][2] - A股每股现金红利0.18元，B股每股现金红利0.025046美元 [1] - 差异化分红送转：否 [1] 相关日期安排 - A股股权登记日为2025/7/14，除权（息）日为2025/7/15 [1][3] - B股最后交易日为2025/7/14，股权登记日为2025/7/17，除权（息）日为2025/7/24 [1][3] A股股东现金红利发放 - 无限售条件A股自然人股东和证券投资基金持股1个月以内按10%税率征税，超过1年暂免征税，每股发放0.18元 [2] - 有限售条件A股自然人股东和证券投资基金解禁前按10%税率代扣所得税，每股发放0.162元 [3] - QFII、RQFII按10%税率代扣企业所得税，每股发放0.162元 [4] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，每股发放0.162元 [4] - 其他A股机构投资者不代扣所得税，每股发放0.18元 [4] B股股东现金红利发放 - B股非居民企业股东按10%税率代扣企业所得税，每股发放0.022541美元 [5] - B股居民个人股东持股1个月以内按20%税率征税，1个月至1年按10%税率征税，超过1年暂免征税，每股发放0.025046美元 [5] - B股非居民个人股东暂免征个人所得税，每股发放0.025046美元 [6] 分配实施方式 - 除自行发放对象外，其他股东现金红利委托中国结算上海分公司通过资金清算系统派发 [1] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取现金红利，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年7月4日、7月7日、7月8日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形 [1][2] - 公司自查生产经营正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，生产成本和产品销售未出现大幅波动 [2] - 公司及控股股东、实际控制人确认不存在应披露而未披露的重大事项，包括重大资产重组、股份发行、收购等 [2] 估值水平 - 截至2025年7月7日，公司静态市盈率为53.90，市净率为2.10 [1][4] - 所属化学原料及化学制品制造业的静态市盈率为24.31，市净率为1.96，公司估值水平显著高于行业均值 [1][4] 高管减持情况 - 公司于2025年4月2日披露高管减持计划，三位高管拟合计减持不超过418,300股（占总股本0.0466%） [3] - 股票异常波动期间，高管李文权、陈杰的减持行为与已披露计划一致，无违规减持 [3] 信息披露与市场传闻 - 公司未发现可能影响股价的媒体报道、市场传闻或热点概念事项 [3] - 除高管减持外，未发现其他股价敏感信息或可能导致严重异常波动的事项 [3][4] 行业对比 - 公司所属化学原料及化学制品制造业的行业平均静态市盈率为24.31，市净率为1.96 [1][4]

青海盐湖工业股份有限公司 关于实际控制人增持公司股份计划实施进展暨增持时间过 一、增持计划的基本情况 基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，为增强投资者 信心，公司实际控制人中国五矿计划自 2025 年 4 月 9 日起 6 个月内，通过深圳 证券交易所系统允许的方式（包括但不限于大宗交易和集中竞价交易）增持公司 A 股股票。本次计划增持股份总数量不少于 21,166.29 万股。具体内容详见公司 于 2025 年 4 月 9 日披露的《关于实际控制人增持计划的公告》 证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2025-037 半的公告 公司实际控制人中国五矿集团有限公司保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到实际控制人中国 五矿集团有限公司（以下简称"中国五矿"）出具的《关于增持公司股份计划实 施进展暨增持时间过半的告知函》，现将相关情况公告如下： 《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 ...

英力士关停德国苯酚生产基地 - 全球最大苯酚生产商英力士计划永久关停德国格拉德贝克年产65万吨苯酚和40万吨丙酮的工厂 该装置为全球最大苯酚装置之一 [1][2] - 关停主因是欧洲高昂能源成本及二氧化碳关税政策导致竞争力丧失 难以抗衡中国进口和全球供应过剩 [1][2] - 英力士董事长警告欧洲能源政策将引发工业链持续退出 该工厂可能只是欧洲去工业化浪潮的开端 [2] 国内苯酚市场现状 - 当前华东苯酚价格6550元/吨 为2023年6月以来最低点 近5年均价从2021年8859元/吨降至2024年7914元/吨 价格处于探底阶段 [1] - 2021-2024年国内苯酚产能从333万吨/年增至657万吨/年 复合增速25 43% 其中2021-2023年增速达37 99% 2024年增速放缓至3 57% [2][3] - 同期表观消费量从308万吨增至524万吨 复合增速19 37% 进口量从52 23万吨降至24 96万吨 出口量2024年同比激增184 81% [3] 行业影响与投资机会 - 海外产能退出将刺激国内企业产销增长 维远股份(44万吨/年) 华谊集团(16万吨/年) 万华化学(40万吨/年) 中化国际(40万吨/年)等龙头企业受益 [4] - 国内苯酚行业已度过快速扩产期 进口替代加速 出口呈现复苏迹象 供需结构改善有望推动企业业绩修复 [3][4]

巴西对中美聚醚多元醇反倾销终裁 - 巴西外贸委员会对原产于中国和美国的分子量300-4500克/摩尔、纯度≥90%的聚醚多元醇及混合物征收反倾销税 中国产品税率959 19-1469 16美元/吨 美国产品税率555 19-680 13美元/吨 有效期5年 南共市税号3907 29 39 [1] - 该调查于2024年1月5日启动 倾销调查期为2022年4月至2023年3月 损害调查期为2018年4月至2023年3月 2024年7月30日已作出肯定性初裁但未征临时税 [1] 中国企业具体征税情况 - 河北亚东化工、山东隆华新材料、万华化学集团及关联公司(宁波/烟台容威)等6家企业适用最高税率1469 16美元/吨 [2][3] - 南京红宝丽聚氨酯获得最低税率959 19美元/吨 显著低于行业平均水平 [2] - 巴斯夫中国、滨化集团、长华化学等39家企业适用统一税率1408 70美元/吨 [2][3][4][5] - 中国其他未列明生产商/出口商适用最高税率1469 16美元/吨 [5] 美国企业具体征税情况 - 巴斯夫美国公司获得最低税率555 19美元/吨 [5] - Carpenter Co 和科思创等4家企业适用680 13美元/吨税率 [5] - 杜邦营养与生物科学、亨斯迈等10家企业适用652 30美元/吨中间税率 [5] - 美国其他未列明生产商/出口商适用680 13美元/吨税率 [5]

诉讼事件概述 - 天赐材料向江西省高级人民法院提起民事诉讼，指控前总工程师李胜及永太科技等12家主体侵犯商业秘密，索赔8.87亿元 [2] - 永太科技反诉天赐材料侵害名誉权，要求赔偿5752万元 [2] - 关键人物李胜被指控泄露"液体六氟磷酸锂"工艺技术，与郑飞龙共同获利428.5万元 [5][6] - 刑事案件一审已判决李胜侵犯商业秘密罪成立，判处有期徒刑四年四个月 [6] 涉事公司背景 - 九江天赐是天赐材料核心资产，2024年贡献营收108亿元（占总营收86%），三年研发投入超11亿元，专利申请超300项 [5] - 天赐材料市值350亿元，电解液出货量超50万吨，拥有宁德时代、LG化学等客户 [11] - 永太科技市值超100亿元，涉事年产13.4万吨液体锂盐项目已完成90%建设 [8][9] 技术争议焦点 - 天赐材料自称全国唯一实现液态六氟磷酸锂工业化生产的企业 [13] - 永太科技否认侵权，称技术为自主研发，尚未生产液态产品 [10][14] - 天赐材料液体六氟磷酸锂工艺可使生产成本比同行低40% [11][20] 行业现状 - 六氟磷酸锂价格从2022年60万元/吨峰值跌至2025年7月的5万元/吨 [21] - 天赐材料2024年净利润4.8亿元（同比下降74.4%），但2025年一季度利润回升至1.5亿元 [21][22] - 行业存在恶性竞争现象，包括低价抢单等行为 [22] 当事人背景 - 天赐材料实控人徐金富为化学专业背景，曾创立蓝月亮前身 [16][17] - 公司通过自主研发打破电解液进口依赖，锂电池材料毛利率17.45%（高于行业均值） [17][19] - 徐金富2025年身家145亿元，较峰值大幅缩水 [21]